Предпринемательство в эру динозавров

     Часто устав биржи предполагает разный статус членов биржи.

     На  Чикагской торговой бирже, например, члены со статусом GIM могут совершать  операции по всем фьючерсным контрактам, указанным в правительственном  каталоге рынка фьючерсных контрактов на ценные бумаги. Привилегированные  члены этой биржи со статусом IDEM пользуются преимуществами в торговле по всем фьючерсным контрактам по индексам, долговым обязательствам и драгоценным  металлам. Члены этой же биржи со статусом СОМ имеют право торговли по контрактам, представленным в списке товарных опционов на бирже^[1].

     Высшим  органом управления биржей (после  общего собрания членов-учредителей) является специальный выборный орган (совет директоров, совет управляющих), которому подчиняются комитеты, исполнительная дирекция, наемный персонал.^[1]

     Функции товарной биржи

     Международные товарные биржи (МТБ), являющиеся признанными  центрами мировой торговли тем или  иным товаром, выполняют следующие  основные функции.^[1]

1. Ежедневное установление цены на товар (Pricing). Результаты торгов на МТБ становятся моментально известны во всем мире благодаря современным средствам связи и информации. Таким образом, цены МТБ являются индикатором соотношения спроса и предложения на конкретный товар в данный момент в мире.
2. Хеджирование (Hedging). Это форма страхования цены, по которой продается или покупается товар в будущем. Хеджирование является одной из первейших функций биржи уже более ста лет.
3. Гарантия поставки товара (гарантия исполнения обязательств по контракту) (Delivery). Гарантия поставки реального товара, купленного или проданного на бирже, обеспечивается наличием достаточного количества товара, имеющегося на складах биржи, а также созданием специальной системы расчетов, принятием законодательства о биржах и разработкой правил совершения сделок на бирже, контролем за деятельностью бирж со стороны государственных органов.

     Наряду  с выполнением своих основных функций, имеющих очень важное значение для мировой торговли конкретными товарами, биржи являются институтом рыночной экономики, который предоставляет следующие возможности для участников рыночных отношений:

• игра на разнице цен (спекулятивные операции);
• возможность инвестирования капитала в биржевые активы;
• арбитражные операции;
• финансирование.

     Виды биржевых сделок и их цели

     Все сделки, которые совершаются на биржах, предполагают использование стандартных контрактов. Поскольку эти контракты не предполагают немедленную и обязательную поставку товара, они получили название фьючерсных контрактов (фьючерсов). Этот вид контрактов строго единообразен, стандартизован в соответствии с биржевыми правилами и содержит конкретное требование по качеству товара, его количеству, срокам и месту поставки и т. п. Единственной переменной величиной при заключении контракта является цена, которая определяется в момент заключения сделки между продавцом и покупателем (или их представителями — брокерами) на бирже.

     Таким образом, сделка купли-продажи совершается  без осмотра товара на определенное количество фьючерсов. Фьючерсы в отличие от контрактов на поставку реального товара могут быть исполнены двумя способами: путем заключения противоположной сделки на равное количество товара в любой день в соответствии с условиями поставки (так называемый офсет), либо поставкой обусловленного товара.

     Хотя  на сделки, завершающиеся поставкой  товара, приходится чрезвычайно малая  часть биржевого оборота (например, на американских биржах их доля составляет: по металлам — 1,2 %; кофе, какао, сахару — 0,7 %; пшенице и кукурузе — в среднем 0,6 % общего объема сделок), возможность поставки товара на биржевой склад или получения товара с биржевого склада выполняет важную функцию связи фьючерсного рынка с рынком реального товара.

     Таким образом, на товарной бирже всегда существует возможность покупки или продажи  реального товара, несмотря на то, что  современные биржи в основном представляют собой рынок фьючерсов и опционов.

     Все фьючерсные контракты в обязательном порядке должны быть зарегистрированы в расчетной палате биржи (Clearing House). При регистрации фьючерса заключающий контракт вносит в расчетную палату гарантийный задаток в форме депозита (первоначальный задаток обычно в размере 10-15 % стоимости контракта) и маржи (дополнительный задаток в случае изменения цены товара). После регистрации контракта в расчетной палате биржи он может быть в одностороннем порядке ликвидирован любой стороной путем заключения офсетной сделки. При этом сторона, ликвидирующая контракт, либо выигрывает (получает в расчетной палате сумму выигрыша), либо проигрывает (вносит в расчетную палату сумму проигрыша).

