Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

 

Темп прироста реальных активов:

  101120,5 + 50397 + 19142 + 42542,5 + 3540,5

А =  { ------------------------------------------------------------ - 1 } x 100 = =52 %

       80808 + 18894 + 17097 + 197 + 25625

Значительное   увеличение   данных   коэффициентов   прироста   имущества   свидетельствует   об   улучшении   использования   средств   предприятия.

Кроме   изменения   валюты   баланса   необходимо   проанализировать   характер   изменения   его   отдельных   статей.   Для   этого   был   проведен   горизонтальный   (временной)   и   вертикальный   (структурный)   анализ   баланса.

Горизонтальный   анализ   заключается   в   построении   одной   или   нескольких   аналитических   таблиц,   в   которых   абсолютные   балансовые   показатели   дополняются   относительными   -   темпами   роста   (снижения).   Горизонтальный   анализ   для  ПМЭС   представлен   в   таблице  3.11.

Как   видно   из   данной   таблицы,   существенно   увеличились   собственные   средства   предприятия   -   рост   на   конец   2001   года   составил   186 %   к   уровню   базисного,   этот   показатель   и   обусловил   общий   рост   валюты   баланса,   определенный   выше.

В   таблице   3.12.   приведен   структурный   анализ   баланса. В  отчетном   периоде   произошло   увеличение   доли   оборотных   средств,   что   говорит   о   том,   что   сформирована   более   мобильная   структура   активов.   Однако   при   этом   произошло   увеличение   доли   запасов   с   13,25 %  -  до  23,2 %.   Сравнивая   это   увеличение   с   ростом   объема   выпуска,   можно   сделать   вывод   о   возможно   излишней   иммобилизации   оборотных   средств.  К   положительным   факторам   следует   отнести   также   отсутствие   долгосрочной   дебиторской   задолженности.

Для   большей   наглядности      результаты   горизонтального   и   вертикального   анализов   свели  в   сравнительный   аналитический   баланс.   (Таблица 3.13.)

Все   показатели   данной   таблицы   можно   разбить   на   три   группы:

·   показатели   структуры   баланса   (гр. 7);

·   показатели   динамики   баланса   (гр. 8);

·   показатели   структурной   динамики   баланса (гр. 9).

 

Таблица 3.11. Горизонтальный анализ баланса

Статьи          баланса	1999		2000		2001		Динамика
	н.г.	к.г.	н.г.	к.г.	н.г.	к.г.	(6/2)         %	(7/3)   %
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1.Внеоборот. активы, в т.ч.	81164	80451	80451	75286	75286	126955	93	158
1.1.Основные средства	81164	80451	80451	75286	75286	126955	93	158
2.Оборотные  средства, в т.ч.	27991	95635	95635	79637	79637	151607	285	150
2.1.  Запасы	5353	32435	32435	31411	31411	69383	587	214
2.2.Незаверш. производство	3187	5215	5215	4871	4871	8150	153	156
2.3.Дебиторская задолженность (до 12м-в)	5554	45696	45696	40342	40342	44743	726	98
2.4.Дебиторская задолженность  (св. 12 м-в)	-	-	-	-	-	-	-	-
2.5.Денежные средства	48	346	346	6894	6894	31390	14363	9072
Всего	109155	176086	176086	154923	154923	278562	142	158
3.1.Собственные средства	84942	108721	108721	134887	134887	202653	159	186
3.2.Заемные средства, в т.ч.	24213	67365	67365	20036	20036	75909	83	113
3.2.1.Долго- срочные	-	-
3.2.2.Кратко- срочные	24040	36942	36942	0	0	44739	0	121
3.2.3.Креди- торская задолженность	173	30423	30423	20036	20036	31170	11582	102
Всего источников формирования	109155	176086	176086	154923	154923	278562	142	158

 

 

Таблица 3.12. Структурный анализ баланса

Статьи	Значение    показателей
баланса	Абсолютная величина			Удельный вес
	1999	2000	2001	1999	2000	2001
1.Внеоборотные активы, в том  числе	80808	77869	101121	56,66	47,05	46,65
1.1 Основные средства	80808	77869	101121	56,66	47,05	46,65
2. Оборотные средства   в т.ч.	61813	87636	115622	43,34	52,95	53,35
2.1. Запасы	18894	31923	50397	13,25	19,29	23,25
2.2.Незавершенное производство	4201	5043	6510,5	2,95	3,05	3,0
2.3.Дебиторская задолженность (до 12 м)	26625	43019	42543	17,97	25,09	19,63
2.4. Денежные средства	197	3620	19142	0,14	2,19	8,83
Итого активы	142621	165505	216743	100	100	100
1. Собственные средства	96832	121804	168770	67,89	73,6	77,87
2. Заемные средства, в т.ч.	45789	43701	47973	32,11	26,4	22,13
2.1. Долгосрочные	-	-	-	-	-	-
2.2. Краткосрочные	30491	18471	22370	21,38	11,16	10,32
2.3. Кредиторская  задолженность	15298	25230	25603	10,73	15,24	11,81
Итого пассивов	142621	165505	216743	100	100	100

