Фінансовий менеджмент на малому підприємстві та оцінка його ефективності

Таблиця 2.3 Балансові  дані

Статті балансу	Початок періоду	Кінець періоду	Зміна (+;-)
1.Позаоборотні  активи, в т.ч.:	5988000	4392000	-1596000
1.1.Основні засоби	5988000	4392000	-1596000
2.Оборотні активи, в т.ч.:	45470000	45266000	-204000
2.1.Запаси	39878000	44772000	4894000
2.2.ДЗ (платежі  більше 12 міс.)	3882000	0	-3882000
2.3.Інші оборотні  активи	494000	3000	-491000
3.Власний капітал	18635000	25304000	6669000
4.Довгострокові  кредити і позики	13506000	0	-13506000
5.Короткострокові  кредити і позики	0	10851000	10851000
6.КЗ, в т.ч.:	19317000	13503000	-5814000
6.1.Постачальники  і підрядчики	19196000	13421000	-5775000
6.2.Заборгованість  перед персоналом	82000	68000	-14000
6.3.Заборгованість  перед державними позабюджетними  фондами	12000	9000	-3000
6.4.Заборгованість  по податках і зборах	27000	5000	-22000
7.Грошові кошти	1216000	491000	-725000

 

 

 

 

 

 

Розрахунок  чинників приросту грошових коштів за 9 місяців 2009г. (таб.2.4)

Таблиця 2.4 Приріст  грошових коштів

Показники	Значення показників
	Грн..	У % до суми
I. Збільшуючі  грошові кошти
1.Зменшення:
1.1.Основних  засобів	1596000	6,79%
1.2.Інших оборотних  активів	491000	2,09%
1.3.ДЗ (платежі  більше 12 міс.)	3882000	16,53%
2.Збільшення:
2.1.Власного  капіталу	6669000	28,39%
2.2.Короткострокові  кредити і позики	10851000	46,20%
II. Зменшуючі  грошові кошти
1.Збільшення:
1.1.Запасів	4894000	20,21%
2.Зменшення:
2.1.КЗ постачальникам  і підрядчикам	5775000	23,85%
2.2.Заборгованості  по податках і зборах	22000	0,09%
2.3.Заборгованість  перед персоналом	14000	0,06%
2.4.Заборгованість  перед державними позабюджетними фондами	3000	0,01%
2.3.Довгострокових  кредитів і позик	13506000	55,78%
III. Разом збільшуючі  чинники	23489000	100
IV. Разом зменшуючі  чинники	24214000	100
V. Зменшення  грошових коштів	725000	-

 

Вирішальним чинником збільшення грошових коштів на кінець періоду в порівнянні з його початком є збільшення власного капіталу. Одночасно сталося збільшення долі короткострокових кредитів і позик з одночасним зменшенням долі довгострокових кредитів і позик. Так само збільшилися запаси і зменшилася дебіторська заборгованість постачальникам і підрядчикам.

Зростання запасів  на 12,3% і зменшення кредиторської  заборгованості можна вважати ознакою збільшення виручки від продажів, але це вимагає перевірки у формі аналізу змін статей балансу за 9 місяців 2010 років, а також звіту про прибутки і збитки.

Звіт показує, що виручка від продажів дійсно збільшилася, її приріст склав 131,9%, залишки ДЗ покупців зменшилися на 3882000 грн. Залишки КЗ постачальникам зменшилися на 43,03%, при цьому вся КЗ зменшилася на 43,05%.

Зіставивши  результати цих розрахунків можна  зробити наступні виводи:

1. За період  сталося повне погашення дебіторської  заборгованості покупців.

2. Оборотність  КЗ прискорилася, що дозволило  значно скоротити суму кредиторської заборгованості постачальникам.

3. Отже, ліквідація  дебіторської заборгованості і  зменшення кредиторською не є  прямим наслідком збільшення  виручки від продажів, а пов'язані  також із змінами умов розрахунків з дебіторами і кредиторами, у тому числі із станом боргів: сплачена частина боргів, що виникли в попередні періоди і виникли нові борги.

4. При зростанні  виручки від продажів на 131,9% балансових  запасів збільшилися на 12,3%.

Витрати на продану  продукцію, виходячи з даних звіту  про прибутки і збитки, збільшилися на 138,28%.

