Лизинг как метод инвестирования

Принцип формирования конкретных лизинговых фирм в системе оборонного комплекса России, действующих в  целях реализации государственного оборонного заказа и программы конверсии обороной промышленности, должны учитывать:

заинтересованность в  конечных результатах как производителя продукции, так и лизингополучателя;

при привлечении коммерческих банков к участию в лизинговых операциях предпочтение должно быть отдано прежде всего отраслевым банкам, обеспечив их заинтересованность в этих акциях;

при создании международных  лизинговых фирм, специализирующихся на экспорте вооружения и военной  техники, роль коммерческой структуры  целесообразно возложить на государственную  компанию 'Росвооружение';

лизинговые фирмы, реализующие  продукцию предприятий оборонного комплекса России, целесообразно  создавать на базе головных организаций, ответственных за развитие конкретных направлений создания продукции  народнохозяйственного назначения;

в регионах сосредоточения предприятий оборонного комплекса, выпускающих оборудование для гражданских  отраслей промышленности или в регионах сосредоточения предприятий, использующих это оборудование, целесообразно  создание региональных лизинговых фирм, поддержку в становлении которых  должны оказывать регионы;

формирование всей лизинговой инфраструктуры должно осуществляться под управлением Координационного Центра, в функции которого должно входить рассмотрение рекомендаций и подготовка согласованных решений  по созданию лизинговых компаний в  интересах оборонного комплекса.

Осуществление лизинговых операций в оборонном комплексе нуждается  в государственной поддержке. В  этих целях необходимо ввести в действие и законодательно закрепить систему  льгот и государственной поддержки  для участников лизинговых операций, предусмотренную постановлением Правительства  Российской Федерации 'О развитии лизинга'.

При создании лизинговой системы  в условиях дефицита средств главный акцент должен быть сделан на привлечение внебюджетных источников.

Лизинговые компании за рубежом  используют, как правило, заемные  средства. Привлечение таких средств для осуществления лизинга в нашей стране сталкивается с серьезными проблемами.

Во-первых, при существующих ставках Центробанка России сложно добиться прибыли от лизинговой сделки, что вынуждает коммерческие банки  использовать в своей деятельности только краткосрочные кредиты, в  то время как классические лизинговые операции носят характер долгосрочных.

Международная практика показывает, что существующая в настоящее  время в наиболее развитых странах  процентная ставка для лизинговых сделок составляет 5-8% годовых.

Для финансирования лизинговых операций необходимо экономически заинтересовать банки и другие кредитные структуры, для чего законодательно предусмотреть:

освобождение лизинговых компаний от налога на прибыль в  течение двух лет после начала их деятельности или его значительное снижение;

снижение налоговой ставки для части кредитов, направляемых инвесторами на осуществление лизинговых операций;

включение в инвестиции средств, направляемых учредителями в лизинговые фонды;

обложение налогом на добавленную  стоимость дохода от операций финансового  лизинга, а не всего лизингового  платежа;

представление предприятиям-лизингодателям инвестиционного налогового кредита.

Функционирование системы  лизинговых операций возможно только при условии обеспечения необходимых  гарантий для лизингодателя (государственные, государственно-коммерческие и коммерческие лизинговые фирмы или компании, реализующие  лизинговые операции за счет государственных  и частных инвестиций) в своевременном  получении платежей от лизингополучателя. Эти гарантии должны быть закреплены законодательно.

Лизингополучателями могут  быть предприятия, осуществляющие с  помощью лизинга техническое  перевооружение и получающие от лизингодателя  станки и оборудование. В этом случае в качестве залога и гарантий лизингового платежа будут основные фонды, как их активная часть (оборудование, которое может быть востребовано на рынке), так и здания и сооружения. Кроме того, в таком качестве могут выступать высоколиквидные ценные бумаги, экспортные контракты, а также собственные акции. Если гарантом лизинговой сделки выступает государство, то залогом является его доля акций этого предприятия.

