Коммерческий кредит и его характеристика (западная и российская модели)

В него включается укрепление экономических, информационных, технических и организационных  связей между данными рынками, а  также устранение правовых, экономических, политических, технологических и  психологических препятствий к  свободному перемещению капиталов  и информации между ними.

Особенно актуальна задача интеграции национального рынка в мировую  финансовую систему и мировой  валютный рынок для развивающихся  стран и стран с переходной экономикой. В современной экономике  непрерывно увеличивается роль финансовой инфраструктуры. Конкурентоспособность  национальной экономики определяется не только потребительскими свойствами ее продукции, но и наличием адекватной финансовой инфраструктуры, обеспечивающей осуществление сложных расчетных  схем, движение коммерческих кредитов и страхование производственных рисков. Не случаен тот факт, что  многие новые индустриальные страны (к примеру, Тайвань и Сингапур) являются также крупнейшими центрами международного финансового рынка  в целом и его валютного  сегмента в частности.

Поэтому интеграция России в мировой  валютный рынок является одной из важнейших задач, стоящих перед  российской экономикой. Без ее решения  невозможно достижение устойчивого  экономического роста.

На протяжении последних лет  в России постепенно либерализуется валютное законодательство. Важнейшим  шагом в этом направлении стал ввод в действие новой редакции закона «О валютном регулировании и валютном контроле». В соответствии с этим законом отменен ряд ограничений  на валютные операции. В частности, увеличена годовая квота операций с внешними ценными бумагами для  физических лиц. Физические и юридические  лица, являющиеся резидентами, получили право без ограничений открывать  счета в иностранной валюте в  банках, расположенных на территории иностранных государств, входящих в  Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) или Группу разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF). Ограничен список операций, подлежащих государственному регулированию, причем и для этих операций предусмотрен уведомительный, а не разрешительный характер регулирования. Законом предусмотрена  отмена с 2007 г. обязательной продажи  экспортной валютной выручки.

Для защиты российской экономики от возможного дестабилизирующего воздействия  операций нерезидентов, а также операций резидентов на иностранном рынке  предусмотрены меры по ограничению  трансграничного движения капитала: обязательное осуществление некоторых  типов операций через специальные  счета и обязательное резервирование средств в объеме до 20—100% от суммы  сделки (по разным типам операций). Поскольку  единовременное введение всех норма  Закона может привести к дестабилизации российского финансового рынка, в Законе предусмотрен график постепенного вступления в силу отдельных его  положений.

Таким образом, несмотря на сохранение отдельных законодательных ограничений  на проведение валютных операций, правовой режим осуществления валютных операций в России продолжает смягчаться. Это  формирует юридические предпосылки  для интеграции России в мировой  валютный рынок.

Пока еще сохраняются многочисленные экономические, технологические и  психологические барьеры, препятствующие свободному движению капитала. К примеру, российские физические лица, в соответствии с новой редакцией закона «О валютном регулировании и валютном контроле»  получившие право открывать счета  в зарубежных банках, не могут воспользоваться  своим правом, поскольку подавляющее  большинство зарубежных банков первого  эшелона не заинтересованы в работе с мелкими вкладчиками-нерезидентами. Действующие в мировой деловой  практике ограничения на минимальный  размер срочного внебиржевого контракта  ограничивают возможности российских предприятий по страхованию валютных рисков при помощи операций на мировом  срочном рынке. Сохраняется взаимное недоверие между резидентами  России и нерезидентами, связанное  с негативным прошлым опытом, что  также препятствует расширению операций российских предприятий на мировых  рынках. Поэтому необходимым условием эффективной интеграции России в  мировой валютный рынок является совершенствование финансовой и  организационно-технической инфраструктуры российской экономики, а также проведение взвешенной государственной информационной политики.

Реализация этих мер требует  значительных затрат ресурсов и при  неблагоприятном стечении обстоятельств  может негативно сказаться на состоянии российской экономики. Поэтому  при разработке системы мер по углублению интеграции России в мировой  валютный рынок необходимо учитывать  весь комплекс средне- и долгосрочных приоритетов экономического развития России и координировать их с другими  сегментами государственной экономической  политики.

Основываясь на программных документах российских государственных органов  возможно выделить три важнейшие  долгосрочные задачи, решению которых  должна содействовать интеграция России в мировой валютный рынок: упрощение  внешнеторговых операций и расширение несырьевого экспорта, привлечение  долгосрочных инвестиций в российскую экономику, использование сложившейся  инфраструктуры мирового валютного  рынка для обслуживания внешнеэкономических  операций российских предприятий.

Одной из серьезнейших проблем современной  российской экономики является дисбаланс  ее отраслевой структуры, связанный  с гипертрофированным развитием  топливно-энергетического сектора.

Одним из факторов столь существенного  отраслевого дисбаланса являются недостаточно прочные связи национальной экономики  с мировым валютным рынком, резко  ограничивающие конкурентоспособность  малых и средних предприятий  на мировом рынке. Даже осуществление  простых валютных операций на внутреннем рынке для этих предприятий сопряжено  со значительными сложностями. Еще  более затруднительно для них  осуществление операций на мировом  валютном рынке, ориентированном преимущественно  на обслуживание крупных предприятий. Затраты на осуществление этих операций включаются в стоимость продукции  российских предприятий. Кроме того, невозможность свободно осуществлять операции на валютном рынке ограничивает потенциал применения сложных финансовых схем, что также негативно отражается на конкурентоспособности российской промышленности.

По мере вступления в действие положений  закона «О валютном регулировании и  валютном контроле» многие из существующих ограничений прекратят свое действие. Однако кроме юридических ограничений, препятствующих операциям российских мелких и средних предприятий  на мировом рынке, действует также  ряд серьезных экономических, политических и психологических ограничений.

В мировой экономике сложилась  система международных экономических  отношений, если и не исключающая, то резко ограничивающая выход мелких и средних предприятий на мировой  рынок. Распространением их продукции  занимаются крупные торговые организации. Для таких организаций несущественны  ограничения, связанные с операциями на мировом валютном рынке (на минимальный  объем операций, сроки сделок, уровень  комиссионных), поскольку большие  объемы торговых операций делают оправданным  содержание специалистов, занимающихся исключительно управлением валютными  активами и обязательствами компании, в частности минимизацией валютных рисков. В России пока практически  отсутствуют подобные механизмы, упрощающие выход на мировой рынок мелких и средних предприятий.

Создание внешнеторговых ассоциаций, компаний или объединений может  не только способствовать расширению несырьевого экспорта России и, соответственно, углублению ее интеграции в мировой  валютный рынок, но и привести к более  четкому разделению внутренней и  внешней торговли. Если операции мелких и средних предприятий России на внешнем рынке будут осуществляться через внешнеторговые компании, в  соответствии с действующим законодательством  расчеты между российскими производителями  и профессиональными экспортерами будут проводиться в рублях. Это  может способствовать дальнейшей дедолларизации российской экономики.

Наряду с внешнеэкономическими компаниями во многих развитых странах  действуют также специализированные экспортные банки, занимающиеся исключительно  обслуживанием операций экспортеров, в т.ч. и на мировом валютном рынке. Деятельность таких банков, как правило, в той или иной мере финансируемых  государственными органами, облегчает  выход на мировой рынок средних  компаний и способствует углублению связей между национальной экономикой и мировым валютным рынком.

В российской экономике сформировался  порочный круг — в отсутствие долгосрочных инвестиций несырьевые отрасли развиваются  низкими темпами, что обусловливает  гипертрофированное развитие сырьевых отраслей. Но именно чрезмерное развитие сырьевых отраслей, потребляющих большую  часть внутренних инвестиций, является одной из важнейших причин дефицита инвестиционных ресурсов в секторе  перерабатывающей промышленности.