Грошові надходження  від продажів залежать не лише від  виручки поточного періоду, але  і від повернення ДЗ минулих періодів, і від руху іншої ДЗ, не пов'язаної безпосередньо з продажами. Фактичні витрати грошових коштів також не збігаються з витратами, відбитими в звіті про прибутки і збитки. Вони обмежуються наявними (що поступили) грошовими коштами. Грошовий потік на кінець періоду і його зміну в порівнянні з початком періоду можна визначити виходячи із звороту грошових коштів протягом періоду.

Таким чином, виручка від продажів практично повністю визначила суму грошових коштів, що поступили. Їх виявилося досить на оплату всіх видів витрат, пов'язаних з основною діяльністю, а також на розрахунки по обов'язкових платежах до бюджету і єдиний соціальний фонд.

За допомогою  непрямого методу розрахунку грошових коштів (шляхом коректування чистого  прибутку на суми, що входять в розрахунок чистому прибутку, але не вхідні в розрахунок рухи грошових коштів) розглянемо участь у формуванні грошового потоку чистого виторгу, тобто величини грошових коштів у складі виручки від продажів. Це чистий прибуток і амортизація.

Чистий прибуток за 9 місяців 2009 рік склала 6306000 грн. Вона є одним з чинників збільшення власного капіталу. Без дії цього  чинника власний капітал склав би: 18635000 грн. - 6306000 грн. = 12329000 грн.

Оборотні активи без врахування зміни грошових коштів зменшилися б на 204000 грн. Зниження основних засобів склало 1596000 грн.

Таким чином, зменшення  грошових коштів на кінець періоду  сформувалося під впливом позитивних і негативних чинників.

Розрахунок  ефекту фінансового важеля за 1 півріччя 2010 років (таб.2.5)

Таблиця 2.5 Ефект  фінансового важеля за 1 півріччя 2010 років

Показники	Варіанти структури  фінансового капіталу
	Варіант 1	Варіант 2
Власний капітал	19944	32773
Позиковий капітал	12829
Операційний прибуток	1428	1428
Ставка відсотка по позиковому капіталу	3%	-
Сума відсотків  по позиковому капіталу	384,87	-
Ставка податку  на прибуток	1,2*36*2	1,2*36*2
Прибуток оподаткування	1043,13	1428
Сума податку на прибуток	87	87
Витрати з прибутку	32	32
Чистий прибуток	924,13	1309
Чиста рентабельність власного капіталу	4,63%	3,99%
Ефект фінансового  важеля	0,64%	-

 

Результати  обчислень, представлені в таблиці 2.5, свідчать про наступний: за допомогою залучення позикового капіталу організація дістала можливість збільшення рентабельності власного капіталу на 0,64%, що представляється важливим з точки зору власника, оскільки на кожен вкладений гривну власних засобів він отримав додатково 0,64 копійок чистого прибутку. Але ефект фінансового важеля в даному випадку дуже малий. Збільшення рентабельності незначне, оскільки доля операційної прибутку невелика, відповідно, співвідношення чистого прибутку і власного капіталу невідповідний мало (4,63%)

Один із способів розрахунку ефекту фінансового важеля, розглянутий вище, описується формулою:

DFL = (1 – T)(RA –  RD)D / E

DFL – ефект  фінансового важеля, в %;

T – ставка  податку на прибуток, у відносній  величині;

RA – рентабельність  активів

RD – ставка  відсотка по позиковому капіталу

D – позиковий  капітал

E – власний капітал

D/E – плече фінансового  важеля (відношення позикового капіталу  до власного)

Однією з  основних складових формули виступає так званий диференціал фінансового  важеля (RA – RD) або різниця між рентабельністю активів організації і ставкою відсотка по позиковому капіталу. Диференціал має бути позитивним . Відповідно до формули і розрахунків, представлених в таблиці 5, вся сума відсотків по позикових засобах зменшує прибуток оподаткування організації.

Розрахунок  ефекту фінансового важеля за 9 місяців 2009 років (таб.2.6)

Таблиця 2.6 Розрахунок ефекту фінансового важеля за 9 місяців 2009 років

Показники	Варіанти структури  фінансового капіталу
	Варіант 1	Варіант 2
Власний капітал	18635	32141
Позиковий капітал	13506
Операційний прибуток	6829	6829
Ставка відсотка по позиковому капіталу	3%	-
Сума відсотків  по позиковому капіталу	405,18	-
Ставка податку  на прибуток	1,2*36*3	1,2*36*3
Прибуток оподаткування	6423,82	6829
Сума податку на прибуток	128	128
Витрати з прибутку	36	36
Чистий прибуток	6259,82	6665
Чиста рентабельність власного капіталу	33,59%	20,74%
Ефект фінансового  важеля	12,85%	-