Место и роль оценки бизнеса в системе управления

1.  Анализируется ряд статистических и бухгалтерских документов, к которым относятся: бухгалтерские отчеты на конец каждого квартала, статистические отчеты, промежуточный ликвидационный баланс инвентарные карточки. На основании комплексного финансового анализа делается экспертный вывод о достаточности средств на покрытие задолженности.

2.   Формируется оцениваемая масса имущества. Отдельно рассматриваются следующие группы активов:

•   Наиболее ликвидные (оборотные активы).

•   Менее ликвидные (необоротные активы).

3.  Формируется сумма задолженности компании.

4.  Разрабатывается календарный график ликвидации. При этом необходимо учитывать, что продажа различных видов активов компании (недвижимого имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов) требует различных временных периодов исходя из степени ликвидности и требуемого уровня экспозиции на рынке.

5. Обосновываются размеры затрат.

Выделяются: затраты, связанные с ликвидацией, и затраты, связанные с владением активы до их реализации. К числу затрат, связанных с ликвидацией, в первую очередь относятся комиссионные оценочным и юридическим фирмам, а также налоги и сборы, которые платятся при продаже. К числу затрат, связанных с владением активами до их продажи, относятся расходы на охрану объектов, управленческие расходы по поддержанию работы компании до завершения его ликвидации и т.п.

6. Оценивается реализуемое имущество. Оценка имущества, подлежащего реализации, осуществляется с помощью использования всех Подходов оценки. В практике наиболее часто используемым Подходом для оценки объектов недвижимости является Сравнительный подход.

7. Определяется ставка дисконтирования с учетом планируемого срока реализации. Причем ставка дисконтирования может устанавливаться для каждого вида оцениваемого актива индивидуально с учетом ликвидности (значительны скидки на низкую ликвидность) и риска возможной «непродажи».

8. Строится график реализации имущества, на основании которого определяется совокупная выручка от реализации текущих, материальных и нематериальных активов.

9. По итогам реализации погашается накопленная сумма текущей задолженности за период ликвидации (электроэнергия, отопление и т.п.) и осуществляются выплаты по обязательствам.

При этом требования кредиторов удовлетворяются в порядке очередности, установленной статьей 64 ГК РФ, в соответствии с которой распределение имущества каждой следующей очереди осуществляется после полного распределения имущества предыдущей очереди.

10. Конечным действием является оценка ликвидационной стоимости, приходящейся на долю собственников (акционеров). Федеральный закон от 26.12.95 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изменениями от 13.06.96 г.) предусматривает четкий порядок распределения оставшихся сумм.

 

4. Итоговая стоимость  бизнеса.

 

Для выведения итоговой величины стоимости на основе трех результатов оценки используются различные способы определения весовых коэффициентов, необходимых для выведения стоимости бизнеса на основе формулы средневзвешенной величины.

Теория оценки располагает рядом методов согласования результатов оценки. Данные методы носят эвристический характер и основываются, главным образом, на экспертной оценке полученных вариантов стоимости, исходя из ряда критериев, таких как достоверность исходной информации, количество и характер допущений, использовавшихся в расчетах оценщиком, важность отдельных свойств объекта и др. Наиболее распространенным способом согласования является механизм усреднения результатов оценки на основе весовых коэффициентов (удельных весов).

В ходе распределения удельных весов в большинстве случаев исходят из цели оценки. Например, если заказчик преследует инвестиционные цели, то больший удельный вес может придаваться доходному подходу, если оценивается объект для целей купли-продажи, то сравнительному подходу. Другим основанием для распределения удельных весов может также являться степень доверия оценщика к информации, используемой в каждом подходе и, соответственно, степени доверия данному подходу.

Однако ни два вышеперечисленных основания для распределения весов между подходами, ни другие подобные основания нельзя признать удовлетворительными. В частности, цель оценки, не может определять величину рыночной стоимости, поскольку рыночная стоимость — это цена сделки между абстрактным покупателем и абстрактным продавцом, которым ничего не известно не только о целях друг друга, но и не имеющих своих целей, кроме как купить и продать. Поскольку конкретных целей ни абстрактный покупатель, ни продавец не имеют, то нет и основания для придания весовых коэффициентов (на основе цели оценки рыночной стоимости).

