Оценка стоимости предприятия

 

Рис. 2.6. Динамика показателей структуры прибыли

 

ВЫВОДЫ:

1. Выручка от реализации на протяжении всего рассматриваемого периода на оцениваемом предприятии непрерывно возрастала, ее рост за 2008 г. составил »23,3%.
2. За рассматриваемый период произошло снижение себестоимости. Если в 2005 году она составляла 98,9%, то в 2006 г. она составила уже 78,7%, а уже в 2007–2008 г. она была на уровне 73%-74%.
3. Прибыль от реализации по основной деятельности имеет тенденцию к росту. По итогам 2007 г. она увеличилась на 4,346 пункта, а за 2008 г. ее рост составил 1,058 пункта.
4. Доходы (прибыль) от реализации по основной деятельности превышает операционные доходы.
5. Прибыль предприятия по всем видам деятельности за 2008 г. увеличилась на 5,178 пунктов. Но в 2007 г. было ее снижение за счет спада производства изделий КПД, товарного бетона и раствора, а также с использованием производственных мощностей не в полном объеме и увеличение выплаты процентов.
6. Управленческие расходы, не связанные непосредственно с производственным процессом в 2007 г. возросли на 1,552 пункта. В 2008г. предприятие, проведя анализ структуры этих расходов, выявило возможность их снижения на 2,098 пункта.

2.2.3. Обобщенная  характеристика финансового состояния  предприятия

Для обобщенной характеристики финансового состояния  предприятия необходимо определить общий финансовый рейтинг, для чего нужно рассчитать следующие показатели: финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности и рентабельности.

Базой расчета  показателей финансового состояния  предприятия является валюта (итог) баланса, отражающая реальную стоимость имущества.

Показатели  первой группы индикаторов – коэффициенты финансовой устойчивости – характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Важнейшим показателем данной группы является коэффициент независимости (собственности). Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия.

Показатели  второй группы индикаторов – коэффициенты ликвидности (платежеспособности). Коэффициенты ликвидности используются как показатели способности предприятия к погашению задолженности, особенно по краткосрочным кредитам и текущим обязательствам.

К показателям  третьей группы индикаторов относятся коэффициенты деловой активности, которые характеризуют насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Четвертую группу индикаторов представляют показатели рентабельности, которые характеризуют прибыльность деятельности предприятия и рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам или объему реализованной продукции.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.5

Индикаторы  финансового состояния предприятия

№п/п	Наименование показателя	2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	Рекомендуемое значение
1	2	3	4	5	6	7
I. ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ  УСТОЙЧИВОСТИ
1.1	Коэффициент независимости	0,567	0,479	0,171	0,114	0.5 - 0.6
1.2	Удельный вес заемных  средств в стоимости имущества	0,433	0,521	0,828	0,886	0,3
1.3	Соотношение заемных  и собственных средств	0,763	1,089	4,834	7,751	1.0
1.4	Удельный вес дебиторской  задолженности в стоимости имущества	0,249	0,314	0,296	0,346
1.5	Удельный вес собственных  и долгосрочных заемных средств (сроком более года) в стоимости имущества	0,567	0,68	0,171	0,114
II. ПОКАЗАТЕЛИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ (ЛИКВИДНОСТИ)
2.1	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,283	0,053	0,165	0,062	0.2 - 0.3
2.2	Промежуточный коэффициент  покрытия	0,858	1,032	1,172	0,893	0.7 - 0.8
2.3	Удельный вес запасов и затрат в сумме краткосрочных обязательств	0,377	0,725	0,825	0,38
III. ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЛОВОЙ  АКТИВНОСТИ
3.1	Общий коэффициент оборачиваемости	0,341	0,463	0,404	0,289
3.2	Оборачиваемость запасов	3,031	1,789	1,453	2,207
3.3	Оборачиваемость запасов (в днях)	118,761	201,238	247,803	163,131
3.4	Оборачиваемость собственных  средств предприятия	0,601	0,967	2,359	2,531

Окончание таблицы 2.5

1	2	3	4	5	6	7
IV. КОЭФФИЦИЕНТЫ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
4.1	Коэффициент рентабельности всего капитала по балансовой прибыли	-0,007	0,026	0,001	0,016
4.2	Коэффициент рентабельности всего капитала по чистой прибыли	-0,018	0,02	-0,002	0,015
4.3	Коэффициент эффективности  использования собственных средств по балансовой прибыли	-0,012	0,055	0,007	0,139
4.4	Коэффициент эффективности использования собственных средств по чистой прибыли	-0,031	0,041	-0,011	0,13
4.5	Рентабельность производственных фондов по балансовой прибыли	-0,021	0,07	0,003	0,086
4.6	Рентабельность производственных фондов по чистой прибыли	-0,055	0,053	-0,005	0,081
4.7	Рентабельность продаж по балансовой прибыли	-0,02	0,057	0,003	0,055
4.8	Рентабельность продаж по чистой прибыли	-0,052	0,043	-0,005	0,051
4.9	Рентабельность собственного и долгосрочного заемного (перманентного) капитала по балансовой прибыли	-0,012	0,039	0,003	0,075
4.10	Рентабельность собственного и долгосрочного заемного (перманентного) капитала по чистой прибыли	-0,031	0,029	-0,005	0,07