 

 

Таблица  3.13. Сравнительный аналитический  баланс

Статьи      баланса	1999		2001		Изменения
	руб.	%	руб.	%	Абсолют- ных    величин	Удельного  веса	%  к  величине       начала       периода	%  к   изменению
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1.Внеоборотные активы	81164	74,36	126955	45,58	45791	-28,78	156,42	27,03
2.Оборотные активы,  в т. ч.	27991	25,64	151607	54,42	123616	28,78	541,63	72,97
2. 1. Запасы	5353	4,9	69383	24,91	64030	20	1296,15	37,8
2.2. Дебиторская задолженность	5554	5,09	44743	16,06	39189	10,94	805,6	23,13
2.3.Денежные средства	48	0,04	31390	11,27	31342	11,22	65395,83	18,5
Баланс	109155	100	278562	100	169407		255,2	100
1.Собственные средства	84942	17,82	202653	72,75	117711	-5,07	238,58	69,48
2.Заемные средства,  в т. ч.	24213	22,18	75909	27,25	51696	5,07	313,51	30,52
2.1.Кредиты и займы	24040	22,02	44739	16,06	20699	-5,96	186,1	12,22
2.2. Кредиторская задолженность	173	0,16	31170	11,19	30997	11,03	18617,34	18,3
Баланс	109155	100	278562	100	169407		255,2	100

 

Сопоставляя   структуры   изменений   в   активе   и   пассиве   баланса   видно,   через   какие   источники   произошел   приток   новых   средств.   В   данном   случае,   за   счет   роста   собственных   средств.   Это,   в   свою   очередь,   снижает   зависимость   предприятия   от   заемных   средств.   Целесообразно   рассмотреть   эту   проблему   более   детально.

Оценка   финансовой   устойчивости   определяется   как   абсолютными,   так   и   относительными   показателями. Абсолютные   показатели   характеризуют   состояние   запасов   и   обеспеченность   их   источниками   формирования.   Это   показатели,   характеризующие   источники   формирования   запасов   и   затрат   -   наличие   собственных   средств,

СОС  =  СИ  -  ВА.,

Наличие   собственных   и   долгосрочных   заемных   средств:

СД  =  СОС  -  V раздел   пассива

Общая   величина   основных   источников  формирования   запасов   и   затрат  -

ОИ  =  СД  +  стр. 610  пассива   баланса

И  показатели   обеспеченности   запасов   источниками   их   формирования:

излишек   ( + )   или   недостаток   ( - )   собственных   оборотных   средств

D СОС =  СОС -  З

где: З  -  запасы.

Излишек   ( + )   или   недостаток   ( - )   собственных   или   долгосрочных  заемных   средств:

D СД  =  СД  -  З

Излишек   ( + )   или   недостаток   ( - )   общей   величины   основных   источников   формирования   запасов   и   затрат:

D ОИ  =  ОИ  -  З

Последние   три   показателя   интегрируются   в   трехкомпонентный    показатель   S:

S  =  {D СОС; DСД; DОИ} ,

Значение   этих   показателей   для   ПМЭС   приведены   в   таблице 3.14.

Как   видно   из   расчета,   предприятие   имеет   нормальную   устойчивость   как   в   начале,   так  и   на   протяжении   всего   анализируемого   периода. 

