Управление финансовыми результатами предприятия

Действительно, управление финансовыми  результатами нельзя назвать эффективным, если даже при осуществлении  успешной текущей  инвестиционной деятельности не уделяется внимание «балласту» в существующих активах предприятия: финансовые вложения, не приносящие доход, неиспользуемые основные средства, излишки  материальных запасов, замороженное капитальное  строительство и  т.д. От излишних материальных ценностей необходимо избавляться всеми  возможными средствами, так как, во-первых, их реализация обеспечивает дополнительный приток денежных средств, которых, как правило, не хватает, во-вторых, это ведет  к снижению затрат на их содержание и, в-третьих, снижает  налоговое бремя  в части налога на имущество.

Управление  источниками финансовых ресурсов - управление собственным и  заемным капиталом. В качестве источников финансовых ресурсов на любом предприятии  используются как  собственные, так  и заемные средства. Финансовый менеджер должен выбирать источники, предварительно оценив стоимость этих ресурсов, степень финансового  риска, возможные  последствия на финансовое состояние предприятия. И здесь перед  финансовым менеджером постоянно встает ряд важных вопросов: за счет каких источников покрыть недостаток денежных средств, каково должно быть соотношение  заемных и собственных  средств, какая степень  риска привлечения  заемных средств  допустима, какие  будут последствия  от привлечения тех  или иных источников средств [16].

Привлечение заемных финансовых ресурсов сопряжено  с анализом эффективности  производства. Если рентабельность производства выше банковского  процента, то привлечение  кредитов выгодно, так  как расширение производства в связи с привлечением заёмного капитала увеличивает  общую массу прибыли. И наоборот, если банковский процент  выше уровня рентабельности производства, то не только вся полученная прибыль, но и часть  собственных средств  идет на погашение  платы за использование  заёмных средств. Поэтому для низко  рентабельных предприятий  целесообразно привлекать заёмные средства не для решения  текущих проблем, а в качестве долгосрочных инвестиций под эффективные  проекты [30].

То  же самое относится  и к задолженности  предприятия перед  бюджетом и внебюджетными  фондами - после наступления  срока платежей задолженность  можно рассматривать  как платное кредитование предприятия государством.

Кредиторскую  задолженность перед  персоналом и поставщиками (в  силу сложившейся  договорной практики в договорах, как  правило, не оговариваются  штрафные санкции  за просрочку платежей) можно рассматривать  как относительно дешевые источники  финансовых ресурсов. Относительность  определяется косвенными последствиями.

В первом случае при  накапливании задолженности, поставщики могут  прекратить поставки, и предприятию  придется искать альтернативных, зачастую более дорогих  поставщиков. При  увеличении срока  задержки выплаты  заработной платы  нарастает социальная напряженность, увеличивается  вероятность забастовочного движения, срыва производственной программы, оттока квалифицированного персонала.

Таким образом, именно финансовый менеджмент на микроуровне  должен стать ключевым для стабилизации состояния каждого  предприятия и  российской экономики  в целом, поскольку  именно рационально  организованные финансовые потоки, как кровь  живого организма, позволяют  функционировать  экономической структуре  во всех сферах хозяйственной  деятельности - снабжении, производстве, сбыте, трудовых взаимоотношениях [28].

1.2 Анализ финансовых  результатов - основной  инструмент управления  прибылью

Для руководителя предприятия социалистической системы  главной задачей успешной деятельности предприятия являлось осуществление  государственного заказа по производству продукции, а не получение прибыли. Поэтому определяющим фактором была налаженность системы управления производством, финансовое управление играло второстепенную роль.

Для руководителя предприятия в условиях рыночной экономики происходит смещение акцента  с чисто производственного планирования на планирование финансовое. В связи  с этим основные задачи, стоящие  перед финансовым менеджером: выбор  эффективных вложений капитала, определение  оптимальных источников финансирования, рациональное вложение денежных средств, улучшение финансового состояния  и повышение устойчивости, минимизация  экономических и финансовых рисков, должны быть достигнуты благодаря результативности и эффективности работы предприятия.

Достижение поставленных целей и получение максимального  финансового результата при минимальных  затратах требует постоянного планирования, прогнозирования, организации, стимулирования, координации и контроля финансового  состояния предприятия. В качестве основного объекта управления в  финансовом менеджменте выступает  денежный оборот предприятия как  непрерывный поток денежных выплат и поступлений, проходящих через, расчетный  и другие счета предприятия и  как финансовый результат деятельности предприятия - прибыль.

По источникам формирования прибыли, используемым в  ее учете, выделяют прибыль от реализации продукции, прибыль от реализации имущества  и прибыль от внереализационных  операций.

Прибыль от реализации продукции - товаров, работ, услуг - является основным ее видом на предприятии, непосредственно  связанным с отраслевой спецификой их деятельности и понимается результат  хозяйствования по основной производственно-сбытовой деятельности предприятия.

Прибыль от реализации имущества представляет собой доход  от продажи изношенных или неиспользуемых видов основных фондов и нематериальных активов, а также излишне закупленных  ранее запасов сырья, материалов и некоторых других видов материальных ценностей, уменьшенный на сумму  затрат, понесенных предприятием в  процессе обеспечения их реализации.

Прибыль от внереализационных  операций формально характеризуется  термином «доходы от внереализационных  операций», однако по своему сущностному  содержанию относится к категории  прибыли, так как отражается в  отчетности в виде сальдо между полученными  доходами и понесенными расходами  по этим операциям. К составу доходов, формирующих эту прибыль, относятся  доходы от паевого участия данного  предприятия в деятельности других совместных предприятий с отечественными и зарубежными партнерами (в виде распределенной прибыли на сумму  его паев в совместных предприятиях); доходы от принадлежащих предприятию  облигаций, акций и других ценных бумаг, выпущенных сторонними эмитентами (в виде сумм процентов и дивидендов); доходы по депозитным вкладам предприятия  в банках; полученные штрафы, пени и  неустойки и некоторые другие.

По источникам формирования прибыли в разрезе  основных видов деятельности предприятия  выделяют прибыль от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Что касается инвестиционной деятельности, то ее результаты отражены частично в  прибыли от внереализационных операций (в виде доходов от участия в  совместных предприятиях, от владения ценными бумагами и от депозитных вкладов), а частично - в прибыли  от реализации имущества (такая реализация активов носит характер реинвестиций и является предметом инвестиционной деятельности предприятия) [56].

Особого рассмотрения требует понятие прибыли от финансовой деятельности, основные денежные потоки по которой связаны с обеспечением предприятия внешними источниками  финансирования (привлечение дополнительного  акционерного или паевого капитала, эмиссия облигаций или других долговых ценных бумаг, привлечение  кредита в различных его формах, а также обслуживание привлеченного  капитала путем выплаты дивидендов и процентов и погашения обязательств по основному долгу). Казалось бы, что  такое содержание денежных потоков  не может сформировать прямо прибыль  предприятия, так как, в конечном счете, возвращать всегда приходится больше денежных средств, чем получено. Вместе с тем, в процессе финансовой деятельности как собственный, так и заемный  капитал, привлеченный из внешних источников, может быть получен на более или  менее выгодных для предприятия  условиях, что соответственно отразится  на результатах операционной или  инвестиционной прибыли. Поэтому под  прибылью от финансовой деятельности понимается косвенный эффект от привлечения  капитала из внешних источников на условиях более выгодных, чем среднерыночные. Кроме того, в процессе финансовой деятельности может быть получена и  прямая прибыль на вложенный собственный  капитал путем использования  эффекта финансового левериджа, обеспечения получения депозитного  процента по среднему остатку денежных средств на расчетном или валютном счетах.

По составу  элементов, формирующих прибыль, различают  маржинальную, валовую (балансовую) и  чистую прибыль предприятия. Под  этими терминами понимают обычно различную степень «очистки» полученных предприятием чистых доходов от понесенных им в процессе хозяйственной деятельности затрат.

Так, маржинальная прибыль характеризует сумму  чистого дохода от операционной деятельности (валового дохода предприятия от этой деятельности, уменьшенного на сумму  налоговых платежей за счет него) за вычетом суммы переменных затрат. Валовая прибыль характеризует  сумму чистого дохода от операционной деятельности за вычетом всех операционных расходов, как постоянных, так и  переменных (балансовая прибыль соответственно представляет собой разницу между  всей суммой чистого дохода предприятия  и всей суммой его текущих затрат). Чистая прибыль характеризует сумму  балансовой (или валовой) прибыли, уменьшенную  на сумму налоговых платежей за счет нее.

