Ставка ссудного процента

     По  видам операций кредитного учреждения как:

• депозитный процент;
• вексельный процент;
• учетный процент банка;
• процент по ссудам;
• процент по межбанковским кредитам.

      Подведем итоги, в данном пункте я рассмотрела истоки возникновения ссудного процента, рынки на которых он присутствует в разных формах, а так же классификацию ссудного капитала. 

2.   Формирование ссудного процента.

 

     Началом данного пункта моей работы будет рассмотрение движения ссужаемой стоимости, я приведу пример кредитования, который представляет собой процесс возврата ссуженной стоимости как акт передачи ее от заемщика к кредитору и является стадией движения кредита. Однако возвратность кредита как закономерное ему свойство представляет собой обязательную черту кредитного отношения в целом. Обязательность возврата определяется тем, что, во-первых, при передаче ссужаемой стоимости заемщику кредитор не передает права собственности на нее; во-вторых, как высвобождение денежных средств у кредитора, так и потребность в дополнительных средствах у заемщика имеют временный характер. Возвратность является объективным свойством кредита, а ее несоблюдение влечет за собой изменение кредитной природы сделки, искажение и перерождение кредитных отношений.

     Движение  ссужаемой стоимости выражается соотношением:

     Д-Д', т.е.Д'-Д=∆Д, где

     Д - ссужаемая стоимость;

     Д' - наращенная сумма долга;

     ∆Д - приращение к ссуде, выступающее в виде платы за кредит.

   На  формирование процентной политики коммерческих банков оказывают влияние различные факторы макроэкономического и микроэкономического характера. К макроэкономическим факторам относятся: ³

• Соотношение спроса и предложения заемных средств в условиях свободной экономики является основным фактором, определяющим норму процента. Если спрос на заемные средства падает, как это происходит в условиях экономического спада, а предложение ресурсов остается неизменным, процентные ставки снижаются. Обратная тенденция возникает, например, в случае снижения объемов кредитования экономики со стороны центрального банка; предложение заемных средств сокращается, что при неизменном спросе вызывает рост уровня процентных ставок.
• Уровень развития денежных рынков и рынков ценных бумаг. Важнейшие параметры рынка ценных и денежного рынка находятся в прямой зависимости друг от друга. Например, вложения в ценные бумаги традиционно являются альтернативным банковским депозитом. При росте доходности по операциям с ценными бумагами финансовые институты вынуждены соответствующим образом корректировать ставки. Чем больше развит рынок ценных бумаг, тем сильнее проявляется эта зависимость.
• Дефицит государственного бюджета и необходимость его покрытия вызывают повышенный спрос государства на заемные средства. По этой причине ставки процента на рынке ссудных капиталов повышаются, что может привести к сокращению частных инвестиций, поскольку некоторые из них становятся нерентабельными.
• Международная миграция капиталов, состояние национальных валют, состояние платежного баланса. Платежный баланс характеризует сальдо торговых, неторговых операций и движения капитала. Приток или отток денежных средств по этим статьям платежного баланса влияет на объем и структуру денежной массы, состояние рынков, психологические ожидания. В результате происходит движение процентных ставок, аккумулирующих влияние указанных факторов.
• Денежно-кредитная политика Центрального Банка. Проводя свою денежно-кредитную политику, центральный банк стремится обеспечить стимулирование экономического роста, смягчение циклических колебаний экономики, сдерживание инфляции, сбалансированность внешнеэкономических связей. Основными инструментами денежно-кредитной политики являются учетная политика центрального банка, регулирование обязательной нормы банковского резервирования и операции на открытом рынке. Посредством использования указанных инструментов регулируется объем денежной массы в обращении и соответственно уровень рыночных процентных ставок.
• Объем денежных накоплений населения. Чем больше накоплений, тем значительнее возможности у кредитных организаций предоставлять заемщикам ссуды по сравнительно низким ставкам. Например, высокий уровень денежных накоплений в ФРГ, Японии является одной из причин традиционно низких ставок процента в этих странах.
• Фактор риска присущ любой кредитной сделке. Если кредиторы не уверены в будущих темпах инфляции, и, следовательно, не знают, на каком уровне установятся процентные ставки, они вероятнее всего потребуют более высокие процентные ставки, чтобы покрыть риск кредитования, особенно в долгосрочном периоде. Отношение кредиторов к риску, связанному с тем, что реальные доходы будут ниже ожидаемых, также будут воздействовать на предложение кредита и общий уровень процентных ставок.  Характер и уровень рисков меняются в зависимости от конкретных операций, но если внутренние риски поддаются большей минимизации, то внешние риски (макроэкономические, политические, институциональные) часто не поддаются управлению. Они учитываются при формировании уровня процентных ставок прежде всего по международным операциям.
• Инфляционное обесценение денег – существенный фактор, влияющий на уровень процентных ставок. Рост инфляционных ожиданий заемщиков при неизменности номинальных процентных ставок означает, что реальные процентные ставки снижаются. Повышается выгодность заимствований, поэтому спрос на кредит растет.  С другой стороны снижение покупательской способности денег за период пользования ссудой или обращения ценной бумаги приводит к уменьшению реального размера заемных средств, возвращаемых кредитору. Компенсировать такое уменьшение кредитор стремится посредством увеличения размера платы за кредит.
• Налогообложение. Система налогообложения влияет на размер прибыли, остающейся у предприятия. Таким образом, меняя порядок взимания налогов, ставки налогообложения, применяя систему льгот, государство стимулирует определенные экономические процессы. Эта система справедлива и для денежно-кредитного рынка.

