Мировая экономика

     Однако  система фиксированных обменных курсов продержалась лишь до 1971 года. США  уже не имели прежнего торгового  баланса. Европа продавала Америке  все больше, а покупала все меньше. Доллары оседали в европейских центральных банках невостребованным грузом. Несколько лет США сопротивлялись девальвации доллара и не соглашались на установление свободно плавающих валютных курсов. Но сопротивление было сломлено, и Америка отказалась от золотого содержания доллара. С тех пор курс доллара США определяется рыночным спросом и предложением. Эта система получила название свободно плавающий курс.

     C начала 1975 года граждане США получили  право приобретать золото как  объект инвестирования, и к 1980 году его цена выросла почти до $750 за тройскую унцию. В конце 70-х годов доллар упал до послевоенной минимальной отметки. Дальнейшая его история – это череда взлетов и падений, но если проследить долгосрочную тенденцию, то можно увидеть, что курс американского доллара неуклонно падал на протяжении последних 30 лет.

     После введения плавающих курсов цена всех основных мировых валют определяется рынком, в зависимости от того, насколько  данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и осуществления  межгосударственных расчетов. Нельзя сказать, что курсы полностью свободны.

     Центральный банк каждой страны пытается обеспечить стабильность национальной валюты, в  том числе проводя массированные  валютные интервенции для поддержания  требуемого курса. Но и центральные банки не всесильны. 

     5.2. Мировой валютный  рынок. Спрос и  предложение. Курсообразующие  факторы 

     В 1973 г. был образован мировой межбанковский  валютный рынок. Главный принцип  действия этого рынка заключается  в обмене одной валюты на другую. При этом курс одной валюты относительно другой определяется спросом и предложением участников рынка.

     Мировой валютный рынок по своему объему превосходит  все остальные мировые рынки. Ежедневный объем сделок на нем оценивается  в 1-3 триллиона долларов в день. В  том время как дневной оборот американской биржи ценных бумаг составляет 300 миллиардов долларов, а акционерного рынка — всего 10 миллиардов.

     Мировой валютный рынок не является «рынком» в традиционном смысле этого слова. У него нет единого центра, он не имеет конкретного места торговли, как, например, рынок валютных фьючерсов или товарно-сырьевая биржа.

     Торги происходят по телефону и через терминалы  компьютеров одновременно в сотнях банках во всем мире. Обмен производится по соотношению, на которое согласны обе стороны сделки. Сотни миллионов долларов продаются и покупаются каждые несколько секунд, что и составляет суть работы мирового валютного рынка.

     Мировой валютный рынок объединяет четыре региональных рынка: азиатский, европейский, американский, австралийский. Обменные операции не прекращаются в течение всей рабочей недели, а сам рынок работает 24 часа в сутки.

     Поскольку мир с каждым годом все быстрее  меняется, экономические условия  отдельной страны (труда, инфляция, безработица и др.) все больше зависят от уровня развития других стран. А это влияет на стоимость ее валюты относительно других валют и является причиной изменения валютных курсов.

     Валютный  курс может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения  на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго регламентированной решением правительства или его главным финансовым органом, обычно центральным банком.

     Валютные  курсы отображаются парой валют, участвующих в сделке, например, GBP/USD показывает, сколько долларов США  можно купить за 1 английский фунт, а USD/CHF показывает, сколько швейцарских франков можно купить за 1 доллар США.

     Валюта, стоящая в валютной паре первой является базовой, определяя, сколько в единице  базовой валюты содержится другой национальной валюты можно купить за единицу базовой валюты.

     Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта по отношению к доллару США.

     Кросс-курс – это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. При операциях на мировом рынке, как правило, используются кросс-курсы, где третьей валютой выступает доллар США, так как доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.

     Например: CHF/JPY, GBP/CHF, EUR/GBP, EUR/CHF, EUR/JPY.

     Расчеты по кросс-курсам GBP/JPY, GBP/CHF, EUR/CHF, EUR/JPY определяются умножением. Например, при курсе EUR/USD = 1.0100 и курсе USD/JPY = 123.50, курс EUR/JPY будет  соответствовать EUR/JPY = EUR/USD x USD/JPY = 1.0100 х 123.50 = 124.73.

     Расчеты по кросс-курсам EUR/GBP, CHF/JPY определяется делением. Например: при курсе EUR/USD = 1,0100 и курсе GBP/USD = 1,5720, курс EUR/GBP будет соответствовать EUR/GBP = EUR/USD / GBP/USD = 1,0100 / 1,5720 = 0,6425.

     На  валютный курс воздействуют следующие  факторы, отражающие состояние экономики данной страны:

• показатели экономического роста (ВВП, ВНП, НД);
• состояние торгового баланса, степень зависимости от внешних источников сырья;
• рост денежной массы на внутреннем рынке;
• уровень инфляции и инфляционные ожидания;
• уровень процентной ставки;
• платежеспособность страны и доверие к национальной валюте на мировом рынке;
• спекулятивные операции на валютном рынке;
• степень развития других секторов мирового финансового рынка, например, рынка ценных бумаг, конкурирующего с валютным рынком.

