Механизмы и методы обеспечения финансовой устойчивости предприятия

^{Анализируемый коэффициент является не только индикатором  финансовой устойчивости, но и оказывает  большое влияние  на увеличение или  уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия. Данный коэффициент  является именно тем  рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный эффект финансового рычага.}

^{В мировой  практике финансового  анализа наряду с  вышеназванным показателем  определяется коэффициент  «задолженность / капитализация», который основан  на оценке постоянного капитала предприятия, то есть собственного капитала и долгосрочной задолженности. Он показывает, какая доля постоянного капитала профинансирована, в какой мере предприятие зависит от долгосрочных заемных средств при финансировании активов. Следовательно, данный коэффициент показывает, какова потребность в прибыльных хозяйственных операциях, способных обеспечить такое привлечение долгосрочного заемного капитала.}

^{Коэффициент финансовой зависимости  К}_ФЗ ^{рассчитывают с помощью следующей формулы:}

                     ^К_ФЗ^{= ЗК / СК + 1,  (3)}

 

^{Для сохранения минимальной  финансовой стабильности предприятие должно стремиться к повышению  уровня мобильности  активов, который  характеризуется  отношением стоимости  мобильных средств  к стоимости иммобилизованных средств. Данный показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (К}_М/И^{) и вычисляется по формуле:}

 

^К_М/И ^{= ОА / ВА,  (4)}

 

^{где ОА – оборотные активы (мобильные средства),}

^{ВА  – внеоборотные активы (иммобилизованные средства).}

^{Значение данного коэффициента в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями предприятия.}

^{Важной  характеристикой  устойчивости финансового  состояния является коэффициент маневренности (К}_М^{), который определяется как отношение собственного оборотного капитала к величине собственного капитала. Он вычисляется по формуле:}

 

^К_М ^{= СОС / СК,  (5)}

 

^{где СОС – собственный оборотный капитал.}

^{Данный  коэффициент показывает, какая доля собственного капитала предприятия  находится в мобильной  форме, позволяющей  свободно им маневрировать. Низкое значение показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия является менее ликвидной, а, следовательно, не может быть в течение короткого промежутка времени преобразована в денежную наличность. С финансовой точки зрения высокий уровень коэффициента маневренности с хорошей стороны характеризует предприятие: собственный капитал мобилен, большая часть его вложена в оборотные средства. Рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких это возможно при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается за счет опережающего роста собственного капитала по сравнению с ростом внеоборотных активов, то это действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере ≥ 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения капитала в активы мобильного и иммобильного характера, чтобы обеспечить достаточную ликвидность баланса.}

^{В функциональной зависимости от коэффициента маневренности находится  индекс постоянного  актива (К}_ПА^{), исчисляемый отношением внеоборотных активов к сумме собственного капитала по формуле:}

 

^К_ПА ^{= ВА / СК,  (6)}

 

^{Он  показывает долю собственного капитала, вложенного во внеоборотные активы. В сумме коэффициент  маневренности и  индекс постоянного  актива равны 1, и  рост одного из них  приводит к снижению другого. Оценивать  финансовую устойчивость по каждому из этих коэффициентов в отдельности нецелесообразно, так как их уровень зависит от структуры и специфики деятельности предприятия, а изменение не обязательно сказывается на финансовой устойчивости.}

^{Для предприятий, имеющих  значительные инвестиции в основные средства, полезно исчислять коэффициент «основные средства / собственный капитал» К}_ОС/СК^{, который показывает, в какой мере эти инвестиции покрываются за счет собственного капитала. Данный коэффициент рассчитывается по следующей формуле:}

                  ^К_ОС/СК ^{= ОС/ СК,  (7)}

 

^{где ОС – стоимость  основных средств  по балансу.}

^{Важным  показателем устойчивости финансового состояния  являются обеспеченность оборотных активов  и их наиболее значительной части – запасов - собственным оборотным  капиталом, равная отношению суммы собственного оборотного капитала соответственно к стоимости активов и запасов предприятия. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом (К}_С^{) рассчитывается по следующей формуле:}

 

^К_С ^{= СОК / ОА,  (8)}

 

^{где СОК – собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал.}

^{Нормальное  ограничение данного  коэффициента не менее 0,1.}

^{Коэффициент обеспеченности запасов  собственным оборотным  капиталом (К}_О^{) определяется с помощью формулы:}

 

^К_О ^{= СОК / З  (9)}

 

^{Нормальное  ограничение ≥ 0,6 – 0,8. При анализе динамики коэффициента обеспеченности запасов нужно исходить из того, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые размеры запасов; остальные можно покрыть заемными средствами. При этом необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, в которые скорость оборота их выше.}

^{Для более полного  анализа рассчитываются такие показатели, как:}

^{- коэффициент  финансовой зависимости,  или коэффициент  задолженности К}_ФЗ ^{– доля заемного капитала в общей валюте баланса;}

^{- коэффициент  текущей  задолженности К}_ТЗ ^{– отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;}

^{- коэффициент  покрытия долгов  собственным капиталом  (коэффициент платежеспособности) К}_П ^{– отношение собственного капитала к заемному. Кроме расчета относительных показателей также рассчитываются абсолютные показатели. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости, по мнению автора методики, является соответствие (либо несоответствие – излишек или недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом он имеет в виду источники собственных и заемных средств. Для характеристики источников средств для формирования запасов используются три показателя, отражающие степень охвата разных видов источников:}

^{1. Наличие  собственного оборотного  капитала (СОС), определяемого}

^{как разница между  капиталом и резервами  и внеоборотными  активами по формуле:}

 

^{СОС = СК – ВА  (10)}

 

^{Данный  показатель характеризует  чистый оборотный  капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.}

^{2. Наличие  собственного оборотного  и долгосрочного  заемного капитала (СОК), определяемого как  сумма собственного  оборотного капитала  и долгосрочных  кредитов и займов (ДО):}

 

^{СОК = СОС + ДО (11)}

 

3. ^{Общая величина основных источников формирования запасов  и  затрат (ES) определяется в виде суммы собственного оборотного капитала, долгосрочных и краткосрочных (КО) кредитов и займов:}

 

            ^{ES = СОК + КО                        (12)}

 

^{Трем  показателям наличия  источников формирования запасов соответствуют  три показателя обеспеченности запасов (включая  НДС по приобретенным  ценностям) источниками  их формирования:}

1. ^{излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:}

 

^{±СОС = СОС – З,                          (13)}

^{где З – запасы;}

^{2. излишек  (+) или недостаток (-) собственного оборотного  и долгосрочного  заемного капитала:}

 

^{±СОК = СОК – З = (СОС + ДО) – З;  (14)}

 

^{3. излишек  (+) или недостаток (-) общей величины  основных источников  средств для формирования  запасов:}

 

^{±∑  ES = ∑ ES – З = (СОС + ДО + КО) – З  (15)}

 

^{При дальнейшем анализе  финансовой ситуации на предприятии с  использованием названных показателей выделяют четыре типа финансовой устойчивости (см. табл.1)}

^{Таблица 1}

^{Классификация типов финансовой устойчивости по абсолютным показателям}

Тип финансовой устойчивости	Признаки
Абсолютная  устойчивость	З≤  СОС+ К, где К –  кредиты банка под товарно-материальные ценности с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности , зачтенной банком при кредитовании
Нормальная  устойчивость	З = СОС + К
Неустойчивое  финансовое состояние	З = СОС + К + И , где И  – источники , ослабляющие финансовую напряженность , по данным банка неплатежеспособности
Кризисное финансовое состояние	З ≥  СОС + К ; денежные средства , краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

 

^{Финансовая  неустойчивость считается  нормальной (допустимой), если величина привлекательности  для формирования запасов краткосрочных  кредитов и заемных  средств не превышает  суммарной стоимости  сырья, материалов и  готовой продукции, т.е. если выполняются условия:}

^{СМ + ГП ≥ СОК}

^{НП + РБП ≤  S}_oL

 

^{Где СМ – сырье, материалы;}

^{ГП - готовая продукция;}

^{СОК - краткосрочные кредиты и займы для формирования запасов;}

^{НП - незавершенное производство;}

^{РБП – расходы  будущих периодов.}

^{Поток текущих хозяйственных операций меняет определенное однажды состояние финансовой устойчивости, будучи причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Задача экономиста — так спланировать финансовые и материальные потоки, чтобы их следствием было улучшением финансового состояния предприятия. Для этого необходимо умение определять предельные границы изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы.}

^{В том  случае, когда финансовое положение неустойчиво, его следует исправить путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и готовой продукции на складе. Чтобы снять финансовое напряжение предприятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров. Это задачи внутреннего финансового анализа. Они сгруппированы в табл. 2.}

 

 

 

 

^{Таблица 2}

^{Показатели внутреннего  анализа финансовой устойчивости}

Виды  неплатежей	Причины неплатежей	Источники, ослабляющие финансовую напряженность
Просроченная  задолженность по ссудам банка	Недостаток  собственных оборотных  средств	Временно  свободные собственные  средства
Просроченная  задолженность по расчетным документам поставщиков	Сверхплановые запасы товарно- материальных ценностей. Товары  отгруженные, не оплаченные в срок покупателями	Привлеченные  средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над  дебиторской);
	Претензии по качеству товаров
Недоимки  в бюджеты. Прочие неплатежи, в том  числе по оплате труда	Иммобилизация оборотных средств  в капитальное  строительство, в  задолженность работников по полученным ими  ссудам, а также  в расходы, не перекрытые средствами специальных  фондов и целевого финансирования	Кредиты банка на временное  пополнение оборотных средств и прочие заемные средства