Дивиденд  на одну акцию = А*В/100,

где  А – номинальная стоимость акции

          В – процентная ставка к номинальной стоимости в %

          Процентная ставка дивиденда  может изменяться по решению  совета директоров в зависимости от текущего уровня чистой прибыли. Номинальная цена акций выступает как ориентир, весьма важный при определении рыночной (курсовой) стоимости ценной бумаги. Рыночная, или курсовая стоимость акции – это цена, по которой ценная бумага продается или покупается на вторичном рынке. Рыночная цена обычно устанавливается  в процессе торгов на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. Биржевой курс, как результат биржевой котировки определяется равновесным отношением спроса и предложения. В свою очередь котировка определяется отношением двух цен:

а) bid price - цена покупателя или цена спроса;

б) offer price - цена продавца или цена предложения;

      Между ними, как правило, находится цена исполнения сделки, т.е. цена реальной продажи акций или рыночная цена. При большом спросе рыночная цена будет равна цене предложения, а  при большом предложении –  цене спроса.

      Формула вычисления курсовой цены (К_Р):

К_Р = (Дивиденд (руб.)/Ссудный процент)*100%

      При прогнозируемом росте  дивиденда и риске  вложений в данные акции:

К_Р = (Дивиденд (руб.) + Рост дивиденда (руб.)/Ссудный процент + Плата за риск (%))*100%

      Изменение цены акции является одним из важнейших показателей биржевой активности.

      Рыночная  цена акции в расчете  на 100 денежных единиц номинала называется курсом (К_А):

К_А = (К_Р/Номинальная цена)*100% 

      Расчет  доходности акции  может быть произведен по нескольким формулам:

а)  Д = Цена продажи – Цена покупки;

б) если инвестор осуществляет в акции долгосрочные инвестиции, причем в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит ее продажа, а лишь приобретение и выплата  дивиденда, то:

      Д = (Выплата дивиденда/ Цена приобретения)*100%

в) если инвестиционный период включает в себя цену приобретения, выплату дивиденда и цену приобретения, то доходность является конечной:

            Д = ((Выплата  дивиденда + (Цена продажи  – Цена покупки))/Цену   покупки)*100%

г) если инвестиционный период строго не определен и превышает  год, то:

      Д = ((å(Выплат дивиденда) + (Цена продажи – Цена покупки))/Цену покупки*Т)*100%,

      где  Т – время нахождения акции у инвестора.

д) если инвестиционный период не включает в себя выплату дивиденда, то:

         Д = ((Цена продажи –  Цена покупки)/Цену покупки)*100%

 

      К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

1. размер дивидендных выплат;
2. колебания рыночной цены;
3. уровень инфляции;
4. налоговый климат;

 
 
 
 
 
 
 

1. Облигация

      Облигация – ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицами выпустившими данную ценную бумагу (заемщиками).

      Облигация как долговое свидетельство непременно включает два основных элемента:

1. обязательство эмитента вернуть держателю по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле облигации;
2. обязательство эмитента выплатить держателю фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости облигации;
3. Между акциями и облигациями существует несколько существенных различий, о которых необходимо упомянуть:
4. покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании эмитента, держатель облигации становится кредитором компании;
5. облигации в отличие от акций имеют срок обращения, по истечении которого они гасятся;
6. в первую очередь выплачивается процент по облигациям, и лишь затем дивиденд по акциям;
7. при ликвидации акционерного общества акционеры могут рассчитывать на ту часть имущества, которая остается после ликвидации облигационных долгов;
8. акции дают право соправления, облигации такого права не дают;

      Облигация для компании – эмитента является источником финансирования расходов компании, инвестиций акционерных обществ, а также представляет собой форму сбережения средств граждан и организаций и получения ими дохода. Существует ряд признаков, по которым можно классифицировать облигации:

1. вид эмитента (государство, муниципальное образование корпорация, иностранная организация);
2. срок действия займа (облигации со строго определенным сроком: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные; облигации без строго определенного срока: бессрочные, отзывные, продлеваемые, отсроченные, облигации с правом погашения до окончания срока);
3. порядок владения (именные облигации, на предъявителя, облигации с внесением владельца в особый реестр);
4. цели облигационного займа (обычные займы: рефинансирование имеющихся у эмитента задолженностей, привлечение дополнительных денежных средств; целевые займы: направление средств на финансирование определенных инвестиционных проектов);
5. способ размещения облигаций (свободный, принудительный);
6. характер обращения (конвертируемые, неконвертируемые, предоставляющие прав обмена на акции того же эмитента);
7. способ обеспечения (обеспечение залогом: в виде физического актива, имущества, оборудования, в виде пакета ценных бумаг, в виде пула (набора) закладных на недвижимость; не обеспечение залогом: облигации поддерживаемые авторитетом компании – эмитента, облигации определенным видом доходов эмитента, облигации под конкретный инвестиционный проект, облигации с распределением обязательств между несколькими компаниями, облигации, имеющие страховку);

   Облигации, как и акции, имеют номинальную  и рыночную стоимость.

