Оптимизация денежныx потоков предприятия

    Следует отметить, что структура совокупных активов характеризуется значительным превышением в их составе доли оборотных средств, которые составляли 99,51% на начало года и 98% на конец. В абсолютном выражении прирост оборотных средств в течении года составил

    154 602 тыс. руб. Прирост произошел за счет увеличения всех составляющих оборотных активов, (денежные средства выросли на 13 860 тыс. руб, дебиторская задолженность на 99 775 тыс. руб, товарные запасы на 40 968 тыс. руб), но дебиторская задолженность росла опережающими темпами, что повлекло за собой изменение структуры оборотных активов. Если на начало анализируемого периода больше половины оборотного капитала составляли товарные запасы (63%), то на конец периода доля запасов практически сравнялась с долей дебиторской задолженности, которая выросла на 12,6% и составила 43,5% в общей сумме оборотных активов.

    Диаграмма 3.

    Структура оборотного капитала.

    С одной стороны данное изменение  является положительным фактором, т.к. дебиторская задолженность является более высоколиквидным активом, чем запасы. В тоже время для объективной оценки ликвидности и финансовой устойчивости предприятия необходимо проанализировать, за счет каких источников происходил рост имущества.

    Привлеченный  капитал предприятия вырос на 221,86%, т.е. большими темпами, чем собственный капитал – 150,22%, и составил на 1 января 2011 г. 94961 тыс. руб. Соответственно  удельный вес заемного капитала увеличился на 6,1% и это отрицательная тенденция в деятельности ЗАО «Химальянс», т.к. снижается финансовая независимость предприятия от третьих лиц (кредиторов).

    Структура привлеченного капитала существенно  изменилась в течении анализируемого периода. В начале года он был практически  полностью сформирован за счет кредиторской задолженности перед поставщиками, доля банковских кредитов была незначительна. Но в 2010 году предприятие активно привлекало банковские кредиты, в результате чего их доля в заемных средствах возросла с  6,1% до 45,2%.

    Диаграмма 4.

    Структура капитала.

      Таким образом анализ структуры баланса ЗАО «Химальянс» показал, что для предприятия характерна очень высокая доля собственного капитала, тем не менее в течении года она уменьшилась, т.к. предприятию потребовалось дополнительное финансирование за счет банковских кредитов. В этой связи необходимо оценить изменение показателей ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.

    Анализ  ликвидности предприятия проводился с помощью абсолютных и относительных  показателей (финансовых коэффициентов) и сравнением их с рекомендуемыми значениями.

    Таблица 1.

    Анализ  ликвидности ЗАО  «Химальянс».

    Как видно из таблицы 1 собственные оборотные средства предприятия, рассчитанные как сумма оборотных активов за вычетом краткосрочных обязательств, увеличились за год с 214 721 тыс. руб до 317 165 тыс.  и это рассматривается как положительная тенденция. В тоже время доля собственных оборотных средств в формировании оборотных активов снизилась с 83% до 76%, что свидетельствует об отставании роста собственных оборотных средств от роста оборотных активов и о увеличении заемных источников, используемых для их формирования. Несмотря на это, величина данного коэффициента намного выше нормативного значения, которое по одним источникам не должно быть меньше 10% ²⁰, а по другим не менее 30%²¹. Собственные оборотные средства полностью покрывают имеющиеся товарные запасы предприятия и это подтверждает значение доли собственных оборотных средств в запасах, которая увеличилась со 132% на начало года до 156% при нормативном значении не менее 50%²².

    Значение  коэффициента текущей ликвидности  на конец года 4,34 намного превышает  не только рекомендуемое российскими  и западными аналитиками значение (от 1 до 2²³) но  и выше среднеотраслевого по России (1,681). Значение коэффициент срочной ликвидности - 2,2  является очень высоким и хорошим, так как в этом случае компания может платить по всем краткосрочным обязательствам из имеющихся денежных средств и средств, поступающих от погашения дебиторской задолженности. Коэффициент абсолютной ликвидности на конец года 0,31 также превышает рекомендуемые значения 0,2 %²⁴, хотя разрыв не такой значительный как по показателям текущей и срочной ликвидности. Таки образом предприятие имеет достаточный запас прочности по показателям ликвидности, в тоже время стоит обратить внимание на  динамику коэффициентов в течении года. Увеличение краткосрочной задолженности предприятия в 2010 г., превышающее темпы роста оборотного капитала, повлекло за собой снижение коэффициентов текущей, срочной и абсолютной ликвидности. Это снижает платежеспособность предприятия, т.к. при необходимости ему понадобится больше времени для погашения своих обязательств.

