Лекции по "Финансам и кредиту"

Инвестиционные фонды осуществляют выпуск акций с целью мобилизации средств мелких инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги других эмитентов и на банковские счета, при этом все риски связанные с такими вложениями, все доходы и убытки от изменения их рыночной цены в полном объеме относятся на счет инвестиционного фонда и отражаются в изменении текущей цены его акций.

Любой из вышеперечисленных институтов кроме консультанта в праве начать деятельность на рынке ценных бумаг только после получения специальной лицензии. Инвестиционные институты не могут совмещать деятельность на рынке ценных бумаг с иными видами деятельности.

Виды ценных бумаг. Виды ценных бумаг различаются по критерию эмитента. По данному критерию выделяют государственные, корпоративные и международные ценные бумаги.

Государственные строятся на отношениях займа в которых должником является государство и органы местного самоуправления. Необходимость выпуска государственных ценных бумаг связана с потребностями государства в дополнительных денежных средствах для покрытия бюджетного дефицита и погашения ранее выпущенных займов. Государственные ценные бумаги выпускаются и гарантируются правительством РФ, ответственность возлагается на Минфин. Государственные ценные бумаги бывают нескольких видов это облигации федерального займа, облигации внутреннего валютного займа, облигации государственного сберегательного займа, ценные бумаги субъектов федерации органов местного самоуправления. Выпуск и размещение государственных ценных бумаг как и в целом государственных займом является основным не инфляционным источником покрытия бюджетного дефицита.

Корпоративные ценные бумаги – в зависимости от цели выпуска могут выражать как отношение собственности так и отношение займа. Данные ценные бумаги выпускаются предприятиями организациями и их объединениями. К корпоративным относятся основные ценные бумаги, акции, облигации, вспомогательные ценные бумаги(векселя, сертификаты), производные от основных ценные бумаги(варранты, опционы, фьючерсы).

Варранты удостоверяют право владельцев приобрести определенное количество акций по указанной цене.

Опционы дают право на приобретение определенного количества ценных бумаг по указанной цене в  течение определенного периода времени или на установленную дату в обмен на уплату опционной премии.

Фьючерсы дают право на приобретение определенного количества ценных бумаг в течение оговоренного времени по указанной цене

Международные ценные бумаги – это ценные бумаги выпущенные в одной стране и продаваемые в другой, ценные бумаги международных выпусков(в подписке на которые приняли участие 2 и более эмитента зарегистрированные в разных странах). Международные выпуски обычно предпринимаются крупными заемщиками это например государствами или ТНК в случае если национальный рынок не может принять крупную партию ценных бумаг. Большое распространение международные ценные бумаги получили в западной Европе как следствие европейской экономической интеграции даже появились новые термины в это время это евро акции и евро облигации.

Виды основных вспомогательных ценных бумаг:

1)Акции – устанавливают имущественное право владельцев на долю в уставном капитале акционерного общества и на часть прибыли в виде дивидендов. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные дают право на участие в управлении акционерным обществом(1 акция = 1 голос). Привилегированные акции не дают право на участие в управлении АО но приносят фиксированные дивиденды и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при перераспределении прибыли и распределении имущества после ликвидации АО. Есть отзывные привелегированные акции  они могут покупаться у держателей акций с выплатой премии в % к номинальной стоимости акций. Конвертируемые привилегированные акции могут быть обменены на обыкновенные по заранее установленному соотношению в определенный промежуток времени.

2)Облигации это ценные бумаги удостоверяющие отношение займа между кредитором и должником. Облигации относятся к ценным бумагам с фиксированным доходом и они могут выпускаться государством, финансовыми институтами и различными корпорациями. Облигация удостоверяет внесение её  владельцем денежных средств и подтверждает обязательство эмитента возместить инвестору номинальную стоимость облигаций в установленный срок с уплатой фиксированного дохода. В мировой практике применяются различные способы выплаты доходов по облигациям в том числе установление фиксированного процентного платежа является распространенной и наиболее простой формой выплаты доходов по облигациям которая производится по специальным купонам. Применение ступенчатой процентной ставки(устанавливается несколько дат по истечении которых владельцы облигаций могут либо погасить их либо оставить до наступления следующей даты и в каждый период процентная ставка возрастает). Использование плавающей процентной ставки это когда ставка постоянно изменяется в соответствии с динамикой ставки рефинансирования или в соответствии с уровнем доходности государственных ценных бумаг. Индексация номинальной стоимости облигации применяется в качестве антиинфляционной меры, номинал облигации индексируется с учетом роста потребительских цен. Реализация облигаций со скидкой – облигации продаются со скидкой а погашаются по номиналу за счет чего владельцы получают доход. Проведение выйгрышных займов  - доход происходит в форме выйгрышей по итогам регулярно проводимых тиражей.

3)Вексель это ценная бумага удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму владельцу векселя. Векселя бывают простые и переводные. Простой выписывается и подписывается заемщиком и содержит обязательство платежа кредитору. Переводной(тратта) выписывается и подписывается кредитором и представляет собой приказ должнику об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу или предъявителю. При передаче векселя от одного собственника другому в уплату задолженности на его оборотной стороне делается передаточная надпись(индосамент) которая означает право требования суммы долга перешло к другому владельцу векселя. Посредством индоссамента векселя могут циркулировать среди потенциально не ограниченного круга лиц выполняя функции денег в обращении. Векселя бывают срочные и на предъявителя. На срочном указан срок оплаты, если срок платежа не указан вексель рассматривается как подлежащий к оплате при предъявлении. По критерию эмитента различают векселя казначейские(выпускаются государством для покрытия расходов на срок 3-6-12 мес), банковские(выпускаются банком являются краткосрочными 16 недель), коммерческий(используется для кредитования торговых операций, выдается предприятиям под залог товаров при совершении торговой сделки).

4)Сертификаты бывают акционерными(право владельцев на определенную часть собственности АО), подписные(выпускаются вместе с облигациями и привелегированными акциями и дают их держателю право на покупку обыкновенных акций по оговоренной цене), инвестиционные(удостоверяют долю участия в инвестиционном фонде), банковские(депозитные и сберегательные представляют документы о вкладах), страховые(предназначены для страхования от несчастных случаев, могут быть индивидуальными семейными коллективными).

Вопрос. Особенности выпуска и обращения ценных бумаг.

Выпуск и обращение ценных бумаг состоит из 3х не равных по времени фаз:

1)2-3 недели эмиссия ценных бумаг, принятие решения о выпуске ценных бумаг, утверждение проспекта эмиссии, регистрация ценных бумаг, издание проспекта эмиссии, публикация сообщения о подписке на ценные бумаги.

2)2-3 недели – первичное размещение ценных бумаг

3)Обращение ценных бумаг на рынке

Выпуск ценных бумаг в обращение осуществляется в случаях: при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей(первичная эмиссия), при увеличении уставного капитала АО путем выпуска и размещения дополнительных акций(повторная эмиссия), при привлечении заемного капитала юридическими лицами, государственными органами, органами местного самоуправления путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.

Размещение акций может осуществляться в следующих формах:

1)Открытая продажа с объявлением в печати о начале подписки на акции, проведением рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди потенциально не ограниченного числа инвесторов

2)Закрытое размещение производится без объявления в печати о подписке на акции, без проведения рекламной кампании, без публикации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного числа инвесторов(до 100 чел. включительно). К выпуску и обращению на территории РФ допускаются только ценные бумаги прошедшие государственную регистрацию и получившие государственный регистрационный номер.

Рынок ценных бумаг во всех странах является объектом жесткого государственного контроля и регулирования.

Законодательство предусматривает для регулирующих органов 3 основные функции это:

1)Регистрация тех кто торгует ценными бумагами и консультирует инвесторов

2)Обеспечение максимальной гласности на рынке ценных бумаг

3)Поддержание правопорядка в сфере обращения ценных бумаг

Ценная бумага являясь объектом купли продажи на рынке имеет рыночную цену которая может быть равна номиналу либо может быть выше или ниже номинала. Для достижения сопоставимости рыночных цен определяют курс ценных бумаг. Под курсом понимается рыночная стоимость одной ценной бумаги в расчете на 100 денежных единиц номинала.

Курс зависит от средней величины ссудного рыночного процента, от доходности ценной бумаги, от степени надежности эмитента и других факторов

5й вопрос самостоятельно

Тема. Бюджет и бюджетная система РФ

1)Бюджетное устройство в РФ

2)Сущность государственных бюджетных доходов

3)Сущность государственных бюджетных расходов

4)Бюджетный процесс, бюджетное регулирование

5)Бюджетный дефицит и управление им

Вопрос 1.

Бюджеты  государства являются основой финансовой системы. Бюджетное устройство регулируется бюджетным кодексом, который вступил в действие 1 января 1999 года.

