Курс лекций по "Финансовому менеджменту"

Применительно к проектной части  страхования инвестиционно-инновационных рисков все операции можно разделить по фазам проектирования:

1. страхование рисков деятельности на предынвестиционной фазе (например, страхование профессиональной ответственности разработчиков проектно-сметной документации);

2. страхование рисков деятельности на инвестиционной фазе (страхование грузов, страхование разнообразных строительных рисков, страхование рисков неплатежа по контракту и т.д.);

3. страхование рисков деятельности на производственной фазе (разные виды имущественного страхования, страхование экологических рисков и другие виды страхования ответственности, страхования от простоя производства, прерывания производственной деятельности и т.д.);

4. страхование рисков деятельности на фазе закрытия проекта (например, страхование рисков демонтажа платформ при добыче нефти на морском шельфе). На отдельных этапах в рамках той или иной фазы проектного цикла могут применяться специфические виды страхования. Например, в рамках производственной фазы на протяжении 1-2 лет после пуска объекта может применяться страхование послепусковых гарантийных обязательств подрядчика.

Страхование или полное резервирование как таковые не ставят своей целью уменьшение вероятности проявления рисков, а нацелены преимущественно на возмещение материального ущерба от проявления рисков. Таким образом, страхование основано на детерминистском подходе к возможным рискам, которые рассматриваются ex post, как данность, которой очень сложно, если вообще возможно, управлять. Этот подход лежит в основе регулирования рисков субъектов экономической (предпринимательской) деятельности в реальном секторе. В то же время страхование рисков обязательно предполагает проведение определенных мероприятий по снижению вероятности наступления страховых событий, которые, однако, далеко не всегда достигают желаемой цели.

Взаимоотношения субъекта экономики  со страховой компанией строятся на основе договора страхования –  соглашения между страхователем  и страховщиком, регламентирующего  их взаимные права и обязанности  по условиям страхования отдельных  видов финансовых рисков. Повышенный уровень риска инвестиционно-инновационной деятельности субъекта экономики предъявляет особые требования к работе по подготовке договора о страховании.

Отношение к страхованию можно  рассматривать в качестве показателя определенного уровня экономической культуры субъектов экономики в инновационной сфере, базирующегося на наличии у субъекта экономики страхового интереса, заключающегося в его финансовой заинтересованности в страховании отдельных видов своих рисков.

Такой интерес определяется составом рисков субъекта экономики, возможностью управления ими за счет внутренних механизмов, уровнем вероятности  возникновения рискового события, размером возможного ущерба по отдельным  рискам и рядом других факторов. Страхование вероятных потерь служит не только надежной защитой от неудачных  решений, что само по себе очень важно, но также повышает ответственность  руководителей предпринимательской  деятельности субъекта экономики, принуждая  их серьезнее относиться к разработке и принятию решений, регулярно проводить  превентивные меры защиты в соответствии со страховым контрактом.

Наличие у субъекта экономики полного  или частичного страхового интереса определяет необходимость в добровольном обращении к услугам страховщиков в поисках страховой защиты по отдельным видам рисков. Выделим четыре основных фактора в формировании страхового интереса субъекта экономики.  

1. Невозможность полностью восполнить потери активов по риску за счет собственных финансовых и иных ресурсов. В соответствии с этим условием в страховой защите в первую очередь нуждаются инвестиционно-финансовые и инновационные риски, относимые по размеру возможных финансовых потерь к катастрофическим потерям, приводящим к банкротству. С учетом данного условия субъект экономики должен обеспечивать полное или частичное страхование по всем видам страхуемых катастрофических рисков, присущих его инвестиционно-финансовой и инновационной деятельности. В ряде случаев это определяет необходимость страхования и отдельных инвестиционно-финансовых рисков критической группы при наличии высокого уровня их концентрации на субъекте экономики в рамках ряда осуществляемых инвестиционно-финансовых операций. 
2. Высокая степень вероятности возникновения инвестиционно-финансового и инновационного рисков. Это условие определяет необходимость страховой зашиты по отдельным инвестиционно-финансовым и инновационным рискам, если возможности их снижения до приемлемого уровня не обеспечиваются полностью за счет внутренних ее механизмов. Здесь у субъекта экономики возникает, как правило, лишь частичный страховой интерес.

3. Непрогнозируемость и нерегулируемость риска в рамках субъекта экономики. Отсутствие опыта или достаточной информационной базы иногда не позволяют в рамках субъекта экономики определить степень вероятности наступления рискового события по отдельным инвестиционно-финансовым и инновационным рискам или рассчитать возможный размер инвестиционно-финансового ущерба по ним. Даже если инвестиционно-финансовый и инновационный риски четко идентифицированы по виду, но их уровни не оценены, это лишает инвестиционных и инновационных менеджеров возможности эффективного управления им, в первую очередь, выбора альтернативных мер управления ими только за счет внутренних механизмов и инструментов. В подобных случаях предпочтительным управленческим решением является передача инвестиционно-финансового и инновационного рисков страховщику.

4. Приемлемая стоимость страховой защиты по риску. Если стоимость страховой защиты не соответствует уровню риска или финансовым возможностям субъекта экономики, от нее следует отказаться, усилив соответствующие меры по управлению рисками за счет внутренних механизмов. В отдельных случаях, при невозможности осуществить внешнее страхование из-за высокой его стоимости и неэффективности внутренних механизмов управления рисками, следует отказаться от осуществления соответствующей инвестиционно-финансовой операции.

Прибегая к страхованию рисков, субъекту экономики необходимо выбрать  страховую компанию, которая в  большей степени соответствует  потребностям в обеспечении страховой  защиты. Критериями выбора страховщиков являются:

1) наличие лицензии Федеральной службы России по надзору за страховой деятельностью;

2) форма специализации страховой компании и соответствие предлагаемых ею страховых услуг потребностям субъекта экономики в страховании отдельных видов финансовых рисков;

3) размер уставного капитала и собственных средств страховой компании. Как правило, страховщик, имеющий большой оборот и в связи с этим большой потенциал (например, для инвестиционной деятельности) более устойчив в финансовом отношении, чем страховщик, имеющий небольшие средства;

4) рейтинг страховой компании, основанный на сравнении относительных и абсолютных показателей финансовой деятельности;

5) размер тарифов, используемых страховой компанией в процессе осуществления различных видов страхования финансовых рисков;

6) срок успешной работы компании на рынке (не менее 5 лет);

7) наличие среди клиентов страховщика крупных корпораций;

8) проверка страховщика службой безопасности корпорации или иными методами (если корпорация является, например, учредителем страховой компании, то она имеет право проводить ее проверку).

К числу основных параметров оценки эффективности страхования рисков относятся: вероятность наступления  страхового события по конкретному  виду риска; степень страховой защиты по риску, определяемая, коэффициентом  страхования (отношением страховой  суммы к размеру страховой  оценки имущества); размер страхового тарифа в сопоставлении со средним  его размером на страховом рынке; размер страховой премии и порядок  ее уплаты в течение страхового срока; размер условной или безусловной франшизы (при использовании соответствующих систем страхования). Определенная с учетом перечисленных параметров эффективность страхования отдельных видов рисков является основой для принятия соответствующих управленческих решений.

Страхование как метод управления рисками для современной России особенно важно. Особую роль здесь могут  сыграть формирование полноценной  законодательной базы и создание эффективного механизма государственного регулирования и надзора за страховой деятельностью. Так, российское законодательство не стимулирует субъекта экономики к применению такого метода снижения рисков как страхование в силу того, что разрешено включать в стоимость затрат, относимых на себестоимость продукции (работ, услуг), затраты на страхование в объеме, не превышающем 1% объема реализованной продукции (работ, затрат).

