Оборотный капитал компании оценка использования и формирования

Таблица 2.16 - Динамика коэффициентов ликвидности

     Исходя  из полученных коэффициентов (табл.2.16), необходимо отметить следующее:

     в течение всего рассматриваемого периода деятельности предприятия  коэффициент абсолютной ликвидности  меньше предлагаемых норм. Это говорит о том, что текущие обязательства не могут быть погашены немедленно, точнее может быть погашена немедленно очень малая их часть (от 2% на начало 2003 года, до 7% - на начало 2004).

     При этом предлагаемая в литературе норма  коэффициента абсолютной ликвидности 0,2 предполагает погашение имеющейся на отчетную дату краткосрочной задолженности при равномерном поступлении платежей от контрагентов в течение 5 дней. В рассматриваемом нами случае, получившийся показатель абсолютной ликвидности предполагает более длительные сроки погашения краткосрочной задолженности, образовавшейся на отчетную дату, при обеспечении равномерного поступления денежных средств от контрагентов.

     Коэффициент уточненной ликвидности, нормальное ограничение которого более, либо равно 1, в нашем примере только на начало 2004 года удовлетворяет этому условию (=1,14), и на начало 2001 года наиболее близок к нормативному показателю (=0,95) за весь рассматриваемый нами период.

     Это свидетельствует о том, что даже с учетом своевременного погашения дебиторской задолженности, организация не сможет полностью погасить свои текущие обязательства. Ситуация улучшается к концу 2003 года, когда организация способна полностью погасить текущие обязательства, с учетом дебиторской задолженности.

     Анализ  коэффициента покрытия показал, что  организация способна погасить текущие  обязательства с учетом продажи  материальных оборотных средств, т.е. организации не угрожает повышенный финансовый риск отсутствия материальных оборотных средств для бесперебойной работы и погашения текущих обязательств. В литературе рекомендованы коэффициенты покрытия более 2,0, но оговаривается, что для конкретной ситуации он должен быть определен на основе статистической информации ряда предприятий с одинаковым профилем деятельности, что и у обследуемого предприятия. Также, очевидно, что для определения нормативного коэффициента, должны анализироваться организации не только сходного профиля, но и которые имеют достаточную финансовую устойчивость, т.к. не имеет смысла выводить норматив по выборке организаций, стоящих на грани банкротства. В данном случае, не представляется возможным определить норму коэффициента для организаций подобного профиля. Поэтому можно ограничиться тем, что он с одной стороны больше 1,00, и позволяет погасить текущие обязательства, а с другой стороны менее 3,00, т.е. финансов у организации не больше, чем она может эффективно использовать. 

2.7 Пути  повышения эффективности управленияоборотным капиталом ОАО «БЭН»

      В предыдущих подглавах проанализировано состояние исследуемого объекта. На основе проведенного анализа можно выделить следующие основные положения:

      -  Высокая доля дебиторской задолженности  в составе оборотных активов;

      - Снижение рентабельности текущих  активов вызвано ростом коммерческих, управленческих, операционных, внереализационных расходов и снижением оборачиваемости текущих активов;

      -  Рост периода оборачиваемости  текущих активов вызван, главным  образом, ростом периода оборачиваемости  дебиторской задолженности, и ведет к увеличению продолжительности финансового цикла, т.е. к более длительному отвлечению собственных средств из оборота;

      - На конец анализируемого периода деятельности гарантирована платежеспособность даже без привлечения заемных средств;

      -  На начало 2004 года организация  способна полностью погасить  текущие обязательства, с учетом  дебиторской задолженности. На  рисунке видно, что величина  дебиторской задолженности значительно  выросла и превышает величину  текущих обязательств.

      Исходя  из вышеизложенного, следует уделить повышенное внимание дебиторской задолженности, которая в сложившихся условиях представляется ключевым компонентом в структуре оборотного капитала, оптимизация которого позволит повысить эффективность управления оборотным капиталом в целом.

      А именно, необходимо  решить следующие  задачи:

      1. Уменьшить период оборачиваемости  дебиторской задолженности, что  позволит повысить оборачиваемость  и рентабельность текущих активов,  уменьшить период финансового  цикла, с последующим высвобождением из него собственных оборотных средств.

      2. Анализ структуры дебиторской  задолженности по срокам ее  погашения, что позволит предупредить  появление сомнительной дебиторской  задолженности. На начало 2004 года  мы наблюдает положительную тенденцию:  растущая дебиторская задолженность покрывает имеющиеся текущие обязательства. Однако, без анализа структуры дебиторской задолженности по срокам погашения нельзя однозначно трактовать увеличение дебиторской задолженности как «полезное» для организации явление, так как возможно ее рост продиктован увеличением случаев неплатежей, или несвоевременных платежей со стороны покупателей.

