Курс лекций по предмету "Анализ финансовой отчетности"

На текущую платежеспособность организации непосредственное влияние оказывает ликвидность активов, представляющая собой вре­мя превращения активов в денежную форму. Чем меньше времени тре­буется, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Организация может обладать большей или меньшей ликвидно­стью, так как в состав оборотных активов входят разнородные объек­ты, среди которых не только легкореализуемые, но и труднореализуемые для пога­шения внешней задолженности. В то же время в составе пассивов могут быть выделены обязательства различной степени срочности. На этих условиях основывается методика оценки ликвидности Баланса.

Ликвидность Баланса — такое соотношение активов и пассивов, которое обеспечивает своевременное покрытие краткосрочных обяза­тельств оборотными активами.

Следует отметить, что в российском Балансе активы располага­ются по степени возрастания ликвидности, соответственно и в пасси­вах обязательства располагаются по степени возрастания срочности погашения.

Методика анализа ликвидности Баланса предполагает деление всех активов организации в зависимости от степени ликвидности на четы­ре группы:

              А1 - наиболее ликвидные активы — денежные средства и крат­косрочные обязательства (стр. 260 и 250 Баланса соответственно);

              А2 - быстро реализуемые активы — краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (стр. 240 и 270 Баланса соответственно);

              A3 - медленно реализуемые активы — запасы (стр. 210 Баланса), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (стр. 220 Баланса) и долгосрочная дебиторская задолженность (стр. 230);

              А4 - трудно реализуемые активы — внеоборотные активы (стр. 190 Баланса).

В свою очередь пассивы группируются по степени срочности их оплаты:

              П1 - наиболее срочные обязательства — кредиторская задолженность, включая задолженность участникам (учредителям) по доходам и прочие краткосрочные обязательства (стр. 620, 630 и 660 Ба­ланса);

              П2 - краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и зай­мы (стр. 610 Баланса);

              ПЗ - долгосрочные пассивы — долгосрочные обязательства (стр. 590 Баланса);

              П4 - постоянные пассивы — собственный капитал организации (сумма стр. 490, 640, 650 Баланса).

Для определения ликвидности Баланса следует сопоставить ито­ги соответствующих групп активов и пассивов. Баланс считается абсо­лютно ликвидным, если одновременно выполняются следующие условия:

                                                        (2)

При этом сопоставление первых двух групп активов и пассивов позволяет оценить текущую платежеспособность. Сравнение третьей группы активов и пассивов отражает долгосрочную (перспективную) платежеспособность. Четвертое неравенство не только носит «балан­сирующий» характер, но и означает соблюдение необходимого усло­вия финансовой устойчивости - наличия у организации собственно­го оборотного капитала (СОК):

                                                     (3)

где, СК - собственный капитал организации;

ВА - внеоборотные активы.

В процессе анализа ликвидности Баланса по каждой группе активов и пассивов выявляют платежный излишек (+) или недостаток (-) - ПИi, по формуле:

                                                     (4)

где, Аi - величина активов i - ой группы;

Пi - величина пассивов i - ой группы.

Такой расчет проводится как на начало, так и на конец анализиру­емого периода, таким образом, оценивается динамика уровня ликвид­ности Баланса. В случае, когда одно или несколько неравенств не соблюдаются, ликвидность Баланса в большей или меньшей степе­ни отличается от абсолютной.

[Расчёт ликвидности Баланса привёдём на примере ОАО «Лидер» в табл. 1.6 (смотри практику).]

Текущую платежеспособность организации можно также оценить с помощью коэффициентов ликвидности (табл. 2.1).

Таблица 2.1 - Коэффициенты ликвидности организации

Приведённые показатели рассчитываются на начало и конец анализируемого периода, оценивается их динамика, и выявляются факторы, вызвавшие изменение уровня текущей ликвидности.

[Расчёт коэффициентов ликвидности и оценка платёжеспособности организации ОАО «Лидер» приведена в табл. 1.7 (смотри практику).]

Для оценки влияния факторов на изменение уровня текущей платёжеспособности организации может быть использована факторная модель, полученная на основе разложения исходной формулы расчета коэффициента текущей ликвидности:

                                  (5)

где, ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства;

3 - запасы (включая НДС по приобретенным ценностям);

ДЗ - дебиторская задолженность;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ДС - денежные средства;

ПОА - прочие оборотные активы;

КК - краткосрочные кредиты и займы;

КЗ - кредиторская задолженность;

ЗУ - задолженность участникам (учредителям) по доходам;

ПКО - прочие краткосрочные обязательства.

[Расчёт факторного анализа коэффициента текущей ликвидности проведём на примере ОАО «Лидер» методом цепных подстановок в табл. 1.8 (смотри практику).]

Следует отметить, что известные методики оценки платежеспособности организации на основе анализа ликвидности ее Баланса и расчета коэффициентов ликвидности имеют целый ряд недостатков.

