Государственный кредит

     Из  истории известно, что правительство  России еще в начале XVII века прибегало к услугам государственного кредита для покрытия своих расходов. Как раз тогда появились первые государственные займы, хотя существенным и относительно регулярным источником поступлений в казну займы начали выступать лишь с середины XVIII века. В условиях феодальной России основными внутренними кредиторами были монастыри и церковь. Однако постепенно социальная база государственного кредита расширилась: заимодателями становились купцы, промышленники, иногда землевладельцы. Правительство брало деньги на добровольной основе под обеспечение государственным имуществом. Однако нередко займы предоставлялись и в принудительном порядке.

     В это время сформировались  следующие  формы  и виды государственного  кредита:

• государственные займы - внутренние и внешние;
• выпуск казначейских  обязательств;
• позаимствование  средств у казенных банков.

     В стране функционировали следующие  государственные банковские учреждения:

• Государственный заемный банк (1786 г.);
• Государственный коммерческий банк (1817 г.);
• Сохранные казны при петербургском и московском воспитательных домах (1772 г.);
• Приказы общественного призрения (1775 г.).

     При некоторой специфике стоящих  перед ними задач главными операциями вышеназванных государственных учреждений были прием вкладов и выдача ссуд под залог помещичьих имений.

       Постепенно крупнейшим должником  банковской системы становится царское правительство. К 1861 г. государственный долг составлял внушительную сумму - 1264 млн. рублей. Выплата погашений и процентов по займам достигла 50 млн. рублей в год, или почта 15 % бюджетных расходов [4, с. 171-172].

     Социальное  содержание  государственного займа  как способа привлечения денежных средств на покрытие государственных  расходов определяется природой и функциями  данного государства.

     В докапиталистических формациях  государственные займы впервые  появились в рабовладельческом  обществе и применялись главным  образом при чрезвычайных обстоятельствах. При капитализме государственные  займы – основная форма функционирования государственного кредита. Буржуазное государство за сравнительно короткий срок мобилизует с помощью займов крупные денежные средства. Обычно государственные займы носят добровольный характер, то есть буржуазное государство предлагало капиталистам выгодное помещение капитала. В принудительном порядке займы капиталистических государств размещались в случае сильного расстройства финансовой системы. Принудительные займы возникли в период зарождения капитализма в Италии, часто применялись в 15-18 веках. Они привели к подрыву государственного кредита, поэтому своё значение постепенно утратили. После первой мировой войны 1914-1918 принудительные займы выпускались в ряде западноевропейских стран в связи с расстройством государственных финансов; во время  второй мировой войны 1939-1945 - Германией и Японией.

     Государственные займы в социалистических странах, в отличие от займов в капиталистических  странах, имели своим назначением  мобилизацию временно свободных  денежных ресурсов для хозяйственного и культурного строительства  за счёт трудовых сбережений широких  слоев населения. В государственных  займах в СССР помещались до 1963 также стабильные остатки вкладов в сберегательных кассах. Производительное назначение, массовый характер, использование средств в интересах всего народа - характерные черты государственных займов социалистических государств.

       В первые годы Советской власти государственные займы существовали в двух формах - денежной и натуральной (последняя была обусловлена недостаточно развитыми денежными отношениями и интересами охраны владельцев облигаций от обесценения денежных знаков). Первый советский государственный займ был выпущен 20 мая 1922 на 10 миллионов пудов ржи и на срок 8 месяцев. В 1923 были выпущены ещё два натуральных государственных займа - хлебный и сахарный (беспроцентные). Первый советский денежный заём выпущен 31 октября 1922 на 100 млн. руб. В золотом исчислении сроком на 10 лет. За 1924-1928 было выпущено четыре гарантийных займа на общую сумму 900 млн. руб. золотом, размещавшихся на предприятиях и в организациях. Государственные и кооперативные организации по мере роста рентабельности производства приобретали значительную часть облигаций этих займов, средства от реализации которых направлялись на развитие отраслей народного хозяйства. В эти же годы выпускались и крестьянские выигрышные займы. Была применена новая форма размещения займа - проведение подписки на заём среди трудящихся с предоставлением им рассрочки платежей. Возрастанию роли советских государственных займов способствовал рост доходов трудящихся. В широком масштабе проводилась подписка на заём индустриализации (1-3-й выпуски), заём «Пятилетка в 4 года», займы 3-й пятилетки (1-4-й выпуски) и другие, которые послужили одним из источников средств для социалистической индустриализации и развития народного хозяйства в предвоенные годы. Заём укрепления обороны (1937), займы военных лет (1-4-й выпуски) сыграли важную роль в финансировании военных расходов государства в период Великой Отечественной войны 1941-1945. В послевоенные годы средства от размещения советских государственных займов (5 выпусков займов восстановления и развития народного хозяйства СССР 1946-1950 и займы развития народного хозяйства СССР 1951-1957) способствовали восстановлению и развитию советской экономики. Поступления в государственный бюджет СССР от государственных займов в годы довоенных пятилеток составили около 50 млрд. руб., в годы Великой Отечественной войны - 76 млрд. руб. и в период 1946-1958 - 260 млрд. руб. (в денежном масштабе до 1961). В целом удельный вес средств от займов в доходах государственного бюджета до Великой Отечественной войны составлял примерно 5%, в годы войны не более 10%, а в 1965, в связи с прекращением выпуска займов, размещаемых по подписке среди населения, снизился до 0,2%. 