 

     5.3. Фондовые индексы 

     Кроме указанных ранее факторов на изменение  валютных курсов оказывают влияние  показатели фондовых индексов.

     Для понимания влияния изменения  фондовых индексов на движение курсовых цен следует знать, что именно означает каждый из них, и к какой стране применим.

     Существует  общее правило для всех индексов: «падение фондовых индексов приводит, как правило, к падению курса  национальной валюты».

     Наиболее  значимыми из них (так как влияют на курсовую стоимость наиболее применяемой при международных расчетах валюты – доллара США) являются американские фондовые индексы Доу-Джонса, «Стандарт энд Пурз», Нью-йоркской фондовой биржи, Американской фондовой биржи, Индекс внебиржевого оборота.  

     Индекс  Доу-Джонса (DJI). 

     Существует 4 индекса Доу-Джонса.

     Промышленный  индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average - DJIA) – простой средний показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций. Промышленный индекс Доу-Джонса является самым старым и самым распространенным среди всех показателей фондового рынка. Его состав не является неизменным: компоненты его могут изменяться в зависимости от позиций крупнейших промышленных корпораций в экономике США и на рынке, однако в современных условиях такие случаи довольно редки. В принципе, на его составляющие приходится от 15 до 20% рыночной стоимости акций, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс исчисляется путем сложения цен, включенных в него акций, и деления полученной суммы на определенный деноминатор.

     Транспортный  индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average - DJTA) – средний показатель, характеризующий движение цен на акции 20 транспортных корпораций.

     Коммунальный  индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average - DJUA) – средний показатель движения курсов акций 15 компаний, занимающихся газо- и энергоснабжением.

     Составной индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average - DJCA) - показатель, составляющийся на базе промышленного, транспортного и коммунального индексов Доу-Джонса.

     Индекс  Доу-Джонса котируется в пунктах. 

     Индекс  «Стадарт энд Пурз» (S&P) 

     Этот  индекс публикуется независимой  финансовой компанией «Стандарт  энд пурз». Он составляется в двух вариантах: по акциям 500 корпораций и  по акциям 100 корпораций.

     S&P-500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. В него включены, в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. Индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и, акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров.

     Индекс  S&P-100 исчисляется на той же основе, что и индекс S&P-500, но состоит из акций корпораций, по которым существуют зарегистрированные бумаги на Чикагской фондовой бирже. В основном это промышленные корпорации. 

     Индекс Нью-йоркской фондовой биржи (NYSE Index) 

     Данный  индекс представляет собой взвешенный по рыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Нью-йоркской фондовой бирже.

     Этот  показатель представляет собой среднюю цену на акцию по всем компаниям на Нью-йоркской фондовой бирже, взвешенный по рыночной стоимости акций каждой корпорации. В отличие от индекса Доу-Джонса, который выражается в пунктах, индекс NYSE выражается в долларах США. 

     Индексы Американской фондовой биржи (AMEX) 

     Американская  фондовая биржа публикует два  основных индекса, которые исчисляются  на совершенно разной основе.

     Основной  рыночный индекс Американской фондовой биржи (AMEX Major Market Index) является простым  средним показателем движения цен акций 20 ведущих промышленных корпораций. Он был задуман Американской фондовой биржей в качестве своеобразного субститута промышленного индекса Доу-Джонса. Хотя он рассчитывается и публикуется Американской фондовой биржей, в его состав входят и акции корпораций, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже. Примечательно, что 15 из них являются также компонентами промышленного индекса Доу-Джонса.

     Индекс  рыночной стоимости Американской фондовой биржи (AMEX Market Value Index) исчисляется на принципиально иной основе: он является показателем, взвешенным по рыночной стоимости всех выпущенных акций тех корпораций, которые включены в него в качестве компонентов. Впервые он был опубликован в сентябре 1973 года. Он включает в себя, в качестве компонентов, более 800 выпусков акций, представляющих ценные бумаги корпораций всех крупных отраслевых групп, зарегистрированных на Американской фондовой бирже, включая, помимо обыкновенных акций, американские депозитные свидетельства и подписные сертификаты. С технической точки зрения он является уникальным в силу того, что при его расчете предполагается, что дивиденды в форме наличных, выплачиваемые по входящим в его состав акциям, реинвестируются, и на этой основе они отражаются в индексе. 

     Индекс  внебиржевого оборота (NASDAQ) 

     Национальная  ассоциация фондовых дилеров США  исчисляет целый ряд индексов, представляющих как внебиржевой  оборот в целом, так и бумаги корпораций отдельных отраслей. Основным является индекс NASDAQ, в который включены, в  качестве компонентов, акции около 3500 корпораций.

     Этот  индекс является показателем, взвешенным по рыночной стоимости его составляющих. Впервые он был рассчитан в  феврале 1971 года.

     Кроме американских, существует пять основных индексов, на которые следует обратить внимание:

• FTSE-100 – Великобритания
• DAX-30 – Германия
• Nikkey-225 – Япония
• CAC-40 – Франция
• Hang Seng – Гонконг