Анализ финансовой устойчивости ОАО «Копейский хлебокомбинат»

Между тем, как  отмечалось ранее, анализ финансовой устойчивости, нацеленный на выявление способности организации стабильно выполнять свои основные функции в динамично изменяющихся условиях внешней и внутренней бизнес-среды, базируется на комплексном исследовании факторов, оказывающих влияние на эту способность. В качестве указанных факторов справедливо рассматривать предметно-логические блоки финансового анализа, отражающие ту или иную сторону финансово-производственной деятельности хозяйствующего субъекта (ликвидность, платежеспособность, структура капитала, рентабельность, кредитоспособность и т.д.).

Важными показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются:

- коэффициент финансовой  автономии (независимости) или  удельный вес собственного капитала  в его общей сумме;

- коэффициент финансовой  зависимости (доля заемного капитала  в общей валюте баланса);

- плечо финансового рычага  или коэффициент финансового  риска (отношение заемного капитала  к собственному).

Чем выше уровень первого  показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое состояние  предприятия.

Величина коэффициента финансового  риска (плеча финансового рычага) зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного  капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного  капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих  активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме  собственного капитала:

    (1)

Расчет влияния данных факторов производят способом цепной подстановки.

В разных отраслях сложились  своего рода нормативы соотношения  заемных и собственных средств. В отраслях, где низкий коэффициент  оборачиваемости капитала, плечо  финансового рычага не должно превышать 0,5. В других отраслях, где оборачиваемость  капитала высокая и доля основного  капитала низкая, коэффициент может  быть выше 1.

Чтобы определить примерную  нормативную величину доли заемного капитала, необходимо удельный вес  основного капитала в общей сумме  активов умножить на 0,25, а удельный вес текущих активов - на 0,5. Разделив полученный результат на долю собственного капитала (разность между единицей и долей заемного капитала), получают примерное нормативное значение коэффициента финансового рычага. – Савицкая

Для оценки структуры формирования капитала предприятия рассчитывают также коэффициент самофинансирования - отношение суммы самофинансируемого дохода (реинвестированная прибыль + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов (рис. 1.2).

Рисунок 1.2 – Источники  финансовых доходов предприятия

Данный коэффициент показывает степень самофинансирования деятельности предприятия по отношению к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия. Такие показатели в западных странах  рассматриваются как одни из лучших критериев определения ликвидности  и финансовой независимости компании.

Размещение средств предприятия также имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности (анализ структуры активов предприятия). От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние субъекта хозяйствования. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может  быть раскрыта на основе изучения соотношений  между статьями актива и пассива  баланса.

Каждая статья актива баланса  имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный  капитал и долгосрочные заемные  средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных  кредитов банка.

Оборотные (текущие) активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных  заемных средств. Желательно, чтобы  они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также  свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Схематически взаимосвязь  активов и пассивов баланса представлена на рис. 1.3.

 

Рисунок 1.3 – Взаимосвязь  активов и пассивов баланса

Собственный капитал в  балансе отражается общей суммой в I разделе пассива баланса. Чтобы  определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы  по I и II разделам пассива баланса  вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов.

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким  образом: из общей суммы текущих  активов вычесть сумму краткосрочных, финансовых обязательств (III раздел пассива). Разность покажет, какая сумма текущих  активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в  обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную  задолженность кредиторам.

Рассчитывается также  структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его  сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме  получило название "коэффициент  маневренности капитала", который  показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет  свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных  средств предприятия.

Важным показателем, который  характеризует финансовое состояние  предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми  источниками финансирования, к которым  относится не только собственный  оборотный капитал, но и краткосрочные  кредиты банка под товарно-материальные ценности, нормальная (непросроченная) задолженность поставщикам, сроки  погашения которой не наступили, полученные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасов).

Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части текущих активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.

А.Д.Шеремет и В.В.Ковалев выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость  финансового состояния, если запасы  и затраты (3) меньше суммы плановых источников их формирования (Ипл): З < Ипл, а коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками средств (Коз) больше единицы Ко.з =Ипл/З>1.