В соответствии с бюджетным кодексом, бюджет представляет собой основной финансовый план создания, распределения и использования централизованного денежного фонда определенного уровня, который утверждается органами государственной или местной власти и используется для обеспечения реализации функций государства и местного самоуправления. Бюджеты утверждаются ежегодно и действуют с 1 января по 31 декабря.
Под бюджетным устройством понимается организация бюджетной системы и принципы построения бюджетной системы.

Бюджетная система это совокупность всех видов бюджетов государства включая бюджеты государственных внебюджетных фондов. В нашей стране она трёх уровневая и она включает следующие звенья:

1)Федеральный бюджет и бюджеты государственных внебюджетных фондов.

2)Региональные бюджеты(бюджеты областей, бюджеты краев, автономных округов, бюджеты республик в составе РФ, бюджеты городов Москва и С-Пб)

3)Местные бюджеты(.бюджеты городов, бюджеты районов в городах, бюджеты сельских районов, бюджеты поселков и бюджеты сел)

Бюджетная система играет важную роль в реализации финансовой политики государства. При этом велико значение государственного финансового регулирования через бюджетную систему.

Консолидированный бюджет это свод бюджетов всех уровней по определенной территории или в целом по РФ. Такой бюджет не утверждается законодательными органами власти и используется для аналитических и статистических целей. Консолидированные бюджеты образуются на всех уровнях.

Другим составным элементом бюджетного устройства являются принципы построения бюджетной системы. Принципы:

1)Принцип единства – обеспечивается единой правовой базой, едиными бюджетными классификациями, единством форм бюджетной документации, а также согласованными принципами бюджетного процесса. Единый порядок расходов.

2)Принцип полноты отражения доходов и расходов означает отражение в обязательном порядке и в полном объеме источников доходов и направлений расходов включенный в соответствующий бюджет

3)Принцип сбалансированности означает что объем предусмотренных бюджетом расходов должен соответствовать объему бюджетных доходов и поступлений из источников финансирования бюджетного дефицита. Необходима также минимизация величины дефицита бюджет.

4)Принцип самостоятельности бюджета обеспечивается наличием собственных источников доходов и право определять направление их использования, этот принцип предполагает наличие необходимых бюджетных прав у субъектов власти. Степень самостоятельности бюджетов определенного уровня определяется объемом бюджетных прав

5)Принцип открытости бюджетной деятельности обеспечивается с одной стороны открытым обсуждения бюджетов на предстоящий год, итогом исполнения бюджета предшествующего года. Опубликование в открытой печати итогов исполнения бюджетов и информации о ходе исполнения бюджетов в течение года. Секретные статьи могут утверждаться только в составе федерального бюджета

6)Принцип достоверности означает надежность показателей прогноза социально экономического развития соответствующей территории и реалистичность расчета доходов и расходов.

7)Принцип разграничения доходов и расходов между уровнями бюджетной системы, означает закрепление соответствующих доходов и полномочий по осуществлению расходов за органами государственной власти РФ, субъектов федерации и местного самоуправления.

8)Принцип результативности и эффективности использования бюджетных средств означает необходимость достижения наилучшего результата при формировании исполнении бюджета за счет использования наименьшего объема бюджетных средств

9)Принцип общего покрытия расходов означает что все расходы бюджетов должны покрываться общей суммой доходов и поступлений из источников финансирования дефицита бюджета. Доходы бюджетов не могут быть закреплены за определенными расходами за исключением доходов бюджетов внебюджетных фондов.

10)Принцип адресности – означает что бюджетные средства представляются в распоряжение конкретных получателей на финансирование строго определенных целей

11)Принцип равенства бюджетных прав субъектов федерации и муниципальных образований означает что их права в бюджетной сфере должны соответствовать бюджетному кодексу РФ

Вопрос 2.

Государственные доходы включают доходы государственных бюджетов, доходы государственных внебюджетных фондов, доходы государственных предприятий. Наибольший удельный вес приходится на бюджетные доходы.

Экономические отношения государства с юридическими и физическими лицами по поводу мобилизации денежных средств в бюджетные фонды, происходит в основном через систему налогообложения. Бюджетные доходы подразделяются на налоговые и не налоговые.

     Основным методом мобилизации государственных доходов являются налоги сборы и пошлины. Используются также государственные займы и денежные эмиссии.

     К не налоговым доходам относятся доходы от использования и продажи государственной собственности, доходы от приватизации, доходы от реализации государственных ценных бумаг, доходы по системе государственного кредита. Соотношение между методами мобилизации государственных доходов может меняться и зависит от таких факторов как финансовая политика, конъюнктура финансового рынка, экономическая и политическая ситуация в стране.