    Финансовую  устойчивость предприятия, характеризующую  степенью его зависимости от внешних  кредиторов и инвесторов, возможно, оценить с помощью системы показателей, представленных в таблице 2.

    Таблица 2.

    Анализ  финансовой устойчивости.

    Коэффициент концентрации собственного капитала, рассчитанный как отношение собственного капитала к общему итогу баланса, превышает минимальное пороговое  значение 50%. Это указывает на существующие у предприятия возможности привлекать средства со стороны.  Увеличившееся значение коэффициента финансовой зависимости, определенное как отношение краткосрочных обязательств к собственному капиталу, подтверждает увеличившуюся активность ЗАО «Химальянс» в привлечении заемного капитала. Тем не менее значение этого коэффициента на конец года 0,29 не превысило допустимых  значений – 0,5-0,7²⁵.

    Коэффициент маневренности собственных оборотных  средств (отношение СОС к величине собственного капитала), показывающий способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять собственные оборотные средства за счет собственных источников, также снизился в течении года.

    Таким образом, анализ ликвидности и финансовой устойчивости ЗАО «Химальянс» показал, что финансовое состояние предприятия можно охарактеризовать как устойчивое. Тем не менее в течении года значение практически всех показателей ликвидности и финансовой устойчивости снизились, что не могло не повлиять на платежеспособность предприятия.

    Так как большую часть 2010 г. у предприятия не был налажен учет, в том числе не было аналитики по движению денежных средств, поэтому трудно оценить денежные потоки и составить отчет о движении денежных средств прямым методом. В следствии этого для анализа источников и использования денежных средств применялся косвенный метод, исходной информацией для которого служит баланс и отчет о прибылях и убытках. Было проанализировано изменение статей баланса и прибыли предприятие и их влияние на величину денежных средств.

    Отчет о движении денежных средств ЗАО  «Химальянс» за 2010 г., построенный косвенным методом представлен в таблице 3. 
 
 
 

    Таблица 3.

    Отчет о движении денежных средств за 2010 г.

          Как видно из отчета, поступление денежных средств в 2010 г. было на 26 460 тыс. руб. меньше, чем их отток. Основным источником поступления денежных средств являлась собственная прибыль. Основной причиной, вызвавшей отток денежных средств, явился рост дебиторской задолженности. В результате превышения расходов денежных средств над их поступлением, у предприятия сформировался дефицит денежных средств в размере 10 458 тыс. руб.  Для ликвидации дефицита предприятие привлекло дополнительные кредиты банков в размере 40 320 тыс. руб. Так как размер привлеченных кредитов превысил величину, необходимую для ликвидации денежного дефицита, у предприятия на конец года сформировалось денежных средств на 13 860 тыс. руб больше, чем на начало года.

3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПОВЫШЕНИЮ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Составление базового бюджета денежных средств

          Одним из важнейших  аспектов в процессе управления денежными  потоками предприятия является составление бюджета движения денежных средств. Цель бюджетирования денежных средств состоит в расчете необходимого их объема и определении моментов времени, когда у компании ожидается недостаток или избыток денежных средств для того, чтобы избежать кризисных явлений и рационально использовать денежные средства предприятия.²⁶. Чтобы повысить качество управления денежными потоками ЗАО «Химальянс» руководству предприятия было предложено составить прогнозный бюджет денежных средств на 2011 г.

    Бюджет  денежных средств (или  прогноз денежных потоков) представляет собой план поступления денежных средств и платежей и выплат на будущий период времени. Он суммирует все потоки денежных средств, которые будут иметь место  в результате планируемых операций на всех фазах общего бюджета. В целом, этот бюджет показывает ожидаемое конечное сальдо на счете денежных средств на конец бюджетного периода и финансовое положение для каждого месяца в году, для которого разрабатывается бюджет.²⁷.

    Таким образом, могут быть запланированы периоды наибольшего или наименьшего наличия денежных средств. Очень большое сальдо на счете денежных средств означает, что финансовые средства не были использованы с наибольшей возможной эффективностью. Низкий уровень может указывать на то, что предприятие не в состоянии расплатиться по своим текущим обязательствам. Вот почему необходимо тщательное планирование денежных средств.