Лекции по "Финансовый менеджмент"

– бюджет управленческих расходов – включает в себя информацию о расходах на заработную плату административно-управленческого, инженерно-технического и вспомогательного персонала в аппарате управления предприятия или фирмы, арендные платежи, коммунальные и командировочные расходы, затраты на текущий ремонт, стоимость малоценного и быстроизнашивающегося инструмента и другие (главным образом общеорганизационные) расходы на протяжении бюджетного периода;

– бюджет коммерческих расходов – отражает расходы на рекламу, комиссионные сбытовым посредникам, транспортные услуги и прочие расходы по реализации продукции предприятия или фирмы;

– бюджет накладных расходов – содержит информацию о прочих расходах предприятия, например об амортизации, уплате процентов за кредит и о других общезаводских расходах на протяжении бюджетного периода.

Главный смысл операционных бюджетов – более тщательная подготовка исходных данных для всех основных бюджетов, прежде всего для бюджета  доходов и расходов (БДиР) и бюджета  движения денежных средств (БДДС), а  также перевод планируемых показателей  из натуральных единиц измерения (нормочасы, штуки, тонны и т.п.) на язык стоимостных  показателей. Важной особенностью составления  операционных бюджетов является отражение  затрат различного вида в расчете  на единицу стоимости готовой  продукции. Это позволяет уже  в основных бюджетах (конкретно в  бюджете доходов и расходов) произвести разделение затрат на переменные (прямые) и постоянные (условно-постоянные).

Связь бюджета со стратегическим планом компании представлена на рис. 4.1.

Рис. 4.1. Связь бюджета со стратегическим планом компании

Являясь частью общей стратегии  экономического развития предприятия, бюджет носит по отношению к ней  подчиненный характер и должен быть согласован с ее целями и направлениями. Вместе с тем бюджет сам оказывает  существенное влияние на формирование общей стратегии экономического развития предприятия.

Бюджет движения денежных средств – это бюджет (план) движения расчетного счета и наличных денежных средств в кассе предприятия и (или) его структурного подразделения (бизнеса, структурного подразделения), отражающий все прогнозируемые поступления и снятия денежных средств в результате хозяйственной деятельности предприятия или фирмы. Он показывает возможные (предполагаемые, исходя из условий договоров или контрактов) поступления предоплаты за поставляемую продукцию, задержки поступлений за отгруженную ранее продукцию (дебиторская задолженность), использование неденежных форм платежных документов – финансовых суррогатов отечественного изобретения (зачеты, казначейские обязательства, векселя и пр.).

Он позволяет получить целостное представление о совокупной потребности в денежных средствах; принимать управленческие решения  о более рациональном использовании  ресурсов; анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и  оценивать их влияние на финансовые показатели деятельности предприятия; своевременно определять потребность  в объеме и сроках привлечения  заемных средств.

Кассовый бюджет должен включать в себя все денежные поступления  и выплаты, которые удобно группировать по видам деятельности – основная, инвестиционная и т.д.

На первом этапе необходимо определить поступления и расход денежных средств по основной деятельности предприятия, поскольку результаты планирования денежного потока по этому виду деятельности могут использоваться при планировании инвестиций и определении источников финансирования.

Планирование денежных расходов по инвестиционной деятельности выполняется на основе инвестиционных проектов и программы развития производства с учетом поступления денежных средств от основной деятельности или от иных источников финансирования.

Приток денежных средств  по инвестиционной деятельности определяется ее доходами от продажи основных фондов и прочих долгосрочных вложений.

Данный документ отражает потребность во внешнем финансировании (объем кредитов, инвестиций), а также  способствует более точному определению  объемов внешнего финансирования. Его  назначение состоит в обеспечении  сбалансированности поступлений денежных средств (соответствующих планируемым  доходам) и их списании в соответствии с запланированными расходами бизнеса  по бюджетным периодам.

Если окажется, что остатков денежных средств на начало бюджетного периода (вступительное сальдо) и  ожидаемых в течение периода  поступлений денежных средств будет  недостаточно для покрытия расходов, запланированных согласно бюджету  доходов и расходов, а также  других видов затрат в соответствующий  бюджетный период (например, на капитальные  вложения), то для данного бизнеса  необходимо предпринимать шаги по поиску дополнительных источников денежных средств  на соответствующий бюджетный период (взять кредит в банке или найти  иную форму привлечения внешних  финансовых средств, эмитировать зачет  для снижения дебиторской или  кредиторской задолженности и т.п.).

