Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

 

Более   глубокий   анализ   прибыли   предполагает   исследование   состава   каждого   элемента   прибыли   и   факторов,   повлиявших   на   нее. Структура   реализованной   продукции   однородна. Наиболее   оптимальным   при   исследовании   является   “прием   разниц”, изложенный выше в теоретической части. Результаты   расчетов   представлены   в   таблицах 3.4., 3.5., 3.6.

 

 

 

 

Таблица 3.4. Исходные данные для факторного анализа прибыли

Показатель	1999	2001	Изменение  2001 / 1999
	год	год	Отклонение	%
Объем продаж	90614	118800	28186	131,11
Цена, руб.	6	7	1	116,67
Выручка  (нетто), руб.	543685	831599	287914	152,96
Производственные затраты, руб.	503754	697199	193445	138,4
Коммерческие и управленческие расходы, руб.	12254	26300	14046	214,62
Валовый   доход, руб.	39931	134400	94469	336,58
Прибыль от реализации,   руб.	27677	108100	80423	390,6

 

Таблица  3.5. Факторный   анализ   прибыли

Показатель	Базис	Отчет	(2001)
	(1999)	В базисных  ценах	Фактически
Выручка (нетто)	543685	712800	831599
Себестоимость	516008	676515	723499
Прибыль от реализации	27677	36285	108100

 

Таблица 3.6. Влияние факторов на отклонение прибыли,  млн. руб.

Показатель	Изменение
Отклонение прибыли  – всего в т.ч. за счет   изменение цены продукции   изменение объема   изменение себестоимости	80423              118799                8608            - 46984

 

Как   следует   из   таблицы,   наибольшее   влияние   на   изменение   прибыли   оказали   ценовые   факторы.

Более   обобщающим   показателем   является   оценка   уровня   рентабельности   предприятия.

 

 

 

Таблица   3.7. Расчет рентабельности объема реализации

Показатели	1999        год	2001  год	Отклонение
Выручка от реализации (Vp)	543685	831599	287914
Себестоимость  реализации (S)	516008	723499	207491
Прибыль от реализации (Пр)	27677	108100	80423
Рентабельность объема продаж (Rvп)	5,09	13,0	7,91

 

Как   следует   из   расчетов,   рентабельность   возросла   на   7,91 %

Изменение   рентабельности   реализации   за   счет   изменения   цены на продукцию:

 

DR_vп1 = 0,3286 (32,86%)

 

Определим   изменения   рентабельности   реализации   за   счет   изменения   себестоимости:

DR_vп =  -0,2495 (-24,95%)

 

 

Общее   изменение   рентабельности:    32,86 – 24,95 = 7,91 %

Результаты  анализа   рентабельности   капитала   приведены   в   таблице   3.8.

Таблица   3.8. Факторный анализ рентабельности

Исходные           данные	Условные   обозначения	1999(баз.)	2001(отч.)	Отклонения
				Абсолют.	Относит.
Объем реализации	V	543685	831599	287914	52,96
Затраты	S	516008	723499	207491	40,21
Внеоборотные активы	F	80807,5	101120,5	20313	25,14
Оборотные активы	E	61813	115622	53809	87,05
Прибыль	P=V-S	27677	108100	80423	290.58
Рентабельность капитала	R=P/(F+E)	0,1940	0,4987	0,3047	157,01
Расчеты для трехфакторной модели
1.Прибыльность продаж	P/V	0,0509	0,1300	0,0791	155,35
2.Фондоемкость продукции по  осн. средствам	F/V	0,1486	0,1216	-0,0270	-18,19
3.Фондоемкость продукции по  оборот. средствам	E/V	0,1137	0,1390	0,0253	22,29

 

Прирост   рентабельности   составил   30,47%.   Рассмотрим,   какое   влияние   на   это   изменение   составили   различные   факторы.