   Микроэкономические (частные) факторы, влияющие на величину ссудного процента, определяются условиями  функционирования конкретного банка (кредитного учреждения), его положением на рынке кредитных ресурсов, избранной кредитной и процентной политикой, степенью рискованности осуществляемых операций.

   Уровень процентных ставок по активным операциям  банка формируется во многом на базе спроса и предложения заемных средств. Вместе с тем на этот уровень существенное влияние оказывают следующие микроэкономические факторы:

• средняя процентная ставка, уплачиваемая кредитором своим клиентам по депозитным счетам различного вида;
• структура кредитных ресурсов банка (чем выше доля привлеченных средств, тем дороже кредиты);
• срок, на который испрашивается кредит;
• вид кредита;
• степень обеспеченности кредита;
• предельная сумма кредитных ресурсов данного банка;
• себестоимость ссудного капитала банка;
• кредитоспособность заемщика;
• целевое направление, объем предоставленного кредита и др.

 

   Дж. М. Кейнс анализируя факторы, воздействующие на норму процента, на денежном рынке и предполагает, что равновесная норма процента устанавливается в случае равенства спроса и предложения денег. «Это противоречит теории ссудных фондов, которая акцентирует свое внимание на спросе и предложении облигаций»12.

     В дальнейшем, ученые занимавшиеся исследованием  нормы процента пришли к выводу, что «норма процента, так же как и другие цены, устанавливается при одновременном равновесии на всех рынках»18, при этом она одна и определяется, как «доход на специфический вид облигаций, которые никогда не будут погашены, и будут приносить их владельцу процентные платежи в течение неограниченного времени»19.

     Как отмечают Э.Долан, К.Кэмпбел, Р.Кэмпбел  в книге «Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика», «... современная теория спроса на деньги рассматривает более широкий диапазон активов, нежели беспроцентное хранение денег и долгосрочные облигации»20. Действительно, в настоящее время участники рынка могут обладать как портфелями активов, приносящих проценты, так и беспроцентными формами денег. Кроме всего прочего, «современная теория спроса на деньги учитывает наличие инфляции».⁴

     «Инфляция подрывает полезность денег как  средства сбережения, поскольку реальное количество товаров и услуг, которое  можно приобрести за определенное количество не приносящих процент наличных денег, падает с темпом равным темпу роста уровня цен. Кроме того, изменения в темпах инфляции оказывает существенное влияние на желание индивида хранить неликвидные активы - например, недвижимость и запасы товаров»22, что наблюдалось и в экономике России в 1991 - 1994г.г.

     По  мнению Л.Харриса, теоретическая схема, позволяющая оценить поведение нормы процента в условиях инфляции предложена Ирвингом Фишером, «... он пытался исследовать воздействие инфляции на номинальную ставку процента. В ходе анализа он определял номинальную ставку процента как функцию реальной нормы процента и ожидаемого темпа инфляции.

     Фишер трактовал это отношение между  номинальной и реальной нормами  процента как равновесное и достигаемое  благодаря тому, что как заемщики, так и кредиторы ожидают снижения реальной стоимости основной суммы долга вследствие инфляции в состоянии долговременного равновесия повышение темпа роста денежной массы вызовет идентичное повышение темпа инфляции и, следовательно, идентичное повышение ожидаемого темпа инфляции и номинальной ставки процента»23. Таким образом, предполагается, что реальная ставка процента не изменится при изменениях темпа роста денежной массы. И так, что же представляет собой норма процента в настоящее время?⁵

      Норма процента – вычисляется для  выяснения эффективности кредитных сделок, определения приемлемости той или иной величины цены кредита, является относительным показателем.

     НП = (∑ УП / С) * 100 % где,

НП  – норма процента;

УП  – уплаченные проценты

С –  величина ссуды кредита.

