Государственный кредит

     Все это приводит к необходимости  управления государственным долгом, что представляет собой совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определение условий выпуска новых государственных ценных бумаг.

     Первичным аспектом управления государственным  долгом является определение законом  о республиканском бюджете на очередной финансовый год лимитов  внутреннего и внешнего государственного долга с учетом допустимых параметров безопасности Республики Беларусь в экономической сфере.

     Лимит внутреннего государственного долга Республики Беларусь на конец 2010 года установлен в размере 26,5 трлн. рублей, а внешнего государственного долга - в размере 9,5 млрд. долларов США [6, с.18].

     Изначальным аспектом управления государственным  долгом в контексте его наличия  является учет внутреннего и внешнего государственного долга.

     Как показал анализ, общая ситуация с  внешней задолженностью Республики Беларусь находится в рамках установленных международными организациями критериев. Однако за последние годы произошли кардинальные изменения в объеме и структуре валового внешнего долга (ВВД) страны. Колоссальный его рост (почти в семь раз за последние десять лет), увеличение доли корпоративного долга, краткосрочной составляющей, конвертация внутреннего государственного долга во внешний (рисунок 1) обусловливают необходимость более тщательного исследования тенденций и динамики внешнего долга Беларуси [7, с. 11]. 

            Рисунок  1 - Динамика соотношения государственного внутреннего и внешнего долга Республики Беларусь за 2005-2009 года 

     В структуре валового внешнего долга  Республики Беларусь доля краткосрочного долга постоянно возрастала, достигнув  в 2005 г. максимума - 77,8% (пороговое значение - 50%). Начиная с этого периода, происходило его постепенное сокращение - до 50,4% (на 01.07.2009; рисунок 2) [7, с. 15]. Основная масса краткосрочных внешних обязательств приходится на обязательства других секторов - от 69,1 до 87,9% в отдельные годы. Удельный вес органов денежно-кредитного регулирования в общем объеме краткосрочного валового внешнего долга колеблется от 0,3 до 4,5%; органов государственного управления - от 0,1 до 3,5%; банков - от 8,7 до 18,9%.

     Рисунок 2 – Структура валового внешнего долга Республики Беларусь по срокам погашения за 1997-2009 года 

     Можно предположить, что для Беларуси, находящейся пока еще в фазе рецессии, долгосрочные долговые инструменты как государственных, так и частных внешних заимствований являются более рациональными, несмотря на их высокую стоимость, поскольку позволяют временно избегать крупных платежей по внешнему долгу и тем самым сохранять больше ресурсов для внутриэкономического развития. Однако проведение в нашей стране внешнедолговой политики в направлении увеличения сроков государственных обязательств должно быть осторожным и ограниченным во времени. В противном случае такая политика будет воздействовать на экономику государства проциклически, создавая в будущем пики долговых выплат, оказывая гнетущее влияние на воспроизводственный процесс.

     Анализ  структуры валового внешнего долга  Беларуси в разрезе финансовых инструментов показал следующее (таблица 2) [7, с.13]. В общей сумме внешнего долга на протяжении рассматриваемого периода большую часть составляли обязательства по привлеченным кредитам и займам из-за рубежа, которые сосредоточены в основной массе у банков и в других секторах. Далее по размерам следует задолженность по коммерческим (торговым) кредитам, сформированная предприятиями по экспортно-импортным операциям с товарами и услугами. Отличительной особенностью таких кредитов является их связанный характер, то есть средства предоставляются для реализации конкретных проектов, касающихся поставок зарубежной продукции. Внешние долги в виде прямых кредитов практически не могут переуступаться или продаваться. Следовательно, на протяжении всего срока кредита в качестве кредитора выступает одно и то же заранее известное лицо или государство. Наличие заранее известного неизменного кредитора имеет свои преимущества и недостатки. Основное преимущество - в относительной безопасности заемщика от концентрации прав требования в руках нежелательных лиц. С другой стороны, явный недостаток заключается в ограничении возможностей и усложнении реструктуризации данной формы задолженности. 

     Таблица 2 – Динамика валового внешнего долга Республики Беларусь  в разрезе финансовых инструментов за 2000-2009 года (млн. долл. США,%) 

     Прочие  долговые обязательства в основном представлены просроченной задолженностью за товары и услуги у предприятий (другие секторы) и занимают от 4,4 до 24,6% валового внешнего долга страны. Незначительный удельный вес в структуре долга занимают обязательства банковского сектора по счетам и депозитам - от 1,6 до 10,3%. Наименьшую долю, генерирующую задолженность Беларуси по отношению к иностранным государствам, составляют непосредственно рыночные инструменты долга-долговые ценные бумаги (на 01.07.2009 менее 0,04%; рисунок 3) [7, с. 15].

     Рисунок 3 – Структура внешнего долга Республики Беларусь по финансовым инструментам на 1 июля 2009 года 

     В Республике Беларусь осуществляется учет внешнего государственного долга и действует единая система регистрации внешних государственных займов. Учет внешнего государственного долга и регистрация внешних государственных займов осуществляются Министерством финансов.