       В других социалистических странах  первые государственные займы  были выпущены вскоре после  второй мировой войны. Поступления от государственных займов направлялись вначале на восстановление народного хозяйства [в Болгарии - «Заём свободы» (1945), в Польше - «Заём восстановления» (1946), в Венгрии - «Первый государственный заём» (1946)]. Размещались эти займы среди рабочих и служащих, кооперативных и других организаций, а также среди части буржуазии; в дальнейшем для привлечения средств на индустриализацию - по подписке среди населения (кроме  Румынии и ГДР). Поступления от внутренних  государственных займов в доходах бюджетов социалистических стран не превышали 2-4%. К 1956 европейские страны в связи с быстрым ростом социалистического накопления от использования государственных займов отказались. Внешние  государственные займы социалистических стран, выражая новый тип экономических отношений - сотрудничества и взаимопомощи, носят льготный характер, характеризуются низкими процентными ставками (2-2,5% годовых), долгосрочностью кредита (10-12 лет), а также выгодными условиями его погашения (товарами или обратимой валютой по выбору страны - дебитора).

     При государственном кредите происходит формирование дополнительных финансовых ресурсов в руках политической надстройки. Исторический опыт свидетельствует, что заимствования ресурсов для финансирования государственных потребностей возможны. Однако это заимствование должно осуществляться с соблюдением положений, характерных для сущности государственного кредита и осуществляемых на принципах возвратности, срочности, платности. 
 
 

3. Классификация государственного кредита  по месту получения

     Форма государственного кредита является внешним проявлением содержания экономических отношений, которые выражает кредит. Государственный кредит может быть внутренним, когда заемщиком выступает государство, а кредиторами юридические и физические лица-резиденты, и внешним, если кредиторами являются нерезиденты.

     В соответствии с Законом «О внутреннем государственном долге Республики Беларусь» внутренний государственный кредит может быть представлен в формах государственных займов, кредитов Национального банка на покрытие дефицита бюджета и других кратко- и долгосрочных обязательств [5, с. 281]. В Республике Беларусь право привлекать заемные средства юридических и физических лиц от лица правительства принадлежит Министерству финансов.

     Государственные займы характеризуются тем, что временно свободные денежные средства, имеющиеся у населения и юридических лиц, привлекаются для покрытия дефицита бюджета и финансирования других общественных потребностей путем выпуска и реализации государственных ценных бумаг.

     Привлечение займов должно основываться на двух принципах: минимизация стоимости займа  и установление стабильности государственных  ценных бумаг на финансовом рынке.

     Выпуск  государственных займов основывается на следующих условиях:

• наличие кредиторов, у которых есть временно свободные средства;
• доверие кредиторов государству;
• заинтересованность кредиторов в предоставлении займов государству;
• возможность государства своевременно и полностью возвратить долг и выплатить доход.

     Источниками погашения государственных займов могут выступать:

• доходы от инвестирования заемных средств в высокоэффективные проекты;
• дополнительные поступления от налогов;
• экономия средств от сокращения расходов;
• эмиссия денег;
• привлечение средств от новых займов (рефинансирование долга).

     Государственные ценные бумаги представляют собой долговые обязательства государства. Они формируют особый сегмент фондового рынка - рынок государственных ценных бумаг - и являются эффективным инструментом макроэкономического регулирования.

     Целями  выпуска государственных ценных бумаг являются:

• финансирование текущего бюджетного дефицита;
• погашение ранее выпушенных размещенных займов;
• обеспечение кассового исполнения государственного бюджета;
• обеспечение равномерного поступления налоговых платежей в течение всего финансового года;
• финансирование целевых программ, осуществляемых местными органами власти;
• финансовая поддержка учреждений и организаций, имеющих общенациональное экономическое и социальное значение.

