Ставка ссудного процента

    S(i)+M^D=I(i)+ M^S    (5)

    В интерпретации этой теории норма  процента выступает в значительной степени денежным феноменом. Она определяется как реальными факторами (сбережениями и инвестициями), так и денежными (спросом на деньги и их предложением), причем уровень процента может быть изменен непосредственно за счет влияния последних.

    В теории, разработанной Дж. М. Кейнсом, норма процента определяется в качестве вознаграждения за расставание с ликвидностью. Дж.М. Кейнс отмечал, что процент - это «цена, которая уравновешивает желание держать богатство в форме наличных денег с имеющимся количеством наличных денег»²⁹, т.е. количество денег в обращении - еще один фактор, который наряду с предпочтением ликвидности при данных обстоятельствах определяет действительную норму процента.

    Таким образом, уровень процента с учетом заданного дохода изменяется, по словам автора, в прямом отношении к степени предпочтения ликвидности и в обратном - к количеству денег в обращении:

    М' = L' (у, i),    (6)

  где М' - количество денег;

  L' - функция предпочтения ликвидности.

    Следует отметить, что предпочтение ликвидности  Дж. М. Кейнс ставит в зависимость от следующих основных причин: соображения обращения, предосторожности и спекулятивных соображений.

    Дж.М. Кейнс определил, что график предпочтения ликвидности L = L'(у₀, i), отражающий связь количества денег с нормой процента, представляет плавную кривую, которая падает по мере роста объема денежной массы. В точке пересечения функции с заданным предложением денежных средств (M) будет получена равновесная для настоящего момента норма процента (i₀).

    Таким образом, особенность кейнсианской теории состоит в предположении, что норма процента складывается в результате взаимодействия спроса и предложения денежных средств. Причем процент рассматривается как «в высшей степени психологический феномен».

    Между тем уровень ссудного процента в  условиях свободных рыночных отношений складывается не только на основе соотношения между совокупным спросом и предложением денежных средств, но и является результатом сложного взаимодействия ряда факторов не только финансовой сферы, но и производственной. К их числу относятся цикличность производства, достигнутый в стране уровень накопления денежного капитала и сбережений, общий уровень развития денежных рынков и рынков ценных бумаг, международная миграция капиталов, состояние национальных валют.

    Большое значение для участников кредитных  отношений имеет также сочетание двух начал формирования процентных ставок: рыночных сил и государственного регулирования, которое проводится с целью:

    • поддержания развития отдельных  отраслей экономики;

    • создания единообразных условий  функционирования для элементов национальной кредитной системы;

    • проведения антиинфляционной политики.

    В последние годы во многих странах  процесс «дерегулирования» затронул и сферу процентных ставок, когда  политика государственного регулирования, широко используемая в предыдущие годы, постепенно потеряла свое значение: все большую роль в нормировании цены кредита принимают рыночные силы, хотя данный процесс не всегда однозначен.

     Процентная  ставка – это относительная величина процентных платежей на ссудный капитал за определенный период времени (обычно за год). Рассчитывается как отношение абсолютной суммы процентных платежей за год к величине ссудного капитала.

     По  степени реагирования на изменение  рыночного уровня процента различают  фиксированные процентные ставки и  плавающие.

     Различают номинальную и реальную (эффективную) ставки процента. Когда говорят о процентных ставках, то имеют ввиду реальные процентные ставки. Однако, реальные ставки не могут быть непосредственно наблюдаемы. Заключая кредитный договор, мы получаем информацию о номинальных процентных ставках.  Номинальная процентная ставка – это процент в денежном выражении.. Реальная процентная ставка(ставка очищенная от инфляции) другими словами, это увеличение реального богатства, выраженное в приросте покупательной способности инвестора или кредитора, или обменный курс, по которому сегодняшние товары и услуги, реальные блага, обмениваются на будущие товары и услуги. То что, рыночная норма процента испытает непосредственное влияние инфляционных процессов, первым предположил И. Фишер, который определял номинальную ставку процента и ожидаемого темпа инфляции.

     Взаимосвязь между ставками может быть представлена следующим выражением:

    i = r + е,  (7)

  где i - номинальная, или рыночная, ставка процента;

    r - реальная;

    е - темп инфляции.

    Только  в особых случаях, когда на денежном рынке не происходит повышения цен (е = 0), реальная и номинальная процентные ставки совпадают.

     Данная  формула может служить для  приближенного определения номинальной  процентной ставки и дает приемлемые результаты только при небольших значениях r и е. Так как заемщик и кредитор не знают, какие темпы примет инфляция, то они исходят из ожидаемых темпов инфляции. Уравнение обретает вид:

     I = r + e^е,                                                          (8)

     где e^е – ожидаемый темп инфляции.

     Уравнение (8) известно, как эффект Фишера. Его суть в том, что номинальная процентная ставка определяется не фактическим темпом инфляции, так как он не известен, а ожидаемым темпом инфляции. Динамика же номинальной процентной ставки повторяет движение ожидаемого темпа инфляции. Необходимо подчеркнуть, что при формировании рыночной ставки процента имеет значение именно ожидаемый темп инфляции в будущем с учетом срока погашения долгового обязательства, а не фактическая ставка инфляции в прошлом.

     Если  непредвиденная инфляция имеет место, то заемщики выигрывают за счет кредиторов, так как возвращают кредит обесценившимися деньгами. В случае дефляции кредитор выиграет за счет заемщика.

    Номинальная процентная ставка исчисляется:

    S=P(1+j/m)N,   (9)

годовая ставка сложных процентов равна j, а число периодов начисления в году m. Тогда каждый раз проценты начисляют по ставке j/m. Ставка j

называется  номинальной.³⁰

    В свою очередь эффективная или  реальная процентная ставка показывает, какая годовая ставка сложных  процентов дает тот же финансовый результат, что и m -разовое наращение в год по ставке j/m. Если проценты капитализируются m раз в год, каждый раз со ставкой j/m, то, по определению, можно записать равенство для соответствующих множителей наращения:

    (1+iэ)n=(1+j/m)mn,               (10)

где

iэ – эффективная ставка,

 j – номинальная.

     Отсюда  получаем, что связь между эффективной  и номинальной ставками выражается соотношением

    (11)

     Наращение первоначальной суммы капитала — это процесс присоединения к ней процентов в результате какой-либо финансовой операции.

Например:

• Начисление процентов на депозит (банковский вклад). Банк должен выплатить вклад с начисленными процентами.
• Начисление процентов на кредит. Получатель кредита должен вернуть сумму кредита с процентами.

   Дисконтирование — это приведение будущих денежных потоков к текущему периоду с учетом изменения стоимости денег с течением времени.³¹

     Приведение  к моменту времени в прошлом  называют дисконтированием.

    Приведение  к моменту в будущем называют наращением (компаундированием).

    Применение  эффективной ставки, повышает степень  информированности заемщиков при  выдаче потребительских кредитов, заставляя  банки сокращать перечень и размер дополнительных комиссий и штрафов. Но позитивные ожидания от введения эффективной ставки существенно  завышены, поскольку она, как норма регулирования, не способна обеспечить коренное улучшение системы потребительского кредитования по следующим причинам.

    Во-первых, эффективная ставка не обеспечивает повышение прозрачности процентных ставок, действующих на рынке розничных кредитов. Эффективная ставка несет оттенок келейности. Из-за многочисленности компонентов расчета ставки заемщик о ее размере может узнать лишь на этапе согласования комиссий и других условий кредитного договора. Это не дает возможность через рекламу объективно сравнить реальную стоимость продуктов разных банков, что подрывает основу для развития добросовестной межбанковской конкуренции. Чтобы корректно сопоставить кредитные предложения банков, заемщик дожжен обежать 10-15 кредитных организаций, у каждой, из которой свои комиссии и требования к составу документов, предъявляемых для оценки платежеспособности.

    Во-вторых, выпадение эффективной ставки из рекламы сознает ситуацию, когда для потенциального заемщика важны абсолютный объем и график платежей, а не сама эффективная ставка.³²

    В-третьих, одновременное функционирование других процентных ставок – традиционной ставки и эффективной, исчисляется по долгосрочно сложной методике³³, вызывает непонимание и отстраняет от участия в кредитном процессе многих заемщиков, превращая из в простых созерцателей, лишенных возможности вести диалог, повышать свою финансовую грамотность и доверительность к банкам. Определяемы по методике Центрального банка эффективные ставки, нередко превышающие базовые в разы и вызывают у заемщиков отторжение.

    И, в-четвертых, эффективная ставка сохраняет основной порок сложившейся системы потребительского кредитования, легализируя искусственно встроенные в нее дополнительные комиссии и сборы. В результате положение в  сфере выдачи населению кредитов остается запутанным и достаточно драматичным. Неслучайно на заседании консультативного совета Роспотребнадзора, было намечено расширить проверки по жалобам заемщиков и начать мониторинг различных продуктов и кредитных договоров ведущих банков вне зависимости от того, поступают на низ жалобы от ссудополучателей или нет. Кроме того, Роспотребнадзор и Ассоциация российских банков (АРБ) предполагают разрешать споры по вопросам нарушения прав заемщиков не в суде, а в трехсторонней (банк, АРБ, центральный аппарат Роспротребнадзора) согласительной комиссии на федеральном уровне. Усилила критику противоречий розничного кредитования и Федеральная антимонопольная служба.³⁴

     Иногда  может сложиться ситуация, когда  реальные процентные ставки по кредитам имеют отрицательное значение. Это может произойти в случае превышения темпов инфляции темпов роста номинальной ставки. Отрицательные процентные ставки могут установиться в период галопирующей инфляции или при гиперинфляции, а также в период экономического спада, когда спрос на кредиты падает и номинальные процентные ставки понижаются. Положительные реальные процентные ставки означают рост доходов кредиторов. Это происходит, если инфляция снижает реальную стоимость займа (полученного кредита).

     Кроме этого еще есть:

     Номинальная учетная ставка. В тех случаях, когда дисконтирование применяют m раз в году, используют номинальную учетную ставку f. Тогда в каждом периоде, равном1/m части года, дисконтирование осуществляется по сложной учетной ставке f/m. Процесс дисконтирования по этой сложной учетной m раз в году описывается формулой

     P=S(1-f/m)N,     (12)

где

N – общее число периодов дисконтирования (N=mn).

Дисконтирование не один, а m раз в году быстрее снижает величину дисконта.

     Эффективная учетная ставка. Под эффективной учетной ставкой понимают сложную годовую учетную ставку, эквивалентную (по финансовым результатам) номинальной, применяемой при заданном числе дисконтирований в году m. В соответствии с определением эффективной учетной ставки найдем ее связь с номинальной из равенства дисконтных множителей