Для бизнеса или структурного подразделения, не являющихся юридическими лицами, БДДС имеет чисто расчетный  характер. Показатели вступительного сальдо (остаток на начало периода) и конечного сальдо (остаток на конец периода) в бюджетных наметках соответствуют данным отчетных бюджетов.

Во всех случаях статьи БДДС взаимосвязаны с форматом БДиР, планом капитальных затрат и кредитным  планом. Отличие формата БДДС от БДиР заключается в том, что в  последнем все статьи затрат показаны по способу их начисления в зависимости  от объема продаж (соответствуют планам-графикам соответствующих операционных бюджетов), а в первом – по способу их оплаты (соответствуют графикам оплаты дебиторской и кредиторской задолженности).

Разработка БДДС начинается с определения источников и составных  частей возможных поступлений денежных средств в предстоящий бюджетный  период. Здесь отражаются только те денежные средства или финансовые суррогаты, которые реально могут поступить  на расчетный счет или иным образом  в данный бюджетный период. Эти  источники могут быть двух видов: внешние и внутренние. Внешние поступления – это кредиты и инвестиции (любого происхождения). Внутренние поступления делятся на две группы: доходы от реализации произведенной продукции и услуг, а также внереализационные доходы, являющиеся как бы побочным продуктом основной хозяйственной деятельности (например, продажа части активов, доходы от участия в других видах бизнеса и т.п.)^[31] .

Однако если с источниками  все ясно, то с их составными частями  – не всегда. Первая проблема состоит в определении объемов поступления денежных средств за произведенную продукцию в данный конкретный период (месяц, декаду). Дело в том, что отгрузка произведенной продукции (отражаемая в БДиР) по времени не совпадает с поступлением денежных средств за нее. Если по условиям договора (контракта) предполагается предоплата или реализация в кредит (передача товара на консигнацию), то неизбежно образуется разрыв между реализацией (отгрузкой) товара и связанными с ней расходами и притоком части денежных средств (части выручки от реализации) на расчетный счет компании.

Стоимость отгруженных товаров (например, чистая выручка за данный бюджетный период в бюджете доходов  и расходов) не будет совпадать (будет  меньше) с объемом поступивших  денежных средств за тот же бюджетный  период. Вместе с тем все расходы (согласно бюджету доходов и расходов в данный бюджетный период), связанные  с выпуском товарной продукции и  получением чистой выручки от реализации, предприятия или фирмы уже  понесут и, скорее всего, должны будут  их оплачивать (списывать с расчетного счета) или договариваться с поставщиками о размерах кредиторской задолженности. Вследствие этого предстоит определить, какая часть отгруженной в  тот или иной месяц (декаду) продукции  будет оплачена в тот же месяц (декаду) в виде предоплаты или наличных, просто успеет поступить с момента  отгрузки на расчетный счет компании, а какая часть будет оплачена позднее и, самое главное, когда  именно (спустя два – три месяца или две – три декады и более). Эти поступления денежных средств  за отгруженную ранее продукцию  формируют дебиторскую задолженность, отражаемую затем в расчетном  балансе. В бюджетировании решить данную проблему можно двумя основными  способами.

1. Согласно теории бюджетирования  можно составить график поступления  денежных средств как приложение  к бюджету продаж, в котором  следует предусмотреть вероятную  динамику поступления денежных  средств после поставки продукции  потребителям. Сделать это на  перспективу можно только на  основе анализа условий заключенных  договоров.

2. Исходя из сложившихся  в прошлые периоды тенденций  сбыта и поступления денежных  средств на счета фирмы, можно  определить, какой процент в общей  стоимости отгруженной продукции  составляла предоплата или реализация  за наличный расчет. Далее устанавливается  период, в течение которого оплата  за отгруженную ранее продукцию  поступает на счета предприятия  или фирмы (так называемый период  сверки счетов). В формате БДДС  соответственно первая величина (предоплата и наличный расчет) отражается в тот же самый  временной отрезок бюджетного  периода, в который была отгружена  продукция, а вторая величина (поступления за отгруженнную  ранее продукцию) – в формате  БДДС по окончании периода  сверки счетов.

С учетом специфики бизнеса  могут быть предложены и иные варианты бюджетирования, но указанные два  способа являются наиболее типичными.

Вторая проблема, с которой приходится сталкиваться при составлении БДДС в части поступлений, состоит в определении объемов и структуры внешнего финансирования, т.е. установлении (хотя бы ориентировочно) объема средств, необходимых для финансирования дополнительных (в сравнении с обычными) расходов на предстоящий бюджетный период. Для этого используют данные плана капитальных (первоначальных) затрат. Сумма расходов по этому бюджету обычно берется в качестве нижней границы уровня финансирования из внешних источников (кредит банка, инвестиции). В действительности же может оказаться, что размер кредита или инвестиций должен быть намного больше, нежели это предполагается потребностями покрытия капитальных затрат. Дело в том, что в случае когда доля предоплаты составляет менее 80% общего объема отгруженной продукции (а в Российской Федерации в лучшем случае она составляет сегодня не более 40% общего объема продаж) и продолжительность периода сверки счетов более одного месяца (в России сегодня – 2–6 месяцев), оборотные средства предприятий реального сектора могут формироваться только за счет кредитов.

Третьей проблемой при разработке БДДС и связанных с ним других бюджетов (основных, вспомогательных и операционных) может быть итеративный характер процедур их составления, когда первоначальные наметки БДДС (в любой его части), а затем и других бюджетов необходимо корректировать для обеспечения достаточного количества денежных средств. Составив один вариант и обнаружив отрицательное конечное сальдо за какой-нибудь период, нужно найти решение проблемы (увеличить кредит, продать акции, не заплатить поставщикам, – каждый ищет выход по-своему).

Разобравшись с источниками  и составными частями денежных поступлений  в тот или иной период, предстоит  определить направления их использования. Эта часть БДДС тоже тесно связана  с бюджетом доходов и расходов, а также с другими бюджетами.

Использование денежных средств  в БДДС делится на три основные категории. Денежные средства могут  использоваться на финансирование:

1) текущих операций;

2) капитальных (первоначальных) затрат;

3) прочих расходов.

При финансировании текущих операций набор статей соответствующего раздела отражает статьи затрат и расходов, перечисленные в формате бюджета доходов и расходов, хотя в конкретных цифрах здесь могут возникать расхождения, обусловленные как спецификой хозяйственной деятельности, так и реальным финансовым положением предприятия или фирмы. В идеальном случае в конкретный период (месяц, декаду) объем денежных средств, направляемых, например, на оплату счетов за поставки сырья и материалов в БДДС, должен совпадать с величиной затрат, указанных в БДиР за тот же период (месяц, декаду). В действительности же все происходит по-другому: или у предприятия не хватает денежных средств на то, чтобы вовремя оплатить поставки, и образуется кредиторская задолженность перед поставщиками, начиная с конкретного периода (фиксируемая затем в расчетном балансе), или специфика производства требует создания нормативных запасов сырья и материалов. В этом случае в конкретный период в БДДС величина денежных средств, предназначенная на оплату счетов от поставщиков, будет превышать соответствующую статью затрат в БДиР на величину создаваемого нормативного запаса (также фиксируемую затем в расчетном балансе).

Финансирование капитальных (первоначальных) затрат осуществляется в БДДС обычно в полном соответствии с конкретными вспомогательными или специальными бюджетами. В случае когда планом капитальных (первоначальных) затрат предусмотрены строительные или ремонтные работы, а финансовое положение предприятия или фирмы (когда по результатам составления первого варианта БДДС в какие-либо периоды образуется отрицательное конечное сальдо) не позволяет ему своевременно финансировать эти расходы, вновь может идти речь об образовании кредиторской задолженности перед подрядчиками, фиксируемой затем в расчетном балансе.

Прочие расходы в БДДС обычно включают в себя следующие статьи: выплата процентов за кредиты, возврат кредитов и займов, выплата дивидендов и прочие расчеты с инвесторами, расчеты с государственным бюджетом. Большей частью они также должны соответствовать аналогичным статьям БДиР или специальных бюджетов. Возможные расхождения отражаются в расчетном балансе.

Если сопоставить все  поступления денежных средств и  их использование за один и тот  же период, то образуется еще одна статья формата БДДС – кассовый рост или уменьшение. Рост возникает в случае превышения поступления денежных средств над их использованием, уменьшение – соответственно при превышении расхода денежных средств над их приходом за один и тот же период. С этой позиции принято называть соответственно положительные и отрицательные финансовые потоки.