Оценка финансового состояния предприятия ОАО «Кристалл» и прогноз вероятности его банкротства

3.Неустойчивое финансовое положение  устойчивости платежеспособности (ЗЗ > ИФЗ).

При этом сохраняется возможность  восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения  оборачиваемости запасов. Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина

привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает  суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

4. Кризисное финансовое  состояние, при котором предприятие

находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные  ценные бумаги и дебиторская задолженность  не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Анализ ликвидности и  платежеспособности предприятия.

Финансовым результатом деятельности предприятия является балансовая прибыль. Задача анализа ликвидности возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам, что в противном случае может привести к банкротству предприятия.

Ликвидность предприятия  определятся скоростью их превращения  в деньги.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения  которых в денежную форму соответствует  сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности проводится в 2 этапа: на основе абсолютных показателей  и на основе относительных показателей. Рассмотрим методику проведения анализа ликвидности предприятия на основе абсолютных показателей. Для этого сравниваются средства по активу сгруппированные по степени их ликвидности и расположенные в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву сгруппированными о срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания срока.

Группировка активов по степени  ликвидности осуществляется следующим  образом:

А₁-наиболее ликвидные активы:

А₁ = ДС+КрФВ,                                                                                           (1.4)

где: ДС - денежные средства;

КрФВ - краткосрочные финансовые вложения.

А₂-быстро реализуемые активы: прочие оборотные активы + дебиторская задолженность + товары отгруженные.

А₂ = ПрОбА + ДЗ + ТО,                                                                            (1.5)

где: ПрОбА - прочие оборотные активы;

ДЗ - дебиторская задолженность;

ТО - товары отгруженные.

А₃-медленно реализуемые активы:

А₃ = З - ТО – РБП + ПрВА + ОНА + ДФВ +НДСПЦ,                        (1.6)

где: З - запасы;

ТО - товары отгруженные;

РБП - расходы будущих  периодов;

ОНА - отложенные налоговые  активы;

ДФВ - долгосрочные финансовые вложения;

НДСПЦ - налог на добавленную  стоимость по приобретенным ценностям.

 А₄ - трудно реализуемые активы:

А₄ = ДВМЦ + НСт + ОС + НМА,                                                            (1.7)

где: ДВМЦ - доходные вложения в материальные ценности;

НСт - незавершенное строительство;

ОС - основные средства;

НМА - нематериальные активы.

Группировка пассива по степени  срочности оплаты осуществляется следующим  образом:

П₁-наиболее срочные платежи и обязательства:

П₁ = ПрКОб + КЗ,                                                                                  (1.8)

где: ПрКОб – прочие краткосрочные обязательства;

КЗ – кредиторская задолженность.

П₂-краткосрочные пассивы:

П₂ = ЗК,                                                                                                   (1.9)

где: ЗК – займы и кредиты.

П₃- долгосрочные пассивы: долгосрочные обязательства;

П₃ = ДЗ,                                                                                                   (1.10)

П₄-постоянные пассивы:

П₄ = КиР + ЗПУ + ДБП – РБП,                                                            (1.11)

где: КиР - капитал и резервы;

ЗПУ - задолженность перед  участниками (учредителями) по выплате  доходов;

ДБП - доходы будущих периодов;

РБП - расходы будущих  периодов.

Сгруппированные активы и  пассивы сравнивают. Баланс считается  ликвидным, если выполняется следующие  условия:

А₁ ≥  П1;

А₂ ≥ П2;

А₃ ≥ П3;

А₄ ≤ П₄.

Если хотя бы одно из этих условий не выполняется, то баланс признается неликвидным, при этом определяется причина неликвидности баланса.

Анализ платежеспособности предприятия.

Одним из показателей, характеризующих  финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными  денежными ресурсами.

Коэффициент платежеспособности рассчитывается по следующей формуле:

К_пл,                                                                       (1.12)

где: ДЗ - денежные средства;

КЗ - кредиторская задолженность;

ПрКО - прочие краткосрочные обязательства.

Для повышения платежеспособности необходимо увеличивать долю собственных средств в общей сумме оборотных средств, следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, своевременно расплачиваться с долгами и добиваться того же от своих дебиторов, должников. Платежеспособным на текущую перспективу считается предприятие, у которого рассчитанный т.о. показатель равен или больше 1 (К ≥ 1). Возможность погашения долгосрочных займов характеризует способность предприятия функционировать длительный период. Такая оценка необходима для выявления на ранней стадии признаков банкротства.

Рассмотрим методы оценки вероятности банкротства.

1.Метод ограниченного круга показателей.

