Механизмы и методы обеспечения финансовой устойчивости предприятия

^{К заемным  источникам формирования оборотных средств  относятся кредиты  банков, займы других организаций, займы  физических лиц - учредителей  фирмы. Кредиты и  займы покрывают  дополнительную потребность предприятия в средствах. Одним из главных условий кредитования является надежность финансового состояния фирмы.}

^{Соотношение между объемами собственных, привлеченных и заемных  средств должно быть оптимальным. Т.е. фирмы, которые используют только собственные средства, меньше рискуют, однако степень доходности у них, как правило, ниже, чем у использующих наряду с собственными, заемные средства.}

 

^{2.4 Критерии и методы  обеспечения нормального  уровня}

 

^{Очень важно правильно  оценить уровень  и динамику коэффициентов финансовой устойчивости на конкретном предприятии. Выше отмечалось, что никакие их нормативные значения, которые можно было бы сопоставить с данными предприятия, практически невозможно установить. Для каждого предприятия можно определить нормальный или минимально необходимый при его структуре активов и пассивов уровень коэффициентов финансовой устойчивости.}

^{Рассмотрим  это на примере  предприятия. Предприятие  является производственным, имеет на балансе  долгосрочную задолженность. Все это позволяет рассчитать по его данным полный набор коэффициентов финансовой устойчивости, оценить их уровень и динамику и показать методику определения нормальных для предприятия уровней коэффициентов.}

^{Необходимые исходные данные и  расчет коэффициентов  приведены  в следующей таблице 4.}

^{Таблица 4}

^{Расчет  коэффициентов финансовой устойчивости}

Показатели	Начало анализируемого периода	Конец анализируемого периода
1	3	4
I. Исходные данные
1. Капитал  и резервы	88812	88974
2. Краткосрочные  заемные средства	3574	2726
3.Долгосрочные  заемные средства	284	2098
4.Внеоборотные  активы	86426	83894
5.Оборотные  активы	8598	11802
в т.ч.
5.1.Запасы	1656	2310
6.Собственные  оборотные средства (стр.1-стр.4+стр.3)	2670	7178
7.Накопленный  износ основных  средств	31240	34386
8.первоначальная стоимость основных средств	117452	118052
9.Суммарная  стоимость основных  средств, сырья,  незавершенного производства, МБП (по балансу)	87802	85596
10.Валюта  баланса	95024	95696
1	3	4
11.Коэффициенты  финансовой устойчивости
1.Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (стр.1/(стр.2+стр.3))	23,020	18,444
2.Коэффициент  маневренности собственных  средств(стр.6:стр1)	0,030	0,081
3.Коэффициент  структуры долгосрочных  вложений (стр.3:стр.4)	0,003	0,025
4.Коэффициент  обеспеченности запасов собственными источниками финансирования (стр.6:стр.5.1.)	1,612	3,107
5.Коэффициент  устойчивого финансирования ((стр.1+стр.3)/(стр.4+5))	0,938	0,952
6.Коэффициент  износа (стр.7:стр.8)	0,266	0,291
7.Коэффициент  реальной стоимости  имущества (стр.9:стр.10)	0,924	0,894

 

^{При рассмотрении результатов  расчета в первом приближении можно  сделать следующие  выводы:}

^{1. У предприятия очень высоки коэффициенты соотношения собственных и заемных средств обеспеченности запасов собственными источниками финансирования, устойчивого финансирования и реальной стоимости имущества. Все они определяются высокой долей капитала и резервов в составе пассивов и основных средств - в составе активов. Добавочный капитал как элемент капитала и резервов - это источник покрытия увеличивающейся стоимости основных средств. На нашем предприятии его удельный вес в капитале и резервах - 88%, удельный вес основных средств в суммарной величине внеоборотных активов - 99,7%. Сами внеоборотные активы - 90,9% стоимости имущества, а оборотные - 9,1%.}

^{Такая структура имущества, т. е. низкая его мобильность, предопределяет высокий  коэффициент соотношения  собственных и  заемных средств. Преобладание собственного капитала в источниках финансирования и  внеоборотных активов  в имуществе определяют очень высокий уровень коэффициента устойчивого финансирования и коэффициента реальной стоимости имущества.}

^{Коэффициент обеспеченности запасов  собственными источниками  финансирования, мог  бы быть иным и при  данной структуре  имущества. Тот факт, что на конец анализируемого периода собственные оборотные средства более чем в 3 раза превышают запасы, требует специального рассмотрения.}

^{2. Наряду с группой очень высоких коэффициентов, на предприятии ряд коэффициентов имеют крайне низкий уровень: коэффициент маневренности собственных средств, коэффициент структуры долгосрочных вложений. Уровень первого из них обусловлен теми же причинами, которые сформировали высокие уровни других коэффициентов: большая доля внеоборотных активов в имуществе и добавочного капитала - в источниках. Долгосрочные заемные источники очень малы, поэтому коэффициент структуры долгосрочных вложений оказался мизерным.}

^{Коэффициент износа отражает достаточно высокую по отношению  к первоначальной стоимости основных средств сумму  накопленного износа - почти 30%, что позволяет предположить, что износ является достаточно значимым источником финансирования обновления основных средств.}

^{Для каждого коэффициента нормальный уровень  определяется в соответствии с содержанием  коэффициента и целями, ради которых он рассчитывается.}

^{1 Коэффициент  соотношения собственных  и заемных средств.}

^{Границы рационального объема заемных источников зависят от характера  активов. Т.е. элементы активов, которые  формируют производственный потенциал предприятия, создают главные  условия для его бесперебойной деятельности, должны иметь собственные источники финансирования. Остальные элементы активов могут обеспечиваться заемными источниками. Заемные источники позволяют предприятию обходиться меньшим собственным капиталом для достижения необходимых результатов. С этой точки зрения, чем больше заемных источников, тем выше рентабельность собственного капитала при прочих равных условиях. Это не должно ставить под угрозу надежность обеспечения предприятия имуществом, необходимым для его бесперебойной работы.}

^{В состав такого имущества  входят в первую очередь  основные средства в  части зданий, сооружений, машин, оборудования; сырье, материалы  и другие аналогичные  ценности; готовая  продукция и товары для перепродажи; малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, затраты в незавершенном производстве. В отношении перечисленных элементов оборотных активов требуется оговорка. В пределах любого из этих элементов могут оказаться излишние или ненужные ценности. И наоборот, может быть, наличие их ниже необходимой для предприятия потребности. В обоих случаях в расчет величины активов, необходимых для бесперебойной деятельности, надо принять их балансовые суммы, откорректированные на излишек или недостаток.}

^{Данные  о состоянии материальных оборотных активов  можно получить по показателям их складского учета, а также исходя из производственного цикла, времени пребывания материалов в пути, времени документооборота, цен на сырьевые ресурсы и т. д.}

^{Для определения нормального  уровня коэффициента соотношения собственных и заемных средств составим следующую вспомогательную табл. 5.}

 

 

 

 

          ^{Таблица 5}

^{Состояние и необходимые  размеры материальных активов (на конец  анализируемого периода)}

Показатели	Фактическое наличие	Излишек (-)	НеНедостаток (+)	Необходимая потребность
1	2	3	4	5
1. Основные  средства	83666	3508	—	80158
2. Сырье  и др. аналогичные  ценности	1772	344	—	1428
3. Готовая  продукция и товары  для перепродажи	—	—	—	—
1	2	3	4	5
4. Малоценные  и быстроизнашивающиеся  предметы	158	—	—	158
5. Затраты  в незавершенном производстве	—	—	—	—
Итого	85596	3852	—	81744

 

^{Данные  таблицы позволяют  рассчитать нормальный для, этого предприятия  уровень коэффициента соотношения собственных  и заемных средств. Поскольку у предприятия  есть излишек материальных активов, в расчет принимаются только необходимые их размеры, т. е. 81744 млн. руб., или 85,4% валюты баланса. Отсюда нормальный уровень коэффициента на конец анализируемого периода составит: 85,4/(100 - 85,4) = 5,849.}

^{Фактический коэффициент на эту  дату более чем  в 3 раза превышает нормальный. Следовательно, предприятие имеет право привлечь в оборот дополнительные заемные источники, при этом его финансовая устойчивость сохранится. Общая величина заемных источников может быть рассчитана следующим образом:}

^{95696/(5,849 + 1) = 13972 тыс. руб. Фактически заемные средства равны 4824 тыс. руб., т. е. почти в 3 раза меньше суммы, при которой финансовая устойчивость предприятия сохранится. Но в составе заемных средств есть долгосрочные, которые приравниваются к собственным источникам покрытия. Что касается суммы 13972 тыс. руб., то это возможная величина краткосрочных заемных средств, следовательно, краткосрочные заемные средства можно без ущерба для предприятия увеличить более чем в 5 раз по сравнению с фактической их суммой на конец анализируемого периода.}

^{2. Коэффициент  маневренности собственных  средств.}

^{Как уже отмечалось, это  соотношение собственных  оборотных средстве капиталом и резервами. Оценить, достаточен ли его уровень, можно  только исходя из достаточности  при недостаточности суммы собственных оборотных средств для покрытия необходимых запасов. Уровень коэффициента маневренности собственных средств надо оценивать в сопоставлении с уровнем коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками финансирования. Последний коэффициент при условии, если все запасы - необходимые, нормален, если равен 1. Тогда финансовая устойчивость предприятия определяется тем, что все необходимые для бесперебойной деятельности материальные оборотные активы покрываются собственными, а не заемными источниками. В нашем случае имеет место даже небольшой излишек запасов, что позволяет считать нормальным значение коэффициента обеспеченности запасов несколько ниже 1.}

^{Учитывая, что фактически на конец анализируемого периода он равен 3,107 можно считать сумму собственных оборотных средств более чем достаточной. Соответственно и коэффициент маневренности собственных средств более чем достаточен.}

^{Коэффициент обеспеченности запасов  собственными источниками  финансирования на уровне 3,107 при определенных условиях также мог бы оказаться нормальным. Но для этого надо, чтобы оценка материальных оборотных активов показала, что их фактическая величина в 3 с лишним раза ниже необходимого размера запасов.}

^{3. Коэффициент  структуры долгосрочных  вложений.}

^{Фактическая величина его внеоборотных активов на конец анализируемого периода - 83894 тыс. руб. Капитал и резервы в части, необходимой для финансирования материальных оборотных активов, равен необходимым запасом, т. е. 2310 - 344 = 1966 тыс. руб. Собственные источники, покрывающие внеоборотные активы, составляют: 88974 - 1966 = 87008 тыс. руб., т.е. превышают стоимость внеоборотных активов на 3114 млн. руб. Кроме того, накопленный износ как источник финансирования воспроизводства основных средств на конец периода равен 34386 млн. руб. с учетом: долгосрочных займов общая величина источников средств, соответствующая возможному росту стоимости внеоборотных активов, равна: 3114 + 34386 + 2098 = 39598 тыс. руб., т. е, позволяет увеличить стоимость внеоборотных активов на 47,2% по сравнению с фактической. Без такого увеличения долгосрочные кредиты и собственный капитал практически являются источниками финансирования не внеоборотных активов, а большой дебиторской задолженности, значительно превышающей кредиторскую.}

^{В этих условиях предприятию едва ли вообще нужны долгосрочные заемные средства, их наличие не вызывается необходимостью, не определяется структурой баланса. При данной структуре баланса их вообще может не быть. Коэффициент структуры долгосрочных вложений, нормальный для рассматриваемого предприятия, равен нулю.}

^{Разумеется, при другой структуре  баланса такой  коэффициент был  бы низок. В следующей  таблице приведена  условная структура  баланса, позволяющая  оценить коэффициент  структуры долгосрочных вложений с других позиций (табл. 6)}

^{Таблица 6}

^{Укрупненные балансовые данные предприятия (условный пример)}

Актив	тыс. руб. руб.	Пассив	тыс. руб.
1. Внеоборотные  активы	10000	1. Капитал  и резервы	12000
2. Оборотные  активы в т. ч.	6000	2. Долгосрочные  кредиты и займы	400
2. 1 . Необходимые запасы	3000
3. Убытки	2000	3. Краткосрочная  кредиты и займы	5600
Итого активов	18000	Итого пассивов	18000