Таблица   3.14. Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Наименование	Значение	расчета		Динамика за отчетный
показателя	1999	2000	2001	период
Собственные оборотные средства    ( СОС )	28270	59601	75698	47428
Собственные и долгосрочные заемные  источники формирования ( СД )	28270	59601	75698	47428
Излишек (+) или недостаток (-) собственных  ОС (D ОС)	65212	59601	120437	55225
Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных заемных источников формирования	- 4165	28190	6315	10480
Излишек (+) или недостаток (-) общей  величины основных источников формирования	59997	54730	112287	52290

 

Кроме   собственных   показателей   для   оценки   устойчивости   применяют   относительные   показатели:

I   группа   - показатели, определяющие   состояние   оборотных   средств:

·   коэффициент   обеспеченности   собственными   средствами;

· коэффициент   обеспеченности   материальных   запасов   собственными   оборотными   средствами;

·   коэффициент   маневренности   собственных   средств;

II   группа   -   показатели,   определяющие   состояние   основных   средств:

·   коэффициент   долгосрочно   привлеченных   заемных   средств;

·   коэффициент   износа;

·   коэффициент   реальной   стоимости   имущества   и   степень   финансовой   независимости;

·   коэффициент   автономии;

·   коэффициент   соотношения   заемных   и   собственных   средств.

Расчетные   данные   указанных   коэффициентов   для   ПМЭС   приведены  в   таблице   3.15

Таблица 3.15. Коэффициенты финансовой устойчивости

Наименование	Норма-	Значение  расчета			Изменение
показателя	тивное ограни-чение	1999	2000	2001	за отч.                  период
Коэффициент маневренности собственных  средств	0,5	0,88	0,59	0,75	-0,13
Коэффициент автономии	0,5	0,62	0,87	0,73	0,11
Коэффициент обеспеченности оборотных  активов собственными источниками	³0,35	0,30	0,75	0,50	0,20
Коэффициент финансовой независимости	0,2-0,8	1,93	2,46	2,01	0,08
Коэффициент финансовой устойчивости	0,2-0,8	0,62	0,87	0,73	0,11
Коэффициент реальной стоимости имущества	>0,5	0,59	0,63	0,57	-0,02

Из   таблицы   видно,   что   все   коэффициенты   финансовой   устойчивости   выше   нормативных   ограничений.   При   этом   следует   отметить   динамику   коэффициентов. Несмотря   на   то,   что   все   коэффициенты   выше   предложенных   нормативных,   тенденция   развития   их   различна.   Если   увеличение   коэффициента   финансовой   независимости,   финансовой   устойчивости   и   коэффициента   обеспеченности   оборотных   активов   собственными   источниками   можно   расценить как   положительную   тенденцию;   то   изменение   коэффициентов   маневренности   и автономии,   скорее   всего,   свидетельствует   о   не   достаточной   деловой   активности. Предприятие   наращивает   собственный   и   оборотный   капитал,   но   при   этом   испытывает   недостаток   в   оборотных   средствах,   не   прибегает   к   помощи   заемных   средств.

Динамика   изменений некоторых   рассчитанных   коэффициентов   финансовой   устойчивости   приводится   на   рисунках:  3.1.;   3.2.

Все   приводимые   коэффициенты   выше   нормативных   и   имеют   устойчивую   тенденцию   к   увеличению.   Такая   динамика   свидетельствует   о   значительном   и   стабильном   финансовом   положении   предприятия,   его   полной   независимости   от   заемных  источников.

                 1.0                                                        норматив Косс

                0.7  

  0.5  

              0.35     

               

     1999                                   2000                        2001    годы

 Рис. 3.1.  Изменение   коэффициента   обеспеченности   собственными   средствами   по      годам   в   сравнении   с   нормативом.

            0.9

            0.8

            0.6

            0.5                                                                                норматив К мсс

 

                  

                  

     1999                             2000                              2001      годы

Рис.   3.2.     Изменение   коэффициента   маневренности   собственных   средств  по годам   в   сравнении   с   нормативом.

Для   определения   ликвидности   баланса   следует   сопоставить   итоги   по   каждой   группе   активов   и   пассивов.   Методика   включения   в   группы   активов   и   пассивов   детально   излагалась   во   второй   главе   данной   работы.  Результаты   анализа   ликвидности   баланса   для ПМЭС   приведены   в   таблице   3.16.

 

Таблица 3.16. Анализ ликвидности баланса

Актив	1999 г.	2001 г.	Пассив	1999	2001	Платежный  баланс (+,-)
						начало перио- да	конец перио- да
Наиболее ликвидные активы	48	31390	Наиболее срочные обязат.	173	31170	-125	220
Быстро реализуемые активы	5554	44743	Кратко-срочные пассивы	24040	44739	-18486	4
Медленно реализуемые активы	22389	75474	Долгосрочные пассивы	0	0	22389	75474
Трудно- реализуемые активы	81164	126955	Постоян-ные пассивы	84942	202653	-3778	-7569
Баланс	109155	278562	Баланс	109155	278562