 

Рис. 2.7. Динамика показателей финансовой устойчивости

 

Показатели финансовой устойчивости

1. В данном предприятии имеется превышение суммы задолженности над суммой собственных средств. Это свидетельствует о том, что финансовая устойчивость предприятия нарушена.
2. Коэффициент "независимости", характеризующей степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов, имеет тенденцию к снижению. Достаточно высоким уровнем коэффициента считается отношение собственного капитала к итогу средств, равное 0,5 - 0,6. За рассматриваемый период произошло снижение данного коэффициент с 0,567 в 2005 г. до 0,114 за 2008 г. Общее снижение составило 0,45 пунктов. Этот коэффициент показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия. Можно сказать, что коэффициент значительно ниже нормативного и говорит о снижении финансовой независимости предприятия, увеличении риска финансовых затруднений в будущие периоды, снижая гарантии выполнения предприятием своих обязательств.
3. Риск кредиторов довольно высокий, предприятие, продав имущество, за счет собственных средств не сможет погасить свои долговые обязательства, о чем говорит величина удельного веса заемных средств в стоимости имущества, которая на конец 2008 г. года составила 0,886. Тенденция данного показателя неблагоприятная, идет его увеличение, за рассматриваемый период данный показатель увеличился на 0,46 пункта.
4. Из показателей финансовой устойчивости, характеризующих степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов, наименьший прирост к 2007 г. имеет показатель удельного веса собственных и долгосрочных заемных средств (сроком более года) в стоимости имущества. Снижение данного показателя к концу периода составило -0,057 пунктов.
5. Показатель соотношения заемных и собственных средств, характеризующий зависимость предприятия от внешних займов, имеет неблагоприятную тенденцию снижения показателя. Чем меньше значение этого показателя, тем меньше степень риска акционеров. За критическое состояние этого показателя принимается 1. Значение показателя на конец периода 7,751, что увеличивает риск в случае невыполнения обязательств по платежам, т.к. превышение задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.
6. Тенденция изменения показатель удельного веса долгов дебиторов в стоимости имущества по сравнению с 2008 г. отрицательна, долги дебиторов в имуществе предприятия увеличиваются. Недостаточно активно осуществляется политика предприятия в отношениях с потребителями и заказчиками по расчетам за фактическое выполнение.

 

Рис. 2.8. Динамика показателей платежеспособности

 

Показатели платежеспособности

7. Коэффициент абсолютной ликвидности, отражающий готовность предприятия погасить краткосрочную задолженность своими средствами на конец рассматриваемого периода, равен 0,062. Это меньше предельного теоретического значения данного показателя, принятого равным 0,25. На протяжении рассматриваемого периода данный коэффициент нестабилен и имеет тенденцию к снижению. Это свидетельствует как минимум о краткосрочной платежеспособности предприятия.
8. Промежуточный коэффициент покрытия больше теоретически установленного значения, которое признается достаточным на уровне 0.7-0.8. Это характеризует практическое отсутствие риска держателей акций, а также достаточно сильное положение предприятия с точки зрения кассовой позиции или остатка кассы и превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами. Вместе с тем наблюдается неблагоприятная тенденция изменения этого показателя к концу 2008 г. При сохранении такой тенденции в будущем, предприятие рискует потерять сильное положение с точки зрения кассовой позиции, и общую способность выполнять краткосрочные обязательства и зарабатывать денежные средства для этого.
9. К показателям платежеспособности относится также удельный вес запасов и затрат в сумме краткосрочных обязательств. У данного предприятия этот коэффициент на конец периода составил 0,38. Это значит, что 38,048% краткосрочных обязательств может быть покрыто запасами и затратами. Вместе с тем наблюдается неблагоприятная тенденция изменения этого показателя, т.е. снижение его значения.

Рис.2.9. Динамика показателей деловой активности

 

Показатели деловой активности

10. Общий коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т.е. показывает, сколько раз за отчетный период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Оборачиваемость активов по итогам работы за три последних года находится на стабильном уровне, и в 2007 году составила 0,404, что говорит о стабильной работе предприятия.
11. Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость, с которой запасы переходят в разряд дебиторской задолженности в результате продажи готовой продукции. Медленная оборачиваемость запасов указывает на наличие устаревших запасов. Если это не устаревшие запасы, которые нужно списывать, данный факт в условиях инфляции может положительно повлиять на деятельность предприятия (цены текущего года выше прошлого, значит, предприятие получает дополнительную прибыль за счет снижения себестоимости продукции). Высокая скорость оборачиваемости запасов говорит об эффективности использования ресурсов, но может быть сигналом скорого истощения ресурсов (может быть, связана с их дефицитом). Период оборачиваемости производственных запасов за анализируемые годы относительно стабилен. Ситуация с оборачиваемостью запасов по итогам 2007 года можно назвать положительной.
12. Коэффициент оборачиваемости собственных средств предприятия за анализируемый период растет, что говорит о высоком уровне продаж, который значительно превышает вложенный капитал, что в свою очередь вызывает необходимость увеличения кредитных ресурсов.