Финансовая система РФ

    Управление финансовыми рисками позволяет организации:

1. выявлять потенциально возможные ситуации, связанные с неблагоприятным развитием событий для предпринимательской фирмы, т.е. ситуации, связанные с риском, результатом которых может быть не достижение поставленных целей в результате осуществления финансовой деятельности;
2. получать характеристики возможного ущерба, связанного с нежелательным развитием событий;
3. заблаговременно при подготовке решения о выборе финансовой операции планировать и при необходимости осуществлять меры по снижению финансовых рисков до приемлемого уровня.

    Финансовая  деятельность предприятия во  всех  её  формах  сопряжена   с многочисленными  рисками,  степень  влияния  которых  на   результаты   этой деятельности существенно возрастает с переходом к рыночной экономике.

    Риски,  сопровождающие эту деятельность,  выделяются  в  особую  группу  финансовых  рисков,  играющих  наиболее  значимую  роль  в  общем  «портфеле рисков»  предприятия.  Возрастание  степени  влияния  финансовых  рисков  на результаты   финансовой   деятельности   предприятия   связано   с   быстрой изменчивостью экономической ситуации  в  стране  и  конъюнктуры  финансового рынка, расширением сферы финансовых отношений, появлением  новых  для  нашей хозяйственной практики финансовых технологий и инструментов и  рядом  других факторов.

    3. Хеджирование. В широком толковании термин хеджирование характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь — как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субъектам — страховщикам). В узком прикладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов (как правило, производных ценных бумаг — деривативов). Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих операций с производными ценными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового события. Однако оно требует определенных затрат на выплату комиссионного вознаграждения.

В зависимости  от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков:

1) хеджирование  с использованием фьючерсных  контрактов

2) хеджирование  с использованием опционов

3) хеджирование  с использованием операций «своп» 

    4. Диверсификация. Механизм диверсификации используется, прежде всего, для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. В первую очередь он позволяет минимизировать портфельные риски. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации. 
В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут быть использованы следующие ее направления: 
• диверсификация видов финансовой деятельности. Она предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций — краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного портфеля, осуществления реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и т.п. 
• диверсификация валютного портфеля ("валютной корзины ") предприятия. Она предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют.  
• диверсификация депозитного портфеля. Она предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках.

диверсификация  кредитного портфеля

диверсификация  портфеля ценных бумаг

диверсификация  программы реального инвестирования  - предусматривает включение в  программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью.

23. Реорганизация корпораций: слияние,  поглощение, дробление, ликвидация. Понятие, предпосылки, цели, эффекты.

Реорганизация корпорации, то есть акционерного общества - создание акционерного общества как юридического лица, сопровождающееся одновременным изменением юридического статуса всех или части участников рынка, организующих его.

Слияние - возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних. При слиянии обществ все права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему обществу в соответствии с передаточным актом.

Поглощение - прекращение одного или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанностей другому обществу. При присоединении одного общества к другому к последнему переходят все права и обязанности присоединяемого общества в соответствии с передаточным актом.

Дробление - прекращение общества с передачей всех его прав и обязанностей вновь создаваемым обществам. При разделении общества все его права и обязанности переходят к двум или нескольким вновь создаваемым обществам в соответствии с разделительным балансом.

Целью слияний, поглощений, дроблений является увеличение благосостояния акционеров и достижение конкурентных преимуществ на рынке.

Основные предпосылки:

- Слияние и  поглощение как способ реализации  долгосрочной цели.

- Слияние и  поглощение как вариант инвестирования.

- Слияние и  поглощение как способ оздоровления.

- Слияние как  способ защиты от враждебного  поглощения.

- Приобретение  активов ниже их восстановительной  стоимости также может рассматриваться  как мотив слияния.

- Мотив уменьшения  налогов, таможенных платежей  и сборов (слияние).

- Синергия как условие различных эффектов (слияние).

Общество  может быть ликвидировано добровольно  и по решению суда.

Ликвидация  корпорации - его прекращение без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам.

Выплаты кредиторам ликвидируемого общества денежных сумм производятся ликвидационной комиссией.

С кредиторами 1-4 очереди, выплаты производятся в соответствии с промежуточным ликвидационным балансом, начиная со дня его утверждения, а с кредиторами 5-й очереди - по истечении месяца с даты утверждения баланса.

При ликвидации общества требования его  кредиторов удовлетворяются в следующей  очередности:

• в первую очередь удовлетворяются требования граждан, перед которыми общество несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью;
• во вторую - расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда с работающими по трудовому договору, по контракту, по выплате вознаграждений по авторским договорам;
• в третью - требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества общества;
• в четвертую - погашается задолженность по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды;
• в пятую очередь производятся расчеты с другими кредиторами.

Требования  каждой очереди удовлетворяются  после полного удовлетворения требований предыдущей очереди. При недостаточности имущества ликвидируемого общества оно распределяется между кредиторами соответствующей очереди пропорционально суммам требований, подлежащих удовлетворению, если иное не установлено законодательством.

