Иностранные (прямые) инвестиции как фактор экономического развития

Иностранными инвесторами  могут выступать, как юридические, так и физические лица, постоянно  проживающие за границей, а также  иностранные фирмы и организации, страны.

Инвестиции иностранного капитала могут быть осуществлены путем:

- покупка ценных бумаг  или имущества

- долевое участие,  совместно с гражданами России, в каких либо предприятиях

- создание предприятий,  которые будут принадлежать инвестору

- приобретение прав  на использование природных ресурсов  или земли

- иные формы применения  иностранных инвестиций, предусматривающиеся  договором, заключенным с инвестором.

Инвестиции делятся  на прямые и портфельные.

Прямые - это настоящие  вложения средств, которые предусматривают отношения партнеров на долгое время. Портфельные - вложение капитала в акции, посредством которого приобретаются права на доход. 
В России предполагается поддержка прямых иностранных инвестиций. В свою очередь, Россия интересует инвесторов следующим:

- природные ресурсы  - недорогие и обширные

- кадры - быстрообучаемые,  молодые

- рабочая сила - много  и дешево

- возможность участия  в приватизации

- быстрая прибыль.

Итак, иностранные инвестиции должны быть перспективными, но сегодня в нашей стране для деятельности иностранных инвесторов нет правовых условий, по сравнению с другими странами. Правительство России обеспокоено таким положением и занимается разработкой законодательной базы для размещения иностранного капитала в стране. 

Иностранные инвесторы  проявляют живой интерес к  России как к одной из немногих полноценно функционирующих экономик, оставшихся в Европе на сегодняшний  день. По данным Росстата, в июле 2011 г. российский рынок привлек 87,7 млрд долл. США новых инвестиций, что в три раза больше, чем за аналогичный период предыдущего года. Настало ли время говорить о кардинальном улучшении экономической конъюнктуры.

Звучит многообещающе, но на самом деле приведенные цифры  несколько обманчивы, так как  значительная часть этой суммы приходится на прибыль, которую нынешние инвесторы повторно вложили в российскую экономику и которая учитывается Росстатом как иностранные инвестиции. Кроме того, существенной составляющей роста являются внешние займы, привлеченные для оплаты сделок по слияниям и поглощениям, а также для переоформления российского бизнеса на зарубежные юридические лица. Тем не менее, в целом приведенная статистика свидетельствует об общем увеличении активности иностранных инвесторов на российском рынке.

Около половины общей суммы инвестиций (46,5 млрд долл. США) составляют краткосрочные кредиты (со сроком погашения до 180 дней). Чуть менее половины от общего объема «инвестиций», а именно - 44 млрд долл. США, приходится на краткосрочные займы российских банков. Однако здесь тоже не все так просто: эта сумма частично или полностью объясняется тем, что богатые россияне вновь стали кредитовать собственные компании, направляя деньги в Россию для поддержки российских активов, но при этом оставляя себе возможность для возврата средств в случае последующего улучшения ситуации. Тем не менее, данная тенденция указывается на то, что высшая прослойка российского общества стала смотреть в будущее с бóльшим оптимизмом.

Начиная с четвертого квартала 2010 года в России наблюдался значительный отток капитала. В первом полугодии 2011 года из страны был выведен 31 млрд долл. США. Однако в июле конъюнктура стала улучшаться и в российскую экономику вновь начали поступать иностранные инвестиции.

По всей видимости, процесс, который мы наблюдаем в настоящее время, сводится к следующему: олигархи, бизнес которых зависит от развития политической ситуации, оставляют себе небольшой "неприкосновенный запас" на случай неожиданного результата выборов. Конечно, изменений в высших эшелонах власти не ожидает никто, но нельзя исключать неблагоприятные перестановки среди чиновников более низкого ранга. Поскольку бизнес, основанный на политике, в значительной степени определяется отношениями с чиновниками, для олигархов подобные перемены могут означать частичную или полную потерю контроля над бизнесом.

С одной стороны, экс-президент России Дмитрий Медведев начал кампанию по выведению чиновников из состава управляющих органов госкомпаний, и есть все основания полагать, что в следующем году эта кампания будет продолжена. С другой стороны, наблюдается снижение цен на активы. На закрытии одной из худших за недавнее время сессий биржевых торгов в последнюю неделю августа коэффициент соотношения цены и прибыли большинства российских акций упал до смешных 4 пунктов, однако в то же время российская экономика продолжает расти на 4 процента в год, и, согласно прогнозам Минэкономразвития, даже при самом неблагоприятном сценарии цена на нефть останется на уровне 100 долларов за баррель. Объем предоставленных банками кредитов также вырос за первые семь месяцев текущего года более чем на четверть. Все это говорит о том, что, как и ожидалось, экономика будет восстанавливаться, но несколько медленнее, чем предполагалось ранее, так как темпы роста обусловлены проблемой внешнего долга других стран.

