Сущность и организация финансового менеджмента

Величина NWC может быть получена двумя способами. Наиболее наглядным является способ, при котором величина чистого оборотного капитала определяется как разность между краткосрочными (текущими) активами и краткосрочными (текущими) обязательствами.

Разница между статьями используемых в операциях текущих активов и возникающих в процессе их проведения спонтанных источников финансирования показывает положительную или отрицательную потребность в оборотном капитале (working capital requirement — WCE).

На практике для осуществления текущих операций предприятию также необходим некоторый нормативный или операционный (кассовый) остаток денежных средств. В целях упрощения в дальнейшем предполагается, что избыточные денежные средства (превышающие целевой или нормативный остаток) помещаются в краткосрочные финансовые вложения (MS). Кроме того, в отчетности многих фирм обычно присутствуют так называемые прочие текущие активы и краткосрочные пассивы, которые задействованы в операционной деятельности или необходимы для ее осуществления.

Разность между имеющимися займами и краткосрочными финансовыми вложениями представляет собой чистую кредитную позицию фирмы или ее чистый долг (Net Debt — ND).

Как правило, для большинства предприятий величина ND > 0 и объем ликвидных средств недостаточен для немедленного погашения всех краткосрочных и долгосрочных займов. Случай отрицательной величины ND означает избыток финансовых ресурсов либо отсутствие заемного капитала.

Различные формы представления баланса в целом дают наглядное представление о задействованных в конкретном бизнесе активах и источниках их финансирования. Однако согласно принципам и стандартам бухгалтерского учета активы, обязательства и капитал в балансе показываются на основе их первоначальной, или исторической, а не рыночной стоимости, скорректированной в сторону повышения (в случае переоценки) либо в направлении понижения (с учетом амортизации, резервов на различные потери, возможные неплатежи, падения рыночных цен и т. п.). Эта историческая стоимость называется балансовой (book value — BV).

На балансовую стоимость активов существенное влияние оказывают методы учета амортизации, товарных запасов, прочие бухгалтерские корректировки. Например, амортизация не отражает действительное потребление долгосрочных активов, а ее бухгалтерская интерпретация как расходов искажает сущность и объемы инвестированного капитала. Свою лепту в искажение реальной стоимости активов вносит инфляция.

Кроме того, на современном этапе значительную долю долгосрочных активов фирмы могут составлять их нематериальные виды. Однако истинную стоимость таких активов достаточно сложно оценить. Наконец, некоторые важные виды обязательств могут отражаться за балансом (на так называемых забалансовых счетах).

Таким образом, хотя балансовые отчеты в соответствии с положенными в основу их формирования принципами отражают стоимость активов, обязательств и капитала фирмы, они сохраняют неопределенность относительно ее реальной, или истинной, величины.

Балансовый отчет содержит определенную информацию о некоторых рисках, присущих данной фирме. В частности, структура актива и пассива позволяет судить о рисках ликвидности и платежеспособности, а в совокупности с отчетом о прибылях и убытках — о риске банкротства фирмы. Однако эти риски отражаются статически, т. е. на дату составления отчетности.

 

2.3. Отчет о прибылях и убытках (income statement)

В отличие от баланса, который является моментальным снимком финансового состояния предприятия, отчет о прибылях и убытках показывает доходы и расходы предприятия за определенный период времени. По сути, он является своеобразным мостом между балансами на начало и конец отчетного периода (рис. 2.4), увязывая результаты инвестиционной (актив баланса) и финансовой деятельности (пассив баланса) с результатами проведенных операций.

Отчет о прибылях и убытках как связующее звено в системе отчетности

 

Основное назначение этого отчета — определение финансового результата деятельности предприятия за период между двумя датами составления баланса

Итоговый — или чистый — результат, т. е. прибыль (net profit — NP) или убыток (net loss — NL) от хозяйственной деятельности, представляет собой разность между всеми полученными за период доходами и понесенными при этом расходами.

На практике фирмы могут иметь множество источников доходов, равно как и нести различные виды расходов. В этой связи учетные принципы и стандарты обычно классифицируют их тем или иным способом.

Согласно МСФО отчет о прибылях и убытках должен состоять из следующих четырех групп статей.

Доходы (sales, revenues) — увеличение экономических ресурсов вследствие поступления или иного увеличения активов либо из-за сокращения обязательств, являющихся результатом основной деятельности субъекта, обычно от продажи товаров, услуг по аренде, или предоставления в пользование ресурсов, проценты, дивиденды и т. п.

Расходы (costs, expenses) — уменьшение экономических ресурсов вследствие оттока или иного использования активов либо возникновения обязательств, являющихся результатом основной деятельности субъекта.

Прибыль (profit, income, earning) — увеличение собственного капитала в результате финансово-хозяйственной деятельности, кроме взносов владельцев в капитал.

Убытки (losses) — уменьшение собственного капитала в результате финансово-хозяйственной деятельности, кроме изъятий доли владельцев из капитала.

В основе построения отчета о прибылях и убытках лежат принципы начислений и соответствия, согласно которым доходы и расходы признаются и отражаются в момент их осуществления, а не по факту получения или выплаты денежных средств и относятся на тот отчетный период, в котором они возникли.

Согласно учетным стандартам существуют две основные группы расходов, подлежащих отражению в отчете о прибылях и убытках:

• имеющие непосредственное отношение к выручке (costs);
• имеющие отношение к рассматриваемому периоду (expenses).

Однако, даже строго следуя данной классификации, некоторые виды расходов можно трактовать по-разному.

По своей экономической сути расходы подразделяются на операционные (связанные с основной деятельностью в текущем периоде), финансовые (связанные с привлечением денежных средств в различных формах) и капитальные (связанные с получением экономической выгоды на протяжении многих периодов, например приобретение долгосрочных активов, проведение НИОКР и т. д.).

Первые два типа расходов, понесенных в соответствующем периоде, непосредственно отражаются в отчете о прибылях и убытках, а капитальные затраты списываются частями на протяжении срока их полезного действия в виде амортизации.

Как и в случае с балансом, на практике для целей управления удобнее использовать аналитическую форму отчета о прибылях и убытках, которая строится по так называемой ступенчатой схеме. Подобная схема позволяет более наглядно отразить различные виды доходов и расходов в зависимости от их источников.

Дадим краткую характеристику основных статей отчета о прибылях и убытках, т. е. основных статей доходов и расходов фирмы.

Выручка от реализации

Главным источником доходов коммерческого предприятия является его основная деятельность, т. е. производство и реализация товаров, оказание услуг и т. п. В отчете о прибылях и убытках эти доходы отражает чистая выручка от реализации произведенной продукции (sales — SAL). Она представляет собой совокупную стоимость реализованной продукции или оказанных услуг за отчетный период за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов, скидок, возвратов и т. д.

Этот показатель — один из наиболее достоверных в отчетности, так как его формирует рынок независимо от желания предприятия скрыть или приукрасить истинное положение дел. Однако на практике он не совпадает с реальными денежными поступлениями, поскольку:

• согласно принципу начислений продажи учитываются по факту отгрузки продукции, а не оплаты покупателем;
• в условиях рынка продажи часто осуществляются с отсрочкой платежа, т. е. в виде товарного кредита.

Таким образом, показатель выручки содержит также суммы, которые еще не оплачены покупателями. Как нам уже известно, подобные суммы в конце отчетного периода отражаются в активе баланса в виде дебиторской задолженности.

 

Стоимость реализованных товаров и услуг

В процессе производства товаров и услуг предприятие несет определенные затраты, связанные с преобразованием сырья в готовую продукцию либо оказанием каких-то услуг. Эти затраты представляют собой стоимость реализованной продукции (cost of good's sold — COGS). К ним относятся прямые затраты на материалы и оплату труда персонала, непосредственно участвующего в изготовлении товаров и услуг, силовую энергию и др., а также производственные накладные расходы (отопление и освещение производственных помещений, стоимость вспомогательных материалов, оплата труда неосновного персонала и т. п.).

Распределение накладных затрат по видам продукции является очень важным моментом для определения рентабельности каждого изделия и базируется на тщательном анализе различных операций производственного процесса.

 

Валовая прибыль

Валовая прибыль (Gross Profit — GP) — это разность между выручкой от реализации продукции и ее стоимостью:

GP = SAL -COGS.

Валовая прибыль является важнейшим показателем, поскольку дает оценку средств, оставшихся для покрытия предстоящих операционных, финансовых и прочих расходов. Выраженная в виде процента от продаж, она характеризует возможность и способность фирмы извлекать добавленную стоимость в результате удовлетворения потребностей своих клиентов.

 

Общефирменные, коммерческие и управленческие расходы

Данная статья отражает операционные расходы, не имеющие непосредственного отношения к производству продукции и услуг, но связанные с деятельностью коммерческого предприятия в целом в отчетном периоде. Она включает коммерческие, административные и общефирменные расходы (Selling, General and Administrative expenses — SG&A). Обычно к ним относят расходы на содержание управленческого персонала и офисных помещений, коммунальные платежи, арендную плату, затраты на сбыт, рекламу и др.

 

Амортизация

Несмотря на то что амортизация (DA) относится к составу затрат предыдущих групп, для удобства проведения анализа и с учетом ее значимости при расчете многих показателей эффективности хозяйственной деятельности, а также влияния на денежные потоки фирмы она выделяется и показывается в отчете о прибылях и убытках отдельной строкой.

 

Прибыль от основной деятельности

Этот вид прибыли образуется как разность между выручкой и всеми операционными расходами фирмы за данный период:

OP = SAL - COGS - SC&A - DA = GP - SG&A – DA

Показатель характеризует способность фирмы генерировать доходы от основной деятельности или профильных операций. Поэтому его также называют операционной прибылью (operating profit — OP).

 

Прочие внереализационные доходы и расходы

Кроме прибыли от основной деятельности, фирма может получать дополнительные доходы (other income — 01). Такими доходами могут быть, например, средства, полученные от продажи недвижимости и оборудования, дочерних компаний и других активов, а также арендные платежи и плата за предоставление различных прав на использование патентов, торговых марок и т. д.

Аналогично, помимо типичных для основной деятельности расходов, фирма может нести прочие затраты (other expenses — ОЕ), например, на проведение НИОКР, реорганизацию, инновации, обучение, оплату услуг юристов или финансовых консультантов в ходе подготовки операций по поглощениям или привлечению капитала и т. п.

Следует отметить, что подобные доходы и расходы в обычных условиях протекания хозяйственной деятельности, как правило, носят нерегулярный или разовый характер. В этой связи они часто исключаются внешними аналитиками и инвесторами при проведении анализа. В случае их существенности они должны быть расшифрованы в пояснениях к финансовой отчетности.

 

Прибыль до вычета процентов и налогов

Этот показатель отражает прибыль, связанную с основной и прочей хозяйственной деятельностью, после вычета операционных и внереализационных затрат, до налогообложения и результатов финансовых операций.

Это один из важнейших показателей, поскольку он дает оценку эффективности операционной деятельности фирмы и ее способности извлекать доход от эксплуатации своих активов без учета влияния финансовых решений. Это позволяет использовать его для сравнения фирм, осуществляющих одинаковую деятельность, но различающихся способом финансирования.

 

Процентные доходы и дивиденды

Помимо операционной, предприятие осуществляет финансовую и инвестиционную деятельность. Например, оно может вкладывать средства в инструменты финансового рынка, предоставлять займы другим или дочерним фирмам, приобретать паи, доли, акции в капитале прочих компаний.

Полученные в результате подобной деятельности проценты и дивиденды представляют собой финансовые доходы фирмы (finance income — FI). Такие доходы показываются отдельно, поскольку для большинства предприятий они не связаны непосредственно с основными операциями и активами.

 

Процентные расходы

Процентные расходы (interest expenses — I) всегда являются результатом решений по финансированию и возникают при использовании фирмой заемных средств, в качестве текущей платы за последние. В отчете о прибылях и убытках отражается та часть процентных расходов, которые подлежат выплате в отчетном периоде.