Экономическая сущность и значение инвестиций

• экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного  потенциала;

• реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся  инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства;

• брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.

В экономическом анализе  применяется и иная группировка  инвестиций, осуществляемых в форме  капитальных вложений. Это инвестиции:

• направляемые на замену оборудования, изношенного физически и/или морально;

• на модернизацию оборудования. Их целью является прежде всего сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой продукции;

• в расширение производства. Задача такого инвестирования – увеличение возможностей выпуска товаров для  ранее сформировавшихся рынков в  рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск новых видов продукции;

• на диверсификацию. Инвестиции связаны с изменением номенклатуры продукции, производством новых  видов продукции, организацией новых  рынков сбыта;

• стратегические, направляемые на внедрение достижений научно-технического прогресса, повышение степени конкурентоспособности  продукции, снижение хозяйственных  рисков.

7. В зависимости от степени  риска выделяют инвестиции:

• с низким риском – считаются  безопасным средством получения  определенного дохода;

• с высоким риском –  считаются спекулятивными.

Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска можно  представить следующим образом:

 

 

 

Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска обусловлена  опасностью изменения реакции рынка  на результаты деятельности фирмы после  осуществления того или иного  вида инвестиций. Очевидно, что риск негативных последствий инвестирования будет ниже при продолжении выпуска  уже апробированных рынком товаров  и выше при организации нового производства.

В финансовой науке под  риском понимается возможность того, что абсолютная либо относительная  величина прибыли на инвестиции окажется меньше ожидаемой. Чем шире разброс  абсолютных либо относительных значений прибыли на вложенные средства, тем  больше риск, и наоборот.

Терминами «инвестирование» и «спекуляция» обозначаются два  различных подхода к инвестированию.

Под инвестированием понимается процесс покупки ценных бумаг  и других активов, о которых можно  с уверенностью сказать, что их стоимость  останется стабильной и на них  можно будет получить не только положительную  величину дохода, но даже предсказуемый  доход.

 

Спекуляция состоит в  осуществлении операций с такими же активами, но в ситуациях, когда  их будущая стоимость и уровень  ожидаемого дохода весьма ненадежны. Конечно, при более высокой степени  риска от спекуляции ожидается и  более высокий доход.

В соответствии с современными экономическими стандартами инвестиции можно классифицировать следующим  образом:

• государственные. Образуются из средств государственного бюджета, за счет государственных финансовых источников;

• частные. Образуются из средств  частных, корпоративных предприятий  и организаций, граждан, включая  как собственные, так и привлеченные средства;

• иностранные. Вкладываются зарубежными инвесторами, другими  государствами, иностранными банками, компаниями, предпринимателями;

• производственные. Направляются на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий;

• интеллектуальные. Вкладываются в создание интеллектуального, духовного  продукта;

• контролирующие. Прямые инвестиции, обеспечивающие владение более чем 50% голосующих акций другой компании;

• неконтролирующие.

Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков:

• статусу;

• цели инвестирования;

• отношению к региону;

• стратегии поведения  на рынке.

По признаку статуса выделяют следующие типы инвесторов:

• государство – в лице органов управления государственной  и муниципальной собственностью, имуществом, правами активно участвует  в формировании инвестиционного  рынка, осуществляет регулирование  инвестиционной деятельности;

• корпоративные инвесторы  – предприятия, объединения, включая  иностранные;

• финансовые посредники –  представлены составом институциональных  инвесторов и банковского сектора (будут рассмотрены в отдельной  теме);

• население – граждане, в том числе иностранцы.

Иностранные инвесторы имеют  право осуществлять инвестирование на территории РФ посредством:

1) долевого участия в  предприятиях, созданных на территории  РФ совместно с российскими  юридическими и физическими лицами;

2) создания предприятий,  полностью принадлежащих иностранным  инвесторам, а также филиалов  иностранных юридических лиц;

3) приобретения движимого  и недвижимого имущества, фондовых  ценностей;

4) предоставления займов, кредитов и иных имущественных  прав;

5) предоставления оборудования  по международному лизингу.

