- брокерская деятельность, брокер;

   - дилерская деятельность, дилер;

   - деятельность по определению  взаимных обязательств (клиринг), клиринговая  организация;

   - депозитарная деятельность, депозитарий;

   - деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг, регистратор  (держатель реестра);

   - деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг,  организатор торговли биржи;

   - деятельность по управлению ценными бумагами, управляющий [12, С.114].

   Регулирующие  органы – это органы, контролирующие и регулирующие взаимодействие участников рынка ценных бумаг. Сюда относятся: Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам, Федеральная налоговая служба, Федеральная антимонопольная служба [29].

   Главным государственным регулирующим органом  на российском рынке ценных бумаг в настоящий момент является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России).

   Деятельность  ФСФР регулируется Законом «О рынке  ценных бумаг» и Положением о ФСФР России, утвержденным постановлением Правительства РФ от 30.06.2004 № 317. Согласно Положению ФСФР России является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков, за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности. ФСФР осуществляет регулирование всех основных субъектов фондового рынка: эмитентов, профессиональных участников, институтов коллективного инвестирования, а в некоторых аспектах и инвесторов. Как орган исполнительной власти она подчиняется Правительству Российской Федерации, которое имеет право приостановить действие или отменить любой акт ФСФР России.

   Центральный банк не входит в систему органов  исполнительной власти и осуществляет свою деятельность на основании специального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Его полномочия в отношении регулирования коммерческих банков определены также законом «О банках и банковской деятельности». Банк России выступает в качестве организации, отвечающей за организацию денежного обращения и стабильность банковской системы в России. Так, Банк России во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику, что оказывает влияние на многие параметры рынка ценных бумаг. Как регулятор банковской системы Банк России определяет особенности процедуры эмиссии ценных бумаг кредитных организаций и регистрирует выпуски соответствующих ценных бумаг. Далее он осуществляет банковский надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп, в том числе за их деятельностью в качестве инвесторов на рынке ценных бумаг. В отношении деятельности кредитных организаций как профессиональных участников рынка ценных бумаг Банк России фактически устанавливает правила проведения отдельных операций (например, доверительное управление ценными бумагами, правила осуществления депозитарного учета и т.п.).

   Согласно  Положению о Министерстве финансов (утверждено Постановлением Правительства  РФ от 30.06.2004 № 329), оно осуществляет ряд функций в отношении рынка ценных бумаг и его участников. Прежде всего, Минфин утверждает условия эмиссии и обращения федеральных государственных ценных бумаг и решения об эмиссии отдельных выпусков этих ценных бумаг, а также отчеты об итогах их эмиссии. Вместе с тем Минфин сам выполняет функции эмитента федеральных государственных ценных бумаг. Далее он выступает регулирующим органом в отношении государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг: он осуществляет государственную регистрацию условий эмиссии и обращения таких ценных бумаг, утверждает стандарты раскрытия информации об этих бумагах. Кроме того, Минфин остается регулятором в сфере инвестирования пенсионных накоплений для финансирования накопительной части трудовой пенсии, а также регулятором для страховых компаний, в том числе в части осуществления ими инвестиций в ценные бумаги (надзорные функции по отношению к страховым компаниям осуществляет Федеральная служба страхового надзора, которая подчиняется Минфину).

   Система регулирования на рынке ценных бумаг включает в себя, наряду с государственными органами, еще и саморегулируемые организации (СРО).

   Саморегулируемые  организации – это добровольные объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие  с ФЗ «О рынке ценных бумаг» и  функционирующие на принципах некоммерческой организации.

   СРО учреждается на добровольной основе профессиональными участниками  рынка ценных бумаг в следующих  целях:

   - обеспечение условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг;

   - соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг;

   - защита интересов владельцев ценных бумаг и иных участников РЦБ, являющихся членами саморегулируемой организации;

   - установление правили стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на РЦБ [1].

   Членство в СРО является добровольным.

   В настоящее время в России статус СРО профессиональных участников рынка ценных бумаг и институтов коллективного инвестирования имеют следующие организаций:

   - Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) объединяет брокеров, дилеров, управляющих, а также депозитариев. Общее количество ее членов на 01.01.08 составляет 404.

   - Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД) объединяет депозитариев, регистраторов и клиринговые организации. На 10.11.07 в ПАРТАД насчитывался 101 член.

   - Национальная фондовая ассоциация (НФА) включает в себя организации, имеющие лицензии на брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность и на доверительное управление ценными бумагами; основная особенность в том, что среди ее членов преобладают банки. В НФА на 10.11.07 входит 245 членов.

   - Национальная лига управляющих (НЛУ) объединяет организации, имеющие лицензии на управление паевыми и акционерными инвестиционными фондами, пенсионными резервами НПФ, а также на доверительное управление ценными бумагами. На 10.11.07 насчитывает 80 управляющих компаний.

   - Некоммерческое партнерство профессиональных участников фондового рынка Уральского региона (ПУФРУР) — единственная на сегодняшний день СРО с региональной спецификой, ее офис находится в Екатеринбурге. Члены ПУФРУР — 26 профессиональных участников рынка ценных бумаг из Уральского региона (по состоянию на 10.11.07) [29].

1.2 ВИДЫ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ ПОРЯДОК ЕЕ ЛИЦЕНЗИРОВАНИЯ

   Профессиональная  деятельность на рынке ценных бумаг - термин, введенный ФЗ РФ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"; объединяет брокерскую и дилерскую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговую, депозитарную и регистраторскую деятельность, а также деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Общим для всех видов деятельности является: принцип лицензирования деятельности; принцип совместимости нескольких видов деятельности только в случаях, установленных Законом или ФСФР РФ. Все виды профессиональной деятельности осуществляются только юридическими лицами.

   Брокерской  деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и  за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при  их размещении) или от своего имени  и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом [1].

   Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется  брокером.

   Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам [1].

   Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером.

   Объявляя  публичные котировки, дилер может  сообщить и другие существенные условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Участник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить.

   Брокерская  и дилерская деятельность похожи. В обоих случаях осуществляется покупка или продажа ценных бумаг. Однако брокер покупает ценные бумаги для клиента по его поручению, дилер приобретает ценные бумаги для себя. Брокер за свои услуги получает комиссионные от клиентов, дилер зарабатывает тем, что покупает ценные бумаги по одним ценам, а продает по другим, более высоким. В таблице 1, показаны отличительные признаки брокерской и дилерской деятельности.

Таблица 1 - Сопоставление брокерской и дилерской деятельности [21, С. 157]

 

   Являясь профессиональным участником фондового  рынка и обладая соответствующей информацией, дилер, совмещающий свою деятельность с брокерской, обладает бесспорными преимуществами по сравнению с клиентами.

   Деятельность  по управлению ценными бумагами признается деятельность осуществление юридическим  лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами [1].

   Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными  бумагами, именуется управляющим.

   Характерными чертами доверительного управления являются следующие признаки: активы, которыми оперирует доверительный управляющий, ему не принадлежат; активы переданы ему в доверительное управление на определенный срок; доверительное управление осуществляется на основе договора; доверительный управляющий проводит операции с активами за вознаграждение в интересах указанных в договоре лиц.

   Субъектами  договора о доверительном управлении являются: учредитель траста - лицо, передающее ценные бумаги или денежные средства в доверительное управление; управляющий - лицо, которое осуществляет управление переданными ему во временное пользование активами; выгодоприобретатель (бенефициар) - лицо, в интересах которого осуществляется управление [13,С.95]. Выгодоприобретателем может выступать непосредственно учредитель траста, но он может указать в договоре других лиц, которые будут иметь доход, полученный в результате доверительного управления.

   Клиринговая деятельность - деятельность по определению  взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним [1].

   Клиринговая организация, осуществляющая расчеты  по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

   Депозитарной  деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги [1].

   Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

   Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо).

   Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Реестр владельцев ценных бумаг – это список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг. Лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуется держателем реестра (регистратором) [17, с. 86-87]. Регистратор работает на основании договора с эмитентом ценных бумаг; лица, открывающие счета в реестре, не заключают договор с регистратором. Эмитент с количеством акционеров не более 50 имеет право вести реестр самостоятельно или заключить договор с регистратором. Если же число акционеров превышает 50, эмитент обязан передать ведение реестра регистратору, хотя при этом он продолжает отвечать за ведение реестра.