Необходимо, особенно в начальный  период становления лизинговых отношений, создавать в отраслях фонд поддержки  лизинга. Формирование средств фонда  на начальном этапе может осуществляться за счет централизованных бюджетных  источников, благодаря чему будет  создан первоначальный капитал. В дальнейшем источником пополнения должны стать  отчисления предприятий в размере, например, одного процента от суммы  лизинговой сделки.

Кроме того, в этот фонд могут  быть привлечены средства на возвратной основе, включая средства и коммерческих структур, а также из других источников в соответствии с действующим  законодательством.

Основным же источником поступления  финансовых ресурсов в фонд должны стать средства, получаемые в результате реализации механизма реинвестирования, который заключается в многократном использовании денежных средств  фонда, таким образом, фонд работает как коммерческая финансовая структура, но использующая свой доход для финансирования лизинговых операций.

Средства фонда могут  использоваться в трех направлениях:

- это компенсационные выплаты коммерческим банкам за пользование кредитом;

- заемные средства под низкий процент для осуществления лизинговых платежей;

- для создания лизинговой инфраструктуры в отрасли.

Проведенный анализ развития лизинга для расширения производства и реализации выпускаемой в ОК продукции народнохозяйственного  назначения позволил выделить специализированные предметные направления в гражданском  секторе, по которым рассмотрены  первоначальные организационные формы  реализации лизинга. Основой лизинговой инфраструктуры по этим направлениям составляют специализированные лизинговые компании или фирмы - государственные, государственно-коммерческие или чисто коммерческие.

Вместе с тем, по другим направлениям лизинговой деятельности в сфере технического перевооружения производства, реализации неиспользуемого  оборудования в интересах предприятий  отрасли, необходимо наряду с созданием  сети специализированных лизинговых структур предусмотреть создание региональных компаний или фирм.

Учитывая интересы оборонного комплекса, в первую очередь такие  лизинговые структуры целесообразно  создавать по Уральскому региону, в  Удмуртии, Москве и Московской области, по Центральному региону и в г. Самаре - по Поволжскому региону, то есть в тех регионах, где в настоящее время на предприятиях ОК выпуск гражданской продукции составляет до 60%.

Не менее важно проводить  проработку систем по реализации лизингового  механизма в оборонном комплексе  применительно к крупным организационным  объединениям типа ФПГ, холдинговых  акционерно-промышленных компаний и  объединений, в том числе международных  с участием стран СНГ, зарубежных фирм и компаний.

Таким образом, в качестве вывода необходимо отметить, что проблема увеличения инвестиций может быть частично решена за счет широкого использования  лизинговых отношений. Существуют реальные возможности за счет лизинга дорогостоящих  видов техники уменьшить финансовое бремя инвестиционных расходов для  пользователей и стимулировать  инвестиционный спрос на соответствующую  продукцию отечественных и иностранных  производителей. При этом первоначальные вложения, необходимые для реализации проектов, многократно снижаются, повышается эффективность конверсии оборонного комплекса, ускоряется техническое  перевооружение предприятий, создаются  условия для привлечения капитала коммерческих структур.

По данным Минэкономики РФ, в оборонной промышленности создаются  и активно работают лизинговые компании, региональные центры в сфере консалтинговых и маркетинговых услуг.

Лизинг как  метод инвестирования, его преимущества и недостатки

Переход к рыночным отношениям вызвал активное использование в  практике финансовой деятельности новых  кредитных инструментов, одним из которых является финансовый лизинг.

Вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга  физическим или юридическим лицам  за определенную плату, на определенных условиях с правом выкупа имущества  лизингополучателем называется лизингом.

Финансовый лизинг (в международной  практике - "капитальный лизинг" или лизинг с полной окупаемостью лизингуемого актива) объединяет систему экономических отношений: - арендных, торговых, кредитных и т.п. Финансовый лизинг является одной из форм финансового кредита и характеризует кредитные отношения, связанные с его функционированием и спецификой управления.