В качестве дополнительных механизмов защиты от рисков или их снижения до приемлемого (допустимого) уровня как  самих венчурных инвесторов, так  и инвестиционных (венчурных) фирм и  реализуемых ими проектов, на наш  взгляд, необходимы следующие меры:

1) расширение страховых услуг, как за счет новых видов (доходов, кредитных и коммерческих рисков и т.д.), так и путем предоставления возможности самостоятельного выбора страховых объектов (страховых рисков и т.д.). Неразвитость страхового маркетинга, а также то, что страховой рынок является рынком предложения, приводит к тому, что развиваются и совершенствуются в первую очередь простые и выгодные для страховщиков услуги. Новые страховые продукты, как правило, не полностью покрывают потребности в страховании, поэтому в последнее время стало развиваться комплексное страхование: страхование конкретной операции или процесса и страхование балансовой прибыли, т.е. финансового результата;

2) проведение политики формирования страховых тарифов в соответствии с реальными потребностями государства и регионов, выравнивание тарифов через дифференциацию ставок государственной поддержки страхования.

3) введение льгот или компенсации убытков или недополученных страховыми компаниями доходов в случае их специализации на страховании рисков на льготных условиях субъектов малого предпринимательства в инновационной сфере (венчурных компаний), действующих в приоритетных направлениях, например, через фонды поддержки малого предпринимательства. Размер, порядок и условия компенсации должны устанавливаться договором между страховой организацией и соответствующим региональным фондом. Это послужит также условием для создания стабильной финансовой базы деятельности венчурных компаний.

Механизмы организации страхования  привлекаемых инвестиционных ресурсов под инновационные (венчурные) проекты  должны включать не только создание системы  государственного страхования рисков венчурных инвесторов, предусматривающей  создание системы страхования, перестраховки, но также и гарантирование воз  врата кредитов при венчурном  кредитовании (услуги по гарантированию, как правило, более дешевые, чем услуги по страхованию).

Актуарные расчеты. Центральное место в договоре страхования занимает стоимость страховой услуги. Актуарные расчеты – процесс, в ходе которого определяется себестоимость и стоимость страховой услуги. Отделы страховой компании, которые занимаются актуарными расчетами, называются актуариями. С помощью актуарных расчетов рассчитывается тарифная ставка – цена страхового риска и других расходов страховщика. Совокупность тарифных ставок носит название тарифа. Тарифная ставка бывает двух видов: брутто-ставка и нетто-ставка. Брутто-ставка – ставка, по которой заключается договор страхования. Нетто-ставка – цена страхового риска. Эта ставка идет на создание фонда выплат страхователю. Брутто-ставка состоит из нетто-ставки и нагрузки. Нагрузка, в свою очередь, включает в себя: расходы по организации и проведению страхового дела, отчисления в запасные фонды и норму прибыль страховой организации.

Расходы по организации и проведению страхового дела имеют следующий  состав:

1) организационные расходы при учреждении страховой компании;

2) аквизиционные расходы – привлечение страхователем через страховых агентов;

3) инкассационные расходы – по обслуживанию наличного денежного оборота;

4) ликвидационные расходы – по ликвидации ущерба;

5) управленческие расходы.

Тарифная нетто-ставка определяется по формуле:

Тn = Р (А) × К × 100, где

Tn – тарифная нетто-ставка;

Р(А) – вероятность наступления страхового случая,

Р(А) = К_В/К_Д;

К – коэффициент, К = Св/С_С;

Кв – количество выплат за тот или иной период; Кд – количество заключенных договоров; Св – средняя выплата; Сс – средняя страховая сумма на один договор. Используя ряд математических преобразований, получаем следующую формулу расчета нетто-ставки:

, –- это показатель убыточности на 100 руб. страховой суммы.

Следующим этапом является расчет брутто-ставки:

, где

Тb – тарифная брутто-ставка;

Н – нагрузка, выраженная в процентах  к брутто-ставке.

Таким образом, ставка брутто идет на возмещение ущерба, покрытие расходов страховой компании, образование  страховых фондов и прибыли. Прибыль  распределяется по обычной схеме: вначале  вносятся налоги (налог на прибыль, налог на имущество и др.), чистая прибыль используется на создание резервного фонда, фонда развития общества, выплату  дивидендов, поощрение работников общества и другие цели.