     Фондовая  биржа

     Фо́ндовая би́ржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг. 

     Задачи  фондовой биржи

1. Предоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;
2. Выявление равновесной биржевой цены;
3. Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности;
4. Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;
5. Обеспечение арбитража;
6. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;
7. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

     Членство  в фондовой бирже

      Торговля  на бирже осуществляется только между  членами биржи. Совершение торговых операций с ценными бумагами на бирже  другими участниками рынка возможно исключительно при посредничестве членов биржи. Порядок принятия в  члены биржи и прекращения  членства определяется собственными внутренними  документами биржи.

      Например, количество членов Амстердамской фондовой биржи ограничено числом 255 в соответствии с установлениями Союза для фондовой торговли, объединяющего банки и  маклерские фирмы. Это могут быть только банки или маклерские конторы.

      Служащие  биржи не вправе быть учредителями или сотрудниками юридических лиц - профессиональных участников рынка  ценных бумаг. Самостоятельное участие  служащих биржи в торгах в качестве сторон сделок купли-продажи ценных бумаг и других финансовых инструментов не допускается.

      Внутренними документами биржи могут устанавливаться  ограничения по количеству ее членов. Временное членство, условия, нарушающие равноправие членов, сдача в аренду или передача в залог членских мест посторонним лицам запрещены.

      Фондовой  биржей самостоятельно устанавливаются  размеры отчислений в ее пользу, уплачиваемых ее членами из суммы  вознаграждения за участие в биржевых сделках, а также сборов за услуги, оказываемые биржей, и штрафов  за нарушение утвержденных правил биржевой торговли, положений устава биржи  и других внутренних документов. В  то же время биржа не может устанавливать  требования к размеру вознаграждения, причитающегося ее членам за посреднические услуги.

      Российское  законодательство не предусматривает  каких-либо ограничений, связанных  с участием определенных категорий  лиц (физических и юридических) в  уставном капитале биржи, созданной  в форме акционерного общества. Например, акционерами ОАО "Фондовая биржа  РТС" могут быть любые физические и юридические лица, которые приобрели  право собственности на акции  биржи законным образом.

      Фондовые  биржи вправе самостоятельно вводить  ограничения по категориям и характеристикам  своих акционеров. Так, приобрести в  собственность акции ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа" могут  только юридические лица.

      В международной практике существуют различные подходы относительно юридического статуса лиц, допускаемых  к членству в фондовой бирже.

      В некоторых государствах членами  бирж являются преимущественно физические лица (США).

      Ряд стран (Япония, Канада) отдает предпочтение юридическим лицам.

      Третья, наиболее многочисленная, категория  не предусматривает какой-либо дифференциации в этом отношении.

      В России членами фондовых бирж становятся обычно юридические лица.

      Иностранные физические и юридические лица, удовлетворяющие  определенным требованиям, допускаются  к участию в деятельности фондовых бирж в большинстве стран. Однако в некоторых государствах (например, Франции и Канаде) иностранные лица не могут быть приняты в члены биржи либо объем их доли в уставном капитале биржи ограничен.

     Валютная  биржа

     Валю́тная би́ржа — это элемент инфраструктуры валютного рынка, деятельность которой состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых участники заключают сделки с иностранной валютой. Валютная биржа организует работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчётной систем (механизм исполнения сделки).

     Существуют  валютные биржи, специализирующиеся на срочной торговле валютой и финансовыми  активами, — Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Futures Exchange), Европейская опционная биржа в Амстердаме (European Options Exchange), Немецкая срочная биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse), Сингапурская биржа (Singapore International Monetary Exchange), биржа срочной торговли в Сиднее (Sydney Futures Exchange), Австрийская срочная опционная биржа в Вене (Oesterreichische Termin Option-sboerse). С экономической точки зрения валютная биржа — это организованный участник на биржевом организованном валютном рынке. В правовом смысле валютная биржа представляет собой юридическое лицо, формирующее оптовый рынок путём организации и регулирования биржевой торговли иностранной валютой.

     Валютная  биржа — это место, где осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической биржевой торговли. Котировки на бирже зависят от покупательной способности обмениваемых валют, которая, в свою очередь, определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютной бирже основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней.