Предпринемательство в эру динозавров

     Задачи  и на значения валютной биржи

     Основная  задача биржи состоит не в получении  высокой прибыли, а в мобилизации  временно свободных валютных ресурсов, перераспределении их рыночными  методами из одних отраслей экономики  в другие и в установлении действительного  рыночного курса национальной и  иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.

     Прямое  назначение валютной биржи — определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной валюты. Однако развитие систем связи, массовый отказ от золотого стандарта в результате отмены Бреттон-Вудской валютной системы, развитие тенденций экономической глобализации привело к снижению роли национальных валютных бирж. Их место постепенно занимает глобальный круглосуточный валютный рынок Форекс.

     По  российскому законодательству валютные биржи — это юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов деятельности которых является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банком Российской Федерации.

     Фьючерсная  биржа 

     Фьючерсная  биржа (иногда Биржа деривативов) — биржа, торговля на которой ведётся фьючерсными контрактами — контрактами на поставку биржевых товаров или ценных бумаг в будущем.

     Особенности фьючерсной торговли

     Торговлю  на фьючерсной бирже по сравнению с торговлей реальным товаром на товарной бирже отличают:

• преимущественно спекулятивным характер сделок;
• косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование;
• полная унификация всех условий контракта, кроме цены;
• участие клиринговой палаты в расчётах между покупателем и продавцом.
• широкое распространение торговли с использованием кредита, предоставляемого под залог торгуемого товара (маржинальная торговля).

     Опционная биржа - биржа, специализирующаяся на торговле долговых финансовых обязательств. Источником дохода опционной биржи служат премии, уплачиваемые клиентами за покупку опционов.

     Фьючерсные  и опционные контракты  как инструменты 
срочного биржевого рынка

      В настоящее время все чаще в  торгах на биржах стали принимать  участие кредитные организации, что вполне обосновано возрастающей ролью бирж на валютном и фондовом рынках и даже на срочном рынке. Поэтому  весьма полезным представляется детальный  анализ деятельности срочных отделов  бирж по реализации и исполнению различных  производных финансовых инструментов, когда участниками торгов являются именно кредитные организации*(1).

      Фьючерсные  и опционные контракты определенного  типа допускаются к обращению  на срочных биржевых рынках путем  утверждения и введения в действие их спецификаций*(2). Такие контракты соответственно выводятся из обращения путем прекращения действия их спецификаций, причем решения о прекращении действия спецификаций принимаются биржей самостоятельно. Извещение участников торгов о прекращении действия спецификаций, а также об изменениях и дополнениях в спецификации осуществляется обычно не позднее чем за пять рабочих дней до даты прекращения действия спецификации, если биржей не установлено иное. При этом такое извещение о прекращении действия спецификаций осуществляется путем направления уведомления заказным письмом с обратным уведомлением о вручении либо иным способом, обеспечивающим подтверждение вручения корреспонденции адресату. А соответственно днем оповещения участников торгов о прекращении действия спецификаций является день отправки данного уведомления.

      В Германии фьючерсные и опционные  биржевые контракты выводятся из обращения с даты прекращения действия спецификаций. При этом вывод из обращения фьючерсных и опционных контрактов осуществляется в следующем порядке:

      а) серии этих контрактов, обращающиеся в момент вывода из обращения, продолжают обращение в соответствии со спецификацией  контракта данного типа, которая  продолжает действовать для данных фьючерсных или опционных контрактов до их исполнения;

      б) прекращают вводиться в обращение  новые серии фьючерсных или опционных  контрактов данного типа.

     Порядок проведения торгов фьючерсными 
и опционными контрактами на бирже

      Торги проводятся в течение торговых сессий в торговые дни, предусмотренные  спецификациями, за исключением официально установленных в Российской Федерации  выходных и праздничных дней. При  этом биржа вправе объявлять определенные дни неторговыми. О данном решении  участники торгов оповещаются в  установленном биржей порядке, но не позднее чем за 5 торговых дней до дня, который объявляется неторговым.

      Существует  ряд биржевых принципов заключения срочных сделок с деривативами. Они практически дословно совпадают во внутренних правилах российских и немецких бирж. Так, сделки заключаются в электронном режиме на основе заявок, подаваемых участниками торгов. Заявка, поданная участником торгов для участия в торгах, должна быть принята биржей при наличии информации от клиринговой организации о соответствии данной заявки ограничениям, установленным клиринговой организацией данной отдельно взятой биржи.

      Помимо  прочих оснований заявка, поданная участником торгов, не принимается  биржей в любом из следующих случаев:

      а) если при полном или частичном  исполнении данной заявки данным участником торгов могут быть нарушены лимиты, контролируемые биржей в соответствии с нормативно-правовым регулированием РФ;

      б) если допуск данного участника торгов к торгам приостановлен;

      в) если исполнение данной заявки может  привести к увеличению количества чистых позиций участника торгов на его  позиционном субсчете, по которому допуск данного участника торгов к торгам ограничен.

      Кроме того, биржа не принимает заявку участника торгов, если в соответствии с информацией, полученной от клиринговой  организации, данная заявка не соответствует  ограничениям, установленным клиринговой  организацией данной биржи. Клиринговая  организация осуществляет проверку соответствия заявок, поданных всеми  участниками торгов, на основании  информации о заявках, полученной от биржи.

      Подача  участником торгов заявки в СТФО*(3) означает его безусловное согласие заключить сделку на условиях, указанных в заявке, и в соответствии с правилами ее исполнения, определяемыми биржей. Участник торгов может снимать свои заявки, находящиеся в очереди заявок, а также изменять их параметры.

      Сделка  считается заключенной в момент пересечения заявок по правилам исполнения заявок в ходе торговой сессии или  по правилам исполнения внесистемных заявок, установленным биржей.

      Все факты подачи и снятия участниками  торгов заявок, принятых биржей, фиксируются  в реестре заявок, где отражаются все параметры заявок, их номера, время подачи и снятия, идентификационные  коды участника торгов и его трейдера, подавшего заявку, результат исполнения, а также иная информация по заявке. Аналогичным образом все сделки участников торгов фиксируются в  реестре сделок, где отражаются все  параметры сделок, их номера, время  заключения, идентификационные коды участника торгов и его трейдера, заключившего сделку, а также иная информация по сделке.

      По  окончании торгов биржа проводит сверку сделок, заключенных на бирже, с данными по заключенным сделкам, переданными в ходе торгов из системы  торгов биржи в клиринговую организацию, в соответствии с внутренними  документами биржи и правилами  ее клиринга.

     1.3.Устройство бирж

     В разных странах и даже в пределах одной страны устройство бирж сильно разнится. Однако, несмотря на различия, удаётся выделить и очертить типичные организационно-структурные признаки построения товарных бирж.

     С точки зрения организационно-правовой формы биржи формируются преимущественным образом в виде акционерных обществ. В то же время это могут быть и товарищества, общества с ограниченной ответственностью, смешанные товарищества и даже частные предприятия.

     Чаще  всего биржи представляют собой  акционерные общества закрытого  типа (ЗАО). Их акции не подлежат свободной продаже. Тем самым руководящие органы биржи имеют возможность отбирать желающих стать акционерами по своему усмотрению, не допускать проникновения в акционерное общество случайных лиц. Такой подход в известной степени оправдывается тем, что биржа оперирует многомиллионными суммами, и поэтому риск проникновения в это дело незнакомых, случайных людей с неизвестной репутацией желательно свести к минимуму.

     В соответствии с организационно-правовыми  формами хозяйствования биржи в  своём подавляющем большинстве  не относятся к государственным  организациям (хотя в принципе возможны и государственные биржи), а представляют собой коммерческие предприятия  негосударственных форм собственности. Их доходы формируются в основном за счёт поступлений от клиентов, участников оптовой торговли, проводимой биржей.

     Членами биржи могут быть не только граждане своей страны, но и иностранные  граждане и организации (юридические  лица), которым в законодательном  порядке разрешено заниматься предпринимательской  деятельностью. Однако не любой человек  и не любая организация могут  стать членами биржи. Для этого  надо соответствовать требованиям  её устава и иметь достаточный  стартовый капитал, чтобы уплатить весьма крупный паевой взнос или  купить почти столь же дорогое брокерское место на бирже. К тому же членом биржи можно стать только по решению биржевого совета.

     Цели  биржевой деятельности 

      Так, Международной федерацией фондовых бирж и национальным законодательством  сформулированы определенные требования к фондовым биржам, в том числе  следующие.

      Биржа должна иметь большое значение на национальном уровне (с учетом ее размера), а целью биржевой торговли должно быть развитие акционерного капитала.

      При осуществлении своей деятельности фондовая биржа обеспечивает соблюдение общественных интересов, в частности  публичную доступность, честность  сделок, надлежащую защиту участников торговли и т.д.

      Условия членства в фондовой бирже определяются собственными внутренними правилами  биржи, сформулированными согласно применяемому законодательству. К таким  условиям следует отнести требования о минимальном размере капитала, соответствие заданным критериям кредитоспособности, устойчивости бизнеса, наличие необходимой  квалификации и др.

      Фондовой  биржей определяется порядок применения дисциплинарных санкций в случае нарушения установленных правил торговли и других нормативных требований, обеспечиваются управление и нейтрализация  конфликтов интересов.

      Фондовая  биржа организует ведение листингов, необходимых для создания должных  условий для инвестиционной деятельности, предусматривающих раскрытие информации о наиболее существенных характеристиках  акций, их распределения и держателей. Биржа также обеспечивает предоставление компаниями, входящими в листинг, инвесторам сведений о своей деятельности.

      Так, для принятия ценных бумаг к котировке  на Нью-Йоркской фондовой бирже они  должны отвечать следующим требованиям:

      - рыночная стоимость размещенных  акций должна быть не менее  $16 млн;