   На  современном этапе экономических  реформ исключительно важной задачей является наращивание инвестиций в реальный сектор экономики. Для инвестора должны быть достаточно привлекательными доходность и уровни рисков, а рентабельность получателя инвестиций должна быть достаточной, чтобы обеспечить окупаемость проекта. То есть и привлекать инвестиции, и осваивать их - должно быть выгодно.

   Известно, что основным связующим звеном между  инвесторами, кредиторами и реальным сектором экономики является процент. В этой связи, необходимо исследование фундаментальных вопросов теории процента, а также выявление и адаптация к российским условиям положительного опыта зарубежных стран.

   Для того что бы лучше разобраться  в инвестировании и в том, как  инвестиции связаны с нормой процента, я рассмотрю график плановых инвестиций и поясню что он показывает.

   График  плановых инвестиций представляет собой экономическую систему, в которой масса возможных вариантов для осуществления инвестиционных проектов, которые различаются по степени выгоды. При прочих равных условиях снижение нормы процента уменьшает альтернативную стоимость инвестиций, повышая тем самым их планируемый уровень, который, по мнению инвесторов, признается выгодным.  График плановых инвестиций, приведенный на рисунке 1, иллюстрирует эту тенденцию, согласно которой плановые инвестиции растут по мере уменьшения нормы процента.

   Смещение  графика плановых инвестиций происходит  в том случае, когда факторы, скрытые в предыдущем разделе под общей и неконкретной формулировкой «при прочих равных условиях», изменяются. Ожидания относительно будущих условий на рынке представляют собой один из важнейших факторов, который может вызвать смещение графика плановых инвестиций. Например, если «деловая уверенность» усиливается, а фирмы и деловые предприятия ожидают, что спрос на их продукцию возрастет, инвестиционные проекты расширения производственных мощностей становятся все более привлекательными и заманчивыми. Для более лучшего освоения можно привести такой пример: фирмы ожидают, что цены на жидкое топливо возрастут относительно цен на уголь. В этом случае самого пристального внимания заслуживают инвестиции на переоборудование соответствующих систем с жидкого топлива на твердое.

    Норма процента

15% 
 

10%                     График плановых

                                инвестиций 
 

5%                                                                                 

                                                             

     0        1000$               2000$           3000$  

                             Плановые инвестиции

                         (млрд. долларов США в год)

Рис. 1: График плановых инвестиций

Резюмируя, можно сказать, что оптимистический  прогноз на будущее смещает график плановых инвестиций вправо, пессимистический—влево.

     Таким образом, можно прийти к следующим  выводам, во-первых, экономическая система представляет для инвестиций много различных возможностей, причем одни из них более выгодны, чем другие. Во-вторых, чем ниже норма процента (при прочих равных условиях), тем выше уровень инвестиционных расходов, которые будут выгодны инвестору, а это в свою очередь повлияет на уровень равновесия национального дохода. Объединение этих закономерностей устанавливает взаимную связь между нормой процента и национальным доходом, что иллюстрируется графиком (см. Приложение № 1).

     График  плановых инвестиций, представленный в части (а) в Приложении 1, показывает, что низкие нормы процента соответствуют высокому уровню плановых инвестиций. Когда инвестиции возрастают с уровня I₁ и I₂, график плановых затрат смещается вверх (часть (b) Приложения 1). Это, в свою очередь, повышает уровень равновесия национального дохода с Y₁ до Y₂ (часть (с) Приложения 1). Таким образом, низкая норма процента соответствует высокому уровню национального дохода и наоборот, - что иллюстрирует наклонная кривая IS. Кривая IS - это геометрическое место точек равновесия на рынках товаров (то есть все точки этой кривой - это точки равновесия на рынках товаров).

     И так, после рассмотрения Приложения № 1  можно сделать вывод, что кривая IS (инвестиции (I), сбережения (S)) устанавливает взаимную связь между нормами процента и национальным доходом. Далее для  я  обращусь ко второму важному соотношению нормы процента и национального дохода, которое основывается на модели равновесия на рынках денег, для этой кривой предложения денег соответственный уровень национального дохода сопряжен с определенной кривой спроса на деньги и опосредствовано через нее — с определенной равновесной процентной ставкой.  В кейнсианской модели ее называют кривой LM (предпочтение ликвидности - спрос на деньги (L), деньги (M)).

     В графическом варианте каждая точка  на кривой LM соответствует равновесию на денежном рынке. Кривая LM моделирует зависимость процентной ставки от национального  дохода. Чем выше доход, тем выше процентная ставка (высокий доход → более высокие расходы, связанные с потреблением → более высокий спрос на наличные деньги → более высокая процентная ставка). (см. Приложение № 2)⁶

     Только  в точке пересечения кривых достигается  равновесие между обоими рынками.⁷