Профессиональные участники рынка ценных бумаг

   Деятельность регистратора и деятельность депозитария имеют много общих черт. Оба открывают счета владельцам ценных бумаг, учитывают количество и вид ценных бумаг на счетах инвесторов, отражают все операции клиента с ценными бумагами и т. п. Однако каждый из них выполняет на рынке вполне определенный объем работ, и они взаимно дополняют друг друга. В таблице 2, дана характеристика регистраторов и депозитариев по основным отличительным чертам.

Таблица 2 - Отличие регистратора от депозитария [21, С. 1 64]

   Регистратор в основном ориентирован на эмитента, с которым у него существуют договорные отношения по ведению реестра и от которого он получает основную сумму вознаграждения. Депозитарий же не привязан к конкретному эмитенту, он ориентирован на инвесторов, которые могут у него хранить (учитывать права) ценные бумаги различных эмитентов. Инвестору, который владеет акциями различных эмитентов, удобнее обслуживаться в депозитарии и там регистрировать все свои операции, чем общаться с различными регистраторами.

   Деятельностью по организации торговли на рынке  ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Пример организатора торговли – фондовая биржа.

   Фондовая  биржа – это организованный рынок ценных бумаг, функционирующий на основе централизации предложений о купле-продаже ценных бумаг, выставляемых брокерами – членами биржи на основе поручений институциональных и индивидуальных инвесторов [4, С. 230].

   Фондовая  биржа организует торговлю только между  членами биржи. Другие участники  рынка ценных бумаг могут совершать  операции на бирже исключительно  через посредничество членов биржи (брокеров). Фондовая биржа — это место, где проводятся сделки с ценными бумагами. Сама биржа не продает и не покупает ценные бумаги, не устанавливает на них цены. Основная задача биржи — это разработка правил и организация торговли ценными бумагами по этим правилам между членами биржи.

   Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг,  осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой федеральным  органом исполнительной власти по рынку  ценных бумаг. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий:

   - лицензией профессионального участника  рынка ценных бумаг (на осуществление  брокерской деятельности, дилерской  деятельности, деятельности по управлению  ценными бумагами, депозитарной  деятельности, клиринговой деятельности, деятельности по организации торговли);

   -  лицензией на осуществление деятельности  по ведению реестра (на осуществление  деятельности по ведению реестра  владельцев ценных бумаг);

   - лицензией фондовой биржи (на  осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг в качестве фондовой биржи) [2].

   Профессиональному участнику, впервые обратившемуся  за получением лицензии, она выдается без ограничения срока действия [2].

   Лицензия  выдается на каждый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

   Лицензиат вправе совмещать профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг  с иными видами деятельности, как  подлежащими лицензированию, так  и не подлежащими лицензированию в соответствии с законодательством  Российской Федерации.

   Допускается совмещение следующих видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: брокерская деятельность, дилерская  деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность; клиринговая деятельность и депозитарная деятельность; деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг и клиринговая деятельность.

   Федеральная служба по финансовым рынкам России для  обеспечения работы Управляющих компаний выдает следующие виды лицензий: Лицензия ФСФР на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Лицензия ФСФР на право осуществления деятельности по управлению ценными бумагами.

   Лицензиат должен соответствовать и соблюдать лицензионные требования и  условия, предусмотренные приказом «Об утверждении Порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» [2].

   Лицензирующий орган рассматривает документы  и принимает решение о выдаче лицензии или об отказе в выдаче лицензии в срок, не превышающий 30 рабочих дней со дня их получения лицензирующим органом, а соискателю лицензии, представившему ходатайство саморегулируемой организации о выдаче лицензии в срок, не превышающий 15 рабочих дней со дня их получения лицензирующим органом [2].

   Основаниями для отказа в выдаче лицензии являются:

   - наличие в документах, представленных  соискателем лицензии, недостоверной  или искаженной информации;

   - несоответствие документов, представленных  соискателем лицензии, требованиям законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, в том числе нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая настоящий Порядок;

   - несоответствие соискателя лицензии  лицензионным требованиям и условиям,

   - аннулирование или отзыв лицензии  на осуществление банковских  операций, выданной Центральным  банком Российской Федерации  (для кредитных организаций).

   Не  позднее 5 рабочих дней со дня принятия решения о выдаче лицензии или  об отказе в выдаче лицензии лицензирующий орган раскрывает информацию об указанном решении на сайте Федеральной службы по финансовым рынкам в сети Интернет. 
 
 

2 АНАЛИЗ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ  УЧАСТНИКОВ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО  РЫНКА 

2.1 КОЛИЧЕСТВЕННАЯ И КАЧЕСТВЕННАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ФИНАНСОВЫХ ПОСРЕДНИКОВ, ДЕЙСТВУЮЩИХ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 

      Российское законодательство регулирует  три вида посредничества на  фондовом рынке – брокерскую  деятельность, дилерскую деятельность  и деятельность по управлению  ценными бумагами.

   Данные  о количестве действующих лицензий профессиональных посредников представлены в таблице 3.

Таблица 3 - Лицензии профессиональных посредников [29]

     Как следует из таблицы 3, в течение первого полугодия 2010 г. количество лицензий профессиональных посредников в сравнении с началом года снизилось на 4,5%. Это явилось следствием проводимой ФСФР России политики по очищению рынка от организаций, имеющих лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, но не ведущих деятельности и не представляющих отчетность, отказом от профессиональной деятельности в условиях кризиса, снизившего рентабельность бизнеса, однако в основном – реакцией на повышение требований к собственному капиталу. Вопреки ожиданиям меры по повышению требований к собственным средствам не привели к консолидации компаний. Особенно заметно уменьшение количества профессиональных участников рынка ценных бумаг в регионах. Подчеркнем, что речь идет именно о количестве выданных лицензий, а не о числе работающих на рынке ценных бумаг организаций. Большинство профессиональных участников рынка ценных бумаг – посредников имеют три-четыре лицензии.

   С первых лет появления фондового  рынка в стране режим регулирования  брокерской деятельности в России был  и остается одним из самых либеральных  в мире. Он отличается относительно низкими требованиями к стартовым условиям выхода новых компаний на рынок, полным отсутствием ограничений по участию нерезидентов в капитале брокеров, отсутствием каких-либо требований и стандартов к брокерам и их персоналу при оказании услуг по инвестиционному консультированию.

   Благодаря этому рынок брокерских услуг  в России является высоко конкурентным: по оценкам, на 20 крупнейших интернет-брокеров приходится около 90% рынка брокерских услуг, тогда как в США на пять крупнейших операторов приходится 95% аналогичного рынка.

Таблица 4 - Сравнительные характеристики брокеров в России и США [30]

   В приведенных данных в таблице 4 выделяются две особенности брокерского бизнеса в России: ограниченность числа клиентов, которое не превышает 400 тысяч, и менее высокий уровень концентрации бизнеса. В этих условиях высокий уровень конкуренции среди российских брокеров толкает их к резкому снижению тарифов на свои услуги.

   Численности брокеров-дилеров - небанковских организаций  на российском фондовом рынке на 1 полугодие 2010 г. составила 946 компаний, уменьшившись в 2 раза сравнению с концом 2006 года. Общая численность сотрудников инвестиционных компаний также сократилось более чем на две тысячи - до 14 100 человек [20, С. 20]. В то же время численность специалистов крупнейших компаний, наоборот, увеличилась, что свидетельствует о происходящих на рынке процессах концентрации. Свидетельством тому является возрастание доли крупнейших операторов в общем обороте профучастников. По состоянию на конец 2009 г. первая десятка брокеров-дилеров концентрировала 61% оборота, в то время как на конец 2008 г. лишь 55%. На первую сотню приходится 95% оборота акций [6, С. 58].