В соответствии с действующим  законодательством о банкротстве  предприятий для диагностики  их несостоятельности применяется  ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом  и восстановления (утраты) платежеспособности. Основанием для признания структуры  баланса неудовлетворительной, а  предприятия неплатежеспособным является одно из условий:

Коэффициент текущей ликвидности  на конец отчетного периода имеет  значение ниже нормативного (К_тл. ≥ 2);

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет  значение ниже нормативного (К_об.сос ≥ 0,1).

Коэффициент текущей ликвидности  рассчитывается по формуле:

                                                                                 (1.13)

где: ТА - текущие активы;

ТО - текущие обязательства.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными определяется следующим образом:

                                                                                         (1.14)

 

где: СОС - собственные оборотные средства;

ТА - текущие активы

Если коэффициент текущей  ликвидности ниже нормативного, а  доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов  меньше норматива, то необходимо рассчитать коэффициента восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам:

К_вп.;                (1.15)

где: К_тл.кп.- коэффициент текущей ликвидности на конец периода;

К_тл.нп.- коэффициент текущей ликвидности на начало периода;

М- период восстановления платежеспособности в месяцах (6 месяцев);

Т- продолжительность отчетного  периода в месяцах.

Если К_{вп .}≥ 1, то предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность в шестимесячный период.

Если К_вп. <1, то вероятности восстановить свою платежеспособность в течение шести месяцев предприятие не имеет.

Даже если обе условия  выполняются К_{вп .}≥ 1; К_вп. <1, то рекомендуется рассчитать коэффициент возможной утраты платежеспосбности по той же формуле, но М=3 месяца.

Если К_уп.≥ 1,то угрозы потери платежеспособности через 3 месяца нет.

Если К_уп.<1 то существует реальная угроза утраты предприятия платежеспособности.

2. Дискриминантные факторные модели Альтмана и Депаляна.

В зарубежных странах для  оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используют факторные  модели известных западных экономистов  Э.Альтмана, Р.Тишоу,  Лисса, Таффлера и другие, разработанные с помощью многомерного (мультипликативного) дискриминантного анализа.

Мультипликативный дискриминантный  анализ использует методологию, рассматривающую  объединенное влияние нескольких переменных (в нашем случае – финансовых коэффициентов). Цель дискриминантного анализа – построение некой условной линии, делящей все компании на две  группы: если фирма расположена над  линией, финансовые вплоть до банкроства в ближайшем будущем не грозят, и наоборот. Эта линия разграничения называется дискриминантной функцией, или индексом Z.

Для диагностики банкротства  рассмотрим следующие факторные  модели:

• Пятифакторная модель оценки вероятности банкротства Альтмана;
• Метод оценки вероятности банкротства, разработанный Ж.Депаляном.

Пятифакторная модель оценки вероятности банкротства Альтмана.

Этот метод предложен  в 1968 г. известным западным экономистом  Альтманом. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

При построении индекса Альтман  обследовал 66 предприятий, половина которых  обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для  прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное  регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

Z = 1,2 Х₁+ 1,4Х₂ + 3,3 Х₃+ 0,6 Х₄+ 1,0Х₅                                                                           (1.16)

где: Х₁-доля оборотных средств в активах;

Х₂-рентабельность активов, исходя из нераспределенной прибыли;

Х₃ -рентабельность активов, исходя из балансовой стоимости;

Х₄-коэффициент покрытия собственного капитала;

Х₅-отдача всех активов;

Где значения показателей  рассчитываются по формулам:

Х₁ = ,                                                                                     (1.17)

где: ЧОК - чистый оборотный капитал;

ОА - общие активы.

Х₂ = ;                                                                                                    (1.18)

где: НП - нераспределенная прибыль;

ОА - общие активы.

Х₃ = ;                                                                       (1.19)

где: ПДН - прибыль до налогообложения;

ПУ – проценты к уплате;

ОА - общие активы.

Х₄ = ;                                                                                                    (1.20)

где: СК – собственный капитал;

П – все пассивы.

Х₅ = ;                                                                                                   (1.21)

где: Вр – выручка от продаж;

ОА - общие активы.

 

 

В зависимости от полученного  значения Z-счета можно судить об угрозе банкротства (табл. 1.1)

Таблица 1.1

Пограничные значения Z-счет Альтмана

 

Z-счет	Вероятность банкротства  в течение ближайшего года
Z ≤ 1,8	Очень высокая
1,8 ≤ Z ≤ 2,7	Высокая
2,7 ≤ Z ≤ 2,9	Возможная
Z ≥ 2,9	Очень низкая