Сущность и организация финансового менеджмента

Начисление амортизации — это процесс, с помощью которого стоимость долгосрочных активов на протяжении срока их полезной службы переносится на производимые товары и услуги, а следовательно — на результаты хозяйственной деятельности. Поэтому в экономическом отношении амортизация является частью дохода, отложенной для инвестиционных целей.

В финансовом отношении амортизация представляет собой неденежный элемент затрат, поскольку не вызывает реального движения (оттока) денежных средств. Однако с позиций бухгалтерского учета она является расходом, подлежащим вычету из доходов предприятия при налогообложении.

В мировой и отечественной практике применяются различные методы начисления амортизации, оказывающие существенное влияние на величину уплачиваемых налогов и полученной прибыли. К наиболее популярным из них следует отнести:

• равномерное списание;
• списание стоимости пропорционально объему продукции (работ);
• метод уменьшающегося остатка;
• списание стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования.

Первые два метода относятся к линейным, остальные — к ускоренным.

Метод равномерного списания (straight-line method) получил широкое распространение в Российской Федерации из-за особенностей отечественного налогового законодательства. Его суть заключается в равномерном распределении суммы начисляемой амортизации на весь срок эксплуатации актива.

Метод списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) часто применяется при наличии ограничений на общий объем работ, выполняемых на конкретном оборудовании, и является развитием предыдущего. Износ может начисляться пропорционально отработанному времени либо объемам производства товаров или оказания услуг.

К методам ускоренной, или нелинейной, амортизации (accelerated methods) относятся:

• метод суммы лет (sum-of-the-years' digits method);
• метод постоянного уменьшающегося остатка (fixed- declining method);
• метод двойного уменьшающегося остатка (double-declining method).

Применение подобных методов позволяет списать основную часть стоимости активов в начальные периоды их эксплуатации, когда они используются с максимальной интенсивностью, создавая тем самым резерв для своевременной замены в случае физического износа или морального устаревания.

При использовании метода суммы лет величина начисляемой амортизации рассчитывается как отношение остатка срока эксплуатации актива к сумме лет, умноженная на разность (начальная стоимость — остаточная стоимость).

Согласно методу постоянного уменьшающегося остатка ежегодный износ определяется с помощью заданной нормы амортизации, применяемой к чистой балансовой стоимости актива (начальная стоимость за вычетом суммы накопленной амортизации).

Метод двойного уменьшающегося остатка основан на применении ускоренной нормы ежегодной амортизации.

Долгосрочные финансовые вложения — это средства, помещенные в различные инструменты финансового рынка (ценные бумаги, депозиты и др.), а также займы, предоставленные другим предприятиям. Срок таких вложений превышает 1 год. Они отражаются в балансе по себестоимости или рыночной стоимости, в зависимости от того, какая ниже, и не подлежат амортизации.

Следует отметить, что если объектом подобных вложений являются акции другого предприятия в объеме более 50% от их общего числа, то это предприятие считается дочерним, а затраченные средства не будут классифицироваться как долгосрочные финансовые инвестиции.

Нематериальные активы представляют собой объекты, которые не имеют конкретной физической формы, однако используются в течение длительного времени и способны приносить экономическую выгоду. В настоящее время значимость и удельный вес подобных активов в балансах предприятий непрерывно растет. К ним относятся продукты интеллектуальной деятельности (патенты, информационные базы, программное обеспечение, ноу-хау и т. п.), лицензии, имущественные и авторские права, торговые марки, деловая репутация, наличие каналов сбыта и др.

Следует отметить, что оценка стоимости и отражение в балансах нематериальных активов представляет определенные трудности. Например, такой актив, как деловая репутация (goodwill), возникает лишь при приобретении какого-либо другого предприятия. Стоимость деловой репутации в этом случае представляет собой разность между фактически уплаченной за предприятие суммой и балансовой стоимостью его активов.

С понятием активов связана такая важнейшая характеристика предприятия, как ликвидность.

В общем случае под ликвидностью актива понимают его способность превращаться в денежную форму с минимальными затратами времени и потерей стоимости. Чем меньше времени занимает этот процесс и чем меньше стоимости при этом теряет актив, тем более ликвидным он является.

Другими словами, чтобы определить степень ликвидности актива, необходимо ответить на два вопроса:

• какую сумму можно получить за него в случае немедленной продажи;
• сколько времени понадобится для его реализации.

Нетрудно заметить, что наибольшей ликвидностью среди всех активов предприятия обладают денежные средства, уже находящиеся в абсолютно ликвидной форме, а наименьшей — недвижимое имущество, т. е. здания, сооружения, производственное оборудование, так как их срочная реализация может быть связана со значительными временными затратами и потерями стоимости.

 

Обязательства и капитал

Этот раздел баланса отражает финансовую структуру предприятия, т. е. показывает, из каких источников были получены средства для его функционирования.

Согласно МСФО обязательства — это задолженность субъекта, возникающая из событий прошлых периодов, урегулирование которой приведет к оттоку ресурсов, содержащих экономическую выгоду. Обязательства имеют три основные характеристики:

• они воплощают в себе уже существующую постоянную (но не будущую) обязанность, которая влечет за собой оплату оттоками активов или предоставлением услуг;
• их выполнение для субъекта является обязательным и неизбежным;
• они являются результатом прошлых сделок или прошлых событий.

