Лизинг в системе источников финансирования основного капитала организации

    Существенными считаются условия, которые необходимы и достаточны для заключения договора лизинга и выражают его природу. При отсутствии хотя бы одного из них договор не признается заключенным, а если имеются все существенные условия — он вступает в силу, если даже не содержит никаких других условий (ст. 432 ГК РФ, ст. 15 Закона).

    Дополнительные  условия определяют отдельные частные  вопросы лизинговых отношений, вытекающие из специфики вида лизинга или действующих законов и иных нормативных актов. Прочие условия приобретают юридическую силу только при включении их в договор (рис. 6).

Рис. 6. Дополнительные (частные) условия лизингового  договора

Рис. 7. Прочие условия договора лизинга

    В зависимости от вида лизинга, субъектов сделки и других особенностей содержание конкретного лизингового договора может варьироваться и детализироваться в разной степени. Но наиболее важные параметры имеют место во всех лизинговых контрактах. Любой объект лизинга в реальном исполнении имеет ряд характеристик: качество, набор свойств, название, внешнее оформление, упаковку и др. (рис. 8).

Рис. 8. Структура лизингового  соглашения

    В договоре по каждому объекту лизинга должно быть дано достаточное полное его описание: точное наименование, исключающее подмену, модель, марка и другие параметры, определяющие целевое назначение имущества в соответствии с техническими условиями или спецификациями, в которых указывается производительность, мощность, расход энергии (топлива) и др. показатели (рис. 9, 10).

Рис. 9. Качественные уровни объекта лизинга  как товара 

Рис. 10. Предмет лизингового  договора

    Качество  объекта лизинга, т. е. совокупность свойств, определяющих пригодность  его для использования по назначению, фиксируется различными способами, иначе договор считается незаключенным (рис. 11).

Рис. 11. Способы определения  качества имущества, передаваемого в  лизинг

    Сроки поставки объекта лизингополучателю могут быть установлены в договоре одним из следующих способов:

• определением конкретного календарного дня;
• установлением приемлемого промежутка времени между соответствующими датами;
• путем указания числа дней, недель, месяцев со дня предварительного осмотра имущества и т. д.;
• указанием приблизительного срока, например, — «своевременно», «в разумный срок», «без промедления» после подписания договора и т. д.

    Датой поставки, т. е. передачи объекта пользователю, считается дата подписания приемо-сдаточного акта представителями поставщика, лизингодателя и арендатора, который должен быть оформлен в течение 30 суток с момента доставки (см. формы первичных документов).

    При обнаружении в ходе приемки оборудования устранимых дефектов они отражаются в акте с указанием срока их устранения поставщиком. Невыполнение требований поставщиком дает основание лизингодателю расторгнуть договор купли-продажи.

    Если  получатель не принимает оборудование из-за неустранимых дефектов, он обязан письменно известить лизингодателя, это позволяет ему потребовать у поставщика замены оборудования или объявить о расторжении договора купли-продажи.

    Но  если пользователь оборудования не представил лизингодателю акт в 2-недельный  срок со дня прибытия оборудования и не заявил о неустранимых дефектах, то оборудование считается принятым. Иначе говоря, при подписании акта пользователь принимает на себя права и обязанности лизингодателя по отношению к поставщику, в том числе предъявление рекламаций по качеству и претензий по срокам поставки.

    После подписания акта приемки лизингодатель  не несет ответственности ни за обязанности  поставщика по гарантийному обслуживанию, ни за качество и пригодность объекта, ни за ущерб, возникающий при его эксплуатации. В случае если имущество не передано лизингополучателю в установленный в договоре срок (а если он не определен, то — в разумный), арендатор может потребовать расторжения договора и возмещения убытков (ст. 668 ГК РФ).

    Место поставки оборудования и другого движимого имущества установлено законом по месту нахождения получателя. А объектов недвижимости по своему фактическому расположению.

    При обнаружении недостатков в объекте  лизинга, полностью или частично препятствующих пользованию им, стороны могут предпринять следующие действия:

• лизингополучатель сообщает перечень дефектов лизингодателю;
• лизингодатель требует от поставщика устранения недостатков в 10-дневный срок либо замены оборудования;
• о неустранимых недостатках, исключающих нормальную эксплуатацию объекта. Пользователь письменно извещает лизингодателя;
• лизингодатель объявляет поставщику о расторжении договора купли-продажи.

    Срок  лизинга в зависимости от особенностей имущества устанавливается по соглашению сторон, а для финансового лизинга он определен не менее трех лет.

    Условия поставки включают в себя: упаковку и маркировку, погрузку, разгрузку, страхование объекта, гарантии, а также возможное оказание сервисных услуг по монтажу, наладке, ремонту оборудования и обучению персонала.