Оставшееся  после завершения расчетов с кредиторами имущество ликвидируемого общества распределяется ликвидационной комиссией между акционерами в следующей очередности:

• в первую очередь осуществляются выплаты по акциям, которые должны быть выкуплены в соответствии с требованиями закона;
• во вторую - осуществляются выплаты начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и определенной уставом общества ликвидационной стоимости по привилегированным акциям;
• в третью очередь осуществляется распределение имущества ликвидируемого общества между акционерами - владельцами обыкновенных акций и всех типов привилегированных акций.
• 25. Стратегии финансирования оборотного капитала, их характеристика.

В зависимости  от конкретной цели фин. управ-ления  оборотный капитал может быть струк-турирован по составу элементов, имеющих разную характеристику. Классификация ком-понентов оборотного капитала может быть проведена: по степени ликвидности; по функциональной роли в производстве; по степени риска вложения капитала; по источникам финансирования. При выборе стратегии финансирования оборотных средств необходимо стремиться к  следующему:

1. Минимизация текущей кредиторской задолженности, чтобы обеспечить ликвидность. Этот подход сокращает возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует использования долгосрочных источников и собственного капитала для финансирования большей части оборотного капитала.

2. Минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия активов. Этот источник самый дешевый, вместе с тем для него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование оборотного капитала осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников.

3. Максимизация полной стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую фин. стратегию фирмы. Суть ее состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капи-талом, способствующие повышению эко-номической стоимости предприятия, следует признать целесообразными. Выбор направлений финансирования в теории может быть из 4 вариантов: 1. Агрессивная. Ее основные признаки - поддержание высокого удельного веса оборотных активов и, соответственно, их низкая оборачиваемость. Она обеспечивает достаточный уровень ликвидности, но невы-сокую рентабельность активов. - преобладание краткосрочных пассивов. 2. Консервативная. Ее основным признаком является сдерживание роста и низкий уровень оборотных активов, но несет высокий риск потери ликвидности из-за десинхронизации поступлений и платежей, поэтому она проводится либо в условиях достаточной предсказуемости поступлений и платежей, объема продаж и запасов, либо при строгой экономии. отсутствие или очень низкий удельный вес. 3.Умеренная - компромиссный вариант. Ее параметры находятся на среднем уровне. Компромиссный вариант. Средний уровень краткосрочного кредита.

 

26. Методы учета факторов времени  в финансовых операциях. Оценка  денежных потоков организации

Оценка движения денежных средств предпри-ятия выполняет  следующие задачи:1. опреде-ление  объема и источников, поступивших  на предприятие денежных средств; 2. выявление основных направлений  использования денеж-ных средств; 3. оценка   достаточности   собст-венных    средств    предприятия    для осущест-вления инвестиционной деятельности; 4.опре-деление причин расхождения между величиной полученной прибыли  и фактическим наличием денежных средств.

  Совокупный  денежный поток должен стремить-ся к нулю.

      Основополагающие принципы управления  потоком денежных средств: 1. ПРОДАВАТЬ как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи включает  в себя не только реальные денежные затраты, но  и амортизацию, которая на деле увеличивает денежный поток. 2. Как можно больше ускорять оборачиваемость всех видов запасов, избегая их дефицита, который может привести к падению объема продаж. 3.  Как можно быстрее собирать  деньги  у деби-торов,  не  забывая,   что чрезмерное давление на всех без исключения потребителей может привести  к снижению объема будущих продаж. 4. Постараться достичь разумных сроков  выплаты кредиторской  задолженности   без ущерба для дальнейшей деятельности компании.

         Разделение всей деятельности  предприя-тия на три самостоятельные сферы очень важно в российской практике, поскольку хороший (т.е. близкий к нулю) совокупный поток может быть получен за счет элимини- рования или компенсации отрицательного де-нежного потока по основной  деятельности

притоком средств от продажи активов (инвес-тиционная деятельность) или  привлечением  кредитов банка (финансовая деятельность). В этом случае величина  совокупного  потока мас-кирует реальную убыточность предприятия.

   Текущая  деятельность включает  поступление   и  использование  денежных средств,  обеспе-чивающих  выполнение  основных  производст-венно-коммерческих функций. Поскольку основ-ная деятельность компании является  главным  источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств.

      Инвестиционная  деятельность  включает  поступление  и   использование денежных сред-ств, связанные с приобретением, продажей  долгосрочных  активов и доходы от инвестиций.

      Поскольку  при  благополучном   ведении  дел   компания   стремится   к  расширению  и  модернизации   производственных   мощностей,   инвестиционная деятельность в целом приво-дит к временному оттоку денежных средств.

      Финансовая  деятельность  включает  пос-тупление  денежных  средств   в результате получения кредитов  или эмиссии акций, а также  оттоки,  связанные с  погашением  задол-женности  по  ранее  полученным  кредитам,   и   выплату дивидендов. «Притоки» денежных средств могут быть за счет краткосрочных кредитов и займов, долгосрочных  кредитов  и  займов,  поступлений  от  эмиссии  акций, целевого финансирования. «Оттоки» средств  происходят в  связи  с  возвратом краткос-рочных кредитов и займов. Возвратом дол-госрочных кредитов  и  займов, выплатой ди-видендов, погашением векселей.

      Финансовая  деятельность  призвана  увели-чивать  денежные  средства  в распоряжении компании для финансового обеспечения основ-ной и  инвестиционной деятельности. Основны-ми методами расчета величины денежного потока являются  прямой, косвенный и матрич-ный методы.