Финансовый лизинг выполняет  следующие функции:

удовлетворяет потребность  в наиболее дефицитном виде заемного капитала - долгосрочном кредите. На современном  этапе долгосрочное банковское кредитование организаций сведено к минимуму, что сдерживает их инвестиционную деятельность, связанную с обновлением и  расширением состава внеооборотных активов;

полностью удовлетворяет  целевые потребности организации  в заемных средствах. Использование  финансового лизинга в конкретных целях обновления и расширения состава  активной части операционных внеооборотных активов позволяет организации в существенной части исключить потребность в наиболее дефицитном виде заемного капитала - долгосрочном кредите;

автоматически формирует  полное обеспечение кредита, что  снижает стоимость его привлечения. Он не требует создания в организации  фонда погашения основного долга  в связи с постепенностью амортизации  актива, взятого в лизинг. Финансовый лизинг снижает налог на прибыль, поскольку лизинговые платежи полностью  включаются в затраты и не облагаются налогом на прибыль, а также обеспечивает снижение стоимости кредита за счет ликвидационной стоимости лизингуемых активов;

формой такого обеспечения кредита  является сам лизингуемый актив, который в случае финансовой несостоятельности (банкротства) организации может быть реализован кредитором с целью возмещения невыплаченной части лизинговых платежей и суммы неустойки по сделке. Дополнительной формой такого обеспечения кредита является обязательное страхование лизингуемого актива лизингополучателем (рейтером) в пользу лизингодателя (лиссора). Снижение уровня кредитного риска лизингодателя создает предпосылки для соответствующего снижения стоимости привлечения организацией этого вида финансового ресурса;

обеспечивает более широкий  диапазон форм платежей, связанных  с обслуживанием долга. В отличие  от банковского кредита, где обслуживание долга и возврат основной его  суммы осуществляются в форме  денежных платежей, финансовый лизинг предусматривает возможность таких  платежей в иных формах, например, в  форме поставок продукции, произведенной  с участием лизингуемых активов; 

обеспечивает большую  гибкость в сроках платежей, связанных  с обслуживанием долга. В отличие от традиционной практики обслуживания и погашения банковского кредита финансовый лизинг предоставляет организации возможность совершения лизинговых платежей по более широкому диапазону схем с учетом характера и срока использования лизингуемого актива, что делает финансовый лизинг более предпочтительным для организации кредитным инструментом;

обеспечивает снижение стоимости  кредита за счет ликвидационной стоимости  лизингуемого актива. Поскольку при финансовом лизинге после завершения лизингового периода соответствующий актив передается в собственность лизингополучателя, то после полной амортизации актива лизингополучатель имеет возможность реализовать его по ликвидационной стоимости. На сумму от этой реализации (приведенную путем дисконтирования к настоящей стоимости) условно снижается сумма кредита по лизинговому соглашению.

Оценка эффективности  лизинговой операции проводится путем  сравнения настоящей стоимости  денежного потока при лизинговой операции с денежным потоком по аналогичному виду банковского кредитования (методика и пример такого сравнения рассмотрены  ниже). Это является одним из критериев  лизинговой сделки.

Стоимость финансового лизинга  не должна превышать стоимости банковского  кредита, предоставляемого на аналогичный  период, иначе организации выгоднее получить долгосрочный банковский кредит для покупки актива в собственность. Кроме того, в процессе использования  финансового лизинга должны быть выявлены такие предложения, которые минимизируют его стоимость.

Как и в других случаях  определения источника финансирования, следует установить стоимость заемного капитала, привлекаемого на основе ставки лизинговых платежей (Сфл). Эта ставка включает две составляющие:

• постепенный возврат  суммы основного долга (годовая  норма амортизации актива (НА), привлеченного  на условиях финансового лизинга, в  соответствии с которым актив  после его оплаты передается в  собственность арендатора);

• стоимость непосредственного  обслуживания лизингового долга.