Інвестиції та інновації в кризовій ситуації з метою фінансового оздоровлення підприємства

      К₆ – відношення оборотних активів до виручки від реалізації.

      Розрахуємо  коефіцієнт К2 за формулою: 

       .                                                   (2.45) 

      Визначимо відношення виручки від реалізації до суми найбільш ліквідних активів: 

     

. 

      Розрахуємо  коефіцієнт К3 за формулою: 

       .                                                   (2.46) 

      Знайдемо  частку загального прибутку в сукупних активах: 

      

. 

      Розрахуємо  коефіцієнт К4 за формулою:

       .                                                (2.47) 

      Відношення  сукупних зобов’язань до сукупних активів дорівнює: 

      

. 

      Розрахуємо  коефіцієнт К5 за формулою: 

       ,                                                  (2.48)

      де  ОК – основний капітал, тис. грн.;

      ЧА  – чисті активи, тис. грн.

      Визначимо відношення основного капіталу до чистих активів: 

      

.  

      Розрахуємо коефіцієнт К6 за формулою: 

       .                                                   (2.49) 

      Відношення  оборотних активів до виручки  від реалізації становить: 

      

.  

      Розрахуємо  імовірність банкрутства підприємства за допомогою моделі Чессера; 

Z_Ч = – 2,0434 – 5,24*0,23 + 0,005*4679,68 – 6,65*124,46 + 4,4009*0,08 – 0,0791*0,995– 0,102*0,007 = -807,246 

      Фінансовий стан підприємства досить стійкий, про що свідчить інтегральний показник Z_Ч; 

      2.2.6 російська R-модель ІДЕА: 

      R = 8,38 К₁ + К₂ + 0,054 К₃ + 0,63 К₄ , 

      де  К₁ – відношення власного оборотного капіталу до сукупних активів;

      К₂ – відношення чистого прибутку до суми власного капіталу;

      К₃ – відношення виручки від реалізації до сукупних активів;

      К₄ – відношення чистого прибутку до собівартості продукції.

      Розрахуємо  коефіцієнт К4 за формулою: 

       .                                                   (2.50) 

      Розрахуємо  відношення чистого прибутку до собівартості продукції: 

      

. 

      Визначимо вірогідність банкрутства : 

      R = 8,38*0,01 + 0,23 + 0,054*10,52 + 0,63*0,02 = 0,896. 

      В залежності від значення R прогнозується імовірність банкрутства підприємства: в даному випадку R  більше 0,42, отже вірогідність мінімальна – до 10 %. 

      2.2.7 модель Сайфулліна і Кадикова представляє собою формулу: 

      Z_СК = 2 К₁ + 0,1 К₂ + 0,08 К₃ + 0,45 К₄ + К₅ ,                   (2.51) 

      де  К₁ – коефіцієнт забезпечення власними коштами;

      К₂ – коефіцієнт поточної ліквідності;

      К₃ – коефіцієнт оборотності активів;

      К₄ – рентабельність реалізованої продукції;

      К₅ – рентабельність власного капіталу.

      Рентабельність  реалізованої продукції визначаємо за формулою: 

       .                                                        (2.52) 

      Розрахуємо  рентабельність реалізованої продукції: 

 

. 

      Рентабельність  власного капіталу визначаємо за формулою: 

       .                                                        (2.53) 

      Рентабельність  власного капіталу становить: 

         

.

      Визначимо показник за допомогою моделі Сайфулліна і Кадикова: 

      Z_СК = 2*0,03 + 0,1*1,12 + 0,08*10,82 + 0,45*0,02 + 0,23 = 1,28 

        Z_СК > 1 - підприємство  має задовільний фінансовий стан. 

      2.2.8 Універсальна дискримінантна функція  Терещенка: 

      Z_ТЕР = 1,5 К₁ + 0,08 К₂ + 10 К₃ + 5 К₄ + 0,3 К₅ + 0,1 К₆ ,           (2.54) 

      де  К₁ – відношення показника cash-flow до зобов’язань;

      К₂ – відношення валюти балансу до зобов’язань;

      К₃ – відношення загального прибутку до валюти балансу;

      К₄ – відношення прибутку від реалізації до виручки;

      К₅ – відношення виробничих запасів до виручки від реалізації;

      К₆ – оборотність основного капіталу, тобто відношення виручки від реалізації до валюти балансу.

      Розрахуємо  коефіцієнт К2 за формулою: 

       .                                                   (2.55) 

      Визначимо відношення валюти балансу до зобов’язань: 

      

. 

      Розрахуємо коефіцієнт К4 за формулою: 

       .                                                   (2.56) 

      Відношення  прибутку від реалізації до виручки  дорівнює: 

      

. 

      Розрахуємо  коефіцієнт К5 за формулою: 

       .                                                   (2.57) 

      Відношення  виробничих запасів до виручки від  реалізації складає: 

      

. 

      Розрахуємо  вірогідність банкрутства: 

      Z_ТЕР = 1,5*3,68 + 0,08*13,08 + 10*0,28 + 5*0,02 + 0,3*0,003 + 0,1*10,57 = 10,52  

      Бачимо, що Z_ТЕР > 2, підприємству банкрутство не загрожує.

      Результати  отриманих розрахунків зведемо до таблиці 2.8. 

      Таблиця 2.8 – Результати Оцінки вірогідності банкрутства підприємства.

      Таким чином, розглянувши всі моделі прогнозування  банкротства, можна сказати, що дане підприємство має стабільний фінансовий стан і і добрі довгострокові  перспективи. Жодна з приведених моделей не виявила вірогідності банкрутства, що каже про задовільну діяльність підприємства, про ефективний менеджмент на цьому підприємстві. Проте, всі розраховані моделі базуються на  одних і тих самих показниках – виручка від реалізації, показники прибутку, обсяг активів, сума власного та позикового капіталу. Та у жодній моделі не розглянуто вплив дебіторської заборгованості на можливу загрозу підприємству. Адже неефективне управління саме цими активами може призвести до важкої для підприємств кризи ліквідності, і , як наслідок,  стати загрозою банкротства. 

      2.3 Санація балансу 

      Санація балансу полягає в покритті відображених у балансі збитків та створенні  необхідних резервних фондів за рахунок  одержання санаційного прибутку. Зазначений прибуток утворюється в результаті зменшення статутного фонду підприємства, добровільних доплат власників його корпоративних прав або у разі списання кредиторами своїх вимог.

      В цілях отримання санаційного  прибутку власники підприємства прийняли рішення:

      - реалізувати 30 % основних фондів, що значаться на балансі підприємства  на кінець року, за ціною в півтори рази вище їх балансової вартості;

      - всю виручку від реалізації  основних фондів використати  на придбання власних акцій за ціною, що становить 85 % від їх номінальної вартості;

      - викуплені підприємством власні  акції надалі анулювати з одночасним зменшенням статутного капіталу.

      Крім  того, один із кредиторів частково списав короткострокову заборгованість підприємства у сумі, що становить 12 % від кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги.

      Складемо  баланс підприємства перед його санацією. 

     Таблиця 2.9 – Баланс підприємства перед санацією