Лизинг в системе источников финансирования основного капитала организации

     Преимущества  лизинга для продавца лизингового имущества:

     - продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции;

     - сделка для продавца выглядит менее рисковой, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.

     Для банков участвующих  в лизинговых операциях  возможны следующие преимущества:

     - первое, на что указывают банки, - это значительные налоговые преимущества, которые позволяют значительно снизить стоимость сделки. Именно этот фактор способствовал развитию лизинга в западных странах. Более низкая стоимость сделки дает возможность повысить вероятность осуществления проектов и снижает бремя долгов для заемщиков, и, как результат, повышает качество предоставляемых займов;

     - второе преимущество, действующие на территории России в настоящее время, заключается в том, что законодательные акты недостаточно проработаны для того, чтобы принятая процедура по обращению взыскания на обеспечение не превращалась в затруднительный процесс, занимающий подчас долгое время и в итоге не приносящий ощущения полной уверенности в положительном результате. Лизинг, отчасти, может устранить указанную проблему, поскольку кредитор сохраняет за собой право собственности на обеспечение. Возможность усиления права банка по обращению взыскания на обеспечение должно привести к качественному улучшению кредита и сделать жизнеспособными большее число инвестиционных проектов;

     - передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволит привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте продукции своей промышленности в Россию;

     - лизинг - относительно новый вид финансирования для нашей страны, способствующий организациям (клиентам банка) осуществлять реорганизацию производства не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных средств;

     - возможность банка достичь более высокой степени ликвидности кредитного портфеля.

    Преимущества  лизинга для страны арендатора:

    - лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования;

    - лизинг повышает общий уровень  капиталовложений;

    - сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной задолженности, то есть появляется возможность превысить лимиты кредиторской задолженности установленные Международным валютным фондом по отдельным странам.

     Вместе  с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет значительные недостатки, проявляющиеся в финансово - кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах:

• от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников;

Для арендатора лизинг может нести в  себе ряд недостатков, таких как:

• при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим;
• арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования;
• возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя;
• при международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного участника на другого).

    Таким образом, из проведенного анализа следует, что лизинг может быть эффективной формой инвестиций. Хотя, действующая налоговая система несовершенна и позволяет перераспределить налоговые льготы между участниками сделки таким образом, что их стоимость увеличивается. С другой стороны, известно, что проблема адекватного налогообложения лизинговых операций полностью не решена не только в России, но и в тех странах, где лизинг применяется не один десяток лет. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    3. Современное состояние  и тенденции развития рынка лизинговых услуг

       3.1. Актуальные проблемы  и перспективы  применения лизинга в России  

    Глубокие  структурные изменения в современной  российской экономике заставляют по-новому взглянуть на состояние и перспективы развития лизинга в России. В течение короткого, по сравнению с Западной Европой, времени российскими лизинговыми компаниями накоплен значительный практический опыт лизинговой деятельности, сформированы цивилизованные традиции делового общения.

    Внедрение инвестиционного механизма лизинга в экономику нашей страны закономерно, можно сказать, что это – веление времени. В период радикальных экономических реформ у нас в стране возникла огромная потребность в инвестициях в основные средства промышленности и социальной сферы. Устаревший парк машин и оборудования требует реконструкции и замены. Сделать это в короткие сроки можно, только используя современные инвестиционные инструменты, одним из которых является лизинг.

    Рынок лизинга в России несколько лет  подряд, до недавних событий, связанных с началом глобального экономического кризиса, показывал беспрецедентный рост, опережающий темпы роста других сегментов финансового рынка. Быстрый рост российской экономики способствовал формированию огромного инвестиционного спроса для обновления чрезвычайно изношенных основных фондов и расширения производства. Альтернативной лизингу формой финансирования расширения и обновления основных фондов могло бы стать только банковское залоговое кредитование. Однако, данная финансовая услуга не получила широкого распространения, в том числе из-за наличия проблем в российском залоговом законодательстве и общей нехватки в банковской системе долгосрочных ресурсов. В этих условиях лизинг стал главным инструментом модернизации, а также восполнил пробел не предоставляемого банками среднесрочного и долгосрочного финансирования (3-7 лет).