     Учет внутреннего государственного долга осуществляется Министерством финансов посредством ведения реестра внутреннего государственного долга, в том числе реестра долга органов местного управления и самоуправления. Местные исполнительные и распорядительные органы ведут учет долга органов местного управления и самоуправления и представляют в Министерство финансов необходимые сведения для ведения реестра долга органов местного управления и самоуправления в порядке, установленном Министерством финансов. Местные исполнительные и распорядительные органы не несут ответственности по долгам других местных исполнительных и распорядительных органов.

     Как видно из изучения социально-экономической  ситуации в Республике Беларусь, дефицит бюджета приводит к ускоренному росту государственного долга, что отрицательно сказывается на социально-экономическом развитии страны. При этом, чем выше дефицит бюджета, тем больше заимствований следует привлекать на его покрытие, что в свою очередь увеличивает       размер          государственного долга. Все это приводит к увеличению расходов на его обслуживание и  от правительства страны требуются меры по предотвращению роста бюджетных расходов, а также государственных заимствований. В связи с этим в следующей главе изучим основные формы и методы управления государственным долгом. 
 
 

     2.2 Изучение форм и методов управления государственным долгом 
 

     Финансовые  отношения по поводу формирования, обслуживания и погашению государственного долга оказывают значительное влияние  на состояние денежного обращения, бюджетной и налоговой сферы, инвестиций, промышленности, занятости, потребления, банковского сектора  и на многие другие элементы социально-экономической  жизни общества.

     Как было указано в предыдущей подглаве, под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определение условий выпуска новых государственных ценных бумаг.

     Государственный долг Беларуси за первое полугодие  увеличился на 12% и на первое июля составил 34,1 трлн. рублей (или 11,46 млрд. долларов). Об этом свидетельствуют данные Национального  статистического комитета. При этом государственный долг Беларуси за июнь вырос на 2,2% [8].

     Внешний государственный долг в рублевом эквиваленте вырос на 14,3% с начала года (в том числе на 3,2% за июнь) до 25,79 трлн. рублей (или 8,66 млрд. долларов) на 1 июля этого года. Объем внутреннего государственного долга составил 8,32 трлн. рублей (или 2,79 млрд. долларов), увеличившись на 5,5% за первое полугодие (при этом сократившись на 0,9% за июнь).

     В структуре государственного долга долг центрального правительства достиг 27,53 трлн. рублей (или 9,25 млрд. долларов), увеличившись с начала года на 11,4% (в том числе на 2,8% за июнь). Долг субъектов хозяйствования, гарантированный правительством, составил 6,58 трлн. рублей (или 2,21 млрд. долларов), увеличившись за январь-июнь на 14,8% .

     Анализ динамики и структуры внешнего долга Республики Беларусь показал, что построение грамотной, научно обоснованной стратегии управления совокупной внешней задолженностью страны, ее увязка с другими направлениями экономической политики государства является на современном этапе задачей исключительной важности.

     Стратегия управления внешним долгом (далее - Стратегия) представляет собой систему выработки долгосрочных целей и задач управления долгом, определения механизма и условий их реализации                 [9, с. 36].

     Основными целями Стратегии являются своевременное обслуживание внешнего долга с минимальными затратами, идентификация, хеджирование и предотвращение финансовых рисков на основе анализа и прогноза внутренних и внешних экономических факторов посредством оптимального выбора долговых методов и инструментов.

     Реализация  поставленных целей осуществима с помощью решения следующих задач:

• текущего обслуживания внешнего долга и работы по снижению долговой нагрузки на экономику путем совершенствования структуры долга и улучшения профиля долговых выплат;
• повышения эффективности использования заемных средств, создания соответствующей системы учета и контроля;
• выработки обоснованной политики привлечения новых кредитных ресурсов;
• усиления инвестиционного характера займов;
• определения приоритетов кредитной политики государства, обеспечения своевременного возврата предоставленных кредитов;
• поиска дополнительных источников погашения долга [9, с. 36].

     Достижение  целей Стратегии и ее задач основывается на принципах:

• безусловности - обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств резидентов страны перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий;
• единства долговой политики - обеспечение единого подхода в политике управления внешним долгом на всех уровнях власти;
• согласованности - обеспечение максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и нашей страны;
• снижения рисков - выполнение всех необходимых действий, позволяющих снизить как риски кредитора, так и риски инвестора;
• гласности - предоставление достоверной, своевременной и полной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям;
• координации долговой, кредитно-денежной и бюджетно-финансовой политик [9, с. 37].

     Практическое  исполнение перечисленных принципов может быть разным. Однако исходя из целей и задач Стратегии можно заметить, что первоначальным этапом ее построения является оценка текущей внешнедолговой ситуации, которую целесообразно проводить путем идентификации рисков долга. В рамках Стратегии риск представляет собой вероятность финансовых потерь в результате наступления определенных событий или совершения каких-либо действий, которые не могут быть заранее однозначно спрогнозированы.

     Разработка  системы управления рисками необходима для того, чтобы сформировать оптимальную структуру внешнедолгового портфеля путем нахождения компромиссного соотношения между ожидаемыми затратами обслуживания внешнего долга и риском.