 

1. Влияние изменения фактора прибыльности  продаж:

 

R _jp = 0.4956 = 49.56 %

 

         Выделяем  влияние  фактора  прибыльности  продаж:  

 

    0,4956 - 0,1940 = 0,3015 = 30,16 %

 

   2. Влияние изменения фондоемкости:

 

R_jF = 0.5525 = 55.25 %

 

    0,5525 - 0,4956 = 0,0569 = 5,69 %

 

         3. Влияние  фактора  оборачиваемости  оборотных  активов:

 

    0,4987 -0,5525 = -0,0538 = -5,38 %

 

         Общее   факторное  влияние:

 

            DR = R₁ - Ro = D Rjp + D Rj_F + D Rj_E =

      = 0.3016 + 0.0569 - 0.0538 = 0.3047 = 30,47 %

   

Негативное   влияние   на   общее   изменение   уровня   рентабельности   оказал   фактор   замедления   оборачиваемости   оборотных   активов;   такие   факторы   как   изменение   фондоемкости,   прибыльности   реализации   не   только   нейтрализовали   влияние   этого   негативного   фактора,   но   в   целом   обеспечили   прирост  рентабельности.

Анализ  безубыточности  предприятия.    Анализ   объема   выпуска   и   реализации   продукции   является   частью   управленческого   анализа   и   проводится   с   целью   обоснования   управленческих   решений,   направленных   на   повышение   эффективности   производства.   Кроме   рассмотренных   в   предыдущих   разделах   направлений,   большое   значение   в   управлении   выпуска   продукции   имеет   оценка    фактического  выпуска   и   реализации   в   пределах   производственной   мощности,  т.е.   в   границах   "минимальный – максимальный"   объем  производства;   сопоставление   с   минимальным   безубыточным   объемом   позволяет   оценить   степень   или   зону   "безопасности"   предприятия   и   при   отрицательном   значении   "безопасности"   изменить  условия   производства   и   тем   самым   снизить   издержки   или  прекратить   производство   продукции.   Сравнение    достигнутого  объема   выпуска   с   максимальным  объемом,   определяемым   производственным   потенциалом  предприятия,   позволяет   оценить   возможности   роста   прибыли  при   увеличении   объемов   производства,   если   увеличится   спрос  или   доля   предприятия   на   рынке.

В  экономическом  управлении  важное  значение  имеет  как  ретроспективный,  так  и  перспективный  анализ,  позволяющий  обосновать  план  выпуска  и  реализации  продукции.

    Для  анализа   безубыточности    исследуемого   предприятия   в  работе  приводится:

• расчет  критического  объема  производства:

 

  C_F                  C_F

     Q_k = -------------   =   --------- ,    

p - Cv₁                   d

 

где: C_F -- постоянные  издержки  на  весь  объем продукции;

Cv₁ – переменные  издержки  на  единицу продукции;

d – маржинальный  доход на  весь  выпуск ,  равный  разности  между  выручкой  и  суммой  переменных  затрат,

p – выручка.

• расчет  критического  объема  выручки:

 

V_k  =  p Q_k

 

• расчет  критической  цены  реализации:

           C_F

p_k  =  --------   +  Cv₁

           Q_k

 

   Результаты  расчетов  представлены  в  таблице  3.9.

 

Таблица 3.9. Анализ  безубыточности  предприятия.

Показатель	Ед.   изм.	1999 г.	2001 г.	Отклонение
1	2	3	4	5
Выручка  от  реализации	тыс.руб.	543 685	831 599	287 914
Объем  выпуска	млн.кВт	90 614	118 800	28 186
Переменные  издержки	тыс.руб.	503 754	697 199	193 445
Удельные  переменные  издержки	руб.	5,56	5,87	0,31
Постоянные  издержки	руб.	12 254	26 300	14 046
Маржинальный  доход	млн.руб.	39 931	134 400	94 469
Цена  реализации	руб.	6	7	1
1	2	3	4	5
Критический  объем  производства	млн.кВт	27 807,6	23 247,2	-4 560
Критический  объем  реализации	руб.	166 845,7	162731,1	-4 115
Критическая  цена  реализации	руб.	5,69	6,09	0,4

 

Анализ  финансовой устойчивости. Основным   исходным   документом   для   современной   методики   анализа   финансового   состояния   является   бухгалтерская   отчетность. Для   общей   оценки   финансового   состояния   предприятия   автор   работы   счел   целесообразным   составить   уплотненный   баланс,   в   котором   объединены   однородные   статьи.   Это   делается   для   того,   чтобы   повысить   наглядность   баланса,   облегчить   его   сравнимость   с   балансами   других   предприятий.   Уплотненный   аналитический   баланс   ПМЭС  представлен   в   таблице   3.10.

Предварительно   оценивая   баланс   необходимо   отметить,   что   предприятие   в   данном   периоде   работает   с   прибылью,   отсутствуют   непокрытые   убытки,   непогашенные   в   срок   кредиты   и   займы.   Валюта   баланса   увеличилась,   что   тоже   оценивается   положительно.   Рассчитаем   коэффициент   прироста   валюты   баланса   (К_б):

Б_ср1 – Б_ср0                 216742,5 – 142621

   К_б = ----------------  х 100 = -------------------------  х 100 = 52 %

  Б_ср0                                   142621

где: Б_ср0   и   Б_ср1  -   средняя   величина   валюты   баланса   соответственно   за   1999   и   2001   годы.

И   коэффициент   прироста   выручки   от   реализации:

V₁ – V₀           831599 – 543685

K_V = --------------  x  100 = ----------------------  x  100 = 53 %

     V₀          543685            

где: V₀   и   V₁   соответственно   выручка за   1999   и 2001  годы.

Аналогично   определяем   коэффициент   прироста   прибыли   от   реализации   К_пр = 74,4 %

 

 

 

Таблица 3.10. Уплотненный аналитический баланс ПМЭС, руб.

Статьи баланса	код	1999			2000			2001
	стр.	н. года	к. года	Абс.вел.	н. года	к. года	Абс. вел.	н. года	к. года	Абс.  вел.
Основные средства	120	81164	80451	80808	80451	75286	77869	75286	126955	101120,5
Итого внеоборотные  активы	190	81164	80451	80808	80451	75286	77869	75286	126955	101120,5
Запасы, в т.ч.	210	5353	32435	18894	32435	31411	31923	31411	69383	50397
Сырье, материалы	211	1878	18315	10097	18315	16800	17558	16800	24300	20550
Затраты в НЗП	214	3187	5215	4201	5215	4871	5073	4871	8150	6510,5
Готовая продукция	215	288	2188	1238	2188	5540	3864	5540	6420	5980
Товары отгруженные	216	0	6717	3358,5	6717	4200	5458,5	4200	30513	17356,5
НДС по приобр. ценностям	220	17036	17158	17097	17158	990	9074	990	6091	3540,5
Краткосрочные фин. вложения	250	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Денежные средства	260	48	346	197	346	6894	3620	6894	31390	19142
Дебиторская задолж.	240	5554	45696	25625	45696	40342	43019	40342	44743	42542,5
Итого обор. акт.	290	27991	95635	61813	95635	79637	87630	79637	151607	115622
Итого активы		109155	176086	142621	176086	154923	165505	154923	278562	216742,5
Капитал и резервы	490	84942	108721	96832	108721	134887	121804	134887	202653	168770
Долгосрочные пассивы	590	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Краткосрочные пассивы, в т.ч.	690	24213	67365	45789	67365	20036	43701	20036	75909	47972,5
Кредиторская задолженность	620	173	30423	15298	30423	20036	25230	20036	31170	25603
Итого пассивы		109155	176086	142621	176086	154923	165505	154923	278562	216742,5