     Кроме того, широкому использованию лизинга способствует и ряд других факторов. Во-первых, востребованы его классические преимущества - налоговые льготы и возможность ускоренной амортизации. Во-вторых, играет роль специфика лизинга как "защищенного" продукта: получить необходимое оборудование в лизинг проще, чем оформить кредит для его покупки, в особенности для предприятий малого и среднего бизнеса. В результате действия всех этих факторов лизинговый сектор развивается значительно быстрее остальных финансовых рынков.

 

Рис. 14. Объем профинансированных средств лизинговыми компаниями в 2003 и 2004 годах

    Как видно из рис. 14 развитие лизинга  в 2003-04 гг. шло быстрыми темпами - объем профинансированных средств лизинговыми компаниями удваивался в сравнении с предшествующим годом.

    На  рис. 15 наглядно показано, что к 2005 году экономический цикл в России удлинился с 2 до 5 лет.

       Рис. 15. Темпы прироста объемов лизингового рынка

     В 2006 году начался новый цикл развития рынка лизинга. Прирост объема профинансированных средств составил, по данным "Эксперт РА", примерно 90%, прирост объема нового бизнеса – 83%. Такой значительный прирост объема новых сделок и профинансированных средств в 2006 году является фундаментом устойчивого и быстрого роста на ближайшие несколько лет. Дальнейшее развитие рынка может пойти двумя путями. С одной стороны, может повториться сложившийся на рынке в 2001-2005гг. пятилетний цикл, и в этом случае после 2008 года темпы прироста начнут снижаться. С другой стороны, на фоне роста российской экономики, и при поддержке государством развития лизинга, темпы прироста рынка продолжат увеличиваться до 2010 года, несмотря на современный экономический кризис, а экономический цикл удлинится до 7-9 лет.

    В 2007 году объем нового бизнеса (сумма  всех заключенных лизинговых сделок) составил 39 млрд долл., а суммарный портфель лизинговых компаний – 47 млрд долл. Лизинговые платежи, полученные лизингодателями в 2006 году превысили 11 млрд долл., а профинансированные средства по действующим лизинговым контрактам – 21 млрд долл⁹.

     

     Рис. 16. Темпы прироста объемов лизингового рынка

     Таблица 2

Индикаторы  развития рынка лизинга

 
    

    Доля  лизинга в ВВП в 2007 году увеличилась почти в два раза и достигла 3,02% (в 2006 г. – 1,5%) (Рассчитано исходя из оценки Росстата ВВП России в 2007 году в 32998,6 млрд руб.). В то же время аналогичный показатель в странах с развитой рыночной экономикой достигает 6%, а значит, объем лизингового рынка России имеет потенциал как минимум для двукратного увеличения. При этом нужно отметить, что в Европейской практике объем рынка принято считать по сумме закупленного оборудования для передачи в лизинг. В российской практике в настоящее время размер рынка оценивается по сумме заключенных договоров лизинга, которая в среднем на 40% превышает стоимость оборудования по данным договорам. Это означает, что в соответствии с российской оценкой доля лизинга в ВВП может значительно превысить указанные 6%, характерные для развитых экономик.

     Таблица 3

     Объемы  рынков лизинга стран  Европы в 2007 году

       
 
 
 
 

    В объеме средств, инвестированных в  основной капитал, лизинг занял 15,5% (исходя из оценки Росстатом общего объема инвестиций в основной капитал в 6418,7 млрд руб.). По сравнению с изменением доли лизинга в ВВП, темпы прироста показателя на 30% ниже. По опыту развитых стран, доля лизинга в инвестициях субъектов экономики в основной капитал может достигать 40%, что свидетельствует о перспективах дальнейшего роста лизингового рынка.

    Наибольшую долю в структуре лизингового рынка занимает сегмент лизинга железнодорожного транспорта – 24,4% (рис. 17). Основными точками роста в 2007 году стали сегменты оборудования для производства тары (финансирование "Авангард-Лизингом" строительства завода в Омске), авиационного транспорта (крупные контракты ЛК "Ильюшин Финанс Ко", выход в авиасегмент ЛК "ВТБ-Лизинг"), телекоммуникационного оборудования. Каждый из этих сегментов увеличился более чем в 4 раза. В 3,7 раза вырос объем сделок с предметами строительной техники, которая пользовалась огромным спросом вследствие значительных объемов строительства в растущей российской экономике.