Роль коммерческих банков как участников рынка ценных бумаг

К источникам заемных ресурсов коммерческих банков относится также  выпуск последними на национальном и  международном рынках долговых ценных бумаг: облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов.

Еще один источник ресурсов, связанный с рынком ценных бумаг, - операции РЕПО. РЕПО - это продажа  банком ценных бумаг на условиях их обратного выкупа. Банк заключает  одновременно две сделки: первую —  на продажу ценных бумаг в определенный срок по определенному курсу, вторую - на покупку этих бумаг через  определенный срок по фиксированному курсу.

Также коммерческие банки  осуществляют посреднические (комиссионные) операции, то есть выполняют различные  поручения своих клиентов за их счет. Такие поручения связаны с  переводом денег как внутри одной  страны, так и из одной страны в другую. Это переводные операции, при которых клиент поручает своему банку (в котором он встал на расчетно-кассовое обслуживание и с которым заключил договор о расчетно-кассовом обслуживании) перевести определенную сумму со счета клиента указанному адресату. Когда операция совершена, банк высылает или выдает (если клиент является в  банк лично) документ о совершении перевода. За проводимую операцию банк взимает  комиссию.

Аккредитивная операция состоит  в том, что банк принимает поручение  от клиента произвести платеж третьему лицу (бенефициару), т.е. лицу, в пользу которого открыт аккредитив, или акцептовать  векселя бенефициара, или произвести платеж бенефициару, но только на определенных условиях.

Инкассовые операции –  это операции по получению банками  для клиентов денег по их поручению  и за их счет по различным документам. Инкассовые операции осуществляются с  чеками, векселями, товарными документами  и ценными бумагами. При инкассировании ценных бумаг клиент передает их банку  для реализации на рынке той страны, где они эмитированы.

Факторинговые операции относятся  к посредническим. Суть их в том, что банк покупает долговые требования клиента на условиях немедленной  оплаты части стоимости поставок и уплаты остальной части, за вычетом  процента за кредит и комиссионных платежей, в строго обусловленные  сроки независимо от поступления  выручки от должников.

Особая разновидность  комиссионных операций – доверительные  операции, состоящие в том, что  банк по поручению клиентов берет  на себя хранение, передачу и управление определенным имуществом, выраженным как в деньгах, так и в ценных бумагах.

К комиссионным относятся  также торгово-комиссионные операции – покупка и продажа по поручению  клиента драгоценных металлов и  драгоценных камней, покупка и  продажа ценных бумаг и т.д.

Разновидностью посреднических операций являются трастовые операции банков. Наиболее распространенная форма  владения собственностью в странах  с развитой рыночной экономикой –  наличие акций, облигаций и денежных средств. По мере увеличения количества финансовых инструментов и суммы  финансовых активов коммерческие банки  расширяют трастовые (доверительные) операции.

1.3 Денежные рынки и  рынки капитала в современной  России

Денежный рынок – составная  часть денежного оборота, он выступает, как механизм перераспределения  денежных средств между секторами  и субъектами экономики. Иногда встречается  понятие финансового рынка, в  широком смысле его отождествляют  с денежным рынком, в узком с  рынком капитала.

Денежный рынок – сектор или часть рынка долговых капиталов, где осуществляются краткосрочные  депозитно-долговые операции (сроком до 1 года), который обусловливает движение оборотных средств предприятий  и организаций, краткосрочных средств  банков, учреждений, государства и  населения.

Рынок денег – сеть специальных (банковско-финансовых) институтов, которые  обеспечивают взаимодействие спроса и  предложения на деньги как специфический  товар. Это рынок, на котором спрос  на деньги и предложение денег  определяют процентную ставку или уровень  процентных ставок.

Под рынком денег понимают рынок высоколиквидных активов.

Рассмотрев вышеуказанные  определения денежного рынка, можно  сформулировать обобщенное определение  денежного рынка. Денежный рынок  представляет собой механизм взаимодействия спроса и предложения на рынке  капитала. Если спрос равен предложению, то на рынке возникает равновесие. Иными словами, денежный рынок находится  в состоянии равновесия, когда  спрос на деньги соответствует предлагаемому  их количеству и денег в экономике  равно столько, сколько необходимо для обеспечения её стабильности.

Если предложение денег  превышает спрос, то начинается рост цен, люди пытаются избавиться от денег, ускоряется оборачиваемость денег, и цены растут еще быстрее. Если же предложение денег ниже спроса на них, в экономике возникает дефицит  платёжных средств, что негативно  влияет на систему расчётов, возникает  бартерный обмен.

Задачи денежных рынков состоят  в том, чтобы переправлять сбережения из рук тех экономических единиц, которые зарабатывают больше чем тратят, в руки единиц которые тратят больше чем зарабатывают. На этих рынках функционируют прямые каналы финансирования, по которым средства переходят непосредственно к заемщикам в обмен на акции и долговые обязательства, или косвенные, где средства проходят через финансовых посредников - банки, взаимные фонды, страховые компании.

Объектом купли-продажи  на рынке денег являются временно свободные денежные средства. Инструментами  денежного рынка являются коммерческие векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др. Ценой товара (денег), который продается и покупается на рынке, является ссудный процент. Уровень процента на рынке денег  является базовым для определения  процента на всем рынке ссудных капиталов. С экономической точки зрения, на рынке денег происходит взаимосвязь  таких понятий:

• денежная масса;
• доход;
• норма процента.

Основные заемщики: фирмы, кредитно-финансовые институты, государство, население. На денежный рынок поступают: денежный капитал, временно свободный  денежный капитал, сбережения населения, эмиссия денег. С денежного рынка  деньги используются в форме государственного кредита, кредита на формирование оборотного капитала, кредитов основного капитала, потребительского кредита, акционерного финансирования. Отличительной особенностью рынка денег является то, что на нем продаются и покупаются краткосрочные  денежные средства.

По виду инструментов, которые  используются для перемещения денег  от продавцов к покупателям в  денежном рынке возможно выделить три  сегмента: рынок ссудных обязательств, рынок ценных бумаг, валютный рынок. Хотя в организационно-правовом аспекте  данные рынки функционируют самостоятельно, между ними существует тесная внутренняя связь. Денежные средства могут свободно перемещаться с одного рынка на другого, одни и те же субъекты способны осуществлять операции практически одновременно на каждом из них.

По институционным признакам  денежных потоков можно выделить такие секторы денежного рынка: фондовый рынок, рынок банковских кредитов, рынок услуг небанковских финансово-кредитных  учреждений.

На фондовом рынке осуществляется перемещение небанковкого ссудного капитала, который приводится в движение с помощью фондовых ценностей (акций, средне- и долгосрочных облигаций, бондов, остальных финансовых инструментов продолжительного действия). Значение этого рынка состоит в том, что он открывает большие возможности  для финансирования инвестиций в  экономику.

В последнее время широко начали развиться фонды денежного  рынка, очень популярные на Западе, где по размерам активов они занимают второе место после фондов акций. В России же ПИФы денежного рынка  появились сравнительно недавно, но уже сейчас они привлекают к себе большое внимание.

На денежных рынках продаются  и покупаются краткосрочные ценные бумаги. Инструментами денежного  рынка являются: государственные  ценные бумаги, краткосрочные ценные бумаги предприятий (коммерческие бумаги) и банков, соглашения об обратной покупке (сделки РЕПО), банковские депозиты. Инструменты  денежного рынка имеют срок погашения  не более года.

Таким образом, инвестиции в  фонды денежного рынка являются краткосрочными инвестициями и относятся  к вложениям с наиболее низким уровнем риска. По показателям доходности и риска подобные вложения тяготеют к типу консервативных стратегий  и главной целью имеют сохранение имеющегося капитала от инфляции и  получение небольшой, но относительно постоянной прибыли. Входя в состав инвестиционного портфеля, такие  инвестиции помогают сглаживать колебания  более рискованных активов.

Денежным капиталом называются денежные средства, выступающие фактором производства, получения прибыли, то есть используемые с целью самовозрастания. Многие предприниматели часто оказываются  в ситуации, когда они испытывают недостаток капитала, что является серьезным препятствием для их нормальной деятельности и развития. В это  время у других участников экономических  отношений могут накапливаться  временно свободные денежные средства в виде сбережений или неиспользованных сразу доходов. Собственники этих средств  могут на время передать право  их использования тем, кто хочет  и может получить с их помощью  прибыль, использовать их в качестве инвестиций. При этом они лишаются на какой-то срок ликвидности денег  ради ожидаемого их прироста или «процента». Ссудным капиталом называются денежные средства, которые выдаются предпринимателям, фирмам на определенный срок на условиях возвратности и за определенную плату.