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность  предприятия, если З=Ипл, Ко.з=Ипл/З=1.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:

            (2)

4. Кризисное финансовое  состояние (предприятие находится  на грани банкротства), при котором:

             (3)

Равновесие платежного баланса  в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

При анализе финансового  состояния предприятия необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безубыточности). С этой целью  все затраты предприятия в  зависимости от объема производства и реализации продукции следует  предварительно разбить на переменные и постоянные, определить сумму маржинального  дохода и его долю в выручке  от реализации продукции. Затем необходимо рассчитать безубыточный объем продаж (порог рентабельности), т.е. ту сумму  выручки, которая необходима для  возмещения постоянных расходов предприятия. Прибыли при этом не будет, но не будет и убытка. Рентабельность при  такой выручке будет равна  нулю.

Порог рентабельности —  отношение суммы постоянных затрат в составе себестоимости реализованной  продукции к доле маржинального  дохода в выручке:

      (4)

Если известен порог рентабельности, то нетрудно рассчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ):

         (5)

Запас финансовой устойчивости можно представить графически (рис. 1.4). На оси абсцисс откладывается  объем реализации продукции, на оси  ординат — постоянные, переменные затраты и прибыль. Пересечение  линии выручки и затрат и есть порог рентабельности. В этой точке  выручка равна затратам. Выше ее зона прибыли, ниже — зона убытков. Отрезок линии выручки от этой точки до верхней и есть запас  финансовой устойчивости.

Рисунок 1.4 – Определение  запаса финансовой устойчивости

Запас финансовой устойчивости (зона безопасности) зависит от изменения  выручки и безубыточного объема продаж. Выручка в свою очередь  может измениться за счет количества реализованной продукции, ее структуры  и среднереализационных цен, а безубыточный объем продаж - за счет суммы постоянных издержек, структуры продаж, отпускных цен и удельных переменных издержек. Факторную модель зоны безопасности предприятия можно представить следующим образом:

     (6)

где В - выручка от реализации продукции; Т - безубыточный объем продаж; Н - сумма постоянных затрат; Дi - доля i-го вида продукции в общей сумме выручки; Крпобщ - общий объем реализованной продукции в условно-натуральном или натуральном выражении; УДi - удельный вес i-го вида продукции в общем объеме продаж, Цi - цена единицы продукции; V -, удельные переменные расходы на единицу продукции.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.3 – Расчет коэффициентов  финансовой устойчивости

В экономической  литературе многие авторы предлагают разные показатели для оценки и диагностики финансовой устойчивости. Однако, практически все из них выделяют типы финансовой устойчивости (абсолютная финансовая устойчивость, нормальная устойчивость, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние) на основании соотношения запасов и затрат и источников их финансирования.

Большинство ученых выражают финансовую устойчивость через  показатели структуры капитала (Ковалев В.В., Волкова О.Н., Шеремет А.Д., Негашев Е.В., Савицкая Г.В., Гиляровская Л.Т., Быкова Е.В., Сурков И.М., Коротеев В.П., а также целый ряд других авторов). По их мнению, основной задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов с целью идентификации степени финансовой независимости на основе тесной взаимосвязи между разделами и статьями бухгалтерского баланса.

Диагностика финансовой устойчивости на основе коэффициентов структуры активов и пассивов не может быть полной, поскольку сами коэффициенты отражают следствие происходящих экономических  процессов, являются внешними индикаторами устойчивости. В свою очередь динамические показатели есть не что иное, как показатели рентабельности и оборачиваемости, а также коэффициенты реинвестирования и соотношения рентабельности активов и процентной ставки по кредитам. Исходя из того, что финансовая устойчивость организации — это ее способность выполнять свои основные функции, динамические показатели отражают способность продолжать текущую операционную деятельность. В то время как статические показатели, отражая структуру бухгалтерского баланса, статичного по своему характеру, являются индикаторами способности организации выполнять свои обязательства перед различными контрагентами (государством, кредитными учреждениями, деловыми партнерами и др.).

 

Оценка платежеспособности предприятия

Оценка платежеспособности производится на основе анализа ликвидности  баланса, сущность которого заключается  в сравнении имущества, сгруппированного по степени ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по срочности их погашения.