В то же время цель оценки может определять вид стоимости, например: инвестиционная стоимость, ликвидационная стоимость и т.п., то есть в зависимости от целей заказчика ему будет произведен расчет соответствующего вида стоимости с использованием наиболее адекватных методов в рамках трех вышеупомянутых подходов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. ИСХОДНАЯ ИНФОРМАЦИЯ.

 

1. Перечень документов, необходимый для оценки бизнеса.

 

1. Общая информация:

 

•  Характеристика производства компании с учетом финансовых показателей (данные маркетинговой службы, планового отдела)

•   Номенклатура продукции (основные виды)

•   Информация о ценах, по которым товар продается на внутреннем рынке, а также по экспортным ценам

•   Основные потребители и поставщики

•   Основные отраслевые конкуренты компании.

 

2. Финансовые документы:

 

•   Бизнес-план (прогноз продаж (объем продаж, цена продажи), будущие инвестиции в основные активы, прогноз затрат на производство и реализацию продукции)

•   Бюджеты продаж, производства, затрат, инвестиций, данные бухгалтерской отчетности за последние 5 лет (или возможное количество предшествующих периодов)

•    Расшифровка статей «операционные доходы и расходы», «внереализационные доходы и расходы» (за последние два года)

•    Пояснения по наиболее важным счетам баланса:

-нематериальные активы (авторские права, патенты и пр.) (см. Приложение 1);

-основные средства и начисление износа (амортизации) (см. Приложение 2);

-товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения

-сумма просроченных счетов;

-неоперационные активы;

-чрезвычайные (единовременные) статьи расходов

•   Объем продаж (данные по выпускаемой продукции за последние 5 лет)

•   Степень загрузки производственных мощностей.

 

3. Для оценки объектов интеллектуальной собственности.

 

•   Перечень объектов интеллектуальной собственности;

•   Правоустанавливающие документы на ОИС: патенты, свидетельства, лицензионные договора, авторские договора, для НИР и ОКР (патенты, договора о создании, копии титульных листов с указанием объема: числа листов, чертежей и др.).

 

4. Для оценки объектов недвижимости.

 

•  Данные о юридическом положении объекта (свидетельство о регистрации, титул, имущественные права), включая точный адрес местоположения объекта оценки

•  Данные о состоянии земельного участка, включая документы, подтверждающие права на земельный участок (собственность, аренда и др.)

•   Техническая документация по объекту (технические паспорта БТИ); проектно-сметная документация на строительство, реконструкцию; пояснительные записки; а также другие документы, связанные с объектом недвижимости.

 

5. Для оценки оборудования, машин, транспортных средств.

 

•   Полное наименование объекта, марка, модель, серия

•   Инвентарный (учетный номер), балансовая и остаточная стоимость на последнюю отчетную дату перед Датой оценки

•   Завод (фирма)-изготовитель

•   Год выпуска, дата постановки на учет, сведения о консервации и ремонте (замена узлов, усовершенствование)

•   Технические характеристики объекта оценки (мощность, масса, размеры, производительность, пробег, и прочее согласно техническому паспорту).

 

6. Для оценки финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности, денежных средств.

 

•  Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (наименование, количество, номинальная стоимость, ликвидность)

•   Запасы (наименование, количество, ликвидность)

•  Дебиторская задолженность (наименование, сумма, сроки погашения, ликвидность);

•  Денежные средства (выписки из расчетных счетов на дату оценки).

 

7. Ресурсы Internet.

 

Общая информация по корпоративным финансам, оценке:

•   http://www.cfin.ru/ — Сайт «корпоративные финансы»

•   http://www.finansy.ru/ — Интернет-ресурсы по экономике и финансам

•   http://www.consulting.ru/ — материалы по различным аспектам ведения бизнеса и финансовой отчетности

•   http://www.appraiser.ru/ — Виртуальный клуб оценщиков

•   http://www.mega.ru/~deryabin — методическая литература по оценке, законодательные акты по оценке.

Информация, используемая при проведении финансового анализа:

•  http://www.gks.ru/ — Государственный комитет РФ по статистике

•   http://www.economy.gov.ru/ — Министерство экономики Российской Федерации

•  http://www.ieie.nsc.ru/ — Business Information Activity in Russia, динамика развития российского рынка по регионам, информация по группам товаров в России и в бывших республиках СССР.