Предоставление иностранным  инвесторам прав на разработку возобновляемых и невозобновляемых природных ресурсов, находящихся в собственности государства, осуществляется на основании концессионных договоров. Срок действия этих договоров определяется исходя из характера и условий концессии.

С точки зрения целей инвестирования выделяются следующие типы инвесторов:

• стратегические инвесторы  – как правило, осуществляют прямое инвестирование;

• портфельные инвесторы  – инвестируют в ценные бумаги, формируя оптимальную структуру  портфеля, рассчитывая на рост курсовой стоимости ценных бумаг;

• внутренние инвесторы –  осуществляют свою деятельность на уровне региона;

• хеджеры – инвесторы, которые вкладывают свои ресурсы, надеясь на получение прибыли, при этом страхуя свои риски вложений;

• спекулянты – инвесторы, которые активно инвестируют, надеясь  получить максимальную прибыль на спекулятивных  операциях.

Права инвестора:

1. Инвестор самостоятельно  определяет объем, направление  и характер инвестиций.

2. Ему предоставляются  права владения, пользования, распоряжения.

3. Право на осуществление  торговых операций.

4. Право на повторные  инвестиции (реинвестирование).

5. Может приобретать необходимое  имущество у граждан, юридических  лиц непосредственно и через  посредников по договорным ценам.

6. Если не является пользователем,  вправе контролировать и осуществлять  другие права, предусмотренные  законом или договором.

Обязанности инвестора:

1. Соблюдать законно установленные  нормы и стандарты РФ, субъектов  Федерации и муниципальных образований.

2. Выполнять требования  государственных органов и должностных  лиц в пределах их компетенции.

3. Взаимные отношения между  субъектами инвестиционной деятельности  оформляются документально и  определяются договором (контрактом).

4. Содержание договора  является компетенцией сторон, а  не государства.

5. Решение возникающих  споров должно осуществляться  в арбитражном суде.

 

Тема 2. ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ НАКОПЛЕНИЯ КАПИТАЛА В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ

2.1. Финансовая база инвестиций

 

Процесс формирования инвестиций предполагает создание и исследование их финансовой базы.

Показателем общего экономического состояния страны является ВВП –  валовой внутренний продукт. Он дает представление об общем материальном благосостоянии нации, так как чем  выше уровень производства, тем выше благосостояние страны. ВВП характеризует  стоимость конечных товаров и  услуг, произведенных резидентами  страны за тот или иной период.

ВВП исчисляется в рыночных ценах конечного потребления, т.е. в ценах, оплачиваемых покупателем, включая все торгово-транспортные наценки и налоги на продукты.

ВВП используется для характеристики результатов производства, уровня экономического развития, темпов экономического роста, анализа производительности труда  в экономике и т.д.

Национальный доход –  обобщающий показатель экономического развития страны. Его величина определяет вновь созданную в материальном производстве стоимость.

Национальный доход складывается из следующих составных элементов:

• заработной платы рабочих  и жалования служащих;

• доходов лиц, работающих не по найму;

• рентных доходов владельцев собственности;

• чистого процента по потребительским  кредитам;

• прибылей корпораций;

• доходов собственников.

Национальный доход отличается от ВВП на сумму амортизационных  отчислений и косвенных налогов  на предпринимателей.

Национальный доход –  в экономических моделях –  денежный поток, направленный от фирм к домохозяйствам в уплату за факторы  производства.

Распределение национального  дохода заключается в создании основных, первичных доходов. Их сумма равна  национальному доходу. Основные доходы формируются при распределении  национального дохода среди участников материального производства. Они  делятся на две группы:

1) зарплата рабочих, служащих, доходы фермеров, крестьян, занятых  в сфере материального производства;

2) доходы предприятий сферы  материального производства.

Но первичные доходы еще  не определяют общественные денежные средства. Необходимо дальнейшее распределение  и перераспределение национального  дохода, которое связано:

• с межотраслевым и  территориальным перераспределением средств в интересах наиболее эффективного и рационального использования  доходов и накоплений предприятий  и организаций;

• с наличием наряду с  производственной непроизводственной сферы, в которой национальный доход  не создается (образование, здравоохранение, социальное страхование и социальное обеспечение);

• с перераспределением доходов  между различными социальными слоями населения.

В результате образуются вторичные, или производные, доходы, которые  служат для формирования конечных пропорций  использования национального дохода.

Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая  часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений.

В масштабах государства  валовые инвестиции равны валовым  сбережениям. Основная доля сбережений концентрируется у населения.

Сбережения – часть  текущего дохода, которая не была истрачена  на удовлетворение потребительских  нужд.

На размер сбережений оказывают  влияние следующие факторы:

– экономические:

• структура и уровень  доходов;

• уровень цен;

• структура потребностей;

• степень развития финансово-кредитной  системы;

– социально-психологические:

• возраст;

• увеличение роли образования  и уровня знаний в обществе;

• развитие систем социального  страхования и обеспечения.

2.2. Экономические факторы,  определяющие инвестиции

 

Побудительным мотивом инвестиционной деятельности является получение дохода. Норма дохода (норма прибыли) определяется соотношением дохода, полученного в  результате инвестиционной деятельности, за вычетом осуществленных инвестиций, к объему инвестиций. При этом, чем выше норма дохода, тем более привлекательны инвестиции.

Норма прибыли необходима для определения предпочтительности инвестиций, но недостаточна.

Инвестиции осуществляются в целях получения дохода через  определенный промежуток времени, в  будущем. В связи с этим возникает  неопределенность, которая характеризуется  понятием риска, например, существует неопределенность в точных сроках и  объемах получаемого дохода от инвестиционной деятельности. При этом важно отметить, что понятия «риск» и «неопределенность» не эквивалентны. О неопределенности говорят тогда, когда невозможно предсказать наверняка, что случится в будущем, а риск – это такая  неопределенность, которую приходится принимать во внимание при реализации инвестиций, поскольку она может  повлиять на материальное благополучие инвестора.

Учет фактора риска  оказывает влияние на предпочтительность инвестиций: в общем случае, чем  ниже риск, тем более привлекательны инвестиции. Но предпочтение инвестициям  с минимальным уровнем риска  отдается не всегда, поскольку инвесторы  обладают индивидуальным отношением к  риску.

Характеристика предпочтений человека в ситуациях, связанных  с риском, называется неприятием риска: это мера готовности человека заплатить  за уменьшение риска, которому он подвергается. Не желающие рисковать люди, оценивая компромисс между затратами на уменьшение риска и выгодами от этого, предпочитают менее рискованный вариант при  тех же затратах. Например, если инвестор, принимая то или иное инвестиционное решение, склонен к избеганию  риска, он готов согласиться с  более низкой нормой дохода, потому что в этом случае она более  предсказуемая. Для инвестора, обладающего  низкой степенью неприятия риска, более  привлекательными будут инвестиции с более высокой нормой дохода, несмотря на то, что неопределенность нормы дохода в этом случае выше.

Ориентируясь на собственное  неприятие риска, инвестор определяет предпочтительность инвестиций исходя из соотношения нормы дохода к  риску. Показатель «Доходность/Риск»  объединяет два ключевых фактора  – норму дохода и риск, влияющих на привлекательность инвестиций. Чем  выше показатель «Доходность/Риск», тем  более привлекательны инвестиции в  общем случае: при равном уровне риска показатель выше для инвестиций с более высокой нормой дохода, а при равной норме дохода показатель выше для инвестиций с более низким уровнем риска.