    В первой главе мы изучили систему  источников финансирования основного капитала организации, определили в ней место и роль лизинга. Далее была изучена экономическая сущность лизинга и его возможные классификации, значительное внимание было уделено особенностям договорных отношений. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2. Лизинг как один из перспективных источников финансирования предприятия

    2.1. Об экономической  эффективности лизинга 

     Когда речь заходит о критериях оценок приемлемости инвестиций, одним из первых рассматривается показатель ожидаемой прибыли от реализации проекта. При этом, как правило, имеется в виду прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и обязательных отчислений в различные фонды, то есть прибыль, свободная от обязательств перед государством. Это бухгалтерский подход, предполагающий в качестве рассмотрения конечного результата деятельности предприятия чистую прибыль - ту сумму денежных средств, которой предприятие может свободно распоряжаться по своему усмотрению.

     В экономической теории утверждается иной подход, предполагающий в качестве рассмотрения конечного результата деятельности предприятия, те денежные средства, которые свободны от обязательств перед государством, а также те денежные средства предприятия, использование которых ограничено действующим законодательством.

     Экономическая прибыль отличается от бухгалтерской на величину вмененных издержек. Считается, что издержки упущенных возможностей существуют всегда. Единого метода расчета вмененных издержек экономическая теория не приводит. Есть только общее положение, согласно которому достоверная экономическая оценка, по показателю прибыли от реализации инвестиционного проекта, может быть сделана в сравнении, позволяющем определить величину вмененных издержек.

     Неполучение при капиталовложениях возможных  налоговых льгот, точно так же как и чрезмерное налоговое бремя, вызванные отказом от одного способа финансирования проекта в пользу другого, оценивается инвесторами как издержки упущенных возможностей. Если считать, что вмененные издержки возникают ввиду различных налоговых условий альтернативных вариантов финансирования проекта, то необходимо учесть налоговые льготы и выплаты каждого способа капиталовложений. Выбор одного из всех видимых способов финансирования инвестиционного проекта делается на основе сравнения по критерию прибыли. Это уже конкретная задача, для решения которой есть определенные экономические инструменты.

     Частью  общеэкономической теории, изучающей экономические основы деятельности предприятия, является финансовый менеджмент. В финансовом менеджменте широко используется категория "денежный поток" - CF (англ. Cash Flow). Расчет денежного потока предполагает определение суммы средств, которой предприятие может распоряжаться по своему усмотрению, и тех денежных средств, использование которых лимитировано законодательством. Последние влияют на показатель экономической прибыли предприятия. На практике такие средства могут появиться как следствие налоговых льгот, предоставляемых предприятиям, осуществляющим инвестиции. Дополнительное налогообложение, возникающее при капиталовложениях, так же учитывается в величине денежного потока, естественно снижая показатель прибыли от инвестиций.

     Будущие налоговые условия лизингового  финансирования капиталовложений учитывают в величинах денежных потоков, вызванных арендными и кредитными платежами.

     Поток арендной задолженности - LCF (англ. Lease Cash Flow) определяется собственно арендными платежами - Р, налоговыми льготами - S и налоговыми выплатами - С, соответствующими арендному финансированию:

                                                                                                        (1)

     Поток кредитной задолженности - СCF (англ. Credit Cash Flow) определяется выплатами основной суммы долга - V, величиной начисляемых и уплачиваемых процентов на непогашенную часть кредита - R, налоговыми льготами - S и налоговыми выплатами - С, соответствующими кредитному финансированию:

                                                                                                       (2)

     Методические  рекомендации по расчету лизинговых платежей, разработанные Министерством экономического развития и торговли РФ и предназначенные для расчетов платежей финансового лизинга, не указывают такого варианта. Общая сумма лизинговых платежей определяется как сумма платежей по периодам. Лизинговый платеж каждого периода включает: величину амортизационных отчислений, плату за кредитные ресурсы, используемые лизингодателем для приобретения имущества, комиссионное вознаграждение лизингодателя, плату за предусмотренные договором лизинга дополнительные услуги, а так же налог на добавленную стоимость. Поэтому общеизвестной калькуляции затрат лизингодателя по организации и проведению лизинга, определяющей величину лизинговых платежей, не достаточно для расчета потока арендной задолженности.

     Предложениями по усовершенствованию общепринятой в  России методики, не вносящими ясности в изучаемый вопрос. Не изменили положения дел мало известные широкому кругу читателей и авторские методики оценки лизинга. В некоторых из них считается целесообразным вычитать величину налоговых льгот из общей стоимости лизинговой операции. Соответственно, при сравнении лизинга с вариантами покупок актива, величина налоговых льгот учитывается по каждому финансированию. Однако не прослеживается взаимосвязи между условиями финансирования и величиной налоговых льгот. Вычитая из общей стоимости лизинга общую величину возможных при его проведении налоговых льгот, получают разницу двух совершено не связанных между собой величин. Сумма налоговых льгот представляется как некая самостоятельная (абстрактная) величина. Между тем, взаимосвязь способа финансирования капиталовложений и будущих налоговых условий, получаемых при этом финансировании, просто очевидна. Важно понять такую взаимосвязь, чтобы корректно учесть возможные изменения налоговых условий инвестора при расчете будущих поступлений и выплат по проекту.