Анализ финансового состояния предприятия и основные пути его улучшения

Все показатели рентабельности в анализируемом периоде свидетельствуют о неэффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Так, в 2002 году на каждый рубль затрат на производство и реализацию продукции предприятие получило 10 копеек убытка и 8 коп. убытка на 1 руб. выручки от ее реализации. В 2003 году ситуация немного улучшилась – затраты на производство полностью покрылись выручкой от реализации продукции, но уже в 2004 году предприятие вновь получило 1 копейку убытка на 1 руб. выручки от  реализации продукции.

Отрицательные значения показателей рентабельности капитала также свидетельствуют о неэффективном использовании средств и невыгодности вложения в предприятие.

2.8 Оценка вероятности несостоятельности (банкротства) предприятия. Диагностика кризиса финансового состояния предприятия. Стадии кризиса

Диагностика проводится по результатам анализа финансового состояния предприятия. В классическом понимании диагностика включает сравнение показателей с нормативными, рекомендованными и т.п. значениями, которые определяют уровень финансового состояния предприятия по каждому из показателей. В результате определяются основные проблемы «узкие места» финансового состояния – неплатежеспособность, нерентабельность, зависимость от кредиторов и т.п. Оценивается степень, глубина проблемы по уровню отклонения показателя от рекомендованного значения. Затем на основе анализа динамики показателей определяются тенденции изменения различных сторон финансового состояния.

Таким образом, в основе диагностики – соотнесение значений финансовых показателей и различных стадий (зон, уровней) финансового состояния. Выделим три возможные зоны финансового состояния в соответствии с глубиной кризисных явлений и рассмотрим квалифицирующие признаки, характерные для каждой из зон финансового состояния.

1. Зона платежеспособных предприятий характеризуется тем, что у предприятия есть в достаточном количестве средства для покрытия текущих обязательств за счет текущей деятельности или за счет имущества без угрозы нарушения хозяйственной деятельности. Однако и а этой зоне могут происходить неблагоприятные изменения, которые можно квалифицировать как первую стадию кризисных явлений. Основным квалификационным признаком таких изменений выступает снижение рентабельности и объемов получаемой прибыли. В этой фазе все основные показатели финансового состояния предприятия могут быть еще в пределах нормы, но могут возникать устойчивые (т.е. фиксируемые на протяжении достаточно длительного времени, например нескольких отчетных периодов) тенденции ухудшения финансового положения предприятий, а именно:

- снижение среднемесячной выручки предприятия либо снижение доли денежных средств в составе выручки за счет увеличения доли бартера, денежных заменителей, взаимозачетов;

- снижение рентабельности продаж (пока остающейся положительной), что говорит об уменьшении эффективности основной производственной деятельности предприятия (темп изменения выручки начинает отставать от темпа изменения себестоимости реализованной продукции);

- снижение показателей рентабельности капитала и фондоотдачи, свидетельствующее о снижении эффективности использования имущества предприятия;

- рост коэффициента оборотных средств в расчетах и снижение показателей оборачиваемости, т.е. увеличение сроков, на которые оборотные средства выведены из процесса производства (заморожены), что свидетельствует о проблемах со сбытом продукции и в дальнейшем может привести к нехватке оборотных средств;

- уменьшение доли наиболее ликвидных и быстроликвидных активов в составе оборотных средств;

- изменение структуры обязательств в сторону увеличения доли текущей задолженности и доли задолженности перед другими предприятиями и/или фискальной системе.

2. Вторую стадию кризиса, основным квалифицирующим признаком которой является недостаточная результативность текущей производственной деятельности (вплоть до отсутствия рентабельности), можно также условно назвать кризисом финансовых результатов[4], который дополнительно характеризуется следующими финансово-экономическими показателями:

- рентабельность (доходность) капитала и рентабельность всех операций по прибыли после налогообложения имеет малую положительную или отрицательную величину, что приводит к недостаточному уровню средств самофинансирования предприятия и требует привлечения дополнительных заемных источников;

- доля денежных средств в выручке может стать меньше, что еще больше снижает возможности самофинансирования;

- увеличение показателя степени платежеспособности по текущим обязательствам выше нормативно установленного уровня в 3 месяца за счет возникающей диспропорции между доходами предприятия и привлеченными заемными средствами;

- снижение коэффициента покрытия (меньше 1,5, но ниже 1), связанное с тем, что темпы прироста текущих обязательств предприятия становятся выше темпов прироста оборотных активов;

- уменьшение доли собственного капитала в оборотных средствах, что может отрицательно сказаться на финансовой устойчивости предприятия;

- снижение коэффициента автономии;

- более глубокие по сравнению с первой стадией неблагоприятные изменения структуры заемных средств в сторону преобладания текущих обязательств над долгосрочными и неплатежей фискальной системе и другим предприятиям;

- более глубокие негативные изменения структуры оборотных активов в сторону увеличения доли малоликвидных активов, рост объемов дебиторской задолженности, рост коэффициента оборотных средств в расчетах, в том числе выше уровня 3 месяцев;

- возможно образование непокрытого убытка отчетного периода.

В случае если финансовое состояние предприятий изменяется в сторону ухудшения, пройдя через первую стадию, на данной стадии кризисные явления становятся более глубокими, и, если не применять действенных мер, развитие этих явлений неизбежно приведет предприятие к неплатежеспособности.

Диапазон данной стадии довольно широк и включает кризисные предприятия от возникновения недостатка средств самофинансирования деятельности до утраты собственного капитала в оборотных средствах.

Эта стадия кризиса также характерна еще для одной группы предприятий, а именно для предприятий, выходящих из кризиса, динамика изменения финансового состояния которых является положительной. В этом случае при неудовлетворительных в целом значениях показателей структуры баланса показатели финансового результата могут быть уже положительными. Однако финансовые результаты пока не могут обеспечить платежеспособность предприятия.

3. В третьей стадии кризиса основным квалифицирующим признаком является неплатежеспособность. Данная стадия характеризуется следующими показателями:

- деятельность предприятия убыточна, накопленные убытки имеют значительные размеры, сопоставимые с размерами доходов;

- значения показателя степени платежеспособности по текущим обязательствам существенно превышают установленные нормативы, т.е. для того, чтобы предприятию погасить существующую задолженность, необходимо в течение длительного времени всю свою выручку направлять только на погашение обязательств, не исполняя при этом других текущих платежей;

- значение коэффициента покрытия становится меньше 1, т.е. соотношение оборотных активов и текущих обязательств предприятия составляет менее 1 руб. на 1 руб. долга. Таким образом, при попытке расчета предприятия по своим обязательствам за счет оборотных активов оно будет вынуждено их полностью ликвидировать и остановить производство;

- доля собственного капитала в оборотных средствах имеет отрицательное значение (дефицит), т.е. собственный капитал в оборотных средствах организации отсутствует, а все оборотные средства и часть внеоборотных активов предприятия сформирована за счет заемных источников, что также отражается на величине коэффициента автономии, который становится существенно меньше 0,5;

- возможно увеличение доли инвестиций (долгосрочных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений) в составе внеоборотных активов, что может свидетельствовать о возможном замещении активов предприятия менее ликвидными;

- как правило рентабельность (доходность) капитала и рентабельность продаж имеют отрицательное значение

В связи с диагностикой кризисных явлений и анализом динамики показателей всегда должен решаться вопрос, насколько могут быть признаны позитивными (или негативными) изменения тех или иных показателей относительно рекомендуемых границ значений. Делать выводы надо исходя не только из направлений изменения показателей, но и с учетом их значений, показателей предприятий, выпускающих аналогичную продукцию, и т.д.

С 26 октября 2003 года в России действует Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве) (ФЗ РФ от 26.10.2003 г. № 127-ФЗ).

В статье 3 Закона оговариваются признаки банкротства и юридического, и физического лица. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

Это основные признаки банкротства. Кроме того, если иное не предусмотрено настоящим законом, дело о банкротстве может быть возбуждено, если требования к должнику – юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 000 рублей, а также имеются признаки банкротства, установленные статьей 3 настоящего Федерального закона.

Согласно Методическому положению по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (от 12.08.1994 №31-р), оценка неудовлетворительной структуры баланса проводится на основе трех показателей:

- коэффициента текущей ликвидности (L4),

- коэффициента обеспеченности собственными средствами (L7),

- коэффициентов утраты (восстановления) платежеспособности, которые рассчитываются следующим образом (L8, L9):

Коэффициент восстановления платежеспособности (ограничение не менее 1,0)

L8 = .

Коэффициент утраты платежеспособности (ограничение не менее 1,0)

L9 = .

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается на период, равный 6 месяцам, а коэффициент утраты платежеспособности – на период 3 месяца.

Что касается зарубежного опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, то финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера приведена в таблице 12. Но мы рассчитали границы показателей по группам предприятий применительно к российской отчетности[5].

Таблица 12

Система показателей Бивера, применительно к российской отчетности