Информация, используемая в процедуре оценки бизнеса, ценных бумаг:

•   http://www.akm.ru/ — Сервер-агентства АК&M

•   http://www.rbc.ru/ — Агентство «Росбизнесконсалтинг»

•   http://www.stock.molot.ru/ — Котировки векселей и зачетов

•   http://www.fe.msk.ru/ — Информация по ценным бумагам

•   http://www.vestona.ru/ — Российский финансовый рынок. Информационно-справочная система

•   http://www.finmarket.ru/ — информационное обслуживание финансовой деятельности

•   http://www.fedcom.ru/ — Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг

•   http://finance.jump.ru/ — Каталог всех русскоязычных публикаций в Интернете, касающихся финансовых рынков

•   www.deloshop.ru www.riersi.ru// — Информационные сайты по продаже и покупке бизнеса

Информация, используемая при оценке бизнеса затратным подходом:

•   http://members.xoom.com/tihon/database.htm — Поиск по специализированным базам данных по товарам, фирмам и их ценам. В базах данных можно найти цены, адрес, информацию о товарах и ссылку на собственную страничку фирмы

•   http://www.appraiser.ru/ — Базы данных по ценам на машины, оборудование, транспорт

5. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА КОМПАНИИ И БИЗНЕСА.

 

1. О компании.

«ADVANCE» - Итальянский стиль в России.

В 1997 году компания «Advance» совместно с итальянскими производителями решила представить на российском рынке новую марку обуви. Именно с этого времени начинается рассвет одноименного лейбла обуви.

Дважды в год компания представляет новую коллекцию – осень-зима и весна-лето. Однако независимо от времени года, обувь под торговой маркой «Advance» отличается одной важной особенностью. Это абсолютное итальянское чувство стиля, помноженное на европейские традиции качества. Вместе с этим любая модель обуви в каждой коллекции адаптирована к российским условиям. Другими словами, ее эргономические характеристики просчитаны с учетом восточноевропейских климатических условий и анатомических особенностей российских граждан.

Все производство обуви под маркой «Advance» сосредоточено в Италии. Здесь расположены знаменитые фабрики, на которых проходит весь цикл создания новой модели обуви – от  разработки эскиза до создания первого образца, который после тестирования запускается в массовое производство. Перед тем как готовая партия уходит с завода, технологи проверяют в ней каждую пару обуви на соответствие заявленным стандартам качества. Для производства используются  исключительно натуральные материалы. 
     Стенды с коллекциями обуви «Advance» на ежегодных выставках «MosShoes» в Гостином Дворе и «Мир кожи»-Обувь в Экспоцентре постоянно привлекают отечественных и западных производителей и модельеров обуви. Более того, западные производители нередко закупают коллекции моделей обуви «Advance» для производства в европейских странах. Начиная с этого года обувь под маркой «Advance» можно будет увидеть на знаменитой выставке GDS в Дюссельдорфе. Кстати, в рамках выставки «MosShoes» в Гостином Дворе постоянно проводится международный конкурс среди модельеров и стилистов обуви. Многие из победителей этого конкурса и создают коллекции обуви «Advance». Как правило, это молодые специалисты, которые не только постоянно следят за последними тенденциями в моде, но и регулярно обмениваются опытом со своими западными коллегами на показах в Милане, Париже, Лондоне и т.д. В результате российские ценители европейского качества благодаря коллекциям обуви «Advance» в буквальном смысле имеют возможность идти в ногу с новыми веяниями мировой моды и стиля. Впрочем, стиль марки «Advance», оставаясь актуальным из коллекции в коллекцию, рассчитан на людей предпочитающих универсальность. Не даром ведь возрастной диапазон покупателей этой обуви от 25 до 45 лет. Это люди, которые, прежде всего, ценят удобство и комфорт. И судя по постоянно растущим продажам (ежегодный прирост составляет 20-25%) обувь марки «Advance» идеально соответствует этим требованиям. «Выбранный нами путь очень хорошо укладывается в закон причины и следствия: мы создаем качественную и доступную по цене европейскую обувь, а соотношение качества и цены, в свою очередь, и обеспечивает узнаваемость и популярность нашей марки обуви», - говорит руководство компании «Advance».