Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Марта 2012 в 17:23, курсовая работа
Целью данного исследования является анализ методики формирования моделей денежного потока на основе изучения существующих теорий в оценке и корпоративных финансах.
Основными задачами работы являются:
- проанализировать влияние различных стандартов финансовой отчетности на формирование денежного потока;
Введение 3
1. Теоретические основы формирование модели денежного потока 5
1.1 Сравнительный анализ стандартов отчетности и их влияние на формирование денежного потока. 5
1.2 Понятие денежного потока в оценке. 12
2. Специфика выбора модели денежного потока на примере субъекта пищевой отрасли.20
2.1 Описание характерных особенностей ОАО «Хладокомбинат». 20
2.2 Построение модели денежного потока 23
Заключение 33
Список литературы 36
Приложения
Приложение №7
Прогноз расходов компании
Наименование | 2006Ф | 2007Ф | 2008Ф | Полуго-дие 2009Ф | 25 окт.-31 дек. 2009 г.П | 2009П | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
Выручка | 250 569 | 422 235 | 480 287 | 351 014 | 125 019 | 702 028 | 855 915 | 1 031 401 | 1 227 332 | 1 440 228 | 1 625 396 | 1 784 127 |
Общая инфляция |
|
|
|
|
| 14% | 14% | 14% | 14% | 13% | 11% | 9% |
Инфляция на продукты питания и сырье |
|
|
|
|
| 16% | 17% | 16% | 15% | 14% | 12% | 9% |
Рост тарифов на электроэнергию |
|
|
|
|
| 27% | 25% | 25% | 20% | 18% | 15% | 12% |
С/с + ком расходы, тыс. руб., том числе: | 227 348 | 292 904 | 400 946 | 324 602 | 115 612 | 649 204 | 639 735 | 744 857 | 855 089 | 978 370 | 1 104 093 | 1 214 848 |
Материал затраты: | 149 876 | 157 801 | 278 408 |
|
| 409 509 | 466 841 | 532 198 | 606 706 | 682 544 | 754 211 | 818 319 |
В Процентах | 66% | 54% | 69% |
|
| 63% |
|
|
|
|
|
|
в т.ч. Сырье 40% от всех затрат | 90 939 | 117 162 | 160 378 |
|
| 259 682 | 303 827 | 352 440 | 405 306 | 462 049 | 515 184 | 558 975 |
в т.ч.электроэнергия | 58 937 | 40 639 | 118 030 |
|
| 149 828 | 187 285 | 234 106 | 280 927 | 331 494 | 381 218 | 426 964 |
Затраты на оплату труда с отчислениями на социальные нужды | 56 448 | 54 640 | 53 479 |
|
| 122 963 | 131 570 | 140 780 | 150 635 | 165 698 | 187 446 | 207 362 |
В Процентах | 25% | 19% | 13% |
|
| 19% |
|
|
|
|
|
|
Темп роста з/п |
|
|
|
|
|
| 7% | 7% | 7% | 10% | 13% | 11% |
Амортизация, в т.ч.: | 6 981 | 11 484 | 16 609 |
|
| 16 680 | 17 053 | 17 531 | 18 221 | 19 130 | 20 245 | 21 547 |
Основные средства |
|
|
|
|
|
| 16 831 | 17 224 | 17 813 | 18 601 | 19 578 | 20 722 |
Нематериальные активы |
|
|
|
|
|
| 222 | 307 | 409 | 529 | 667 | 825 |
В Процентах | 3% | 4% | 4% |
|
| 4% |
|
|
|
|
|
|
В процентах от выручки | 3% | 3% | 3% |
|
| 3,0% | 3,0% | 3,0% | 3,0% | 3,0% | 3,0% | 3,0% |
Прочие затраты | 14 043 | 68 979 | 52 450 |
| 3 046 | 92 638 | 105 607 | 120 392 | 137 247 | 154 403 | 170 616 | 185 118 |
| 6% | 24% | 13% |
|
| 14% |
|
|
|
|
|
|
Проценты к уплате, тыс. руб. | 16 739 | 27 815 | 30 491 | 17 704,00 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Прочие операц и внереализационные расходы, тыс. руб. | 25 668 | 106 819 | 54 551 | 18 644,00 | 51 421 | 37 288 | 58 619 | 66 826 | 76 182 | 85 704 | 94 703 | 102 753 |
Расходы, всего, тыс. руб. | 269 755 | 427 538 | 485 988 | 360 950 |