В числе основных таких недостатков можно назвать следующие:

              коэффициенты ликвидности определяют только принципиальную возможность организации рассчитаться по своим обязательствам без учета установленных сроков;

              при расчете коэффициентов ликвидности учитываются толь краткосрочные обязательства на том основании, что погашение долгосрочных кредитов и займов осуществляется после того, как они окупятся.

Кроме того, две приведенные выше методики (оценки ликвидности Баланса и коэффициентов ликвидности) в некоторой степени противоречат друг другу. В частности в первую группу активов (наиболее ликвидных) включаются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. По условиям методики эта группа активов должна быть больше или равна первой группе пассивов (наиболее срочных), куда включены вся кредиторская задолженность, задолженность уча­стникам (учредителям) по доходам и прочие краткосрочные обязатель­ства, т.е. большая часть всех краткосрочных обязательств организации. В то же время любая организация сталкивается с риском потери эко­номических выгод в результате чрезмерного накапливания денежных средств без направления их в оборот. С учетом того, что предприятию в нормальных условиях деятельности не требуется единовременно погашать все свои обязательства (из-за различных сроков уплаты дол­гов), не требуется и держать на счетах значительные суммы денежных средств. Это в полной мере отражено в методике расчета коэффициен­та абсолютной ликвидности, оптимальная величина которого состав­ляет 0,2 - 0,3 и означает, что организация должна быть в состоянии на любую дату погасить 20 - 30% своих краткосрочных обязательств за счет имеющихся денежных средств и ликвидных финансовых вло­жений краткосрочного характера. Поэтому при реализации методики оценки ликвидности Баланса аналитик, как правило, сталкивается с тем, что Баланс организации оказывается не абсолютно ликвидным. Однако это совсем не означает, что у этой организации имеются слож­ности в уплате долгов кредиторам.

Вопрос 3 Оценка финансовой устойчивости организации

Одной из характеристик стабильного положения организации служит ее финансовая устойчивость. Она обусловлена стабильностью экономической среды, в которой осуществляется деятельность предприятия, и результатами его функционирования.

Финансовая устойчивость — это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности.

Финансовая устойчивость означает:

              стабильное превышение доходов над расходами;

              свободное маневрирование денежными средствами и эффективное их использование;

              бесперебойный процесс производства и продаж товаров, работ, услуг.

На финансовую устойчивость оказывает влияние множеств факторов, которые можно разделить на внешние и внутренние.

К внешним факторам финансовой устойчивости относятся:

              экономические условия хозяйствования;

              господствующая в обществе техника и технология;

              платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей;

              налоговая и кредитная политика государства;

              уровень развития внешнеэкономических связей;

              отраслевая принадлежность организации и др.

Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость организации, являются:

              структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе;

              размер и структура расходов, их соотношение с денежными доходами;

              состояние и структура имущества;

              структура и эффективность использования капитала (собствен­ного и заемного);

              компетентность и профессионализм менеджеров организации, гибкость проводимой ими экономической и финансовой политики (умение реагировать на изменение внутренней и внешней среды) и др.

финансовая устойчивость оценивается с помощью абсолютных и относительных показателей.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости - это показа­тели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источ­никами формирования. При этом общая величина запасов берется рав­ной сумме значений строк 210 «Запасы» и 220 «НДС по приобретенным ценностям» Баланса соответственно (сумма такого НДС учитывается при расчете, так как до принятия его к возмещению из бюджета НДС должен финансироваться за счет источников формирования запасов).

Для характеристики источников формирования запасов исполь­зуются показатели, отражающие степень охвата разных видов источ­ников:

1. наличие собственного оборотного капитала (СОК):

                            (6)

2. наличие собственного и приравненного к нему капитала - перманентного капитала (ПК):

                                                  (7)

3. общая величина основных источников формирования запасов (ОИ):

                                             (8)

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов этими источ­никами:

1. излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала (ДСОК):

                                                     (9)

2. излишек (+) или недостаток (-) перманентного капитала

                                                      (10)

3. излишек (+) или недостаток (-) основных источников форми­рования запасов (ДОИ):

                                                      (11)

Выявление этих трех показателей позволяет определить тип финансовой устойчивости организации.

Выделяют четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивое состояние, кризис.

Абсолютная устойчивость финансового состояния - встречает крайне редко и задается условием: излишком (+) СОК или его равенством с величиной запасов, т.е.

                                                  (12)

Нормальная устойчивость финансового состояния - гарантирует платежеспособность и задается условиями:

недостатком (-) СОК;             

излишком (+) ПК или его равенством с величиной запасов, т.е. 

                                                        (13)

                                                   (14)

Неустойчивое финансовое состояние - сопряжено с нарушением платежеспособности, однако сохраняется возможность восстановить равновесие за счет пополнения собственного капитала и дополнитель­ного привлечения кредитов и займов. Этот тип финансовой устойчивости задается условиями:

недостатком (-) СОК;            

недостатком (-) ПК;