Для предпринимателей, занимающихся «реальным бизнесом», инвестиционный климат стал более благоприятным, и самые смелые из них вновь стали вкладывать деньги в свои предприятия - ведь долгосрочная цель большинства бизнесменов состоит в том, чтобы занять как можно большую долю рынка, особенно если ниша еще свободна.

Наметившаяся тенденция  в 2011 году сохранилась: в прошедшем  году прямые иностранные инвестиции в нашу страну были сделаны на сумму $48,5 млрд., что на 28% больше чем в 2010-м году. За это же время из России отток капитала из России также возрос, за 2011 год из страны вывели $84,2 млрд. Первый показатель достиг в 2010-м году суммы 37,8 миллиардов долларов (на 31% выше), что можно увидеть по опубликованным на сайте ЦБ материалам, посвященным оценке платежного баланса России. Второй при этом побил трехлетний рекорд, сообщает издание «Взгляд». Тогда, за 2008-й кризисный год из России было выведено $133,7 млрд.

2011 год показал, что  максимального значения инвестиции  смогли достичь в первом его квартале, в то время как в период с сентября по декабрь их процент существенно отличался в меньшую сторону от той суммы, которая была в 2010 году. В том же году пик инвестиционной деятельности в России пришелся на последний квартал и составил 13,8 миллиардов долларов, в том время как в первом квартале эта сумма равнялась 6,7 миллиардов, во втором — 11,2, а в третьем — 6,1 миллиард долларов.

В качестве основных причин оттока инвестиций называют кризис в  Евросоюзе, неблагоприятный инвестиционный климат в России и политические процессы, связанные с выборами. По прогнозам Центробанка РФ в 2012 году отток капитала снизится и зависеть это будет от конъюнктуры на рынке сырья.

Приведем пример. Немецкий концерн E.ON вслед за итальянской Enel сообщил, что в 2011 году финансовые результаты российских энергоактивов оказались лучше, чем у компаний, работающих на рынках Западной Европы. Принадлежащие иностранцам генкомпании продемонстрировали резкий рост прибыльности, несмотря на старания правительства снизить доходы энергетиков.⁸При этом активы российских инвесторов работают хуже — иностранцы более тщательно контролируют расходы.

В 2011 году для иностранных  энергокомпаний их российские активы оказались одними из наиболее прибыльных подразделений. Вчера в отчете немецкой E.ON за прошлый год глава компании Йоханнес Тайссен особо отметил успехи E.ON на двух рынках за пределами Европы, выделив "зеленую" энергетику (ветряные электростанции) в США и тепловую генерацию "Э.ОН Россия" (экс-ОГК-4, E.ON контролирует 78,3% акций). Эти же сектора вместе с добычей газа останутся опорами бизнеса E.ON до 2013 года, считает топ-менеджер. Неделей ранее коммерческий успех своей российской дочерней компании "Энел ОГК-5" отмечала и итальянская группа Enel (см. "Ъ" от 11 марта).

Консолидированный показатель EBITDA всей группы E.ON в 2011 году упал на 30%, до €9,3 млрд. Основной вклад в это снижение внесла атомная генерация в Германии. После аварии на японской АЭС "Фукусима-1" правительство ФРГ приняло решение немедленно закрыть самые старые атомные энергоблоки, кроме того, еще до этого энергокомпаниям, владеющим АЭС, пришлось начать выплаты дополнительного налога на ядерное топливо. Только эти факторы снизили EBITDA E.ON на €2,5 млрд, еще €1,7 млрд компания потеряла из-за общего снижения доходов электрогенерации в Европе и в секторе продаж газа. Отметим, что для Enel, напротив, одним из самых прибыльных бизнесов стала работа в Словакии — единственной стране, где компания владеет атомной генерацией.

Генерация «Э.ОН России» в 2011 году увеличила выручку на 29%, до €1,6 млрд (в рублевом исчислении доходы поднялись на 31%, до 66 млрд руб.). EBITDA российской компании вырос на 47%, до €553 млн (в национальной валюте рост составил 49% — до 22,6 млрд руб.). В E.ON рассчитывают, что этот показатель продолжит рост и в 2012 году, основной вклад в это должны внести новые парогазовые установки суммарной мощностью 1,2 ГВт, введенные на Сургутской ГРЭС-2 и Яйвинской ГРЭС, а также увеличивающаяся прибыльность старых мощностей.