| 779 130 | 803 962 | 932 075 | 1 068 518 | 1 218 478 | 1 369 412 | 1 502 720 |
Приложение № 8
Данные о кредитах компании и прогноз выплат процентов
Наименование кредитора | Дата получ. | Дата погаш. | Сумма, | % ст. | Остаток осн. суммы на 01.07.2009 | Остаток %, руб. | 25 окт.-31 дек. 2009 г. | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
Выплаты %, итого: |
|
|
|
|
|
| 298 928 | 54119050 | 54119050 | 48542950 | 40178800 | 32714650 | 30376600 |
Банк Москвы | ноябрь 2006г. | ноябрь 2008г. | 25 000 000 | 12,8 | 25 000 000 | 0 |
| 25000000 | 25000000 | 25000000 | 25000000 | 25000000 | 25000000 |
Ставка |
|
|
| 12,8 |
|
|
| 19% | 19% | 17% | 14% | 11% | 10% |
Выпл % |
|
|
|
|
|
|
| 4 750 000 | 4 750 000 | 4 250 000 | 3 500 000 | 2 750 000 | 2 500 000 |
Банк Москвы | апрель 2007г. | апрель 2009г. | 45 000 000 | 12,5 | 45000000 | 0 |
| 45000000 | 45000000 | 45000000 | 45000000 | 45000000 | 45000000 |
Ставка |
|
|
|
|
|
|
| 19% | 19% | 17% | 14% | 11% | 10% |
Выпл % |
|
|
|
|
|
|
| 8 550 000 | 8 550 000 | 7 650 000 | 6 300 000 | 4 950 000 | 4 500 000 |
Перовское ОСБ №8047 | окт. 2006г. | март 2009г. | 13 500 000 | 11,5 | 13500000 | 73602,69 | 73602,69 | 13 500 000 | 13 500 000 | 13 500 000 | 13 500 000 | 13 500 000 | 13 500 000 |
Ставка |
|
|
|
|
|
|
| 19% | 19% | 17% | 14% | 11% | 10% |
Выплаты процентов |
|
|
|
|
|
|
| 2 565 000 | 2 565 000 | 2 295 000 | 1 890 000 | 1 485 000 | 1 350 000 |
Перовское ОСБ №8047 | июнь 2005г. | июнь 2009г. | 45 000 000 | 12,5 | 45000000 | 76160,88 | 76160,88 | 45 000 000 | 45 000 000 | 45 000 000 | 45 000 000 | 45 000 000 | 45 000 000 |
Ставка |
|
|
|
|
|
|
| 18% | 18% | 16% | 13% | 12% | 12% |
Выплаты процентов |
|
|
|
|
|
|
| 8 100 000 | 8 100 000 | 7 200 000 | 5 850 000 | 5 400 000 | 5 400 000 |
Перовское ОСБ №8047 | март 2006г. | март 2009г. | 25 000 000 | 13 | 25000000 | 89040,74 | 89040,74 | 25 000 000 | 25 000 000 | 25 000 000 | 25 000 000 | 25 000 000 | 25 000 000 |
Ставка |
|
|
|
|
|
|
| 19% | 19% | 17% | 14% | 11% | 10% |
Выплаты процентов |
|
|
|
|
|
|
| 4 750 000 | 4 750 000 | 4 250 000 | 3 500 000 | 2 750 000 | 2 500 000 |
Перовское ОСБ №8047 | июнь 2006г. | декабрь 2008г. | 10 500 000 | 12 | 10500000 | 60123,25 | 60123,25 | 10 500 000 | 10 500 000 | 10 500 000 | 10 500 000 | 10 500 000 | 10 500 000 |
Ставка |
|
|
|
|
|
|
| 19% | 19% | 17% | 14% | 11% | 10% |
Выплаты процентов |
|
|
|
|
|
|
| 1 995 000 | 1 995 000 | 1 785 000 | 1 470 000 | 1 155 000 | 1 050 000 |
МБРР АКБ | март 2007г. | март 2009г. | 35 000 000 | 14,5 | 35000000 | 0 |
| 35 000 000 | 35 000 000 | 35 000 000 | 35 000 000 | 35 000 000 | 35 000 000 |
Ставка |
|
|
|
|
|
|
| 19% | 19% | 17% | 14% | 11% | 10% |
Выплаты процентов |
|
|
|
|
|
|
| 6 650 000 | 6 650 000 | 5 950 000 | 4 900 000 | 3 850 000 | 3 500 000 |
ИТОГО Долгосрочне займы и кредиты |
|
| 199 000 000 |
| 199000000 | 298 927,56 |
| 37 360 000 | 37 360 000 | 33 380 000 | 27 410 000 | 22 340 000 | 20 800 000 |
Ставка рефинансирования | 11% | 12,1% |
|
|
|
|
|
| |||||
Проценты, включаемые в налогооблагаемую базу |
| 24 079 000 | 24 079 000 | 24 079 000 | 24 079 000 | 24 079 000 | 24 079 000 | ||||||
Проценты из чистой прибыли |
| 13 281 000 | 13 281 000 | 9 301 000 | 3 331 000 |
|
| ||||||
Краткосрочные кредиты | 79 805 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||||
Ставка |
| 21% | 21% | 19% | 16% | 13% | 12% | ||||||
Выплаты процентов |
| 16 759 050 | 16 759 050 | 15 162 950 | 12 768 800 | 10 374 650 | 9 576 600 | ||||||
Проценты, включаемые в налооблагаемую базу |
| 9 656 405 | 9 656 405 | 9 656 405 | 9 656 405 | 9 656 405 | 9 656 405 | ||||||
Проценты из чистой прибыли |
| 7 102 645 | 7 102 645 | 5 506 545 | 3 112 395 | 718 245 |
| ||||||
Приложение № 9
Прогноз чистой прибыли компании
Наименование/год | 25 окт.-31 дек. 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
Выручка | 125 019 | 855 915 | 1 031 401 | 1 227 332 | 1 440 228 | 1 625 396 | 1 784 127 |
Себестоимость, в т.ч. | 115 612 | 639 735 | 744 857 | 855 089 | 978 370 | 1 104 093 | 1 214 848 |
амортизация |
| 17 053 | 17 531 | 18 221 | 19 130 | 20 245 | 21 547 |
Валовая прибыль | 9 407 | 216 180 | 286 544 | 372 243 | 461 858 | 521 303 | 569 279 |
Прочие затраты | 3 046 | 105 607 | 120 392 | 137 247 | 154 403 | 170 616 | 185 118 |
Прочие расходы | 6 640 | 37 288 | 58 619 | 66 826 | 76 182 | 85 704 | 94 703 |
Ebitda | -279 | 73 285 | 107 532 | 168 170 | 231 273 | 264 982 | 289 457 |
Ebit | -279 | 56 232 | 90 001 | 149 948 | 212 143 | 244 738 | 267 910 |
Проценты к уплате | 299 | 54 119 | 54 119 | 48 543 | 40 179 | 32 715 | 30 377 |
Проценты, включаемые в налогооблагаемую базу | 299 | 33 735 | 33 735 | 33 735 | 33 735 | 32 715 | 30 377 |
Прибыль до налогообложения до учета убытка прошлых лет и налоговых льгот |
| 22 497 | 56 266 | 116 213 | 178 408 | 212 023 | 237 534 |
Накопленный убыток до даты оценки | -45 026 | -45 026 | -22 529 |
| 0 | 0 | 0 |
Отложенные налоговые активы |
|
|
|
|
|
|
|
Прибыль до налогообложения | -578 | 22 497 | 33 737 | 116 213 | 178 408 | 212 023 | 237 534 |
Ставка налога на прибыль | 0% | 20% | 20% | 20% | 20% | 20% | 20% |
Налог на прибыль | 0 | 0 | 8 097 | 27 891 | 42 818 | 50 885 | 57 008 |
Чистая прибыль до выплаты процентов | -2 450 | 22 497 | 48 169 | 88 322 | 135 590 | 161 137 | 180 525 |
Выплаты процентов из чистой прибыли |
| 20 384 | 20 384 | 14 808 | 6 443 |
|
|
Чистая прибыль | -2 450 | 2 113 | 27 785 | 73 514 | 129 146 | 161 137 | 180 525 |
48
[1] О методе дисконтированных денежных потоков и стандартах оценки, Тришин В.Н., к.ф.-м.н.,
генеральный директор компании "ОКП" бюллетень “Российский оценщик, 2007”, №1, стр. 17; журнал "Московский оценщик", 2007, №1. стр. 23
[2] Организация и методы оценки предприятия (бизнеса): Учебник/Под ред. Кошкина – М.:ИКФ «ЭКМОС», 2007
[3] Палий В.Ф., Международные стандарты учета и финансовой отчетности: Учебник – 3-е изд., испр. и доп. – М.:ИНФРА-М, 2007, стр.17
[4] http://www.ocenchik.ru/
[5] МСФО (IAS) 01 «Представление финансовой отчетности», п.10
[6] ФЗ «О бухгалтерском учете» от 21.11.96 N 129-ФЗ
[7] Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99, утвержденного приказом Минфина России от 6.07.1999г. №43н, в ред. приказа Минфина России от 18.09.2006г №115н
[8] МСФО (IAS) 01 «Представление финансовой отчетности», п.13
[9] ПРИКАЗ от 22.07.03 N 67н О ФОРМАХ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ (в ред. Приказов Минфина РФ от 31.12.2004 N 135н,
от 18.09.2006 N 115н)
[10] http://www.cis2000.ru/
[11] Дамодаран Асват, Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ. – 5-е изд. - Москва : Альпина Бизнес Букс, 2008
[12] см. Приложение 1
[13] Приказ Минфина №67 от 22 июля 2003 г. «О формах бухгалтерской отчетности»
[14] см. Приложение 2
[15] Палий В.Ф., Международные стандарты учета и финансовой отчетности: Учебник – 3-е изд., испр. и доп. – М.:ИНФРА-М, 2007, стр.53
[16] см. Приложение № 3
[17] см. Приложение №4
[18] МСФО (IAS) 07 «Отчеты о движении денежных средств» п.1
[19] проект ПБУ 23/10 "Отчет о движении денежных средств" п.7
[20] п.16 ПБУ 4/99
[21] МСФО (IAS) 21 «Влияние изменений обменных курсов валют»
[22] п.6 ПБУ 4/99
[23] п.15 МСФО (IAS) 01
[24] Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» ПБУ 1/98, утвержденное приказом Минфина России от 9.12.1998г. №60н, в ред. приказа Минфина России от 30.12.1999г. №107н
[25] USPAP, 2005 – Единые стандарты профессиональной практики оценки/ Пер. с англ. А. Лопатникова, М.: АРМО, 2005
[26] Дамодаран Асват, Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ. – 5-е изд. - Москва : Альпина Бизнес Букс, 2008
[27] Коупленд Т, Коллер Т, Мурин Дж., Стоимость компаний: оценка и управление. – 4-е изд., перераб. и доп./Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп – Бизнес», 2007, стр.173
[28] http://dpo-group.ru/index.asp
[29] Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учеб. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008
[30] Оценка бизнеса: Учебник/ Под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005
[31] Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учеб. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008
[32] Оценка бизнеса: Учебник/ Под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005,
[33] http://dpo-group.ru/index.asp
[34] Оценка бизнеса: Учебник/ Под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005
[35] http://dpo.ru/business/
[36] www.cbr.ru/ - официальный сайт ЦБ РФ
[37] http://dpo.ru/business/
[38] «Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года», Распоряжение Правительства РФ от 17 ноября 2008 г. N 1662-р
[39] http://www.mosprod.ru/ru/ - департамент продовольственных ресурсов города Москвы
[40] http://www.businesstest.ru/
[41] см. Приложение 5
[42] см. Приложение 6
[43] http://www.movie-agency.ru/ -рекламное агенство «Муви», входит в тройку крупнейших рекламных агенств
[44] см. Приложение 7
[45] см. Приложение 8
[46] Усредненная ставка по информации СБ РФ, Газпромбанка, Банка Москвы, Росбанка, Райфайзен банка
[47] см. Приложении 9
[48] ст. 269 Налогового кодекса РФ
[49] www.hlado.ru
[50] www. damodaran.com.
[51] Дамодаран Асват, Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ. – 5-е изд. - Москва: Альпина Бизнес Букс, 2008
[52] Приложение к приказу Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н (с учетом приказа Госкомстата РФ и Минфина РФ от 14 ноября 2003 г. № 475/102н)
[53] Палий В.Ф., Международные стандарты учета и финансовой отчетности: Учебник – 3-е изд., испр. и доп. – М.:ИНФРА-М, 2007, стр.63-64
[54] Дамодаран Асват, Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ. – 5-е изд. - Москва : Альпина Бизнес Букс, 2008
[55] Дамодаран Асват, Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ. – 5-е изд. - Москва : Альпина Бизнес Букс, 2008