      Решение указанных задач является главным  шагом для повышения эффективности  управления оборотным капиталом  организации ОАО «БЭН».

      Также для повышения рентабельности текущих активов можно рекомендовать снижение коммерческих, управленческих, операционных, внереализационных расходов организации.

      Рассмотрим  пути уменьшения периода оборачиваемости  дебиторской задолженности.

      Все фирмы стремятся осуществлять продажу своих товаров или услуг на условиях немедленной оплаты, но под влиянием конкуренции продавцам часто приходится соглашаться на отсрочку платежей. Возникающая при этом дебиторская задолженность может привести как к дефициту оборотных средств, так и служить действенным инструментом увеличения товарооборота продавца. Поэтому особенное значение приобретают методики анализа данного актива компании и разработанные на этой основе приёмы, позволяющие эффективно управлять дебиторской задолженностью.

      Процесс управления дебиторской задолженностью начинается с формирования кредитной  политики компании. Её существенными  показателями являются:

      - определение условий предоставления  товарного кредита;

      - расчёт максимального срока предоставления  товарного кредита;

      - составление «матрицы скидок»  - таблицы, содержащей варианты  скидок за отгружаемый товар  (оказываемые услуги) в зависимости  от сроков его оплаты. То есть, в качестве цены, указываемой  в прейскуранте, принимается цена  товара, предоставленного в кредит на максимально установленный срок;

      Ниже  приводятся порядок обоснования  указанных показателей.

      1) Представляется целесообразным  клиентам, не имеющим кредитной  истории, не выдавать товарный  кредит в течение двух месяцев  с момента начала продаж –  отгрузка товара только на условиях немедленной оплаты. Товарный кредит следует выдавать, начиная с третьего месяца отгрузок в объёме среднемесячного товарооборота за прошедшие месяцы. Принятие решения о предоставлении клиенту товарного кредита должно сопровождаться мерами по страхованию риска неоплаты. Одной из доступных и действенных мер является взимание с клиента аванса в размере фиксированного процента от объёма отгрузки. Приобретая товар пусть даже и с небольшой затратой денег, клиенты более ответственно относятся к своей деятельности, желая скорее вернуть средства, что благотворно сказывается как на обороте, так и на качестве дебиторской задолженности. Оставшаяся часть оформляется товарным кредитом с учётом скидки.

      Для расчёта фиксированного размера  аванса можно использовать бухгалтерские данные за прошлый период. Для исключения влияния сезонных факторов, в качестве такого периода лучше выбрать один год. Тогда размер аванса рассчитывается по формуле: 

             (3.1) 

      Автор предлагаемой методики указывает, что фиксированный размер аванса целесообразно установить на уровне в 25 % от объёма отгрузки. Разность между предлагаемым значением и полученным расчётным путём свидетельствует о степени мягкости существующей кредитной политики организации.

      2) Поскольку у организации существуют обязательства перед поставщиками товаров и услуг, ограниченные конкретными временными рамками, то срок предоставления товаров в кредит покупателям не может превышать планового периода оборачиваемости кредиторской задолженности. Однако расчётное значение периода оборачиваемости кредиторской задолженности необходимо уменьшить скорректировать на срок нахождения денег в пути (3-4 дня). Скорректированное значение периода оборачиваемости кредиторской задолженности сравнивается со сложившимися периодами предоставления товарного кредита.

      Анализ  дебиторской задолженности начинается с оценки её состояния и динамики оборачиваемости, поскольку любое замедление в оплате ведёт к увеличению затрат, связанных с задолженностью. Задержки в оплате также могут служить сигналом об ухудшении качества дебиторской задолженности. Методика, основанная на сопоставлении доли клиента в дебиторской задолженности с его долей в товарообороте организации позволяет отследить качественные изменения в дебиторской задолженности и оценить происходящую динамику. То есть, предоставление клиенту товарного кредита эффективно тогда, когда вклад клиента в товарооборот превышает его вклад в формирование дебиторской задолженности. В качестве анализируемого периода принимается месяц или квартал. Рассмотрим этапы применения методики, предлагаемой автором  в своей работе.

      На  первом этапе определяется:

      - оборачиваемость дебиторской задолженности  как в целом по организации  (средняя величина), так и по  каждому её клиенту;

      -   доля каждого клиента в дебиторской задолженности и в товарообороте организации.

      На  втором этапе все клиенты, в зависимости  от значения показателя оборачиваемости, разбиваются на четыре группы: