Экономическая оценка инвестиций

    -  централизованные финансовые ресурсы,  поступающие от концернов, ассоциаций и иных объединений предприятий;

    -  централизованные бюджетные и  внебюджетные ассигнования. 

    Дополнительные  возможности   для привлечения  средств в инвестиционный процесс появились с образованием в РФ финансово-промышленных групп.  Централизация финансовых ресурсов предприятий - участников финансово-промышленной группы  существенно расширяет ее внутренние инвестиционные возможности, позволяет концентрировать их на наиболее важных направлениях.

    Бюджетное финансирование  объектов инвестирования осуществляется в порядке прямого, т.е. безвозвратного и безвозмездного финансирования  строек и объектов для государственных нужд, размещения бюджетных средств  в инвестиционные проекты на условиях возвратности и возмездности в форме государственных кредитов и государственных гарантий.

2.3. Объекты  и  субъекты инвестиционной  деятельности

    Объектами инвестиционной деятельности являются вновь созданные и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция,  другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность. Объекты  инвестиций различаются масштабом, направленностью (коммерческой, социальной, связанной с государственными интересами), эффективностью использования вложенных средств.

    Субъектами  инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители  работ пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики, банковские, страховые посреднические организации и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица.  Основной субъект инвестиционной деятельности  инвестор, осуществляющий капитальные вложения  с использованием собственных или  привлеченных  средств  согласно  законодательству  РФ.  В качестве инвестора могут выступать физические и юридические лица, создаваемые на основе  договора о совместной деятельности и объединения юридических лиц не имеющие статуса юридического лица, государственные органы, органы местного самоуправления, а также  иностранные субъекты предпринимательской деятельности.

    Заказчики – юридические или физические лица, осуществляющие реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую или иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть  инвесторы.  В противном случае они  наделяются правами  владения, пользования и распоряжения  инвестициями  на период и в пределах полномочий, которые установлены договором или контрактом  в соответствии  с законодательством РФ.

    Подрядчики – физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда или контракту, заключаемым с заказчиками  в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех или иных видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом.

    Пользователи  - физические и юридические лица, для которых создаются  объекты капитальных вложений.  Пользователями указанных объектов могут быть инвесторы.

    В составе субъектов сферы  финансового  инвестирования выделяются фондовый рынок и денежный рынок. Фондовый рынок представляет часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется купля–продажа ценных бумаг.  Данный рынок призван мобилизовать временно свободные денежные средства предприятий и населения  путем продажи им ценных бумаг, а также способствовать перемещению денежного капитала между субъектами  фондового  рынка. 

    Денежный  рынок является разновидностью рынка  купли-продажи капиталов в виде денежных средств, частью рынка ссудных капиталов. Его субъектами являются банки, брокерские и дилерские фирмы, а также другие финансово-кредитные учреждения.  Финансовый  рынок инвестиций с точки зрения организации  можно представить как совокупность финансовых институтов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов.

    Инвестиционный  фонд – финансовая организация в форме акционерного общества, которая аккумулирует денежные средства частных инвесторов от продажи выпускаемых собственных ценных бумаг, привлеченные денежные средства вкладываются в инструменты денежного рынка и рынка капиталов или в специализированные активы, такие как недвижимость. Как правило, инвестиционные фонды специализируются на долгосрочных инвестициях, выпуская финансовые обязательства различных номиналов, что позволяет им быстро продавать и покупать финансовые обязательства, для которых уже существует рынок. К числу инвестиционных фондов по характеру выполняемых функций относят инновационный фонд.  Он представляет фонд финансовых ресурсов, целевым назначением которого является финансирование  новейших научно-технических разработок и проектов с повышенной степенью риска.   Его источником финансирования выступают спонсорские взносы фирм, банков и других организаций.  Средства инновационного фонда на конкурсной основе, в том числе в виде трендов  распределяются между заявителями, нуждающимися в инвестициях. В составе инвестиционных фондов функционируют венчурные фонды, которые финансируют прикладные научные исследования и разработки, проектно-конструкторскую деятельность, а также внедрение технологических и технических инноваций.

                 Кроме того, специализированной  организацией на рынке инвестиций  являются инвестиционный банк. Его деятельность сводится к выполнению функций брокеров, дилеров, депозитариев, организации расчетов по операциям с ценными бумагами, формированию эмиссионных портфелей, формированию индивидуальных портфелей ценных бумаг для отдельных инвесторов, консалтинговым услугам по вопросам инвестирования, поискам инвесторов и объектов инвестирования. В России многие коммерческие банки выполняют эмиссионно-посреднические функции. 

                Ипотечный банк является специализированным коммерческим банком, который занимается выдачей долгосрочных кредитов под залог недвижимости либо на приобретение недвижимости

    Страховые компании и пенсионные фонды характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Они имеют возможность инвестировать средства в долгосрочные высокодоходные финансовые инструменты, такие как акции, облигации, долгосрочные закладные. 