   Номинальная стоимость является базовой величиной  для расчета, принесенного облигацией дохода, и устанавливается из расчета на размещение среди богатых и состоятельных инвесторов (этим облигации также отличаются от акций, ориентированных на различные слои населения).

   Рыночная  цена определяется исходя из ситуации на рынке облигаций, а также из двух главных элементов самого займа:

1. перспектива получить при погашении номинальную стоимость;
2. право на регулярный фиксированный доход;

 

   Измерителем рыночных цен различных  видов облигаций  является курс (К₀):

      К₀ = (рыночная цена/номинал облигации)*100%

      Общий доход от облигаций складывается из следующих элементов:

1. периодически выплачиваемый процент;
2. изменение стоимости облигации за определенный период;
3. доход от реинвестиций полученных процентов;

     Как правило, проценты по облигациям выплачиваются 1 – 2 раза в год. При этом чем чаще производятся процентные выплаты, тем больший потенциальный доход могут принести облигации, ведь полученные выплаты могут быть реинвестированы.

     Говоря  о второй составляющей дохода, мы имеем  в виду облигации проданные по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом. Операция дисконтирования связана с определение цены продажи облигации с учетом будущего получения номинала и базовой нормы доходности (ставки рефинансирования).

   К = Н*(100%/(1 + Т*С)),

Где К – цена продажи облигации с дисконтом (руб.),

         Н – номинал облигации (руб.),

         Т – период погашения облигации,

         С – норма ссудного процента или ставка рефинансирования (%).

Разность  (Н – К) является дисконтом и представляет собой доход по данному виду облигаций.

     Доходностью облигации принято считать относительный показатель дохода, приходящийся на единицу затрат. Текущая доходность характеризуется годовые поступления по облигациям относительно сделанных затрат на ее покупку:

     Д = (В/К)*100%,

Где В – сумма процентов выплачиваемых за год (руб.),

     К – курсовая стоимость облигации (руб.).

       Конечная или полная доходность  характеризует, кроме процентной  ставки, еще один источник дохода – изменение стоимости облигации за период владения ею:

      Д = ((П + Р)/К*Т)*100%,

Где П – совокупный процентный доход (руб.),

         Р – величина дисконта по облигациям (руб.),

         К – курсовая стоимость облигации (руб.),

         Т – число лет, период владения облигацией.

         Конечная или реальная доходность  тех или иных облигаций должна  рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов, а также с учетом существующих темпов инфляции. Это поможет избежать завышенных показателей, а также поможет при выборе наиболее эффективных объектов финансирования. 

2. Государственные ценные бумаги

      Государственные ценные бумаги – форма существования государственного внутреннего долга, это деловые ценные бумаги, эмитентом которых является государство.

         Выпуск и обращение государственных  ценных бумаг может использоваться при решении следующих основных задач:

1. финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;
2. финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и.т.д.;
3. регулирование экономической активности;

      Государственные ценные бумаги, в отличие от других видов ценных бумаг, имеют самый высокий относительный уровень надежности для вложения средств, и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему, а также наиболее льготное налогообложение. Размещение государственных ценных бумаг обычно осуществляется через центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами, в зависимости от вида выпускаемых облигаций, являются: население, пенсионные и страховые компании и фонды, банки, инвестиционные фонды.

      Реже  размещение государственных ценных бумаг происходит в открытой форме: с аукционных торгов и открытой продажи  всем желающим по установленным ценам. Наряду со многими положительными сторонами государственные ценные бумаги имеют несколько существенных проблем:

1. краткосрочный характер государственных ценных бумаг, обычно не боле 1 года, он связан с нестабильностью уровня инфляции в стране;
2. государственный статус ценных бумаг имеют не только ценные бумаги, выпущенные Федеральным правительством, но и муниципальные ценные бумаги;
3. проблемы с налогообложением для различных видов государственных ценных бумаг;
4. обеспечение единой технологии первичного размещения государственных ценных бумаг и их вторичного оборота;
5. организация региональных рынков государственных ценных бумаг;