Вместе с развитием  рыночной экономики появился и рынок  ссудных капиталов, без которого стало невозможно нормальное функционирование ряда других рынков факторов производства. В него входит рынок инвестиций - долгосрочных ссуд на новое строительство  и совершенствование производства, а также межбанковский рынок, где временно свободные денежные ресурсы привлекаются и размещаются  банками между собой на более  короткие сроки.

Историческим предшественником ссудного капитала было ростовщичество. Оно отличалось чрезвычайно высокими процентами и потребительскими целями займа денег. Ростовщики предоставляли  ссуды простым людям для того, чтобы те уплачивали старые долги  и покупали товары, а господствующей знати - для строительства замков и дворцов, покупки предметов  роскоши, ведения войн и т. п. В  рыночной экономике существует множество  источников ссудного капитала и величина процента относительно привязана к  норме получаемой прибыли. Существует ряд рыночных институтов (банки, страховые, пенсионные и другие фонды), в которых  аккумулируются денежные средства и  создается возможность для их превращения в ссудный капитал. Реальность же движения их в этом качестве определяется правами указанных институтов рынка в их использовании и рыночной конъюнктурой, то есть соотношением спроса и предложения на денежном рынке при данном проценте.

На денежном рынке не столь  очевидно различие денег в качестве просто платежных средств или  капиталов. Благодаря этому представляется единая цена денег - процент, которая  служит конкретным ориентиром при оценке каждым субъектом своих действий. Но все, же денежный рынок подразделяется на ряд сегментов с особенностями  формирования спроса и предложения, процента.

На рынке капиталов  спрос непосредственно определяется активностью предпринимателей, их ожиданиями прибыли и масштабами инвестиций. Косвенно на спрос влияет динамика цен на рынках ресурсов для производства, инфляции в целом, а также общая  динамика экономического роста. Денежная форма капитала является наиболее чувствительной ко всем сбоям и кризисным моментам в экономических процессах. Поэтому  колебания спроса на рынке капиталов  служат индикаторами всего рыночного  хозяйства. За ними следуют колебания  на рынках ресурсов и товаров.

С другой стороны, предложение  ссудного капитала определяется уровнем  сбережений, масштабом его источников, развитостью банковской системы  и других финансовых посредников. Определенное влияние, возможно большее, чем на других видах рынков, оказывает государство  со своими возможностями денежной эмиссии  и регулирования финансовой сферы.

В целом, как и на любом  другом рынке, спрос и предложение  вместе влияют на колебания цены-процента, а он, в свою очередь, регулирует величину спроса и предложения капиталов. Особенность этого рынка заключается  в том, что в качестве предмета купли-продажи на нем выступает  особый товар – капитал, а ценой  этого товара является процент. Его  «потребительная стоимость»- способность  денег к самовозрастанию и  принесению прибыли. Однако у этого  товара нет свойства стоимости, поскольку  деньги - символ, мера, эквивалент стоимости, но не ее носитель. Поэтому механизм образования процента отличается от механизма обычного ценообразования. Привлеченный таким образом капитал  используется для финансирования различных  программ правительства или муниципалитета, развития производства и повышения  его эффективности, расширения реконструкции  или модернизации предприятий.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) представляет собой часть  финансового рынка. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского  кредита и взаимодействует с  ней. Выпуская ценные бумаги, предприятие  может получить финансовые средства на длительный период времени: на несколько  десятилетий (облигации) или вообще в бессрочное пользование (акции).

Рынок ценных бумаг обеспечивает механизм, с помощью которого в  экономику привлекаются инвестиции. Он связывает тех, кто привлекает инвестиции, выпуская ценные бумаги (эмитентов), тех, кто желает вложить свои средства в финансирование инвестиционных проектов (инвесторов, владельцев), и тех, кто  осуществляет деятельность на рынке (профессиональных участников).