Несмотря на то, что политика государства в электроэнергетике с начала 2011 года сконцентрирована на торможении роста конечных цен (результатом чего являются жесткое регулирование тарифов и минимизация доходов энергокомпаний), об этих факторах в отчете E.ON не упоминается. Компания, напротив, отмечает полную либерализацию оптового рынка с 1 января 2011 года (за исключением объемов электроэнергии, предназначенных для продажи населению). Кроме того, E.ON как позитивный фактор отметила введение в действие договоров на поставку мощности для новых энергоблоков, позволяющих в течение десяти лет возвращать инвестиции. Кроме уже построенной газовой генерации, к 2014 году «Э.ОН Россия» должна ввести и новый угольный энергоблок мощностью 800 МВт на Березовской ГРЭС.

Немецкий концерн мог  получить и больше — результаты «Э.OH Россия» оказались несколько хуже того, что ожидалось (прогнозы по EBITDA были на уровне 25,6 млрд руб.), данные по «Энел ОГК-5» оказались на уровне прогноза. Рентабельность тепловых ОГК, подконтрольных иностранцам, остается более высокой, чем у генкомпаний, принадлежащих российским собственникам. При этом отмечается эффективный контроль над операционными издержками на предприятиях иностранных инвесторов.

2.3. Современные тенденции регионального развития

и региональной инвестиционной политики России

Как было указано выше, сокращения различий социально-экономического состояния субъектов Российской Федерации не происходит. В условиях кризиса в большинстве регионов РФ наблюдалось снижение промышленного  производства. По данным мониторинга Министерства экономического развития РФ за 2011 год, падение составило 12 – 15 %, а по ряду видов обрабатывающих производств – 32 – 40 %. Даже с учетом роста промышленного производства в 2010 г. на 8 %, отечественная промышленность находится на начальном этапе восстановительного роста. При этом степень износа основных фондов в российской промышленности к 2011 г. составила 43 %, в разрезе федеральных округов варьируясь в диапазоне от 28 до 47 %.

В некоторых субъектах Федерации  степень износа основных фондов по отдельным видам экономической деятельности, относящимся к промышленному производству, достигает 60 – 70 % и более. Например, в добыче полезных ископаемых высокую степень износа основных фондов имеют не только субъекты Федерации, характеризующиеся низким уровнем развития экономики, как кавказские республики Дагестан, Ингушетия и Чечня (более 70 %), но и довольно развитые территории, как Республика Татарстан и Ханты-Мансийский автономный округ (более 55 %).  Из группы развитых субъектов Федерации с высокой степенью износа основных фондов обрабатывающих производств выделяется Самарская область с показателем более 60 %.

Подавляющее большинство российских регионов имеют проблемы с бюджетной  обеспеченностью, которая, как известно, характеризуется глубокой дифференциацией. Только у 12 из 81 субъектов Федерации в 2011 г. уровень базовой бюджетной обеспеченности был выше 1, что свидетельствует об их возможности покрывать свои бюджетные расходы. Из регионов восточной макрозоны только Кемеровская область попала в данную группу. Остальные же 85 % субъектов Федерации имеют данный показатель ниже 1, и, соответственно, нуждаются в федеральных дотациях. На протяжении последнего десятилетия это самый высокий показатель, который держался на уровне 77 – 80 %, увеличившись в 2008 г. Стоит отметить, что число регионов с низким (до 0.5) и крайне низким (до 0.25) значением бюджетной обеспеченности к 2011 г. снизилось. Но при этом средняя обеспеченность регионов, имеющих уровень базовой бюджетной обеспеченности менее 1, сократилась.

Таблица 2. Характеристика распределения базовой бюджетной  обеспеченности регионов России

(1) Без Чеченской Республики.

(2) Архангельская область  вместе с Ненецким АО, Тюменская  область вместе с Ханты-Мансийским  АО и Ямало-Ненецким АО, Читинская область вместе с Агинским Бурятским АО, Иркутская область вместе с Уст-Ордынским Бурятским АО, Камчатская область вместе с Корякским АО.

(3) Архангельская область  вместе с Ненецким АО, Тюменская  область вместе с Ханты-Мансийским  АО и Ямало-Ненецким АО, Читинская область вместе с Агинским Бурятским АО.

(4) Архангельская область  вместе с Ненецким АО, Тюменская  область вместе с Ханты-Мансийским  АО и Ямало-Ненецким АО, Иркутская  область вместе с Уст-Ордынским  Бурятским АО, Красноярский край  вместе с Таймырским АО и Эвенкийским АО, Камчатская область вместе с Корякским АО.