Лизинг как метод инвестирования

Рынок лизинговых услуг в  нашей стране еще не сложился, и  практически нет лизинговых компаний, которые обеспечили бы качественное техническое обслуживание объектов лизинга. В связи с этим наиболее распространенным видом лизинга  будет являться чистый лизинг.

Прямой  лизинг. В данном случае производитель оборудования самостоятельно сдает объект в лизинг. Тем самым поставщик и лизингодатель выступают в одном лице. Имеет место двухсторонняя сделка. В таком виде двухсторонние лизинговые сделки не нашли широкого распространения, так как при увеличении лизинговых операций производитель, как правило, создает свою лизинговую компанию.

Возвратный  лизинг. Возвратный лизинг, являясь разновидностью двухсторонней лизинговой сделки, нашел более широкое применение. Его идея состоит в следующем. Предприятие (будущий лизингополучатель) имеет оборудование, но ему не хватает средств для производственной деятельности. Тогда это предприятие находит лизинговую компанию и продает ей свое имущество. В свою очередь, лизинговая компания сдает его в лизинг этому же предприятию. Таким образом, у предприятия появляются денежные средства, которые могут быть направлены, например, на пополнение оборотных средств. Причем договор составляется так, что после окончания срока его действия предприятие имеет право выкупа оборудования и тем самым восстанавливает на него право собственности.

Этот вид лизинга в  первую очередь должен заинтересовать предприятия, испытывающие трудности  с финансовыми ресурсами. Таким  предприятиям выгодно продать имущество  лизинговой компании, одновременно заключить  с ней лизинговый договор и  продолжить пользоваться имуществом.

Раздельный  лизинг, или лизинг с дополнительным привлечением финансовых средств. Это наиболее сложная разновидность лизинга, так как она связана с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов. Его отличительной чертой является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.

Еще одной особенностью этого  вида лизинга является то, что лизингодатель  берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерны для  отечественных финансово-кредитных  отношений. Заемщик-лизингодатель не является ответственным перед кредиторами  за возврат ссуды, она погашается из сумм лизинговых платежей. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет  в пользу кредиторов залог на имущество  до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.

Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы - банки, страховые  компании, инвестиционные фонды или  другие финансовые учреждения, а обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество.

На Западе более 85% лизинговых сделок построено на основе раздельного  лизинга. По причине неразвитости лизингового  бизнеса и финансовой слабости лизинговых компаний в нашей стране имеется  хорошая почва для развития раздельного  лизинга.

Револьверный  лизинг, или лизинг с последовательной заменой имущества. Потребность в таком виде лизинга может возникнуть, когда лизингополучателю по технологии последовательно требуется различное оборудование. В этих случаях в соответствии с условиями лизингового договора лизингополучатель приобретает право по истечении определенного срока обменять арендуемое имущество на другой объект лизинга.

Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротства посредника лизинговые платежи должны поступать основному  лизингодателю. Подобные сделки получили название 'сублизинг'.

Использование сублизинговых сделок выгодно в целях технического перевооружения предприятий, входящих в холдинг, концерн и т.п. Например, головное предприятие не желает непосредственно кредитовать свои дочерние фирмы для покупки оборудования, так как не уверено в правильности расходования денежных средств. Тогда это головное предприятие создает лизинговую компанию, которая по заявкам заводов покупает требуемое оборудование и поставляет его заказчикам. В дальнейшем она следит за своевременностью поступления лизинговых платежей, аккумулирует их и перечисляет основному лизингодателю, осуществляет надзор за использованием оборудования, а при оговоренных в лизинговом соглашении случаях - техническое обслуживание.

В международной сфере  сублизинговые сделки, получившие название 'дабл дип', используют комбинацию налоговых выгод в двух и более странах. Например, в начале 90-х годов по данной схеме было налажено приобретение самолетов для США через Великобританию. Эффективность данной сделки была связана с тем, что выгоды от налоговых льгот в Великобритании больше, если лизингодатель имеет право собственности, а в США - если лизингодатель имеет право владения.

Лизинговая компания в  Великобритании покупала самолеты и  отдавала их в лизинг американской лизинговой компании, которая в свою очередь передавала их в лизинг местным  авиакомпаниям. Часто лизинговые компании в налоговых целях открывают  свои филиалы в местах с льготным налогообложением (оффшорных зонах).

Основные преимущества лизинга

Ни один из видов деятельности не найдет широкого применения, если он не будет приносить выгоду всем участникам договорных отношений.

Основные сравнительные  преимущества лизинговой сделки.

- Инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск невозврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное имущество.

- Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество. При использовании обычного кредита предприятие должно было бы часть стоимости покупки оплатить за счет собственных средств.

- Очень часто предприятию легче получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, так как лизинговое имущество выступает в качестве залога. За рубежом некоторые лизинговые компании не требуют от лизингополучателя никаких дополнительных гарантий.

- Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могут осуществляться после получения средств от реализации товаров, произведенных на взятом в лизинг оборудовании. Ставки платежей могут быть фиксированными и плавающими.

- Лизинговые платежи выплачиваются после того, как оборудование установлено на предприятии. Как только оборудование достигло соответствующей производительности, предприятие получает прибыль, часть которой может использоваться для платежей лизингодателю.