Обязательства предприятия перечисляются в балансовом отчете дифференцированно по следующим основным группам:

• краткосрочные обязательства (current liabilities, short debts);
• долгосрочные обязательства (fixed, long-term liabilities, debts).

Обязательство должно квалифицироваться как краткосрочное, если:

• его предполагается погасить в нормальных условиях операционного цикла предприятия;
• оно подлежит погашению в течение 12 месяцев с отчетной даты.

Все прочие обязательства должны квалифицироваться как долгосрочные. Дадим краткую характеристику основным типам обязательств.

 

Краткосрочные (текущие) обязательства

Основными видами краткосрочных обязательств являются:

• краткосрочные ссуды (short term loans);
• векселя к оплате (promissory notes);
• счета к оплате или кредиторская задолженность (accounts payable);
• текущие выплаты по налогам {provision for taxation);
• текущие выплаты по долгосрочным обязательствам (interest due on fixed).

В группе краткосрочных обязательств могут присутствовать и другие статьи, например полученные авансы, задолженность акционерам по дивидендам, задолженности по выплатам в различные фонды и т. д.

Краткосрочные обязательства обычно используются для финансирования текущих активов фирмы.

 

Долгосрочные обязательства

К долгосрочным обязательствам относятся те виды задолженностей, срок выплаты которых превышает один год (отчетный период). Обычно в этой группе обязательств присутствуют следующие статьи:

• долгосрочные займы банков (long-term bank loan);
• ссуды под недвижимость (mortgage loan);
• долгосрочные облигации (bonds, debentures);
• отсроченные налоги (future taxes)',
• лизинг (capital lease) и др.

Поскольку все виды подобных обязательств предусматривают выплату процентов либо аналогичные выплаты, они представляют собой платное финансирование предприятия. Долгосрочные обязательства обеспечиваются недвижимым имуществом либо всеми имеющимися активами предприятия. Как правило, они являются источником финансирования постоянных (долгосрочных) активов.

 

Собственный капитал

В зависимости от юридической формы организации предпринимательства содержание статей этой группы баланса может меняться. Обычно она включает следующие статьи:

• средства, вложенные владельцем (владельцами) предприятия {owners’ funds)',
• акционерный капитал {shareholders’ equity, net worth)',
• нераспределенная прибыль {retained earnings)',
• добавочный капитал {capital surplus)',
• резервы {capital reserves) и др.

Создание любого предприятия начинается с формирования его уставного капитала за счет средств, вносимых учредителями. Для предприятий, учреждаемых в форме корпорации, основным механизмом начального формирования и последующего привлечения капитала собственников в бизнес является выпуск обыкновенных акций. Поэтому в данном разделе баланса у них обязательно присутствует акционерный капитал.

В эту группу статей обычно включаются:

• акции, разрешенные к выпуску {capital authorized);
• стоимость уставных, выпущенных в обращение и обращающихся акций {stocks);
• оплаченная часть акционерного капитала (paid-in capital) и др.

В общем случае имеются два основных вида акций, которые могут быть выпущены: обыкновенные (common stocks) и привилегированные (preferred stocks).

Обыкновенные акции дают держателям право голоса на общем собрании акционеров, право на получение дивидендов и право участия в дележе имущества предприятия в случае его ликвидации.

Привилегированные акции не дают их владельцам право голоса, однако предоставляют им определенные гарантированные права, такие как фиксированные дивиденды либо доля прибыли, направляемая на их выплату, получение дивидендов до их распределения на другие виды акций или преимущества на получение своей доли средств в случае ликвидации предприятия.

Добавочный капитал (capital surplus) является специфическим собственным источником финансирования предприятия. В отличие от уставного капитала, он не делится на доли (акции) и является общей собственностью всех владельцев (акционеров).

Резервный капитал (capital reserves) — часть собственного капитала, выделяемого для покрытия возможных убытков. Источником формирования резервного капитала является чистая прибыль предприятия.

В Российской Федерации резервный фонд в обязательном порядке создают только акционерные общества. Минимальный размер резервного фонда составляет 5% уставного капитала. При этом размер ежегодных обязательных отчислений в резервный фонд не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества. Средства резервного фонда используются:

• для покрытия убытков;
• для погашения облигаций;
• для выкупа акций в случае отсутствия других денежных средств.

Важнейшей статьей рассматриваемой группы обязательств является нераспределенная прибыль (retained earnings), т. е. прибыль, реинвестированная в дальнейшее развитие предприятия. Она образуется после вычета из доходов всех расходов, включая выплату налогов, дивидендов и т. д. Нераспределенная прибыль не только увеличивает собственный капитал, но и служит источником формирования различных фондов, а также ключевым источником самофинансирования предприятия.

 

Важнейшими финансовыми показателями, связанными с балансом, являются:

• чистый оборотный капитал (net working capital — NWC);
• потребность в оборотном капитале (working capital requirement — WCR);
• чистая кредитная позиция, или чистый долг (net debt — ND);
• чистые активы (net assets — NA)\
• чистые инвестиции (net capital investments IC).

Из балансового отчета можно легко определить величину NWC — важнейшего показателя общей ликвидности операционной деятельности предприятия, т. е. его способности выполнять свои краткосрочные обязательства.