     Важнейшая задача фондового рынка - обслуживание государственного долга. Уровень доходности, сложившийся на рынке государственных ценных бумаг, является точкой отсчета, относительно которой оценивается целесообразность операций с другими финансовыми инструментами. Поскольку негосударственные ценные бумаги являются менее надежными инструментами, то операции с ними должны обеспечивать наименьшую доходность по сравнению с операциями на рынке государственных ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг позволяет также регулировать движение финансовых (денежных) потоков. Выкупая или предлагая к продаже государственные ценные бумаги, государственные институты имеют возможность освобождать или связывать дополнительные инвестиционные ресурсы и изменять направление размещения временно свободных денежных ресурсов. Государственные займы в форме эмиссии ценных бумаг являются источником безэмиссионного финансирования бюджета, что важно для стабилизации экономики.

     В современных условиях тенденции  на рынке государственных ценных бумаг служат индикаторами рыночной конъюнктуры для отечественных  субъектов финансового рынка  и иностранных инвесторов.

     Оформление  государственных займов может осуществляться двумя видами ценных бумаг - облигациями и казначейскими обязательствами (векселями).

     Облигация - наиболее распространенный вид государственных ценных бумаг. Она удостоверяет предоставление ее владельцем денежных средств в распоряжение государства и подтверждает обязательство эмитента возместить в предусмотренный срок номинальную стоимость ценной бумаги с уплатой дохода (процентов). Допускается выплата процентов в течение всего срока пользования заемными средствами, а по его истечении - возврат основной суммы долга. По условиям займа возможны иные способы выплаты дохода. Средства, поступающие от продажи государственных облигаций, направляются на пополнение бюджета или выполнение иных государственных задач.

     Казначейские  обязательства (векселя), имеют характер долгового обязательства, направленного только на покрытие бюджетного дефицита. Выплата дохода осуществляется в форме процентов. Казначейскими обязательствами, как правило, оформляются займы (иногда среднесрочные – казначейские ноты), облигациями - средне- и долгосрочные.

     Государственные внутренние займы классифицируются по ряду признаков:

• по праву эмиссии они делятся на выпускаемые центральным правительством, республиканскими правительствами и местными органами власти;
• месту размещения - внутренние и внешние займы. Внутренние займы имеют место, когда заемщиком выступает государство, а кредиторами юридические и физические лица-резиденты, а внешние, если кредиторами являются нерезиденты;
• признаку держателей ценных бумаг - займы, реализуемые только среди физических лиц, среди юридических лиц и универсальные, то есть размещаемые среди физических и юридических лиц;
• форме обращения на рынке - рыночные и нерыночные займы, специальные выпуски. Рыночные займы свободно продаются и покупаются и являются основными в финансировании бюджетного дефицита. Нерыночные займы не подлежат обращению на рынке ценных бумаг. Они целенаправленно выпускаются государством для привлечения определенных инвесторов.
• срокам действия - займы краткосрочные (срок погашения до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (от 5 лет и выше);
• форме выплаты доходов  займы процентные, выигрышные, процентно-выигрышные, беспроцентные, с купонным доходом. Владельцы долговых обязательств процентного займа получают твердый доход ежегодно путем оплаты купонов или один раз при погашении займа путем начисления процентов к номиналу ценных бумаг (без ежегодных выплат). По выигрышным займам весь доход держатели облигаций получают в форме выигрышей в момент погашения облигаций. Условиями выпуска процентно-выигрышных займов предусматривается выплата части дохода по купонам, а другой части - в форме выигрышей. Беспроигрышные выпуски займов гарантируют, что в течение срока действия займа выигрыш упадет на каждую облигацию. Беспроцентные займы не предусматривают выплату доходов держателям облигаций, но гарантируют получение соответствующего товара, спрос на который полностью пока не удовлетворяется;
• форме стоимости - товарные и денежные займы;
• оформлению - облигационные и безоблигационные займы. Облигационные займы сопровождаются эмиссией ценных бумаг государства. Безоблигационные займы оформляются подписанием соглашений, договоров, а также путем записей в долговых книгах и выдачей особых свидетельств. В настоящее время безоблигационные займы используются на межправительственном уровне;
• методам размещения - займы добровольные, размещаемые по подписке и принудительные. Облигации добровольных займов свободно продаются и покупаются банковскими учреждениями. Принудительные займы распространялись в СССР среди кредиторов в силу постановления правительства, предусматривающего строгую ответственность за уклонение от покупки облигаций. В настоящее время в нашей стране действуют только добровольные займы.