Совершенствование автоматизации учета и анализа заказов клиентов предприятия на базе 1С:Предприятие 8 по специальности 080801 Прикладная ин

• инициируют процессы поиска вариантов снижения и оптимизации затрат;
• изменяют критерии к вновь реализуемым проектам: повышение требований целесообразности внедрения, снижение сроков окупаемости, роста отдачи от инвестиций;
• оцениваются текущие виды деятельности, в итоге рентабельные производства сохраняются и поддерживаются, нерентабельные сворачиваются и т.д.

     В связи свыше сказанным повышается роль оценки эффективности инвестиций в новые инвестиционные проекты.

     Перед руководством компании всегда стоит  ряд вопросов: Стоит ли принимать к реализации проект или нет? Если стоит, то, в каком виде?

       Существует как минимум три варианта принятия решений для реализации проекта.

1. Отказ от реализации проекта. В таком случае можно предположить, что сэкономленные на затратах по реализации проекта денежные средства, руководство компании (собственник) может положить на банковский депозит для юридических лиц. Что собственно и будет являться стоимостью капитала (WACC) на реализацию проекта.
2. Реализация собственными силами. В данном случае, руководство компании нанимает нового работника или поручает кому-то из своих сотрудников реализацию проекта.
3. Приобретение готового программного продукта или заказ его у специализированной компании. С целью минимизации затрат, руководство может принять решение о покупки уже готового продукта или же с целью повышения его качества, надежности и т.д. заказать у специализированной компании.

     Для получения объективной информации об эффективности инвестиций в программный  продукт необходимо рассчитать все  три варианта.

     4.1 Оценка эффективности инвестиционных проектов

      Инвестиционный  проект — это план связанный с покупной капитальных активов (основных средств), направленный на увеличение объемов производства или на снижение затрат в целях увеличения благосостояния собственников.

      Внедрение нового программного продукта, по сути, является мини-инвестиционным проектом, который также призван выполнить две задачи: повысить доходы компании и/или снизить ее затраты. Следовательно, к такому проекту применимы методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Рассмотрим их более подробно.

      Методы  оценки эффективности инвестиционного  проекта можно разделить на две категории.

      Количественные  методы, призваны показать какой количественный результат (прибыль, выручка, производительность труда и т.д.) дает реализуемый инвестиционный проект.

      Недостатком данного метода является то, что  он не учитывает дополнительные преимущества, которые компания получает от реализации проекта, например, такие как: удобство использования программного продукта, рост узнаваемости о компании, положительное мнение потребителей и т.д. Да, можно говорить, что впоследствии эти факторы все равно проявляться в росте выручки и прибыли компании. Таким образом удобство программного продукта увеличивает производительность труда, сокращая время на дополнительную обработку информации, с целью приведения ее в необходимый для анализа или принятия решения вид. Рост узнаваемости компании и положительное мнение позволят увеличить ее продажи в будущем. Качественные методы позволяют оценить проекты, которые не ставят перед собою цель извлечения прибыли изначально. Например, внутренний корпоративный сайт. Он облегчает работу сотрудников крупных корпораций. В данном примере, снижение затрат, за счет повышения эффективности труда и экономии времени на поиск необходимой информации, будет следствием реализации проекта.

      Следовательно, из выше сказанного можно сформулировать следующее определение: качественные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, позволяют оценить, какие  дополнительные преимущества, кроме  сокращения затрат, роста прибыли и т.д., получает компания, в случае реализации данного проекта.

     Метод периода окупаемости показывает время, которое проходит от начала инвестиционного проекта до момента полного возврата суммы первоначальных инвестиций.

     Выделяют две разновидности. Метод простого периода окупаемости (Т_ок) вычисляется по формуле (9):

 

Ток =	Количество  целых лет до года окупаемости проекта	+	Непокрытый  остаток инвестиций на начало года окупаемости	(9)
			Чистый  денежный поток года окупаемости

 
 

     Недостатки простого метода окупаемости заключаются в следующем:

• не учитывается фактор временной стоимости денег;
• не учитываются денежные потоки после периода его окупаемости.

     Метод дисконтированного периода окупаемости (Т`_ок) вычисляется по формуле (10). Данный метод учитывает затраты на привлечение капитала. Все чистые денежные потоки от проекта дисконтируются к началу реализации проекта (t=0), причем дисконтируются денежные потоки под WACC,  также определяется дисконтированный период окупаемости.

Т`ок =	Количество целых лет до года окупаемости проекта	+	Непокрытый  остаток инвестиций на начало года окупаемости	(10)
			Дисконтированный  чистый денежный поток года окупаемости

 

     Метод чистой текущей стоимости проекта (NPV) показывает разницу между чистыми дисконтированными денежными притоками по проекту и величиной инвестиционных затрат. Находиться по формуле (11):

      ,                                                                             (11)

     где — чистый денежный поток i-го года,

      k — стоимость капитала (альтернативная % ставка),

           n — срок жизни проекта,

           I — величина первоначальных инвестиций проекта.

