Механизмы и методы обеспечения финансовой устойчивости предприятия

;

 

Рентабельность показывает насколько эффективно использовался  собственный капитал, т.е. какой доход  получило предприятие на денежную единицу  собственных средств.

в) Коэффициент устойчивого  или сбалансированного роста. Найдем скорость роста, которую фирма может  достичь и поддерживать без увеличения доли заемных средств.

  ,

Следовательно, скорость роста, которого фирма может достичь составит 4%.

Рассчитываю максимальный уровень роста производства: максимальный темп устойчивого роста достигается  при полном реинвестировании прибыли  в бизнес (т.е. при RR=1), тогда:

  .

Больше АО «Интерсвязь» достичь без дополнительного финансирования не сможет.

3. По условию задачи, согласно расчетам отдела перспективного  развития АО «Интерсвязь» для  поддержания конкурентоспособности  целесообразно увеличить объем  производства как минимум в  1,5 раза. Для этого построю прогноз отчета о прибылях и убытках с учетом планируемого увеличения объема производства.

 

Таблица 5.

Прогноз отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь»

Статьи отчета	Сумма	План
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	67 224,00	100 836,00
Налог на добавленную стоимость	11 204,00	16 806,00
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	56 020,00	84 030,00
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	26 413,00	39 619,50
Валовая прибыль	29 607,00	44 410,50
Прочие операционные доходы	1 827,60	2 741,40
Совокупные затраты	11 827,60	17 741,40
Прибыль до налогообложения	19 607,00	29 410,50
Налог на прибыль	6 305,40	9 458,10
Чистая прибыль (NP)	13 301,60	19 952,40
Скорректированное среднегодовое  количество простых акций			10 000,00
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию			1,33016
Дивиденды на одну простую акцию			0,8646
Дивиденды (DIV)	8 646,00	8 646,00	без изменений

 

Совокупные затраты = административные расходы + расходы  на сбыт + прочие операционные расходы = 11 827,60 руб.

Для составления прогноза отчета все показали *1,5%.

Далее составляю прогноз  раздела «Активы» баланса аналогично прогнозу отчета о прибылях и убытках.

 

Таблица 6.

Прогноз раздела «Актив»  баланса АО «Интерсвязь», руб.

АКТИВ	Период 0	План	Абсолютное изменение, руб.	Относительное изменение, %
Внеоборотные активы	118 342,00	177 513,00	59 171,00	50
Оборотные активы (CA)	81 904,00	122 856,00	40 952,00	50
в том числе:
запасы	18 475,00	27 712,50	9 237,50	50
дебиторская задолженность:	4 648 100,00	6 972 150,00	2 324 050,00	50
денежные средства:	16 948,00	25 422,00	8 474,00	50
Баланс	200 246,00	300 369,00	100 123,00	50

 

Таким образом, АО «Интерсвязь» необходимо привлечь 100 123,00 руб. дополнительных финансовых ресурсов для увеличения объема производства 1,5 раза.

4. Краткосрочные источники  финансирования, зависящие от объема  продаж, вырастут на 50%. (табл. 7)

Таблица 7.

Прогноз раздела «Пассив» баланса АО «Интерсвязь», руб.

ПАССИВ	Период 0	План	Абсолютное изменение, руб.	Относительное изменение, %
Собственный капитал (E)	124 406,00	186 609,00	62 203,00	50
Нераспределенная прибыль (RE)	14 879,00	21 862,40	6 983,40	50
Долгосрочные займы	0	0	0,00	-
Краткосрочные обязательства(CL)	75 840,00	113 760,00	37 920,00	50
в том числе:
кредиторская задолженность	30 857,00	46 285,50	15 428,50	50
краткосрочные обязательства по расчетам	32 546,00	48 819,00	16 273,00	50
прочие краткосрочные обязательства	12 437,00	18 655,50	6 218,50	50
Баланс	200 246,00	300 369,00	100 123,00	50

 

Показатели данной таблицы увеличиваю на 50%, кроме объема долгосрочных займов, т.к. они являются результатом прошлых решений.

Нераспределенную прибыль  определяю по формуле: руб.

Определяю потребность  в дополнительном финансировании:

1) Прирост чистых активов составляет:

∆NA = ∆A - ∆CL = 100 123,00 – 37 920,00 = 62 203,00 руб.

2) Величина внутреннего  финансирования:

IFN = NP – DIV = 19 952,40 – 8 646,00 = 11 306,40 руб.

3) Потребность в дополнительном  внешнем финансировании:

EFN = ∆NA – IFN = 62 203,00 – 11 306,40 = 50 896,60 руб.

Таким образом, суммарная  потребность в дополнительном финансировании для обеспечения требуемого роста  объема производства (50%) составляет 62 203,00 руб., из которых 50 896,60 руб. (более 81%), должны быть привлечены из внешних источников.

Для того, чтобы обеспечить такую сумму эмиссией акций, необходимо выпустить (50 896,60 : 62 203,00*10 000) ≈ 8 182 шт. акций, где (62 203,00/10 000,00) = 6,22 руб. - стоимость одной акции, т.е. фирме будет необходимо выпустить почти такое же количество акций, какое она имела на начало в наличии. Это не возможно, поэтому рассматриваю возможность получения банковской ссуды.

По условию задачи, нужно выбрать один из вариантов  финансирования: взять краткосрочную  банковскую ссуду под 10%, долгосрочную банковскую ссуду под 20% или увеличить уставный капитал за счет выпуска дополнительных акций.

Вычисляю необходимые  показатели:

а) Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Он показывает ту часть текущих обязательств, которая может быть немедленно погашена. Рассчитывается как отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам. Норма составляет 0,1 – 0,3.

Коэффициент абсолютной ликвидности за отчетный период уменьшился с 0,42 до 0,22, и в конце отчетного периода соответствует норме.

б) Коэффициент покрытия:

 > 1,05. Текущие активы полностью покрывают текущие обязательства.

Данное АО обладает минимальным  риском и имеет возможность привлечь дополнительные финансы со стороны.

в) Коэффициент рентабельности активов выражает отдачу, которая  приходится на рубль совокупных активов  фирмы.

Рассчитывается по формуле:

ROA = (чистая прибыль  / средние активы предприятия) * 100%

г) Коэффициент автономии  показывает степень независимости  предприятия от заемный средств. Рассчитывается как отношение итога  по разделу «Капитал и резервы» / Баланс. Нормальная величина должна составлять не менее 0,5 (50 %).

 

Это значит, что все  обязательства предприятия могут  быть покрыты его собственными средствами.

д) Коэффициент финансовой зависимости. Показывает долю заемного финансирования в активах предприятия:

 или 37.87% < 50%.

 Т.е. 37.87% - доля заемного финансирования в активах предприятия, предприятие мало зависит от внешних источников.

е) Показатель наличия  собственных оборотных средств:

СОС = Собственный капитал  – внеоборотные активы = 124 406,00 –118 342,00 = 6 064,00 руб.

Нормальные источники  покрытия запасов (НИПЗ) = СОС + кредиторская задолженность = 6 064,00 + 30 857,00 = 36 921,00 руб.

Тип финансовой устойчивости – нормальная, так как СОС < запасы и затраты < НИПЗ, т.е. 6 064,00 < 18 475,00 < 36 921,00.

Итак, можно сделать  вывод о том, что предприятие  является ограниченно кредитоспособным, то есть банк при заключении с ним  кредитного договора устанавливает  контроль за деятельностью и возвратностью  кредита. АО «Интерсвязь» следует взять  долгосрочную ссуду в размере 50 896,60 руб.

ж) Коэффициент финансового  рычага. Под финансовым рычагом понимают наличие (долю) займов в совокупном капитале предприятия

ЭФР = , где

СНП– ставка налога на прибыль;

Ск– ставка процентов  за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала.

СНП = 24%,

Если Ск = 20%, то ЭФР = = - 0,066.

Если Ск = 10%, то ЭФР = = - 0,006.

ЭФР < 0, это означает, что заемная политика фирмы неэффективна и увеличение доли заемных средств  будет снижать эффективность  использования собственных средств.

Составляю прогноз баланса  АО «Интерсвязь». (табл. 8)

Таблица 8.

Балансовый отчет АО «Интерсвязь» (прогноз), руб.

АКТИВ	Факт	План	ПАССИВ	Факт	План
Внеоборотные активы	118 342,00	177 513,00	Собственный капитал	124 406,00	186 609,00
Оборотные активы	81 904,00	122 856,00	в том числе нераспределенная прибыль	14 879,00	21 862,40
в том числе:			Долгосрочные обязательства	-	-
запасы	18 475,00	27 712,50	Краткосрочные обязательства	75 840,00	113 760,00
дебиторская задолженность:	46 481,00	69 721,50	в том числе кредиторская задолженность:	30 857,00	46 285,50
денежные средства:	16 948,00	25 422,00	Краткосрочные обязательства по расчетам	32 546,00	48 819,00
			прочие краткосрочные обязательства	12 437,00	18 655,50
Баланс	200 246,00	300 369,00	Баланс	200 246,00	300 369,00

 

Прогноз отчета о прибылях и убытках останется таким же за исключением дивидендов (табл. 9):

Таблица 9.

Прогноз отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь»

Статьи отчета	Сумма	План
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	67 224,00	100 836,00
Налог на добавленную стоимость	11 204,00	16 806,00
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	56 020,00	84 030,00
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	26 413,00	39 619,50
Валовая прибыль	29 607,00	44 410,50
Прочие операционные доходы	1 827,60	2 741,40
Совокупные затраты	11 827,60	17 741,40
Прибыль до налогообложения	19 607,00	29 410,50
Налог на прибыль	6 305,40	9 458,10
Чистая прибыль (NP)	13 301,60	19 952,40
Скорректированное среднегодовое  количество простых акций	10 000,00	18 182,00
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33	1,10
Дивиденды на одну простую акцию	0,86	0,86
Дивиденды (DIV)	8 646,00	15 720,16

 

Скорректированное среднегодовое  количество простых акций = сумма  акций + количество акций, которое нужно выпустить = 10 000,00 + 8 182,00 = 18 182,00;

Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую  акцию = Чистая прибыль (NP)/ Скорректированное  среднегодовое количество простых  акций = 19 952,40/18 182,00 = 1,10;

Дивиденды (DIV) = Скорректированное среднегодовое количество простых акций* Дивиденды на одну простую акцию = 18 182,00*0,86 = 15 720,16.

Рассчитаем темп экономического роста для полученного прогноза

1) коэффициент реинвестирования. Согласно прогноза отчета о прибылях и убытках (табл. 9), чистая прибыль   NR =19 952,40 руб. Реинвестированная прибыль RE = 19 952,40 – 15 720,16 = 4 232,24 руб. Тогда доля реинвестированной прибыли в чистой будет: