Лекции по "Оценке и анализу рисков"

      Производственные  риски — это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т. п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

 

      Торговые  риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т. п.

 

     Рис. 1.1. Классификация рисков

     Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов.

    Финансовые  риски подразделяются на два вида:

      1) риски, связанные с покупательной способностью денег;

      2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

      К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные ³ риски, валютные риски, риск ликвидности.

      Инфляционный  риск — это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

      Дефляционный  риск — это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

      Валютные  риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

      Риски ликвидности — это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

      Инвестиционные  риски включают в себя следующие подвиды рисков:

      1) риск упущенной выгоды;

      2) риск снижения доходности;

      3) риск прямых финансовых потерь.

      Риск  упущенной выгоды — это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т. п.).

      Риск  снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

      Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «porto foglio» в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

      Риск  снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

      К процентным рискам относится опасность потерь, которые могут понести  коммерческие банки, кредитные учреждения, инвестиционные институты, селинговые компании в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам на рынке ценных бумаг.

      Рост  рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

      Процентный  риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

      Этот  вид риска при быстром росте  процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

      Кредитный риск  — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент,  выпустивший долговые ценные бумаги,  окажется  не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

      Кредитный риск  может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

      Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности:  биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

      Биржевые  риски  представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся:  риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т. п.

      Селективные риски (от лат. selectio — выбор, отбор) — это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

      Риск  банкротства  представляет собой опасность в результате  неправильного выбора способа вложения капитала,  полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.  В результате предприниматель становится банкротом.

     Финансовый  риск  представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. Например,  убытки  импортера сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы иностранной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.

  1.4. Управление риском

     Управление  риском можно охарактеризовать как  совокупность методов, приемов и  мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий.

     Управление  рисками представляет собой специфическую  сферу экономической деятельности, требующую глубоких знаний в области анализа хозяйственной деятельности, методов оптимизации хозяйственных решений, страхового дела, психологии и многого другого. Основная задача предпринимателя в этой сфере – найти вариант действий, обеспечивающий оптимальное для данного проекта сочетание риска и дохода, исходя из того, что чем прибыльнее проект, тем выше степень риска при его реализации.

     Управление риском - это профессиональный вид деятельности, который выполняют профессиональные институты, страховые компании, а также менеджеры по риску, специалисты по страхованию.

     Их  задачами являются: обнаружение зон (областей) повышенного риска; оценка степени риска; анализ приемлемости данного уровня риска для организации; разработка мер по предупреждению или снижению риска; в случае, когда рискованное событие произошло, принятие мер к максимально возможному возмещению причиненного ущерба.

     Среди основных принципов управления риском можно выделить следующие:

• нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;
• необходимо думать о последствиях риска;
• нельзя рисковать многим ради малого.

    Первый  принцип требует, чтобы предприниматель:

• определил максимально возможный объем убытка в случае наступления рискового события;
• оценил, не приведут ли убытки к банкротству предприятия.

     Второй  принцип. Зная максимально возможную величину убытка, принять решение о принятии риска на свою ответственность, передаче риска на ответственность другому лицу (случай страхования риска) или об отказе от риска (т.е. от мероприятия).

     Третий  принцип требует соизмерения ожидаемого результата (прибыли) с возможными потерями в случае наступления рискового события.

     Из  сказанного следует, что основными приемами управления риском являются избежание риска, снижение степени риска, принятие риска.

     Избежание риска означает отказ от мероприятия, связанного с риском. Но при этом, могут иметь место потери от неиспользованных возможностей.

     Снижение  степени риска предполагает снижение вероятности и объема потерь. Например, передача риска страховой компании, диверсификации портфеля ценных бумаг.

     Принятие  риска означает оставление всего или части риска за предпринимателем. В этом случае предприниматель принимает решение о покрытии возможных потерь собственными средствами.

     Выбор того или иного приема управления риском осуществляется на основе следующий основных правил:

• максимум выигрыша, максимальный результат при приемлемом риске;
• оптимальное сочетание выигрыша и величины риска, т.е. вариант, у которого соотношение дохода и потерь наибольшее;
• оптимальная вероятность результата, т.е. выбор варианта, у которого выигрыш максимальный.

     Конечной  целью управления риском является получение  наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

     Управление  риском (см. рис. 1.2) предполагает выполнение следующих этапов:

     1. Сбор и обработка данных.

     2. Качественный анализ информации  предполагает выявление источников  и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск; выявление практических выгод и негативных последствий и т.д.

 

 

1 —  сбор и обработка данных,

2 —  качественный анализ риска,

3 —  количественная оценка риска;

4 —  оценка приемлемости риска,

5,11—  оценка возможности снижения  риска,

6, 12 — выбор методов и формирование  вариантов снижения риска,

8 —  формирование и выбор вариантов  увеличения риска,

7 —  оценка возможности увеличения  риска,

9, 13 — оценка целесообразности  снижения риска,

10 — оценка целесообразности увеличения риска,

14 — выбор варианта снижения  риска,