По характеру  налогообложения прибыли выделяют налогооблагаемую и не облагаемую налогом  ее части. Такое деление прибыли  играет важную роль в формировании налоговой политики предприятия, так  как позволяет оценивать хозяйственные  альтернативные операции с позиций  конечного их эффекта. Состав прибыли, не подлежащей налогообложению, регулируется соответствующим законодательством.

По характеру  инфляционной «очистки» прибыли  выделяют номинальный и реальный ее виды. Реальная прибыль характеризует  размер номинально полученной ее суммы, скорректированный на темп инфляции в соответствующем периоде.

По рассматриваемому периоду формирования выделяют прибыль  предшествующего периода, прибыль  отчетного периода и прибыль  планового периода (планируемую  прибыль). Такое деление используется в целях анализа и планирования для выявления соответствующих  трендов ее динамики, построения соответствующего базиса расчетов.

По регулярности формирования выделяют прибыль, которая  формируется предприятием регулярно, и так называемую «чрезвычайную» прибыль. Термин «чрезвычайная» прибыль, широко используемый в странах с  развитой рыночной экономикой, характеризует  необычный для данного предприятия  источник ее формирования или очень  редкий характер ее формирования. Примером чрезвычайной прибыли может служить  прибыль, полученная от продажи одного из филиалов предприятия.

По характеру  использования в составе прибыли, остающейся после уплаты налогов  и других обязательных платежей (чистой прибыли), выделяют капитализируемую и  потребляемую ее части.

Капитализированная  прибыль характеризует ту ее сумму, которая направлена на финансирование прироста активов предприятия, а  потребленная прибыль - ту ее часть, которая  израсходована на выплаты собственникам (акционерам), персоналу или на социальные программы предприятия. В странах  с развитой рыночной экономикой для  характеристики этих видов прибыли  используются термины соответственно нераспределенная и распределенная прибыль (в нашей практике термин нераспределенная прибыль имеет  более узкое значение) [57].

По значению итогового результата хозяйствования различают положительную прибыль (или собственно прибыль) и отрицательную  прибыль (убыток). В нашей практике эта терминология получила пока ограниченное распространение, хотя и встречается  в экономических публикациях  последних лет по вопросам бухгалтерского учета.

Управление прибылью представляет собой процесс выработки  и принятия управленческих решений  по всем основным аспектам ее формирования, распределения, использования и  планирования на предприятии. Но перед  началом анализа необходимо определить: какая именно форма анализа принесет наибольший эффект. Безусловно, лучше  всего провести все формы анализа, и на этой основе выбрать оптимальные  мероприятия по управлению прибыли. Но на это будет затрачено очень  много времени и средств [46].

Следовательно, менеджерам организации необходимо грамотно оценить сложившуюся ситуацию на предприятии, выбрать именно ту форму  анализа, которая даст наиболее исчерпывающую  информацию для разработки мер по управлению прибыли с целью ее увеличения. После этого следует  выделить факторы, влияющие на прибыль, вычислить показатели оценки прибыли  и осуществить ее планирование. Это  более подробно рассмотрено во второй главе настоящей работы.

1.3 Информационная база  анализа финансовых  результатов

Информационную  базу анализа финансовых результатов  составляют показатели финансовой деятельности предприятия. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов  деятельности предприятия представлены в форме 2 годовой и квартальной  бухгалтерской отчетности.

По источникам формирования прибыли, используемым в  ее учете, выделяют прибыль от реализации продукции, прибыль от реализации имущества  и прибыль от внереализационных  операций.

Со структурой отдельных видов прибыли, формируемой  на предприятии, связано понятие  «качество прибыли». В наиболее обобщенном виде оно характеризует структуру  источников формирования прибыли по видам деятельности: операционной, инвестиционной, финансовой. В рамках каждого из этих видов прибыли  данное понятие характеризует конкретные источники роста прибыли. Понятие  «качество прибыли» позволяет правильнее оценивать ее динамику, проводить  сопоставимый ее анализ в процессе сравнения с деятельностью других предприятий.