Особенности денежно-кредитной политики Республики Беларусь

     В периоды спада производства для  стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная  политика). Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого Центральный банк покупает государственные ценные бумаги, снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

     Регулирование количества денег в обороте (объема денежной массы, в узком смысле –  денежная политика) является составной  частью монетарной политики центрального банка. Последняя включает в себя также процентную политику (политику регулирования общего уровня процентных ставок в экономике) и политику валютного  курса (валютная политика в узком  смысле), то есть политику регулирования  уровня и динамики курса национальной валюты к иностранным.

     Центральный банк выбирает тот или иной тип  денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. При  разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного  мероприятия и появлением эффекта  от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное  регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности. 
 
 
 

     2 ДКП в Республике  Беларусь на современном  этапе: состояние,  проблемы и пути  их решения 

     В настоящее время эффективность  денежно-кредитной политики является предметом больших спросов, поскольку  она наряду с положительными сторонами  имеет и недостатки. Большинство  экономистов рассматривают денежно-кредитную  политику в качестве неотъемлемой части  стабилизационной политики государства. Об этом свидетельствую достоинства  денежно-кредитной политики, к которым  относятся:

     - гибкость и быстрота. По с равнению  с фискальной, денежно-кредитная  политика может быстро меняться. Применение соответствующей фискальной  политики может надолго отложиться  из-за обсуждений и утверждения  ее в парламенте. Иначе дело  обстоит с денежно-кредитной политикой.  Центральный банк ежедневно принимает  решения об операциях на открытом  рынке и других инструментах  и тем самым влияет на предложение  денег и процентные ставки;

     - независимость от политического  давления. Данное положение позволяет  центральному банку легче, чем  правительству принимать непопулярные  мероприятия, которые необходимы  для оздоровления экономики в  долгосрочном периоде. Кроме того, денежно-кредитная политика мягче  и консервативнее в политическом  отношении, чем фискальная политика. Изменения в государственных  расходах непосредственно влияют  на распределение ресурсов, а  налоговые изменения могут иметь  и политические последствия. Денежно-кредитная  политика действует тоньше и  поэтому представляется более  приемлемой в политическом отношении [6].

     Однако  денежно-кредитная политика имеет  определенные недостатки, поэтому ее применение в реальной действительности сталкивается с рядом сложностей. К этим недостаткам относятся  следующие:

     - циклическая асимметрия. Политика  дорогих денег, если проводить  ее достаточно энергично, действительно  способна понизить резервы коммерческих  банков до точки, в которой  банки вынуждены ограничить объем  кредитов. Это означает ограничение  предложения денег. Но проведение  политики дешевых денег сталкивается  с проблемой, когда обеспечение  банков необходимы резервами,  т.е. источником предоставления  ссуд, не будет автоматически  гарантировать, что банки действительно  выдадут ссуды и предложение  денег возрастет. Если коммерческие  банки по тем или иным причинам  не желают предоставлять кредит, усилия центрального банка по  проведению политики дешевых  денег окажутся малоэффективными. Кроме того, население может решить  не брать избыточные резервы  в ссуду и тем самым также  свести на нет усилия центрального  банка. Это явление получило  название циклической асимметрией,  что является серьезной помехой  денежно-кредитной политики во  время депрессии. В нормальные  периоды развития экономики повышение  уровня избыточных резервов практически  всегда ведет к предоставлению  дополнительных кредитов и увеличению  денежного предложения;

     -изменение  скорости обращения денег. Исходя  из количественной теории денег  общие расходы могут рассматриваться  как денежное предложение, умноженное  на скорость обращения денег,  т.е. на такое число раз, которое  одна денежная единица тратиться  на товары и услуги в течение  года. Кейнсианцы считают, что  скорость обращения денег имеет  тенденцию меняться в направлении,  противоположном предложению денег,  тем самым тормозя изменения  предложения денег. Иначе говоря, во время инфляции, когда предложение  денег ограничивается политикой  центрального банка, скорость  обращения денег склонна к  возрастанию. Когда принимаются  меры для увеличения предложения  денег в период спада, скорость  обращения денег весьма вероятно  упадет. Это объясняется воздействием  на скорость обращения денег  изменениями в спросе на деньги  со стороны активов. Так, политика  дешевых денег, например, приведет  к снижению процентной ставки  (рис.1.1). Но когда процентная ставка понизилась, население будет держать большее количество денежных средств, а не процентных финансовых активов. Это значит, что денежные единицы будут переходить от фирм к населению и обратно менее быстро, т.е. скорость обращения снизится. Политика дорогих денег, скорее всего, вызовет увеличение скорости обращения денег;

     - влияние на инвестиции. Существуют  сомнения относительно сильного  влияния денежно-кредитной политики  на инвестиции (рис. 1.1, 1.2, 1.3). Сочетание относительно пологой кривой спроса на деньги и относительно крутой кривой спроса на инвестиции означает, что изменения денежного предложения не вызовут больших изменений инвестиций и ВНП. Кроме того, действие денежно-кредитной политики может осложниться в результате изменений расположения кривой спроса на инвестиции (рис. 1.2). Например, политика дорогих денег, направленная на повышение процентных ставок, может оказать слабое воздействие на инвестиции, если одновременно кривая спроса на инвестиции сместится  вправо вследствие технологического прогресса, ожиданий в будущем более высоких цен на капитал либо по другим причинам. В таких условиях для эффективного сокращения совокупных расходов центральный банк должен поднять процентные ставки очень высоко. И наоборот, экономический спад может подорвать доверие к предпринимательской деятельности, сместив кривую спроса на инвестиции влево, тем самым сведя на нет политику дешевых денег.

     В настоящее время проблема эффективной  денежно-кредитной политики приобрела  особую актуальность, поскольку стало  понятно, что от ее решения зависит  будущее не только отдельных стран, но и мировой экономики. В своей  основе данная проблема предполагает нахождения оптимального баланса рычагов  внутренней и внешней экономической  политики, которые обеспечивали бы для государства благоприятные  условия с точки зрения достижения положительных параметров экономического роста при стабильности цен и  платежного баланса. Увеличение степени  открытости экономики приводит к  размытию границ между политикой  по регулированию внутриэкономического положения и мерами по регулированию  внешнеэкономических связей, именно поэтому указанный баланс внутреннего  и внешнего компонентов регулирования  становится крайне важным в настоящее  время. С расширением процессов  глобализации, к этой задаче добавилась проблема увязки национальной денежно-кредитной  политики с денежно-кредитной политикой других государств [6].

     Использование рычагов денежно-кредитной политики отличается в зависимости от того, какой установлен режим валютных курсов – фиксированный или плавающий. Пусть, например, в данной стране снижаются  процентные ставки относительно уровня других стран. Тогда капиталы начинают утекать из страны. Однако само по себе это не может означать никаких  серьезных изменений в денежной массе. Владельцы ценных бумаг или  валюты этого государства будут  продавать свои активы на рынке в  обмен на национальные денежные единицы. Причем не всегда может иметь место  и географическое перемещение денег, поскольку они могут лишь менять владельцев, даже не выходя за пределы  государства. До тех пор пока в  эти операции не включается центральный  банк, денежная масса остается неизменной.

     В то же время избежать участия центрального банка вряд ли возможно: если операции по продаже валюты ( валютные интервенции) и ценных бумаг будут проходить с его участием, денежная масса в стране сокращается. Кроме того, перевод активов в другие валюты будет оказывать понижающее воздействие на национальную валюту. Если ее курс будет фиксирован, центральный банк должен будет принять меры по его поддержанию. Для этого ему потребуется начать покупку национальной валюты на валютном рынке за счет продажи своих резервов. В данном случае денежная масса сократиться на величину закупок. Сокращение денежной массы вызовет повышение процентной ставки, что остановит отток средств из страны. В результате валютный курс останется на прежнем уровне. Что касается реального дохода, то вследствие возращения процентных ставок к прежнему уровню, он останется без изменения. Таким образом, несмотря на то, что валютный курс не меняется и на первый взгляд не участвует напрямую в указанном взаимодействии, по существу именно он и является основным звеном, посредством которого осуществляются все изменения, нейтрализующие воздействия процентных ставок.

     Еще одно обстоятельство может внести изменения  в первоначальную модель - валютные стерилизованные интервенции центрального банка. Поскольку вследствие участия  центрального банка в покупке  или продаже валюты меняется денежная масса, что является не всегда желательным, иногда проводятся операции по нейтрализации  такого побочного эффекта. Для этого  банк проводит операцию, обратную проведенной  на валютном рынке. Нестерилизованные  валютные интервенция – интервенция  на валютном рынке, при которой центральный  банк допускает возможность изменения  денежной базы вследствие покупки или  продажи валюты.

     В целях достижения не только внешнего (равновесие торгового либо платежного баланса), но и внутреннего равновесия (когда поддерживается занятость, а  также равновесие между совокупным спросом и предложением), необходимо применять смешанную фискально-денежную политику, чтобы не решать одних  проблем за счет других. Хотя распространенным среди современных экономистов  является мнение о том, что денежно-кредитная  политика является эффективным средством  для устранения внешнего равновесия, а фискальная – при решении  проблем внутреннего дисбаланса (рис. 2.1).

     Рисунок 2.1 – Равновесие в модели IS-LM-FE 

      Итоги выполнения основных направлений ДКП  РБ за январь – сентябрь 2009 г. и задачи банковской системы по их реализации в IV квартале 2009 г. 

     Денежно-кредитная политика в январе - сентябре 2009 г. проводилась в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2009 год, утвержденными Указом Президента Республики Беларусь от 29 августа 2008 г. № 460. Конкретные мероприятия денежно-кредитной политики осуществлялись с учетом макроэкономической ситуации, складывающейся в условиях мирового финансово-экономического кризиса. [7, с. 5].

     Монетарная политика была ориентирована на решение задач развития национальной экономики, сохранение финансовой стабильности и снижение внешних дисбалансов. Обеспечивалась стабильная работа банковского сектора и платежной системы.

     В рассматриваемый период экономическое развитие Республики Беларусь (как и других государств мира) протекало в условиях отрицательного воздействия глобального финансово-экономического кризиса. Макроэконо-мическая ситуация характеризовалась снижением деловой и инвестиционной активности, замедлением темпов роста денежных доходов населения, ухудшением платежного баланса страны (таблица 2.1). 

     Таблица 2.1 – важнейшие параметры социально-экономического развития РБ, в процентах