Особенности инвестирования в реальные активы и капиталовложений

С началом крупномасштабных рыночных реформ общепринятые в мировой  практике методики оценки и анализа  инвестиционных проектов стали применяться  и в России. В 1994 году были разработаны  и утверждены «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования», которые практически представляли собой упрощенную версию методики ЮНИДО.

Положительными моментами  этой методики являлись: переход от статической модели определения  эффективности к динамической; ориентация на комплексное рассмотрение результатов  инвестирования, включая и социальные последствия реализации инвестиционного  проекта; построение системы показателей  эффективности (выделение коммерческой, бюджетной, экономической эффективности); рассмотрение особенностей учёта инфляции и риска при оценке эффективности  инвестиционных проектов.

В соответствии с данной методикой эффективность инвестиционного  проекта может быть представлена в общем виде:

             

Чистый денежный поток, генерируемый проектом в течение ряда временных  периодов, – это чистое изменение  от периода к периоду вызванных  проектом денежных доходов и расходов. Расчёт чистых денежных потоков проекта  ведётся на базе баланса денежных потоков (баланса cash flow), который является основным документом, предназначенным для определения потребности в капитале, выработки стратегии финансирования инвестиционной деятельности.

В 2000 году опубликована вторая редакция Методических рекомендаций, в большей степени адаптированная к российским условиям. В ней раскрыта специфика учета высокой, неоднородной и переменной во времени инфляции; отражены особенности оценки эффективности инвестиционных проектов, осуществляемых в действующих организациях, в условиях соглашения о разделе продукции и лизинга; рассмотрены инвестиции в финансовые проекты; более полно изложены различные аспекты учёта фактора времени; особое внимание уделено методам расчёта потребности в оборотном капитале; более полно изложены особенности оценки эффективности проектов с точки зрения различных субъектов инвестиционной деятельности .

В современных методиках  оценки эффективности инвестиционных проектов используется денежный подход, который требует усиления внимания к вопросам сбыта, реализации продукции, к учёту временного лага между  получением ресурса и его оплатой. Эти вопросы, ранее рассматривавшиеся  как нечто второстепенное, в рыночных условиях выходят на первый план . Таким образом, проведённый анализ подходов, принципов и методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов, применяемых в отечественной практике, позволяет выделить три этапа в изучении данного вопроса:

- на первом этапе в  условиях существования преимущественно  государственной формы собственности  преобладал подход к оценке  эффективности капитальных вложений  с использованием глобального  критерия эффективности в виде  экономического эффекта, получаемого  на всех стадиях реализации  инвестиционного проекта; 

- второй этап связан  с коренными изменениями социально-экономической  и политической ситуации в  России, что потребовало новых  подходов к оценке эффективности  инвестиционных проектов, основанных  на рыночных критериях; 

- третий период характеризуется  более глубоким поиском системы  критериев и показателей эффективности,  которые можно использовать в  различных инвестиционных ситуациях,  основанных на международных  стандартах и учитывающих российские  реалии 

 

 

2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

2.1 Технико-экономическая  характеристика ООО «Балтрезерв»

Общество с ограниченной ответственностью «Балтрезерв» является промышленным предприятием. Отраслью деятельности предприятия является производство различной трубопроводной арматуры.

Директор является руководителем  предприятия, занимается стратегическим управлением. Ему непосредственно  подчиняются руководители подразделений, такие как главный инженер, заместитель  директора по коммерческим вопросам, начальник производственного отдела, главный бухгалтер.

Главный инженер занимается техническим обеспечением деятельности предприятия. Технический отдел  и отдел технического контроля следят за исправностью оборудования и инструмента, используемого в производстве и подчиняются непосредственно главному инженеру.

Заместитель директора по коммерческим вопросам координирует деятельность по снабжению необходимыми материалами  и вопросы сбыта продукции. В  его обязанности входит работа с  контрагентами предприятия, как  с поставщиками, так и покупателями. Также он занимается маркетингом  и рекламой продукции среди целевой  аудитории, используя ресурсы коммерческого  отдела.

Производственный отдел, возглавляемый его начальником, занимается непосредственно производственной деятельностью

Финансово-экономический  отдел возглавляет главный бухгалтер. Он координирует деятельность бухгалтерии  и отделов планирования и программирования. В обязанности бухгалтерии входит оперативный учет и составление  бухгалтерской отчетности. Отделы планирования и программирования занимаются разработкой  перспективных экономических планов и программ.

Как уже было сказано, основным видом деятельности ООО «Балтрезерв» является выпуск трубопроводной арматуры. Перечень ассортимента продукции выглядит следующим образом:

Задвижка чугунная 30ч6бр PN 1.0 MПа DN50

Задвижка чугунная 30ч6бр PN 1.0 MПа DN80

Задвижка чугунная 30ч6бр PN 1.0 MПа DN100

Затвор обратный чугунный 19ч35бр PN 1.6 MПа DN50

Затвор обратный PN 1.6 MПа DN100

Затвор обратный PN 1.6 MПа DN150

Фильтр осадочный чугунный PN 1.6 MПа DN50

Фильтр осадочный чугунный PN 1.6 MПа DN80

Фильтр осадочный чугунный PN 1.6 МПа DN100

Люк чугунный для смотровых  колодцев тип Л ГОСТ3634-

Люк чугунный для смотровых  колодцев тип С ГОСТ3634-

Звездочка ТСН.00.101

Звездочка ТСН.00.144

Скребок ТСН.00.755

Ось ТСН.00.611

Планка ТСН.00.531

Звено в сборе ПР040.10.10А

Звено ПР040.14.01А

Планка ПР260.06.01

Бетонорастворосмеситель БС-04

 

Материалы и комплектующие  на 80% закупаются в России, недостающие  материалы и комплектующие импортируется  из ближнего зарубежья.

Основными потребителями  продукции эмитента являются предприятия  всех форм собственности России, в  том числе и Калининградской  области.

Основные показатели деятельности предприятия за отчетный период приведены  в следующей таблице:

Табл. 1. Основные показатели деятельности ООО «Балтрезерв»

№	Показатель	2008 г.	2009 г.	Отклонения
				Абсолютное	ТРОСТА, %
1	Выручка с. 010 (ф. №2), тыс. руб.	106369	117859	11490	110,80
2	Себестоимость с. 020 (ф. №2), тыс. руб.	(91891)	(102597)	10706	111,65
3	Прибыль (п. 1 – п. 2), тыс. руб.	14478	15262	784	105,42
4	Среднегодовая стоимость ОПФ (120нг+120кг) /2, тыс. руб.	16840	17631,5	791,5	104,7
5	Среднесписочная численность работников, чел.	208	206	– 2	99
6	Производительность труда (п. 1 / п. 5), тыс. руб./чел.	511,39	572,13	60,74	111,88
7	Фондоотдача (с. 010 (ф. №2) / п. 4), тыс. руб./тыс. руб.	6,32	6,68	0,36	105,7
8	Фондоемкость (п. 4 / с. 010 (ф. №2)), тыс. руб./тыс. руб.	0,16	0,15	– 0,01	93,8
9	Фондовооруженность (п. 4 / п. 5), тыс. руб./чел.	80,96	85,59	4,63	105,72
10	Рентабельность реализованной   продукции по затратам на производство (п. 3 / п. 2), %	15,76	14,86	– 0,9	94

 

Как видно из таблицы 1, в 2009 году произошло увеличение объема производства и реализации продукции. Об этом свидетельствует увеличение выручки и себестоимости на 10,8 и 11,65% соответственно. Прибыль предприятия  также возросла – на 5,42%. Стоимость  ОПФ увеличилась на 791,5 тыс. руб., численность работников снизилась  на 2 человека, что вкупе с увеличением  выручки привело к увеличению отдачи от использованию основных средств и увеличению показателя производительности труда. Рентабельность продукции немного снизилась по причине превышения темпа роста себестоимости над темпом роста прибыли.

 

2.2. Организация учётно-аналитической работы ООО» Балтрезерв»

На ООО «Балтрезерв» несколько отделов и служб занимаются проведением аналитической работы в пределах своей компетенции.

Основную работу по проведению экономического анализа выполняет  финансово-экономический отдел. Он состоит из бухгалтерии, отдела планирования и отдела программирования. Финансово-экономический  отдел возглавляет главный бухгалтер. Бухгалтерия анализирует себестоимость  работ и услуг, выполнение плана  прибыли и ее использование, финансовое состояние, платежеспособность предприятия, анализирует уровень организации  труда, выполнение плана мероприятий  по повышению его уровня, обеспеченность предприятия трудовыми ресурсами  по категориям и профессиям, уровень  производительности труда, производит расчеты с работниками и служащими  по заработной плате. Главный экономист  занимается составлением статистической отчетности и проводит анализ деятельности предприятия за отчетный период. Бухгалтерия  объединяет несколько бухгалтеров, каждый из которых занимается отдельным  направлением учета – учет основных средств, учет материальных ресурсов, учет заработной платы и т.п. Отделы планирования и прогнозирования  занимаются анализом финансовой отчетности и разработкой различных экономических  планов и программ. Главный бухгалтер  координирует деятельность финансово-экономических  служб, оценивает финансовое состояние  организации.

Технический отдел и отдел  технического контроля следят за состоянием используемого в работе оборудования, за эффективностью его работы.

Отдел материально-технического снабжения контролирует своевременность  и качество материально-технического обеспечения производства, выполнение плана поставок по объему, номенклатуре, срокам, качеству, состояние и сохранность  складских запасов, соблюдение транспортно-заготовительных  расходов и др. Отдел сбыта контролирует выполнение договоров с покупателями продукции. Деятельность отделов контролирует заместитель директора по коммерческим вопросам.

Производственный отдел  производит контроль и анализ качества выпускаемой продукции, сроки производства, занимается другими вопросами, связанными непосредственно с анализом производимой продукции.

В соответствии с учетной  политикой ООО «Балтрезерв» бухгалтерский и налоговый учет на предприятии ведется бухгалтерией. Организация ведет учет с использованием компьютерной техники и бухгалтерской программы.

Порядок проведения инвентаризации: инвентаризация материалов, товарных запасов и расчетов проводится в  случаях, предусмотренных законодательством. Инвентаризация основных средств проводится раз в три года.

Учет выручки в целях  исчисления НДС осуществляется методом  начисления по отгрузке. Метод учета  доходов и расходов: в налоговом  учете доходы и расходы учитываются  методом начисления.

Учет основных средств: амортизация  основных средств в бухгалтерском и налоговом учете начисляется линейным методом.

Списание МПЗ: фактическая  стоимость приобретенных материалов в бухучете отражается на счете 10 «Материалы». В бухгалтерском и налоговом  учете материалы списываются  по средней себестоимости.

Отчетным периодом является квартал. По истечении квартала выводятся  финансовые результаты (прибыль, убытки) от реализации, внереализационных операций.

  Информационная база анализа экономической эффективности инвестиций

Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления  бюджета капитальных вложений, имеют  определенную логику.

• С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки (Net Cash Outflow), либо чистые притоки денежных средств (Net Cash Inflow). Под чистым оттоком в k-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным.
• Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При этом, однако, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.
• Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет.
• Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.
• Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода – год).