- Срок лизинга может быть значительно больше срока кредита.

- При лизинге предусматривается возможность выкупить оборудование по номинальной или остаточной стоимости по истечении срока договора лизинга.

- Для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа, а также и устаревания имущества, поскольку имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование.

- Лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на его балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество.

- Лизинговые платежи относятся на издержки производства лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую прибыль.

- Наличие амортизационных и налоговых льгот для лизингодателя, дает ему возможность поделиться этими льготами с лизингополучателем путем уменьшения размера лизинговых платежей.

- Производитель имущества имеет дополнительные возможности сбыта своей продукции. 

Для объективности отметим  ряд недостатков, присущих лизингу. В частности, на лизингодателя ложится  риск морального старения имущества  и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя выходит, что стоимость лизинга больше, чем цена покупки или банковского  кредита.

Однако положительных  моментов, присущих лизингу, намного  больше, чем отрицательных, а с  введением налоговых льгот, предусмотренных  в постановлении Правительства  РФ от 29.06.95 ?633, лизинговый бизнес стал еще более привлекательным. Введение налоговых и амортизационных льгот во всех странах приводило к бурному развитию лизингового бизнеса, и, наоборот, сокращение предоставляемых налоговых льгот сразу приводило к уменьшению объема лизинговых операций.

Реализация данного постановления  привела к освобождению лизингодателя  от уплаты налога на прибыль, полученную им от реализации договора о лизинге, и налога на добавленную стоимость  при выполнении лизинговых услуг. Использование  всех предусмотренных налоговых  льгот позволяет уменьшить общую  величину лизинговых платежей и привлечь к лизингу более широкий круг потенциальных лизингополучателей. В частности, только освобождение лизинговых платежей от налога на добавленную  стоимость позволяет уменьшить  лизинговые платежи на 20%.

Правовое обеспечение  лизинга

Надежное правовое обеспечение  любой предпринимательской деятельности является залогом и гарантией  успешного развития бизнеса. Напротив, правовая неопределенность отношений  партнеров становится одной из причин, сдерживающих предпринимательскую  инициативу.

В нашей стране фактически до середины 1995 г. отсутствовали законодательные  и нормативные акты, регулирующие лизинговую деятельность. Судьбоносным для развития лизинга в России следует считать выход в свет постановления Правительства РФ от 29.06.95 г. ?633, в котором сформулирована программа действий Правительства и Федеральных органов управления по формированию правового и экономического обеспечения лизингового бизнеса и утверждено "Временное положение о лизинге".

Данное "Временное положение  о лизинге" является первым нормативным  документом, в котором приведены  основные понятия, характеризующие  лизинговую деятельность. В первую очередь в этом постановлении  дано определение лизинга, установлены  объекты и субъекты лизинговой сделки. Временное положение регулирует договорные отношения, которые распространяются только на отношения, при которых  имущество передается лизингополучателю  на срок, равный или близкий к  нормативному сроку службы имущества, т.е. оно распространяется только на операции финансового лизинга, в то время как оперативный лизинг, аренда, прокат регулируются действующим гражданским законодательством.

Основные требования сделки по финансовому лизингу:  
1) право выбора объекта лизинга и продавца лизингового имущества принадлежит лизингополучателю, если иное не предусмотрено договором;  
2) лизинговое имущество используется лизингополучателем только в предпринимательских целях;  
3) лизинговое имущество приобретается у продавца только при условии передачи его в лизинг пользователю;  
4) сумма лизинговых платежей за весь период лизинга должна включать полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества в ценах на момент сделки.

Собственником имущества, переданного  в лизинг, в течение всего срока  действия договора лизинга является лизингодатель, а лизингополучатель  имеет право на выкуп этого  имущества по истечении или до истечения срока договора.

Для того чтобы воспользоваться  возможностью ускоренной амортизации  лизингового имущества, необходимо это указать в договоре, а также  уведомить налоговые органы. Лизингодатель  вправе использовать лизинговое имущество  в качестве залога, если иное не предусмотрено  договором лизинга.

В разделе 2 "Временного положения  о лизинге" сформулированы права  и обязанности участников договора лизинга.

Основные положения  финансового лизинга:

1) лизингополучатель имеет  право использовать лизинговое  имущество только на условиях, предусмотренных в договоре;

2) с момента поставки  лизингового имущества лизингополучателю  к нему переходит право предъявления  претензий продавцу в отношении  качества, комплектности, сроков  поставки имущества и в других  случаях ненадлежащего выполнения  договора купли-продажи, заключенного  между продавцом и лизингодателем. Однако в случае, если выбор  имущества осуществлялся лизингодателем  по поручению лизингополучателя,  то ответственность за качество  лизингового имущества, как правило,  несет лизингодатель;

3) лизингополучатель обеспечивает сохранность лизингового имущества, его страхование, несет все расходы по содержанию лизингового имущества в рабочем состоянии, техническому обслуживанию и ремонту, если иное не предусмотрено договором лизинга;

4) основной обязанностью лизингополучателя является своевременная выплата лизингодателю лизинговых платежей. За неуплату или несвоевременную выплату лизинговых платежей в договоре должны быть предусмотрены штрафные санкции;

Договор о лизинге может  быть досрочно расторгнут, если одной из сторон были нарушены его условия.