2.4. Нормативно-правовая  основа инвестиционной деятельности

    Правовое  регулирование отношений между  субъектами  инвестиционной деятельности  осуществляется  на основании Федеральных законов и законодательных актов, таких как  указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, приказы, инструкции министерств и  ведомств РФ.

    Важнейшим условием осуществления инвестиционной деятельности является наличие права частной  собственности на имущество. Данное право гарантировано Конституцией  Российской Федерации.  Согласно статьям  34 и  35 Конституции РФ  каждый  в праве иметь имущество в собственности, владеть,  пользоваться и распоряжаться им как единолично, так и совместно с другими лицами.  Никто не может быть лишен своего имущества иначе как по решению суда.  Вместе с тем  Гражданским кодексом РФ допускается установление правил, ограничивающих возможности приобретения в частную собственность отдельных видов имущества, которые могут находиться только в государственной и муниципальной собственности (ст.  213 ГК  РФ).    Свободное использование имущества для предпринимательской и иной, не запрещенной законодательством деятельности,  в полной мере распространяется и на инвестиционную деятельность. 

    К условиям осуществления инвестиционной деятельности относится наличие  гарантии прав инвесторов, что нашло отражение в ГК РФ. В главе 15  установлены гарантии  от произвольного лишения  имущества помимо воли собственника и  приводится перечень случаев, когда допускается принудительное лишение права собственности.   Оно допускается в исключительных случаях  только по решению суда с предварительным возмещением  причиненных собственнику  убытков.  К исключительным  случаям ограничения  прав собственности относятся: необходимость защиты основ конституционного строя, нравственности, здоровья, прав и законных интересов других лиц, обеспечение обороноспособности страны  и безопасности государства, чрезвычайное положение на территории  РФ (ст.55, ст. 56  Конституции РФ).

    Инвестиционные  отношения регулируются специальными законами об инвестиционной деятельности.  Гражданский кодекс определяет общие начала гражданского законодательства.  Нормы гражданского права относительно  инвестиционных отношений применяются в случаях, когда отсутствуют надлежащие нормы  инвестиционного законодательства.  При возникновении противоречий специальных законов с гражданско-правовыми нормами  приоритет отдается инвестиционному законодательству.

      Основным правовым документом, регулирующим  производственно-хозяйственные и другие взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности, признается договор (контракт) между ними, заключенный в соответствии с Гражданским кодексом.   Условия договора (контракта) сохраняют свою силу на весь срок их действия, за исключением случаев,  предусмотренных  российским законодательством.  

      Важнейшей составной частью инвестиционной  деятельности являются вложения в ценные бумаги.  В  юридическом толковании ценной бумагой является  документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предоставлении.  С передачей ценной бумаги переходят все  удостоверяемые  ею права (ст.142, п.1, ГК РФ).   В статье  143 Гражданского кодекса представлен перечень видов ценных бумаг. 

    Источниками правового регулирования  инвестиционной  деятельности в сфере обращения ценных бумаг являются: Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы РФ «Об акционерном обществе», «О рынке ценных бумаг», «О защите прав и  законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»,  «О налоге на операции с ценными бумагами».

    Правовые  основы инвестиционной деятельности, осуществляемой  в форме капитальных вложений,  определены  Федеральным законом  № 39  от   25 февраля 1999 г.  «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».  Данный закон устанавливает гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, независимо от форм собственности.   Закон содержит понятия инвестиций, инвестиционной деятельности, капитальных вложений, инвестиционного проекта, приоритетного инвестиционного проекта, срока окупаемости инвестиционного проекта,  определены   объекты капитальных вложений и субъекты инвестиционной деятельности, формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Сущность форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности в соответствии с Законом  заключается в следующем:

    - во-первых,  создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности путем:

    совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных начислений,

    установления  субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера,

    защиты  интересов инвесторов,

    предоставление  субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству РФ,

    расширение использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования  жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения,

    создание  и развитие сети информационно-аналитических  центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности,

    принятие  антимонопольных мер,

    расширение  возможностей использования залогов  при осуществлении кредитования,

    развитие  финансового лизинга в РФ,

    проведение  переоценок основных фондов в соответствии с темпами инфляции,

    создание  возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов,

    - во-вторых, прямое  участие государства  в инвестиционной  деятельности путем:

    разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ,

    формирование  перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирование их за счет средств федерального бюджета,

    предоставление  на конкурсной основе государственных  гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (бюджета развития РФ), а также за счет средств бюджетов субъектов РФ,

    размещение  на конкурсной основе средств федерального бюджета  и средств бюджетов субъектов РФ. Размещение указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основе с уплатой процентов за пользование ими либо на условиях закрепления в государственной собственности соответствующей части акций.  Размер процентов   определяется федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий год. Закрепленные акции реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки в доходы соответствующих бюджетов. Порядок размещения на конкурсной основе средств федерального  бюджета определяется Правительством РФ,