Выходом из этой ситуации может стать  расширенное использование иностранных  инвестиций для финансирования несырьевых отраслей. Оно могло бы решить сразу  несколько острых проблем современной  российской экономики. Во-первых, мировой  финансовый рынок может служить  практически неисчерпаемым источником средне- и долгосрочных инвестиционных ресурсов. Во-вторых, активизация операций российских предприятий на мировом  финансовом рынке ведет к укреплению экономических связей между Россией  и мировой экономикой, в т.ч. и  валютным рынком. Как следствие, это  способствует углублению интеграции России в мировой валютный рынок. В-третьих, преодоление дефицита инвестиционных ресурсов в несырьевом секторе российской экономики могло бы содействовать  преодолению дисбаланса отраслевой структуры российской экономики, что  также способствует углублению интеграции России в мировой валютный рынок.

Расширение иностранных инвестиций в российскую экономику требует  использования широкого спектра  мер. В частности, значимым источником среднесрочных инвестиционных средств  для российских предприятий могут  быть международные финансовые организации, прежде всего Европейский банк реконструкции  и развития (ЕБРР) и Международная  финансовая корпорация (МФК). Эти организации  уделяют особое внимание финансированию негосударственных структур, в т.ч. малого и среднего бизнеса. Уровень  процентных ставок по кредитам этих организаций, как правило, ниже чем по банковским кредитам на сопоставимые сроки. ЕБРР в последние годы систематически осуществлял ряд программ по финансированию малого бизнеса в России. Их расширение могло бы оказать стимулирующее  воздействие на российскую экономику. Помимо непосредственного позитивного  влияния притока капитала этих организаций  на российскую экономику, активизация  их операций в России могла бы способствовать росту доверия частных иностранных  инвесторов к российской экономике.

Углубление связей между российским и мировым валютным рынком могло  бы позволить российским предприятиям использовать весь широчайший спектр финансовых инструментов, обращающихся на мировом рынке, резко снизив риски  по своим операциям. Это может  не только существенно сократить  непредсказуемые потери предприятий, но и увеличить доверие к ним  со стороны иностранных инвесторов.

Важным направлением деятельности государственных органов России в условиях углубления интеграции в мировой валютный рынок является защита российской финансовой инфраструктуры от конкуренции иностранных организаций. Для этого могут использоваться традиционные протекционистские меры (использование нетарифных ограничений, специальных нормативов ликвидности и валютного риска по операциям на мировом финансовом рынке) и прямая поддержка национальной финансовой инфраструктуры со стороны государственных органов. Более перспективным направлением представляется стимулирование мер по встраиванию российской финансовой инфраструктуры в мировую, позволяющее использовать накопленный в мировой деловой практике опыт. Создание российскими банками дочерних структур совместно с зарубежными банками второго эшелона, совместное финансирование долгосрочных инвестиционных проектов, заключение российскими биржами соглашений об обмене информацией или открытии взаимного доступа к торгам с зарубежными биржами — все эти меры позволяют не только повысить конкурентоспособность российской финансовой инфраструктуры, но и углубить экономические связи между Россией и мировым финансовым рынком, в т.ч. его валютным сегментом.

Еще одна серьезная опасность для  российской экономики, как правило  связываемая с углублением интеграции России в мировой валютный рынок, — возможность дестабилизации экономики  России вследствие действий крупных  международных спекулянтов. Обороты  мирового валютного рынка по оценкам  Банка международных расчетов приближаются к 2 трлн долл. в день, тогда как  дневные обороты российского  валютного рынка редко превышают 3 млрд долларов. Даже согласованные  операции нескольких сравнительно небольших  по масштабам мирового финансового  рынка спекулянтов способны обрушить российский валютный рынок. Опыт показывает, что крупнейшим спекулянтам удается  успешно дестабилизировать рынки, характеризующиеся существенно  большими объемами (достаточно вспомнить  операции Дж. Сороса на рынках французского франка и фунта стерлингов Великобритании). Более того, поскольку объемы российского  валютного рынка пока крайне низки, дестабилизацию этого рынка могут  вызвать даже просто крупные операции инвесторов, специализирующихся на свехкраткосрочных  инвестициях (т.н. операции с «горячими  деньгами»), не направленные на дестабилизацию рынка.