(2.1) 

проверим  методом цепных подстановок, какой  из этих факторов оказал большее влияние на изменение рентабельности активов, используя данные таблицы 2.7.

Таблица 2.7 - Оценка показателей, рассчитанных на основе активов 2001 – 2003 г

     Проведем  факторный анализ изменения рентабельности активов в 2002 году по сравнению с 2001:

     за  счет изменения  оборачиваемости активов: 3,72 х 1,44 - 6,18 = - 0,82%

     за  счет изменения рентабельности продаж: 19,58  – 3,72 х 1,44 = 14,22%

     Проверим  соответствие общего изменения рентабельности активов сумме влияния факторов: -0,82 + 14,22 = 13,40

     Изменения рентабельности активов в 2003 году по сравнению с 2002 в зависимости от влияния факторов составили:

     за  счет изменения  оборачиваемости  активов: 2,64 х 5,26 – 19,58 = - 5,69%

     за  счет изменения рентабельности продаж: 13,67 – 2,64 х 5,26= - 0,18%

     Проверим  соответствие общего изменения рентабельности активов сумме влияния факторов: - 5,69 + (- 0,18) = -  5,87%.

     Таким образом, установлено, что в 2002 году рост рентабельности активов (соответственно и оборотных активов) обуславливался, в основном, увеличением рентабельности продаж, которое в свою очередь было вызвано сокращением коммерческих, управленческих, операционных, внереализационных расходов.

     В 2003 году снижение рентабельности активов  связано, главным образом, со спадом оборачиваемости активов.

     Оборачиваемость текущих активов характеризует их рациональное использование организацией: чем быстрее оборачиваются оборотные средства, тем больше продукции может закупить и реализовать организация, и получить прибыль.

     Оборачиваемость характеризуется следующими показателями:

      Коэффициент оборачиваемости или число оборотов, равный отношению

выручке от реализации за анализируемый период к средней  стоимости

оборотных средств. 

              (2.2) 

     Продолжительность оборота, равная отношению количества дней в периоде к числу оборотов:

                            (2.3) 

     Коэффициент закрепления оборотных средств, величина, обратная коэффициенту оборачиваемости: 

                                               (2.4) 

     Произведем  расчеты данных показателей в таблице 2.8.

Таблица 2.8 - Оценка оборачиваемости текущих активов

     

     Анализируя  полученные в таблице 2.8 показатели, видим, что оборачиваемость текущих активов замедляется, если за 2001 год число оборотов составило 4,33, то с каждым годом число оборотов уменьшалось: в 2002 году – это уже 3,74 оборота, а в 2003 всего 2,66 оборота. При этом увеличилась продолжительность оборота с 84 дня в 2001 году, до 136 дней в 2003 году.

     Для выявления причин снижения оборачиваемости  текущих активов проанализируем динамику периодов оборота основных видов оборотных средств (табл. 2.9) - запасов готовой продукции и  дебиторской задолженности, при этом товарно-материальными запасами, незавершенным производством можно пренебречь из-за их малой доли в составе запасов (и оборотных средств).

Таблица 2.9 - Показатели оборачиваемости основных элементов оборотных средств

     Продолжение таблицы 2.9

     Очевидно, что резкий рост периода оборота дебиторской задолженности (рис.2.5) является доминирующей причиной снижения оборачиваемости текущих активов. Эта негативная тенденция особенно важна, поскольку дебиторская задолженность занимает большую долю в структуре оборотных средств (около 60%). 

4. Длительность  финансового цикла

 
 

      Сопоставим  периоды оборачиваемости текущих  активов и кредиторской задолженности  в таблице 2.10.

Таблица 2.10 - Оценка периодов оборота текущих активов и кредиторской задолженности

     Приведенные данные (табл. 2.10) показывают, что оборачиваемость  текущих активов ниже, чем оборачиваемость кредиторской задолженности.

Таблица 2.11 - Оценка финансового цикла и его составляющих

 

     При этом продолжительность оборота  текущих активов имеет тенденцию  к росту более высокую, чем  продолжительность оборота кредиторской задолженности, что ведет к увеличению финансового цикла, т.е. к более длительному отвлечению собственных средств.

     Таким образом  видим, что в течение всего рассматриваемого периода, текущие активы превосходят по величине текущие обязательства, при этом на начало 2004 года дебиторская задолженность превышает текущие обязательства. 

2.5 Анализ финансовой устойчивости

 
 

     Финансовая  устойчивость предприятия характеризуется  системой абсолютных и относительных  показателей и определяется соотношением материальных оборотных средств (запасов) и величин собственных и заемных средств для их формирования. Обеспечение запасов источниками средств для их формирования является сущностью финансовой устойчивости предприятия, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением [27,58].

     Исходя  из данных  (приложение А,Б,В), наблюдается следующее:

1. В течение 2001-2003 годов долгосрочные кредиты и займы  отсутствовали
2. В 2001 и 2002 годах имели место недостаток собственных оборотных средств и излишек общей величины основных источников формирования запасов. Это говорит о том, что имеет место неустойчивое финансовое состояние, характеризующееся нарушением платежеспособности, но с сохранением возможности восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств. Излишек общей величины основных источников формирования запасов, в основном, складывается за счет образования краткосрочных  кредитов и займов. Таким образом, привлечение заемных средств на срок до года, обеспечивает организации возможность сохранения платежеспособности.
3. К концу 2003 года финансовое состояние упрочилось и достигло абсолютной устойчивости, за счет увеличения собственных средств, которое было рассмотрено ранее. На этом этапе предприятием гарантирована платежеспособность даже без привлечения заемных средств.

     Рассчитаем коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость: