Проблемы оценки и анализа кредитоспособности заемщика – юридического лица

Иногда банки сверяют  свою информацию с данными других банков, имевших отношения с подателем  кредитной заявки. Они могут также  проверить данные у различных  поставщиков и покупателей данной фирмы. Поставщики могут снабдить информацией  об оплате счетов, предоставленных скидках, максимальной и минимальной сумме коммерческого кредита, необоснованных претензиях и удержаниях со стороны интересующей банк фирмы. Контакты с покупателями фирмы позволяют получить информацию о качестве ее продукции, надежности обслуживания и количестве рекламаций на ее товары. Такая сверка информации с контрагентами фирмы и другими банками позволяет также выявить репутацию и возможности фирмы, обратившейся за кредитом, и ее руководящих работников.

Еще одним источником сведений является «Служба взаимного обмена кредитной информацией при национальной ассоциации управления кредитом». Это организация, снабжающая сведениями о кредитах, полученных фирмой у поставщиков по всей стране, об аккуратности производимой фирмой оплаты. Однако в информации содержаться только факты, но отсутствует анализ, объяснение или какие - либо рекомендации. Другими источниками информации о фирмах, особенно крупных, служат коммерческие журналы, газеты, справочники, государственная отчетность и т.д. Некоторые банки обращаются даже к конкурентам данной фирмы. Такую информацию следует использовать крайне осторожно, но она может оказаться весьма полезной.

 

2.2. Финансовые  коэффициенты оценки кредитоспособности предприятий

 

 

В последнее время  появилось большое количество переводных изданий, описывающих опыт анализа финансового состояния предприятий, а также много работ российских авторов, дающих рекомендации по данному вопросу. Общие рекомендации сводятся к двум основным моментам:

1) для анализа применяется группа (система) показателей, на основе которых рассчитываются коэффициенты, характеризующие различные стороны деятельности предприятия;

2) полученные значения  коэффициентов сравниваются со  значениями, рекомендованными в качестве нормативных. [14]

В мировой и российской банковской практике используются различные финансовые коэффициенты для оценки кредитоспособности заемщика. Их выбор определяется особенностями клиентуры банка, возможными причинами финансовых затруднений, кредитной политикой банка.

Все используемые коэффициенты можно разбить на 5 групп:

1. коэффициенты ликвидности;

2. коэффициенты эффективности использования активов;

3. коэффициенты финансового левериджа (левеража);

4. коэффициенты прибыльности;

5. коэффициенты обслуживания долга. [3]

Необходимость использования именно этих показателей вытекает из определений кредитоспособности и кредита. Так, прибыльность и деловая активность деятельности заемщика отвечают принципу платности кредита; ликвидность — принципам срочности и возвратности; финансовая устойчивость — целесообразности совершения кредитной сделки.

Полученные после расчетов коэффициенты имеют количественное выражение. Какие же значения следует  считать нормативными и критическими?

Прежде всего, отметим, что для успешной оценки и изучения тенденций финансового положения заемщика необходим временной ряд коэффициентов. Анализ коэффициентов на несколько отчетных дат позволяет получить необходимый ряд. При финансовом анализе, проводимом в российской организации, реализовать эти рекомендации бывает, как правило, затруднительно, так как сравнение с более ранними показателями зачастую невозможно из-за постоянного изменения законодательства, регулирующего работу предприятия. Да и сами заемщики вправе самостоятельно определять свою учетную политику. При рассмотрении показателей заемщика для кредитной организации важна преемственность использования того или иного выбранного метода учетной политики. [14]

Рассмотрим более подробно каждый из вышеперечисленных коэффициентов.

Коэффициент ликвидности. Ликвидность предприятия – это его способность своевременно погашать долговые обязательства. Как видно, ликвидность и платежеспособность – близкие понятия. Но платежеспособность – это способность предприятия рассчитываться по обязательствам, срок погашения которых уже наступил. В тоже время ликвидность отражает не только текущее состояние активов, но и перспективу их изменения.

Ликвидность предприятия  характеризуется показателями баланса  в виде соотношения активов и  платежных обязательств. По степени  ликвидности активы предприятия принято объединять в такие группы:

1. быстрореализуемые активы;
2. среднереализуемые активы;
3. медленнореализуемые активы;
4. постоянные активы.

При расчете коэффициента ликвидности учитываются первые три группы активов, так как именно оборотные активы привлекаются предприятием для расчетов по долгам при текущей деятельности.

Также при расчета  данного коэффициента сопоставляются три вида оборотных активов с  краткосрочными обязательствами, которые  можно сгруппировать в три  группы: просроченные и срочные, которые необходимо оплачивать в ближайшее время; менее срочные (30-90 дней); длительные (свыше 90 дней). На практике многие предприятия таких расшифровок не делают (или не предоставляют в банк), поэтому при расчете всех коэффициентов ликвидности текущие долговые обязательства берут из баланса как итоговую сумму. [15]

Коэффициент текущей  ликвидности показывает, способен ли заемщик в принципе рассчитаться по своим долговым обязательствам.

 

К_тл = ^{Текущие активы}/_{Текущие пассивы}

 

Коэффициент текущей  ликвидности предполагает сопоставление текущих активов, т.е. средств, которыми располагает клиент в различной форме (денежные средства, дебиторская задолженность ближайших сроков погашения, стоимости запасов товарно-материальных ценностей и прочих активов), с текущими пассивами, т.е. обязательствами ближайших сроков погашения (ссуды, долг поставщикам, по векселям, бюджету, по зарплате). Если долговые обязательства превышают средства клиента, то он некредитоспособен. Из этого вытекают и приведенные нормативные значения коэффициентов. Значение коэффициента должно быть на уровне 0,7-0,8 (70-80%). Исключения допускаются только для клиентов банка с очень быстрой оборачиваемостью капитала (1-1,5 или 100-150%).

Коэффициент быстрой (абсолютной) ликвидности имеет несколько иную смысловую нагрузку. Он рассчитывается

 

К_бл = ^{Ликвидные активы}/_{Текущие пассивы}

 

Ликвидные активы представляют собой  ту часть текущих пассивов, которая  относительно быстро превращается в  наличность, готовую для погашения  долга (денежные средства, дебиторская задолженность, запасы).

Нормативное значение коэффициента принято на уровне 0,2-0,25 (20-25%), то есть при нормальной платежеспособности предприятию считается достаточным  иметь до 25% свободных денежных средств  для расчетов по текущим долгам.

Назначение коэффициента быстрой ликвидности – прогнозировать способность заемщика быстро освободить из своего оборота средства в денежной форме для погашения долга банка в срок, то есть он отражает текущую платежеспособность.

Коэффициент покрытия (общей ликвидности) рассчитывается по формуле

 

К_п = ^{Оборотные активы}/_{Текущие пассивы}

 

Нормативное значение коэффициента принято на уровне 2,0 (200%), то есть превышение коэффициента текущей ликвидности на величину запасов и затрат.

Коэффициенту покрытия уделяется  особое значение. Он выступает основой для признания структуры баланса неудовлетворительной (при оценке предприятия на степень его несостоятельности). В банках он используется для оценки предела кредитования заемщика. Выдачу ссуд банк может прекратить при значении коэффициента, равном или меньше единицы. Это означает, что текущие обязательства нечем оплачивать.

Коэффициенты  эффективности использования активов позволяют сделать более основательное заключение. Например, если показатели ликвидности растут за счет увеличения дебиторской задолженности и стоимости запасов при одновременном замедлении их оборачиваемости, нельзя повышать класс кредитоспособности заемщика. В группу коэффициентов эффективности входят:

I. Продолжительность одного оборота активов в днях (П_об):

 

П_об = (^{Средние остатки основных и оборотных активов}/ _{Выручка}) * ^{Число дней в анализируемом периоде}

 

II. Число оборотов активов за период:

 

К_оа = ^{Число дней в анализируемом периоде}/ П_об

 

Из формулы видно, что  чем короче продолжительность одного оборота, тем больше оборотов совершат активы за период и тем эффективнее они используются.

III. Коэффициент оборачиваемости:

 

К_об = ^{Выручка}/_{Средние остатки основных и оборотных активов}

 

Чем больше значение показателя, тем лучше для предприятия. Он используется в основном в факторном анализе.

Коэффициенты эффективности анализируются в динамике, а также сравниваются с коэффициентами конкурирующих фирм и со среднеотраслевыми показателями.

Коэффициент финансового левериджа характеризуют степень обеспеченности заемщика собственным капиталом.

Финансовый леверидж количественно измеряет соотношение  между заемным и собственным  капиталом. Его уровень прямо  пропорционально влияет на степень  финансового риска предпрития, его  прибыль, а значит, и на финансовую устойчивость. Чем выше уровень финансового левериджа, тем больше зависимость от привлеченных (заемных) источников, тем большие расходы несет предприятие по обслуживанию долгов, тем менее устойчивым оно считается.

В анализе финансового  состояния предприятия используются такие наиболее распространенные показатели финансового левераджа (ФЛ):

Коэффициент соотношения  заемного (ЗК) и собственного капитала (СК):

 

К_фл = ^ЗК/_СК

 

Оптимальным считается  соотношение на уровне единицы. Чем  значение ниже единицы, тем меньше зависимость от чужих средств, тем меньше затраты по обслуживанию долга, тем лучше для предприятия.

Коэффициент автономии:

 

К_а = ^СК/_{Валюта банка}

 

Оптимальным считается  соотношение на уровне 0,5. Чем выше значение этого коэффициента, тем  более финансово независимым  считается предприятие. Как видно, оба коэффициента взаимосвязаны6 чем выше К_фл, тем ниже К_а, тем лучше для предприятия. Однако окончательный вывод делается только с учетом динамики коэффициента прибыльности. [15]

Коэффициенты  прибыльности (рентабельности) характеризуют эффективность использования всего капитала, включая его привлеченную часть. К их числу относятся:

1) Коэффициенты нормы  прибыльности:

 

К_н.п.1 = ^{Валовая прибыль до уплаты % и налогов}/_{Выручка}

 

 

 

К_н.п.2 = ^{Валовая прибыль после уплаты %, но до уплаты налогов}/_{Выручка}

 

К_н.п.3= ^{Чистая прибыль}/_{Выручка}

 

2) Коэффициенты рентабельности:

 

К_р.1= ^{Прибыль до уплаты % и налогов}/_{Активы или собственный капитал}

 

К_р.2 =^{Прибыль после уплаты %, но до уплаты налогов}/_{Активы или собственный капитал}

 

К_р.3= ^{Чистая прибыль}/_{Активы или собственный капитал}

 

Сопоставление трех видов  коэффициента рентабельности показывает степень влияния процентов и  налогов на рентабельность фирмы.

3) Коэффициент нормы  прибыли на акцию.

 

Доход на акцию = ^{Дивиденды по простым акциям}/_{Среднее кол-во простых акций}

 

Дивидендный доход (%) = ^{Годовой дивиденд на одну акцию * 100%}/_{Средняя рыночная цена одной акции}

 

Если доля прибыли  в выручке от реализации возросла, увеличилась прибыльность активов  или капитала, то можно не понижать рейтинг клиента даже при ухудшении коэффициента левериджа.

Коэффициенты обслуживания долга (рыночные коэффициенты) показывают, какая часть прибыли погашается процентными и фиксированными платежами.

 

К_{покрытия процента} = ^{Прибыль за период}/_{Процентные платежи за период}

 

К_{покрытия процентных платежей} = ^{Прибыль за период}/_{(Проценты + Лизинг.платежи + Дивиденды по прив. акциям + Прочие фиксированные платежи)}

 

Конкретная методика определения числителя указанных  коэффициентов зависит от того, относятся  ли процентные или фиксированные  платежи на себестоимость или уплачиваются из прибыли.

Особое значение коэффициенты обслуживания долга имеют при высоких темпах инфляции, когда величина уплаченных процентов может приближаться к  основному долгу клиента или  даже его превышать. Чем выше часть  прибыли, направляется на покрытие процентов уплаченных и других фиксированных платежей, тем меньше ее остается для погашения долговых обязательств и покрытия рисков, т.е. тем хуже кредитоспособность клиента.

Перечисленные финансовые коэффициенты могут рассчитываться на основе фактических отчетных данных или прогнозируемых величин на планируемый период. При стабильной экономике или относительно стабильном положении клиента оценка кредитоспособности клиента в будущем может опираться на фактические характеристики в прошлом.