     Если  NPV > 0, то проект является эффективным, и наоборот.

      При сравнении двух проектов (например, если реализуются альтернативные проекты) то принимаем тот проект, у которого NPV выше или  проекты независимы, то реализуем оба проекта.

      Недостаток  этого метода: данный метод не учитывает  размеры альтернативных проектов, то есть NPV крупных проектов может быть выше, чем NPV малых по величине первоначальных инвестиций проектов за счет того, что величина первоначальных инвестиций была больше.

      Метод NPV наиболее адекватно отражает увеличение благосостояния собственников. Например, при определении NPV анализируемого проекта чистый денежный поток рассчитывается на основе ставки дисконта, численно равной цене капитала фирмы (WACC), то в этом случае применяется концепция альтернативных затрат. Вместо инвестирования средств в данный проект фирма могла бы вложить их в ценные бумаги (обычно акции или облигации), имеющие в совокупности ту же степень риска, что и проект и получить доход, соответствующий цене капитала фирмы.

     Метод внутренняя норма доходности проекта (IRR) показывает годовую ставку доходности, которую будут зарабатывать инвесторы на сумму первоначальных инвестиций в течение всего срока жизни проекта. Находиться по формуле (12):

                                                                                    (12)

     Проекты экономически оправданы, если IRR > WACC.

      Если проекты альтернативны, то принимается тот проект, у которого IRR выше. Если проекты независимы, то реализуются оба проекта. Если IRR>WACC, то проект экономически не оправдан.

      Согласованность между NPV и IRR:

• если NPV>0, то IRR>WACC;
• если NPV<0, то IRR<WACC (доходность проекта меньше затрат на него);
• если NPV=0, то IRR=WACC.

      Недостатки  метода внутренней нормы доходности проекта.

• При расчете IRR может быть множество решений (ставок) — множественность IRR. Такая проблема может возникнуть, когда чистые денежные потоки не равномерны, и каждый год чередуются с плюса на минус.
• Метод IRR предполагает, что чистые денежные потоки по проекту реинвестируются до конца жизни проекта под доходность проекта (такая картина не всегда является реалистичной).
• Величина IRR для проектов с разным объемом инвестиций для разных проектов не сопоставима (для проектов с разным масштабом инвестиций).

     Метод модифицированной внутренней нормы доходности (MIRR) аналогичен методу внутренней нормы доходности, но в отличие от него в методе модифицированной внутренней нормы доходности предполагается, что чистые денежные притоки по проекту реинвестируются не под доходность проекта, а под иную % ставку (например, либо под стоимость капитала, либо доходность по банковскому счету). Вычисляется по формуле (13):

      ,                                                             (13)

     где — инвестиционные затраты i-го года,

k — доходность, под которую реинвестируются чистые денежные потоки.

      В левой части формулы — дисконтированная по цене капитала величина всех инвестиций, числитель в правой части — это наращенная стоимость денежных поступлений при предположении, что они могут быть реинвестированы по цене капитала. Это показатель называется терминальной стоимостью (Terminal Value, TV).

      При методе MIRR множественность ставок дисконтирования  не возникает. В практике желательно применять для сравнения эффективности двух проектов критерий MIRR. Это связано с тем, что в разных проектах чистые денежные притоки, скорее всего, будут реинвестированы под одну и ту же доходность (в методе IRR реинвестирование происходит под разную доходность у разных проектов). Следовательно, MIRR более адекватно отражает экономический результат от реализации проектов.

     Индекс  прибыльности проекта — это показатель, который показывает во сколько раз возрастает первоначально инвестированная сумма за весь период реализации проекта с учетом затрат на привлечение капитала для реализации проекта (либо без них). Выделяют два вида индекса прибыльности проекта.

     Простой индекс прибыльности (PI) — не учитывает затраты на капитал. Вычисляется по формуле (14):

,                                                                                             (14)

где — чистый денежный поток,

  — величина инвестиций.

     Дисконтированный  индекс прибыльности (PI’) — учитывает  фактор стоимости капитала для реализации проекта. Вычисляется по формуле (15):

,                                                                                         (15)

где k – альтернативная ставка доходности по другим проектам (это может быть WACC).

     Недостаток  метода PI: данный метод дает результат прироста первоначальных инвестиций за весь срок проекта, только если имеются проекты с разным сроком реализации при прочих равных условиях, иначе сравнения индексов этих двух проектов будет некорректно.

     Если  дисконтированный индекс больше 1, то проект экономически эффективен. PI’≥1.

     Если  PI’<1, то проект реализовывать не будем.