Лекции по "Финансовому менеджменту"

К модели оптимального размера партии могут применяться  некоторые расширения, позволяющие  учесть издержки задалживания заказов и многономенклатурные запасы. Следует отметить, что формула Уилсона изначально разработана для крупных промышленных предприятий. А это означает, что она не может быть применена по своему прямому назначению в современных торговых компаниях. Пробовать использовать данную формулу следует на самых весомых в обороте и стабильных товаров. Весомые товары — это группа A (ABC-анализ), стабильные товары — это группа X (XYZ-анализ). 

4. Перечислить издержки наличия  избытка или дефицита запасов.

      1 этап На этом этапе решается задача выявления и систематизации совокупности факторов, которые могут оказать влияние на необходимый уровень запаса и привести к возникновению дефицита либо избытка материалов.Факторы, воздействующие на уровень имеющихся запасов материалов, могут быть разделены на три группы.

      1-я  группа  факторов характеризует   влияние поставщиков. К этой  группе относятся: нарушение поставщиком  графика поставки материалов, несоответствие  качества материалов договору, несоответствие  количества материалов договору, несоответствие поставленных материалов  по номенклатуре.

      2-я  группа факторов характеризует  влияние покупателей продукции  предприятия, выраженное в изменении  величины спроса.

3-я группа  факторов характеризует влияние  производственно-хозяйственной ситуации  на предприятии.

      2 этап решается задача оценки характера и степени влияния факторов на уровень производственного запаса. Проводится анализ возможных ситуаций, вызывающих образование дефицита либо избытка материалов. Осуществляется количественная оценка величины возможного дефицита либо избытка запаса.

      Существует  несколько подходов приспосабливания предприятий-производителей к условиям дефицита материальных ресурсов:

1. Снижение объемов производства до уровня, который позволяет осуществить имеющийся уровень запаса материалов. В этом случае объем производимой и поставляемой на рынок продукции снижается, что в итоге ведет к уменьшению получаемой прибыли. Предприятие несет потери, которые негативно сказываются на его финансовой устойчивости.
2. Изменение в структуре затрат (вынужденная замена одного вида материального ресурса на другой). При нехватке одного ресурса, предприятие приобретает другой, более дорогой в том случае, если заменяющий ресурс лучшего качества, или более дешевый, но  более низкого качества. Это неизбежно влечет за собой уменьшение качества выпускаемой продукции.
3. Изменение структуры выпускаемой продукции.

      Практика  показывает, что определение потерь из-за дефицита материальных ресурсов связано с определенными трудностями, причиной которых является случайность, непредсказуемость последствий  влияния различных факторов внешней  и внутренней среды предприятия  на уровень запасов.

      На  формирование дефицита δ помимо перечисленных выше факторов влияние оказывают: Высокий процент брака при изготовлении продукции из-за низкой технологической дисциплины, устаревшего оборудования, низкой квалификации рабочих.

1. Непредвиденное увеличение спроса на продукцию предприятия.
2. Неточный прогноз спроса на продукцию предприятия.
3. Финансовая неустойчивость предприятия, не позволяющая своевременно заключать договора с поставщиками на поставку материалов нужного ассортимента и количества.

      Возникновение дефицита δ влечет за собой следующие негативные последствия:

• простои производственных мощностей;
• замена отсутствующих в запасе материалов;
• форсирование производства изделий после ликвидации простоя.

     Каждое  из этих последствий вызывает потери для предприятия. В случае простоев производства и последующего форсирования производственного процесса ущерб  определяется как сумма основной и дополнительной заработной платы  рабочих с отчислениями; при замене сырья, материалов, комплектующий изделий  ущерб определяется как разность между стоимостью фактически использованных ресурсов и стоимостью замененных ресурсов. Величина ущерба учитывается при  определении суммарных потерь, вызываемых дефицитом.

      Избыток запаса материальных ресурсов. Влияние факторов внешней и внутренней среды предприятия может привести к образованию излишних запасов материалов. Возникающие в условиях избытка s потери С(s) из-за наличия сверхнормативных запасов характеризуются как замораживание оборотных средств в материальных запасах.

     Возникновение дефицита δ влечет за собой необходимость создания страхового запаса в целях минимизации потерь, вызываемых недостатком материальных ресурсов. Возникновение избытка s свидетельствует о необходимости снижения уровня запаса материалов, влекущего за собой «замораживание» оборотного капитала, вложенного в запасы материальных ресурсов.

    3-й  этап. Оптимизация уровня запаса материальных ресурсов сводится к минимизации математического ожидания потерь, вызванных влиянием случайных факторов. Оптимальным будет тот уровень запаса, при котором математическое ожидание потерь достигает минимума.

    4-й  этап. Выявление «узких мест», полное либо частичное устранение которых, позволит сократить размер необходимых запасов материальных ресурсов.

    Результаты  анализа влияния факторов на уровень  запаса материалов позволяют определить комплекс необходимых логистических преобразований в деятельности различных структур для улучшения результатов этой деятельности.

      5-й  этап. На этом этапе решается задача разработки организационных мероприятий, реализация которых позволит сократить необходимые запасы материальных ресурсов. Основные направления ликвидации «узких мест» представлены в табл.3.

      Основные  усилия по минимизации потерь, вызываемых дефицитом либо избытком материальных ресурсов в сфере снабженческой  логистики должны быть направлены на решение задачи обеспечения согласованности действий поставщика и предприятия-получателя материалов в целях соблюдения плановых условий поставки. Вместе с тем, производственная логистика должна стремиться к обеспечению минимизации потерь на производстве,  а распределительная логистика – к повышению точности прогнозирования спроса на продукцию предприятия. 
 
 

5. Перечислить преимущества и недостатки (плюсы  и минусы):

-при наличии  продаж  в кредит (дебиторская  задолженность);

Преимущества  кредита

Кредит - это  самый распространенный и самый  простой способ получения денежных средств для краткосрочных проектов или для пополнения оборотных средств.

При получении  кредитов все затраты организации  сводятся только к выплате процентов  по займу. Процентная ставка по кредитам варьируется от 10 до 25% годовых в  зависимости от надежности заемщика и сроков кредитования.

Возможность получения кредита во многом зависит  от взаимоотношений организации  с конкретным банком. Поэтому, налаживая  сотрудничество с новым банком, организации  приходится каждый раз начинать "с  нуля", так как кредитная история  организации в одном банке  не имеет никакого значения для другого.

Кредитная форма  финансирования отличается независимостью в применении полученных денежных средств. Так, предприятие, получая средства, может расходовать их на приобретение необходимого оборудования или автотранспорта по своему выбору без каких-либо специальных  условий.

Организация раскрывает свою финансовую и управленческую отчетность только одному банку-кредитору  на условиях полной конфиденциальности.

Недостатки  кредита

Кредит относится  к разряду обеспеченного финансирования: заемщику придется позаботиться о залоге, стоимость которого в 1,5 - 2 раза превышает  объем получаемых средств. При этом банк очень низко оценивает залоговое  имущество. Для получения денег  за заложенное имущество банку придется обращаться в суд. При неисполнении обязательств заемщиком банк, стремясь быстрее реализовать имущество  должника, продает его не по максимальной цене.

Способом минимизации  кредитного риска у кредитных  организаций (при выдаче кредитов физическим лицам) является страхование физических лиц на случай смерти или наступления  инвалидности заемщика банка, что признается у банков для целей налогообложения прибыли начиная с 1 января 2006 г.

Не всегда удобным условием кредитования может  быть требование банка об открытие предприятием расчетного счета в  данном банке.

Вывод. Банковский кредит является инструментом привлечения  дополнительных средств для финансирования текущей деятельности организации. Если же организации необходимы долгосрочные заемные средства, то получение кредита может занять много времени и потребует дополнительных гарантий.

Другой, не менее  важной формой финансирования является вексель. Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной  формы, выдаваемое заемщиком кредитору  и предоставляющее последнему бесспорное право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы  денег, указанной в векселе. Вексель  является ценной бумагой, что обусловливает  многие его преимущества перед кредитом.

Если организации  необходимо привлечь значительные средства, то можно разбить требуемую сумму  на части и выписать несколько  векселей, которые попадут к разным инвесторам. В случае кредитования организации будет сложно получить несколько займов от разных банков под один и тот же проект.

В качестве ценной бумаги вексель может быть передан  другому лицу или выставлен на торги на вторичном рынке ценных бумаг, что делает его в глазах инвестора более ликвидным, чем кредит.

Простота оформления выпуска. Так как вексель не является эмиссионной ценной бумагой, то его  выпуск не нужно регистрировать.

Удачное размещение собственных векселей формирует  у организации положительную  кредитную историю, о которой  будет знать большое число  потенциальных инвесторов. Поэтому  организация сможет разместить последующие  выпуски векселей на гораздо более  выгодных условиях: по более низким процентным ставкам и на более  длительные периоды времени.

Инвестору проще  вернуть денежные средства в случае отказа должника платить по векселю. Если вексель не погашен в срок, инвестор заверяет его у нотариуса, что вексель не оплачен. Затем  векселедатель обращается в суд  общей юрисдикции за судебным приказом, который выдается без судебного  разбирательства и является исполнительным документом, на основании которого можно обращать взыскание на имущество должника.

6) Охарактеризовать понятие «денежный поток». Расчет ликвидного денежного потока.

В западной терминологии поток денежных средств обозначен  понятием «cash flow», буквальный перевод которого означает «поток наличности». В отечественной теории используется понятие «затраты – результаты».

Состав и размер денежных активов, которыми оперирует  предприятие в процессе хозяйственной  деятельности, решает такие задачи, как:

обеспечение текущих  платежей, связанных с операционной деятельностью. Этой цели служит операционный (или трансакционный) остаток денежных средств;

страхование рисков, связанных с несвоевременным  поступлением средств от операционной деятельности и необходимостью поддержания  постоянной платежеспособности по неотложным финансовым обязательствам. Для этой цели используется страховой (или резервный) остаток денежных средств;

спекуляции на рынке краткосрочных финансовых вложений. Этой цели служит инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных средств;

формирование  неснижаемого уровня денежных активов. С этой целью используется компенсационный  остаток денежных активов, который  создается в соответствии с условиями  соглашения с банком, осуществляющим расчетное обслуживание и предоставляющим  различные финансовые услуги. 

Денежный поток  представляет собой разницу между  поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами.

Денежный поток, в котором отток превышает  приток денежных средств, называется негативным. Денежный поток с превышением  притока называется позитивным.