Роль коммерческих банков как участников рынка ценных бумаг

Доверительное обслуживание - это вид доверительного управления, основной целью которого является не получение прибыли, а плановое обслуживание имущества учредителя. Например: соблюдение графика специальных платежей по расчетным, текущим счетам клиента или обслуживание пакета ценных бумаг.

Общий фонд банковского управления. Имущество всех участников фонда  объединяется в имущественный комплекс на праве общей собственности  и затем инвестируется в доходные активы без деления имущества  по принадлежности участникам на время  инвестирования.

Брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и  депозитарная деятельность могут осуществляться одним банком, имеющим лицензию на осуществление соответствующих  видов профессиональной деятельности.

5) Маржинальные сделки

Сделки с Маржей (маржинальные сделки) – сделки по продаже ценных бумаг, в момент заключения которых на Позиции Клиента отсутствует необходимое количество продаваемых ценных бумаг, а также сделки по покупке ценных бумаг, в момент заключения которых на Денежной Позиции Клиента отсутствует сумма, достаточная для расчетов, включая также и оплату всех сопутствующих расходов и вознаграждения Компании. Всякая Сделка с Маржей становится обязательной для Клиента с момента заключения.

Маржинальный счет – это счет, открываемый клиенту в брокерской компании, позволяющий клиенту использовать кредиты под залог ценных бумаг, покупаемых, в том числе за счет клиента.

С 1999 года на российском рынке  ценных бумаг появился новый вид  услуги – маржинальная торговля корпоративными ценными бумагами. Маржинальная торговля представляет собой один из способов повышения эффективности операций на рынке ценных бумаг. Ее содержание состоит в использовании инвестором заимствованных средств, предоставляемых  брокером, для осуществления операций по покупке/продаже ценных бумаг.

Маржинальная торговля включает в себя две основные операции:

- покупка с использованием  маржи. Покупка ценных бумаг  на маржинальный счет, когда определенная  часть оплачивается денежными  средствами клиента, а недостающая  сумма занимается у банка-брокера; 

- продажа без покрытия  или короткая продажа. Клиент  занимает ценные бумаги у брокера  и продает их со своего маржинального  счета, затем погашает заем  такими же ценными бумагами, приобретенными  при последующей сделке.

Денежные средства и ценные бумаги обычно предоставляются под  определенную ставку, устанавливаемую  банком.

Для того, чтобы у брокера  была возможность предоставлять  взаймы ценные бумаги, находящиеся  на маржинальном счета клиента, другим брокерам или другим клиентам для  осуществления коротких продаж, условия  договора на брокерское обслуживание должны содержать согласие клиента  на ссуду принадлежащих ему ценных бумаг, если указанное согласие клиента  не оформлено в качестве самостоятельного документа.

Маржинальная торговля по своему содержанию может рассматриваться  как определенный коэффициент роста  эффективности использования инвесторами  имеющихся у них средств, при  осуществлении ими операций на фондовом рынке.

Специфика маржинальной торговли такова, что действительное повышение  доходности операций происходит только при условии, если фактическое изменение  рыночных котировок совпадает с  прогнозной моделью, использованной инвестором при принятии решения по покупке (продаже) ценных бумаг. Если прогнозная модель не совпадает, более того, –  противоположна движению рынка, операции, осуществляемые с использованием заемных  средств, с подобным коэффициентом  роста увеличивают потери инвестора.

Маржа рассчитывается в процентах  как отношение собственных средств  клиента (внесенных на маржинальный счет в виде денежных средств или  ценных бумаг из специального перечня) к рыночной стоимости обеспечения  под заимствованные средства (обеспечением кредита являются все активы клиента  на маржинальном счете).

Для того чтобы при резких колебаниях курса ценных бумаг стоимость  обеспечения не оказалась ниже размера  заимствованных средств, введены нормативные  уровни маржи:

- первоначальная маржа  – уровень маржи, дающий право  начать операции по маржинальному  счету; 

- критическая маржа, или  маржа поддержки – минимальный  уровень маржи, который необходимо  поддерживать на маржинальном  счете. 

Если фактическая маржа  опускается ниже критической (в результате падения цен на ценные бумаги, внесенные  на счет в качестве собственных средств), брокер предъявляет клиенту требование вернуть ее на нужный уровень. Клиент должен либо сделать дополнительный взнос (в виде денежных средств или  ценных бумаг), либо реализовать часть  обеспечения. В противном случае брокер осуществляет принудительную продажу  клиентских активов в размерах, необходимых  для повышения маржи.

Несмотря на свой повышенный внутренний уровень рискованности, маржинальная торговля является одним  из активных финансовых инструментов, используемых профессиональными участниками  рынка ценных бумаг.

Предоставление услуг  по маржинальной торговле представляет интерес не только для профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Привлекательность операций по покупке/продаже ценных бумаг  с использование маржи для  инвесторов состоит в следующем:

- возможность осуществления  покупки ценных бумаг с частичной  оплатой своими средствами;

- возможность использования  плеча как инструмента повышения  доходности операций;

- возможность вывода части  средств из состава обеспечения  при избыточной марже и др.

6) Интернет-трейдинг

Интернет-трейдинг – возможность удаленного доступа к торгам на фондовой бирже через сеть Интернет, посредством специально созданного для этих целей программного обеспечения

Сегодня практически каждый российский банк предоставляет клиентам услугу Интернет-трейдинга, поскольку  затраты на предоставление этой услуги весьма невелики.

С помощью Интернета инвестор – клиент банка может торговать  акциями из дома или из офиса. Для  этого на компьютер надо всего  лишь установить специальную программу. На рынке сегодня представлено свыше 30 систем интернет-трейдинга. Среди  них и коммерческие версии, предлагаемые компаниями разработчиками ( QUIK , ИТСБрокер, NetInvestor, ИНВЕСТОР и др.), и собственные  разработки банков (АльфаДирект, ГУТАБрокер, СолидТрейдинг и др.). Современные  системы интернет-трейдинга позволяют  пользователю торговать на нескольких торговых площадках, использовать механизмы  маржинальной торговли, получать в  режиме online экономические и финансовые новости ведущих информационных агентств, применять встроенные системы  технического анализа, а при необходимости  экспортировать данные из системы в  различные программные приложения (MetaStock , Omega , Exсel и др.).

Преимущества Интернет-трейдинга  для клиентов банка состоят в  следующем:

1. инвестор постоянно  видит перед собой картину  торгов, причем на нескольких  биржах одновременно в режиме  реального времени; 

2. своевременность получения  инвестором экономических, финансовых  новостей и аналитических обзоров  брокеров.

3. оперативность отдачи  по Интернету приказов брокеру  на покупку или продажу; 

4. возможность оперативно  отслеживать состояние своего  биржевого счета и др.

Интернет-трейдинг позволяет  значительно снизить издержки клиентов, увеличить скорость обработки торговых заявок, а также почти полностью  исключить необходимость телефонного  контакта с брокером. В силу низких издержек основные пользователи интернет-трейдинга  – инвесторы с небольшими капиталами.

Для коммерческого банка  система онлайновой торговли ценными  бумагами также имеет ряд преимуществ, к числу которых относятся:

- низкие транзакционные  издержки;

- получение биржевой информации  в режиме реального времени,  выставление котировок непосредственно  в торговые системы; 

- высокая степень безопасности  при проведении операций.

За выполнение поручений  брокер берет комиссионные. Величина комиссионных зависит от месячных оборотов клиентов: чем больше оборот, тем  меньше комиссия.

7) Клиринговая деятельность

Клиринговой деятельностью  является деятельность по определению  взаимных обязательств, возникающих  на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и их зачету по поставкам ценных бумаг  покупателям и денежных средств  продавцам.

На современном биржевом рынке процедура совершения сделок распадается на ряд самостоятельных  этапов:

• поручение брокеру на совершение операции
• заключение биржевой сделки между брокерами
• сверка условий сделки и вычисления взаимных обязательств по поставке ценных бумаг от продавца к покупателю и по расчетам денежных средств;
• исполнение сделки, заключающееся в переводе ценных бумаг покупателю и перечислении денежных средств продавцу, а также уплате комиссионных бирже, брокерам и другим участникам, обеспечивающим биржевую торговлю.

В связи с тем что  на последних двух этапах возникает  большой информационный массив, обработка  которого требует значительных трудозатрат, появились специализированные клиринговые (расчетные) организации. Основными  функциями клиринга и расчетов по ценным бумагам являются:

• сбор информации по заключенным сделкам, ее сверка и корректировка при наличии расхождений, подтверждение о совершении сделки;
• учет зарегистрированных сделок и проведение вычислений по ним;
• определение взаимных обязательств по поставкам и расчетам участников биржевой торговли;
• обеспечение поставки ценных бумаг от продавца к покупателю;
• организация денежных расчетов по сделкам;
• обеспечение гарантий по исполнению заключенных сделок.

Процесс клиринга и расчетов проходит несколько последовательных этапов. Процедура проведения клиринга включает в себя ряд последовательных этапов.

Этап 1. Совершение биржевой сделки, которую осуществляют брокеры  на основании приказов своих клиентов. Заключение сделки не является клирингом, а служит основой для проведения клиринговых процедур.

Этап 2. Сверка условий сделки, в процессе которой сопоставляются параметры совершенной операции по объему, ценам и другим существенным условиям. Сверка заключается в сопоставлении  документов, представленных сторонами, заключившими сделку по купле-продаже  ценных бумаг. Если в ходе проверки выявились расхождения, что возможно, когда сделка совершена устно  или по телефону, то производятся уточнения  и корректировка параметров сделки.

Этап 3. После того как  установлено, что все условия  сделки между сторонами совпадают, производится регистрация сделки.

 

2.3 Коммерческий банк как  непрофессиональный участник рынка  ценных бумаг

 

1) Эмиссионные операции  банка

Коммерческие банки проводят эмиссию ценных бумаг для достижения следующих целей:

• привлечение средств для формирования или увеличения уставного капитала банка соответственно требованиям ЦБ РФ;
• создание механизма формирования рыночных цен на акции и облигации банка;
• формирование ресурсной базы банков за счет выпуска долговых ценных бумаг;
• повышение ликвидности банка, баланса банка;
• укрепление имиджа банка как надежного, финансово стабильно го кредитного института;
• оформление организационно-правового статуса банка в качестве акционерного общества;
• предоставление дополнительных услуг клиентам на основе вы пуска обращающихся инструментов рынка ценных бумаг, расширяющих возможности инвестирования;
• секьюритизация активов.

Эмиссия банком ценных бумаг  имеет ряд особенностей:

• в качестве регистрационного органа выступает Банк России и его учреждения;
• к банкам как эмитентам предъявлены дополнительные требования, определяющие удовлетворительность их финансового состояния;
• наличие накопительного счета, концентрация средств эмитента на нем до регистрации итогов выпуска.